本文要點(diǎn)：
本文詳細(xì)測評了12只消費(fèi)醫(yī)藥主題基金過程，最后選出了這其中表現(xiàn)最好的一只產(chǎn)品融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合（000727），并且放在全市場也是較好的一只產(chǎn)品。
正文：
本期話題哥測評的基金是12只消費(fèi)醫(yī)藥主題基金，曾經(jīng)“喝酒吃藥”是很風(fēng)光的，時(shí)間回到2020年，過去15年來，中信一級行業(yè)指數(shù)里有4個(gè)行業(yè)指數(shù)收益是超10倍的，其中就有消費(fèi)醫(yī)藥，消費(fèi)更是漲超28倍，年化收益25.99%，醫(yī)藥漲超14倍，年化收益22.17%。
看美股也能發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)醫(yī)藥是毫無疑問的坡長雪厚的賽道，這就是我們常聽人說的，要在“魚多的地方打魚”是一個(gè)道理，消費(fèi)醫(yī)藥是一個(gè)“魚多”的賽道。
一、基金樣本
本期測評的12只基金分別如下：
通過12只產(chǎn)品的行業(yè)配置，大致可以分為兩類：消費(fèi)方向和醫(yī)藥方向。
消費(fèi)方向的有5只：銀華食品飲料量化股票發(fā)起式A、富國消費(fèi)主題混合A、交銀施羅德消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)股票、新華優(yōu)選消費(fèi)混合、寶盈新價(jià)值混合A。
醫(yī)藥方向的有7只：信澳健康中國混合A、交銀施羅德醫(yī)藥創(chuàng)新股票A、創(chuàng)金合信醫(yī)療保健股票A、工銀前沿醫(yī)療股票A、鵬華醫(yī)藥科技、浦銀安盛醫(yī)療健康混合A、融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合A/B。
二、基金測評方法
在文章《只需三步！你也能像專業(yè)買手FOF基金經(jīng)理一樣選基》談到，按照專業(yè)買手FOF基金經(jīng)理的選基方法，即：參照國內(nèi)管理規(guī)模最大的FOF基金經(jīng)理林國懷選基方法，堅(jiān)持的是三點(diǎn)：一看長期的歷史業(yè)績，把長期歷史業(yè)績作為“排除項(xiàng)”使用。二看投資風(fēng)格，挑選投資風(fēng)格穩(wěn)定的選手。三看盈利模式，分析基金產(chǎn)品的盈利來源，基金產(chǎn)品的超額收益來源是靠什么？是否可持續(xù)。（規(guī)模數(shù)據(jù)，截至2022年10月31日）
再結(jié)合實(shí)際情況推出的三步：基金分類、業(yè)績對比、深度分析。具體操作如下：
三、基金分類
不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，有不同的類別，開篇我們將這12只產(chǎn)品大致分為了兩類：消費(fèi)方向和醫(yī)藥方向。
為了方便統(tǒng)計(jì)，我們按照產(chǎn)品類別進(jìn)行分類，大類上，這12只產(chǎn)品，均屬于主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品。具體是有4只靈活配置混合型、2只偏股型基金、7只普通股票型基金，在都是主動(dòng)權(quán)益類別下，我們接下來進(jìn)行統(tǒng)一的測評。
四、業(yè)績對比
業(yè)績對比是硬實(shí)力，是作為排除項(xiàng)來的，比較看重階段業(yè)績和年度業(yè)績；風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)更看重最大回撤、卡瑪比率的指標(biāo)。
選取的業(yè)績可以是多維度的，比如：近1年、近2年、近3年、近5年，還要看完整的年度收益。再看那個(gè)基金占據(jù)的維度最多。
以上12只產(chǎn)品除銀華食品飲料外，成立年限均超5年。
1、階段業(yè)績對比
截止11月14日，在近1年、近2年、近3年、近5年時(shí)間里，各選取12只里的前三，表現(xiàn)最好的是融通健康產(chǎn)業(yè)混合，在上述時(shí)間段里均是排名第一，其次是信澳健康中國混合，僅在近5年排名第4，其他時(shí)間段均是在這12只里前三的。
所以，階段業(yè)績上，表現(xiàn)最好的是融通健康產(chǎn)業(yè)混合，其次是信澳健康中國混合。
2、年度業(yè)績
年度業(yè)績主要是看下，基金經(jīng)理是否涵蓋，基金業(yè)績是否有年度上的偏科。
從年度業(yè)績上看，這12只產(chǎn)品，沒有絕對的脫穎而出的產(chǎn)品，相對比較好，在同類前三的兩只分別為融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合和新華優(yōu)選消費(fèi)混合。
進(jìn)一步細(xì)看可以發(fā)現(xiàn)，融通健康產(chǎn)業(yè)混合今年以來和2019年度表現(xiàn)漲幅最好，2020年度不及平均水平，尤其是2020年在其他產(chǎn)品有漲超100%情況下，實(shí)現(xiàn)的收益為66.75%，是不是有做防守呢？
整體來看，表現(xiàn)較好的產(chǎn)品依然是融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合。
3、風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)
這里重點(diǎn)看下年化收益、最大回撤率、卡瑪比率，其實(shí)卡瑪比率已經(jīng)涵蓋了年化收益和最大回撤，卡瑪比率=卡瑪比率=區(qū)間年化收益率/區(qū)間最大回撤。
相對來說，這里年化收益和卡瑪比率都是越大越好，而回撤是越低越好。接下來看下這12只產(chǎn)品的情況。
這里年化收益和卡瑪比率選的是時(shí)間都是截至3年前到2022年11月14日；最大回撤選的時(shí)間有三個(gè)：截至1年前至今、2018年以來至今、上市首日至今，因?yàn)樯鲜袝r(shí)間不同，所以，上市首日至今不作為重點(diǎn)參考。
從風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)上看，有三只產(chǎn)品表現(xiàn)比較優(yōu)秀：寶盈新價(jià)值混合回撤控制較好；融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合是表現(xiàn)整體表現(xiàn)最好的一只；最后是信澳健康中國，上市首日來回撤控制較好，整體卡瑪比率表現(xiàn)較好。
從以上對比可以發(fā)現(xiàn)，各維度的優(yōu)秀基金均是融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合。
五、深度分析
對于主動(dòng)權(quán)益基金來說，選基金就是選基金經(jīng)理，接下來，看下基金經(jīng)理管理年限，是否涵蓋了該產(chǎn)品的業(yè)績。
數(shù)據(jù)顯示，僅有工銀前沿醫(yī)療趙蓓自始至今一直在管理；可喜的是上文里提到的融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)是2016年8月26日開始管理，上述年度業(yè)績、階段業(yè)績均是他所管理的。
我們看看融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)在2021年年報(bào)說了什么，再看看最新觀點(diǎn)。
在2021年年報(bào)里指出預(yù)計(jì)A股市場過去2年的景氣賽道拔估值行情難以持續(xù)，A股市場風(fēng)格有望從過去的極致走向平衡。對未來，看好醫(yī)藥結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
后視鏡看，今年雖有反彈，更多的還是平衡風(fēng)格。從該產(chǎn)品今年收益率上看，的確在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)里挖到了優(yōu)質(zhì)股票?？雌?018年以來的歷史倉位醫(yī)藥生物占比均在85%以上，同樣的醫(yī)藥主題，不一樣的收益，這就是實(shí)力了。
在2022三季報(bào)里，萬民遠(yuǎn)指出，當(dāng)下對醫(yī)藥板塊放低預(yù)期收益的同時(shí)，樂觀看待板塊中長期前景，萬億市場的醫(yī)藥板塊細(xì)分領(lǐng)域眾多，不缺結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。目前基金重點(diǎn)布局創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈（受益于未來用藥結(jié)構(gòu)優(yōu)化）、高端器械（受益于進(jìn)口替代）、零售藥店（受益于行業(yè)集中度提升及處方外流）、類消費(fèi)（受益于消費(fèi)復(fù)蘇）及原料藥（受益于成本下降及需求）等資產(chǎn)。
綜上，在12只消費(fèi)醫(yī)藥產(chǎn)品里，有一只產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異：融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合，同樣的醫(yī)藥主題，不一樣的收益，這就是實(shí)力了。
本文為個(gè)人觀點(diǎn)，觀點(diǎn)具有時(shí)效性，不作為投資建議，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
