2017年以來，公募基金創(chuàng)新腳步漸緩，除去早已籌劃多時(shí)的FOF外，其余領(lǐng)域卻“不進(jìn)則退”：
保本基金、
分級(jí)基金、定增基金均因管理新規(guī)而逐漸沒落；與此同時(shí)，量化基金也漸漸沉寂。
6月19日，
嘉實(shí)基金發(fā)布公告，原定當(dāng)日結(jié)束募集的嘉實(shí)中小企業(yè)量化活力將延長(zhǎng)募集期，該基金的募集期將延長(zhǎng)至2017年7月10日；而近期延長(zhǎng)募集期的量化基金還并非一家，根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，在此以前，今年已有五只量化基金延期。
6月20日，永贏基金則發(fā)布公告稱，公司旗下的永贏量化型發(fā)起式證券投資基金持有人大會(huì)于19日在上海以現(xiàn)場(chǎng)方式召開，但現(xiàn)場(chǎng)出席大會(huì)的基金份額持有人(或其代理人)所代表的有效基金份額少于本基金在權(quán)益登記日基金總份額的50%，不滿足法定開會(huì)條件，因此持有人大會(huì)召開失敗。同時(shí)，籌備本次持有人大會(huì)所產(chǎn)生的律師費(fèi)、公證費(fèi)、會(huì)務(wù)費(fèi)則由永贏基金承擔(dān)，該公司白白浪費(fèi)了21000元！
無獨(dú)有偶，同樣發(fā)生在量化基金身上的兩件事情的背后，折射出的是量化基金這一陣營(yíng)如今所遭遇的尷尬與無奈！
量化
新基紛紛“延長(zhǎng)募集期”
“權(quán)益類基金難賣，量化基金更是難上加難！”記者采訪獲悉，這一觀點(diǎn)似乎成為近期基金圈的共識(shí)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年全年，量化基金延長(zhǎng)募集期的情況僅出現(xiàn)了五次，而今年尚未過半，量化基金延長(zhǎng)募集期的情形就已經(jīng)出現(xiàn)了六次。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，開年迄今，國(guó)泰量化收益靈活配置混合、長(zhǎng)盛
信息安全量化策略靈活配置混合、安信量化多因子靈活配置混合等6只量化新基均曾延長(zhǎng)募集期，例如安信量化多因子基金，該基金原本預(yù)設(shè)的募集截至期為6月9日，而如今設(shè)想中一個(gè)月結(jié)募的募集時(shí)限已經(jīng)被延長(zhǎng)至三個(gè)月，該基金將于8月4日結(jié)募。
即便如此，量化基金新軍們所交出的募集成績(jī)單仍然“慘淡”。統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)泰量化收益最終的有效認(rèn)購(gòu)份額為2.02億份，而長(zhǎng)盛
信息安全量化策略最終的有效認(rèn)購(gòu)份額則為2.15億份，基本上均是踩線成立。
而最新的一樁延長(zhǎng)募集期“案例”則輪到了嘉實(shí)基金的頭上。根據(jù)公告，嘉實(shí)中小企業(yè)量化活力的募集期將延長(zhǎng)約一個(gè)月；但幾乎同一時(shí)段，嘉實(shí)
基金公告正在發(fā)行的嘉實(shí)6個(gè)月理財(cái)債提前結(jié)束募集。根據(jù)《紅周刊》記者的統(tǒng)計(jì)，實(shí)際上嘉實(shí)基金今年所發(fā)產(chǎn)品中，提前結(jié)募的情況已經(jīng)多次出現(xiàn)，例如3月時(shí)發(fā)行的滬港深回報(bào)受到熱捧；但類似此次延長(zhǎng)募集期的情況則較為少見。
聚焦嘉實(shí)中小企業(yè)量化活力這只新基，《紅周刊》記者注意到，該基金的擬任經(jīng)理是張自力。來自天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，其目前基金經(jīng)理的崗位從業(yè)年限約4年，他在嘉實(shí)所掌舵的第一只基金是
QDII產(chǎn)品嘉實(shí)美國(guó)成長(zhǎng)股票，任職業(yè)績(jī)迄今達(dá)到了56.10%；但其掌管的第二只產(chǎn)品卻為
股票型基金嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng) ，掛帥以來似乎遭遇到了滑鐵盧，任職業(yè)績(jī)約為-19.40%；此次又擔(dān)任量化基金的基金經(jīng)理，張自力似乎再次遭遇到了“風(fēng)格漂移”的考驗(yàn)，但出乎意料的是，產(chǎn)品募集卻成為了其所遭遇到的第一道難題！而延期募集成立后若產(chǎn)品規(guī)?！懊阅恪保瑒t也將對(duì)產(chǎn)品后期的運(yùn)作產(chǎn)生不利影響！
永贏量化開持有人大會(huì)蹊蹺失敗
比起嘉實(shí)量化新基的延長(zhǎng)募集，更令人驚訝的是，總部位于上海的永贏基金要召開旗下基金永贏量化的持有人大會(huì)，最終的結(jié)果卻是持有人“興趣”有限招致失敗。
事情的來龍去脈是這樣的：上個(gè)月的5月20日，永贏基金公告永贏量化混合將在6月19日9點(diǎn)在上海某酒店以現(xiàn)場(chǎng)方式召開該基金的持有人大會(huì)，審議該基金調(diào)整基金管理費(fèi)率和托管費(fèi)率的議案；但最終的結(jié)果卻是出席大會(huì)的基金持有人所持份額未到50%，導(dǎo)致持有人大會(huì)召開失敗。
根據(jù)基金的相關(guān)公告，該基金在權(quán)益登記日的總份額為7975.1萬份，且作為發(fā)起式基金，永贏基金自家職工持有永贏量化達(dá)到1000萬份；換句話說，其實(shí)只要參加大會(huì)的基金持有人達(dá)到約3500萬份就滿足開會(huì)的條件了。
而且，永贏量化基金的持有人較少，滿足這一條件似乎并不難。根據(jù)該基金2016年的年報(bào)，永贏量化基金的持有人戶數(shù)為2501戶，從四季度末到今年一季度末，永贏量化的資產(chǎn)規(guī)模從0.84億元下降到0.72億元，該基金的持有人戶數(shù)則可能繼續(xù)小幅下降；同時(shí)，成立時(shí)間較晚的永贏基金主要的業(yè)務(wù)范圍就在上海，與多數(shù)
基金公司客服電話以“400”開頭不同，永贏基金公司官網(wǎng)顯示的客服電話還是以“021”開頭，因此該量化基金的持有人很有可能也集中在上海，召開現(xiàn)場(chǎng)持有人大會(huì)似乎一切順理成章。
需要注意的一點(diǎn)是，此次持有人大會(huì)原本要審議的是調(diào)整基金管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，若兩費(fèi)降低，對(duì)基金持有人將形成實(shí)質(zhì)性的利好。即便如此，基金持有人興趣寥寥，這似乎只能從業(yè)績(jī)上找原因了。統(tǒng)計(jì)表明，從成立迄今，該基金的累計(jì)虧損約為17%。
對(duì)此，《紅周刊》記者以基金持有人身份致電永贏基金，公司人士表示，該基金之所以要召開“現(xiàn)場(chǎng)”持有人大會(huì)是源于基金契約的規(guī)定，至于接下來是否會(huì)擇日重開非現(xiàn)模式的持有人大會(huì)，公司方面目前尚無定論，一切以公告為準(zhǔn)。
量化基金如何“與時(shí)俱進(jìn)”？
上述看似風(fēng)馬牛不相及的兩件事情背后，所折射出的一個(gè)共同問題是量化基金逐漸被“邊緣化”了。
這其中首當(dāng)其沖的原因自然是不盡如人意的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月20日收盤，在納入統(tǒng)計(jì)的95只主動(dòng)型量化基金中，今年以來凈值上漲的量化基金僅占約三分之一，且凈值實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)上漲的僅有三只產(chǎn)品，它們分別是：上投摩根
阿爾法 、
景順長(zhǎng)城量化新動(dòng)力 、華泰柏瑞量化。
曾經(jīng)風(fēng)光無限的量化基金如今為何境遇慘淡？
申萬菱信基金經(jīng)理俞誠(chéng)表示，目前主動(dòng)量化基金采用多因子模型為主，各產(chǎn)品的區(qū)別是因子的選擇不同。量化基金的選股則依賴于對(duì)歷史上的各類數(shù)據(jù)進(jìn)行研究統(tǒng)計(jì)，通過相關(guān)規(guī)律生成模型。所謂因子，就是一種同類數(shù)據(jù)的集合。歷史上會(huì)有很多有效的因子，在不同時(shí)期其有效性也不一樣。但選擇何種因子組合去生成模型，是靜態(tài)的還是動(dòng)態(tài)的，這都是基金經(jīng)理的選擇，這種選擇決定了模型的風(fēng)格走向。
選成長(zhǎng)股或價(jià)值股、選小盤股或大盤股，這些都是最基本的風(fēng)格描述。而今年以來，市場(chǎng)風(fēng)格一邊倒地傾向于大市值公司，投資人可以直接從盤面上看到小市值公司相對(duì)大市值公司的表現(xiàn)要弱很多。而這個(gè)現(xiàn)象一定程度上與歷史規(guī)律相反，所以基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的量化模型在今年都遭遇了業(yè)績(jī)回撤。
一位量化基金的操盤手也指出，大多數(shù)量化選股模型中，小盤股是核心標(biāo)配。量化模型一旦確定，核心因子不會(huì)經(jīng)常調(diào)整，因此模型會(huì)出現(xiàn)一定的滯后。這必然會(huì)帶來一個(gè)潛在的問題：當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)，模型會(huì)有失靈的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，
南方基金數(shù)
量化投資部總監(jiān)助理雷俊建議，有鑒于近期市場(chǎng)存量在縮小，交易量有所萎縮，在市場(chǎng)格局向機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的成熟轉(zhuǎn)型過程中，量化產(chǎn)品在盯住自己產(chǎn)品風(fēng)格的同時(shí)，可能需要相對(duì)提升基本面因子考量的比重。
(責(zé)任編輯：DF058)
