截至2018年1月22日，2017年發(fā)行的新股已經(jīng)全部開板。這一年下來你的中了幾簽新股？打新收益率達(dá)到了多少？你的運(yùn)氣是被平均的還是平均別人的？新的一年打新收益率會(huì)如何變化？這些問題我將一一分析。
一、最關(guān)心的收益率
收益率的統(tǒng)計(jì)方法：假設(shè)滬深兩市各10萬市值，然后根據(jù)中簽率和單簽收益，算出每只股票可以獲利的期望值，再除以總市值。
2017年，滬市的打新收益率為16.65%，深市的打新收益率為17.43%。和我之前發(fā)布的數(shù)據(jù)有小小偏差，那是因?yàn)橹盀榱烁鞂?2月的數(shù)據(jù)呈上，個(gè)別還沒開板的新股以當(dāng)前價(jià)計(jì)算但簽收益。
現(xiàn)實(shí)操作中，我們的市值無法剛好控制在10萬，因此，就算各個(gè)賬戶的市值配置非常合理，也無法達(dá)到理論的收益率，真實(shí)收益率應(yīng)該打9折多。
從上圖中，我們看到，如果滬深各配10萬市值，17年的打新理論收益率有十六七個(gè)點(diǎn)，真實(shí)的收益率也有15個(gè)點(diǎn)以上，你達(dá)到平均收益率了嗎？
從各月的收益率折線圖中，我們看到，2017年的打新收益率慢慢走低，12月的收益率僅僅只有1月的三分之一不到。到底是什么原因?qū)е逻@樣的情況呢？我認(rèn)為有兩方面的原因：一是管理層卡得嚴(yán)，新股發(fā)行數(shù)量大幅降低；二是中小創(chuàng)的持續(xù)低迷導(dǎo)致炒新熱情受挫，單簽收益明顯下降。以下是發(fā)行數(shù)量和單簽收益的變化情況：
2016年的時(shí)候，新股發(fā)行數(shù)量和單簽收益這兩個(gè)數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的蹺蹺板效應(yīng)，發(fā)行的新股多了，新股漲幅就低，發(fā)行的新股少了，新股漲幅就高。但這一效應(yīng)在2017年失效了，從圖中我們可以看見，除了二月份外，發(fā)行數(shù)量和單簽平均收益并沒有很明顯的負(fù)相關(guān)。
所以，2018年的打新收益很可能無法走出17年底遭遇雙殺的陰霾。
二、你的人品怎么樣？
如果你的打新收益率低于上述數(shù)據(jù)的90%，要么就是你的人品被平均了，要么就是你市值配置不合理，當(dāng)然了，還有另一種情況，就是你是一個(gè)土豪，懶得費(fèi)心費(fèi)力去提高打新收益率。
如果你覺得打新收益率不好算，我們也可以根據(jù)你中簽的簽數(shù)，來判斷一下你的人品，以下是10萬市值中簽的累計(jì)人品：
累計(jì)中簽概率的算法：先算出每只新股的總中簽率=中簽率＊10萬市值可申購簽數(shù)（滬市10簽，深市20簽），再把每只新股的總中簽率相加。當(dāng)這個(gè)數(shù)據(jù)達(dá)到100%的時(shí)候，就意味著如果你的人品正常，那么應(yīng)該要中一簽了。
例如，假設(shè)滬市一年發(fā)行205只新股，每只新股的中簽率都是萬分只五，那么10萬市值的累計(jì)中簽概率就是（0.05%*10）*205=103%。但并不是累計(jì)中簽概率達(dá)到100%就會(huì)中新股，如果運(yùn)氣衰的話，也是有99.5%的205次方=35.8%的概率一簽中不了。
三、如何科學(xué)配置市值
滬深各配置10萬市值來打新自然是比較好的方案了，可是，現(xiàn)實(shí)中很多人賬戶不夠用，單個(gè)賬戶總市值會(huì)遠(yuǎn)超20萬，這種情況如何提高市值配置效率呢？下圖是各個(gè)市值的申購上限：
例如，“滬市市值上限”“15萬以上”對(duì)應(yīng)的“54.41%”，表示在這一年里滬市所有的新股中，有54.41%新股的申購市值上限在15萬以上。如果你配置15萬的滬市市值，那么，54.41%的新股申購你沒有浪費(fèi)市值，這數(shù)據(jù)當(dāng)然是越高越好，越高的話，意味著你市值浪費(fèi)得越少，效率越高。
個(gè)人建議優(yōu)先采用“10+10”，如果賬戶不夠用，也可以采用“12+10”、“15+12”、“20+15”等方案。
四、2018年打新收益展望
2017年共有400多家企業(yè)成功進(jìn)行了IPO，但是，受IPO堰塞湖疏解和管理層提高上市難度的影響，這一數(shù)據(jù)在2018年會(huì)有所降低，粗略估計(jì)這數(shù)量是17年的7折左右。另一方面，如果牛市不來，或者中小創(chuàng)繼續(xù)低迷，韭菜們接盤新股的熱情度就會(huì)大減，還會(huì)進(jìn)一步拉低單簽收益，粗略估計(jì)這數(shù)據(jù)也是17年的7折左右。
如果上面兩個(gè)數(shù)據(jù)沒有太大的偏差的話，那么2018年的打新收益也還是能達(dá)到17年的5折左右，也就是8%左右。這數(shù)據(jù)沒有過去兩年那么靚麗了，不過也還挺有吸引力的，因此，“藍(lán)籌+打新”這一投資策略在2018年還是有立足之地的。
五、關(guān)于打新收益的統(tǒng)計(jì)到底有沒有意義
每個(gè)月新股全部開板后，我都會(huì)在第一時(shí)間把最新的打新收益率統(tǒng)計(jì)結(jié)果放到雪球上，與大家分享交流。這一做法得到了不少球友的感謝與支持，但也有人總是要以中不了簽為由，說這種統(tǒng)計(jì)沒有意義。
在這里，我解釋一下我為什么堅(jiān)持做這一項(xiàng)工作。我們做投資，本質(zhì)上是通過購買企業(yè)的股權(quán)來分享企業(yè)運(yùn)營過程中獲得的利潤。就過去幾百年各國的歷史來看，企業(yè)一年的ROE大約在12%左右，也就是說如果估值不發(fā)生大變化的話，長期下來，我們的投資收益率也會(huì)在12%左右?？墒?，過去的兩年，在投資的同時(shí)，每年有幾百張免費(fèi)的彩票，這彩票的收益率一年可以達(dá)到15%以上，已經(jīng)明顯贏過企業(yè)的ROE了。這種情況下，我們是不是應(yīng)該重視這些免費(fèi)的彩票呢？在我們進(jìn)行投資決策的時(shí)候，是不是應(yīng)該把打新收益率考慮進(jìn)去呢？對(duì)于我來說，這問題的答案是肯定的，正是因?yàn)橛写蛐碌拇嬖?，我在該滿倉的時(shí)候會(huì)加點(diǎn)小杠桿，在不該滿倉的時(shí)候也會(huì)配置一些水電高速股票來賺免費(fèi)的彩票。但是，我怕哪一天這彩票的收益降低了，而我后知后覺，依舊讓自己的投資策略那么激進(jìn)，那風(fēng)險(xiǎn)不就來了嗎？
所以，對(duì)于我來說，統(tǒng)計(jì)打新收益率的意義就是：這數(shù)據(jù)可以在制定投資策略的時(shí)候作為參考。
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