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最近白酒板塊一直在調(diào)整，是合理的走勢，之前漲幅和上漲時(shí)間都較大較長，但絕對龍頭茅臺基本沒有調(diào)整，年報(bào)和季報(bào)前后必然要上攻并站穩(wěn)400元，年內(nèi)有望上攻到450-500。

白酒行業(yè)整體屬于弱復(fù)蘇，但經(jīng)過幾年的調(diào)整，很多小酒廠都出局了，行業(yè)的集中度在提高。和其他行業(yè)不同，白酒行業(yè)的利潤是非常集中的，90%以上的利潤應(yīng)該在行業(yè)前三手里，多數(shù)酒廠都是混混日子賺錢小錢。

很多人認(rèn)為目前行業(yè)前三由于漲幅較大，估值已經(jīng)很高了，在此順便談?wù)勛约簩乐档目捶?。估值要看PE,但不只是PE，決定一家公司的估值合理位置的因素很多，行業(yè)屬性，周期性長短，成長的確定性和可持續(xù)時(shí)間等。高端白酒作為最佳行業(yè)，行業(yè)屬性給的分是最高的。而周期性方面，目前白酒行業(yè)剛從底部回升，未來好日子還長。成長確定性方面，由于高端白酒天然的通脹收益，只要通脹，通過提價(jià)利潤就會上升。至于可持續(xù)性，不用擔(dān)心中國人不喝白酒。

綜合來講，高端白酒龍頭茅臺合理估值在PE25-30，因?yàn)槠洚a(chǎn)品供不應(yīng)求，年內(nèi)可能提價(jià)，利潤增長率可能超預(yù)期，而成長欲望強(qiáng)烈的老窖也應(yīng)該享受這樣的估值。高端白酒公司五糧液合理PE20-25，濃香龍頭，行業(yè)老二地位穩(wěn)固，業(yè)績在混改后將穩(wěn)定增長，洋河也由于良好的管理也應(yīng)該享受同等待遇。

目前上述4家公司估值都處于2017年合理估值的下沿附近，何來高估直說？