來源：ThinkingSlow緩慢思考（ID：ThinkingSlow），二次編輯：真格基金（ID： zhenfund）
對大多數(shù)工作和行業(yè)，失敗是一件讓人不安和窘迫的事情：一個文案如果寫不出吸人眼球的爆款，可能就會被解雇；一個程序員如果不能解決bug，可能意味著你搞砸了。 但對創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資不是這樣。那些重新定義時代、給每個人的生活都帶來了巨大改變的創(chuàng)業(yè)公司們，從Uber、Facebook到Twitter……無一在橫空出世時沒有遭受過失敗與質(zhì)疑。而最好的 VC 基金們，不只是有更多的失敗和更多的大贏家 —— 他們有更大更大的大贏家。enjoy：
原文來自美國 A16Z 基金的 Benedict Evans 的博客。文章分析了其 LP 投資的風(fēng)險投資基金從 1985 年到 2014 年所投資的 7000 個公司的回報，總結(jié)了頂級 VC（基金回報超過 5 倍）的成功之道：最好的VC 基金，不只是有更多的失敗和更多的大贏家 —— 他們有更大更大的大贏家（10 倍以上的投資平均回報 64.3 倍)。
對大多數(shù)工作和行業(yè)，如果你做的東西失敗了，這肯定是件壞事，你可能會被解雇。如果你為報紙寫的封面故事不真實，你會有麻煩。如果你交付的產(chǎn)品不工作，你會有麻煩。
如果你做的事情失敗了，那意味著你搞砸了。
創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)投資不是這樣。
去年， Horsley Bridge（ A16Z 基金的投資人）和我們分享了一些匯總的數(shù)據(jù)，覆蓋了它投資的基金從 1985 年到 2014 年所做的 7000 多個投資。這些數(shù)據(jù)形象的描繪了 VC 所支持的創(chuàng)業(yè)公司的世界。首先，概括來看：
★ 大約一半的投資不能拿回本金
★ 6% 的投資產(chǎn)生了產(chǎn)生 10 倍以上的回報，并構(gòu)成了總回報的 60％ 。
進一步挖掘數(shù)據(jù)，可以看到不同基金的回報表現(xiàn)：
★ 除了少數(shù)消失了的基金（集中在網(wǎng)絡(luò)泡沫的年代），每家基金一半左右的投資都是賠錢的
★ 但是，表現(xiàn)最好的基金擁有更多的 <1x 回報的投資——即絕對數(shù)量上講擁有更多賠錢的投資。你可以稱之為="" “babe="" ruth="">
★ 一家基金獲得更好的回報，要通過擁有更多真正的高回報項目，而不是減少失敗投資的數(shù)量。
這集中度會進一步展現(xiàn)出來，當(dāng)你問什么是真正的“ 10 倍回報”投資 ——事實上，沒有所謂的“ 10 倍回報”。對于那些總體回報達到 3~5x 的基金（這是風(fēng)險投資基金的目標(biāo)），整體回報率為 4.6 倍，但這些基金中所謂“ 10 倍回報”以上的投資的真實回報倍數(shù)是 26.7 倍。對于總體回報 >5x 的基金，這個數(shù)字是 64.3x。
最好的 VC 基金，不只是有更多的失敗和更多的大贏家—— 他們有更大更大的大贏家。
如果你是一個傳統(tǒng)的公共股票基金的投資組合經(jīng)理，你投資了一堆股票，股票如果下跌（或跑輸指數(shù)），你很可能失去你的工作，因為你的其他投資無法彌補這一損失。如果一家上市公司歸零了，這將那意味著很多人都要搞砸才可能——上市公司通常不會歸零，只要正常運營。
但是，風(fēng)險投資基金投資于不同類型的公司——他們投資于一種特殊類型的創(chuàng)業(yè)公司，一個非?？赡軞w零，但如果成功，它有潛力能成為非常大的生意。這種價值的巨大創(chuàng)造是可能的，但在其他地方并不多見。一群人，有一個想法，用不到十年的時間創(chuàng)造一個價值數(shù)十億美元的公司 —— 谷歌或 Facebook 就是這么來的，Dollar Shave Club或 Nervana 也是。創(chuàng)業(yè)者可以創(chuàng)造出那些有巨大影響的東西。
但同樣，任何事情有這么大的潛力就有很高的的失敗可能性 —— 如果它顯然是一個沒有風(fēng)險的好主意，每個人都會這樣去做。事實上，這些真正充滿變革的想法天然看上去都不是什么好想法 —— 谷歌，蘋果，F(xiàn)acebook 和亞馬遜莫不如此，有時反復(fù)多次。事后看，那些成功了的想法看起來都是好想法，失敗了的看起來很愚蠢，但遺憾的是它當(dāng)時顯然不是如此。相反，這是發(fā)明創(chuàng)造本來該有的過程。我們不斷嘗試 — 我們嘗試創(chuàng)建公司、產(chǎn)品和想法，有時他們有效，有時他們改變世界。所以，我們看到，在我們 VC 這個世界里，一半左右這樣的嘗試會徹底失敗，5％ 左右的去了月球（獲得巨大成功）。
顯然，并非每一個新公司或新的商業(yè)想法都符合這個模型 — 不是每個創(chuàng)業(yè)公司都有我們說的潛力或風(fēng)險，并且不是每一個“創(chuàng)業(yè)公司” 都是適合 VC 投資。其余的公司，這些都是處于風(fēng)險/回報曲線另一端的公司。你必須了解潛在風(fēng)險的大小同時了解潛在回報的規(guī)模。
這對 VC 是一個有趣的智力挑戰(zhàn)，或者更重要的是，對一個創(chuàng)業(yè)家的挑戰(zhàn)：你不需要問這個想法是否會失敗，不管它是否真會失敗，而是要問“如果成了，它會是什么樣？” 你需要， 在某種意義上，“擱置懷疑” — 拋開一切人類正常的風(fēng)險厭惡和懷疑，接受的它歸零的可能性，并詢問這能否“在世界上留下凹痕”，如果可以，有多大。
事實上，相對于 VC 而言， 這一切更適用于創(chuàng)業(yè)家。和 VC 只想做成功的投資一樣，創(chuàng)業(yè)家也想成功。但是，創(chuàng)業(yè)者一次只可以做一個公司（正常的情況下）。所以一個創(chuàng)業(yè)家為了一個有遠見的可怕的想法會投入人生的若干年，或許不會成功，但一旦成功，它將是巨大的。一半左右的投入是肯定失敗的 —— 有太多的風(fēng)險和太多的路徑會失敗，即使沒有任何人的錯。如果你把一個正常的成熟的公司歸零，你可能搞砸了什么地方，但如果創(chuàng)業(yè)公司沒有成功，通常的原因只是你所冒的風(fēng)險。把一個公司憑空變?yōu)楝F(xiàn)實，通過意志的純粹力量，是不容易的。但你閱讀到這些，就是因為有那些愿意接受賭注的創(chuàng)業(yè)家。這就是創(chuàng)造發(fā)明的工作機制。
這并不意味著失敗是好的 —— 失敗對每個人都是可怕而痛苦的。你不應(yīng)該失敗。這也不意味著做愚蠢的事情就是好的，也不是說搞砸了是好的。這當(dāng)然也不意味著說，失敗了的高科技公司沒做過一些愚蠢的事，也不是說 VC 沒做過一些本來不應(yīng)該做的投資。在高科技行業(yè)，搞砸了是常見的事情。但是，失敗是風(fēng)險的一部分，失敗本身并不代表任何人是愚蠢的。失敗，只是意味著你嘗試過了。
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