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投資基金或股票之前一般要先看下這個(gè)指數(shù)、股票貴不貴，心理要有一桿秤，對(duì)應(yīng)實(shí)際指標(biāo)就是市盈率、市凈率等。都說會(huì)賣的是師傅，其實(shí)對(duì)價(jià)值投資來講會(huì)買的才是師傅，這只股票買入的瞬間已經(jīng)決定日后的收益了，賣出只決定了賺多賺少的問題。因此買的便宜，預(yù)留好安全邊際非常重要。

由于簡(jiǎn)單易于計(jì)算，以市盈率等指標(biāo)為代表的相對(duì)估值法在國(guó)內(nèi)比較流行，估值指標(biāo)的含義這里不贅述，主要看下怎么查詢指標(biāo)及指標(biāo)怎么指導(dǎo)投資。

估值按對(duì)應(yīng)投資品種可分為指數(shù)和股票的估值，查詢指數(shù)估值最正常的渠道就是上發(fā)布指數(shù)的官網(wǎng)查詢，比如如下中證指數(shù)公司 http://www.csindex.com.cn官網(wǎng)的滬深300 8月份的指數(shù)單張表顯示滾動(dòng)市盈率13.47，股息率2.24%：

現(xiàn)在很多 APP 比如雪球、東方財(cái)富等都有指數(shù)估值，可以很方便查詢到，另外且慢、螺絲釘公眾號(hào)也都可以查到，要注意的是每家計(jì)算方式有所不同，最終出來的數(shù)據(jù)會(huì)有點(diǎn)區(qū)別，下面是雪球上的：

那怎么看這個(gè)值貴不貴，一個(gè)常見的方法是從百分位角度來推測(cè)合理估值。估值百分位或分位點(diǎn)代表當(dāng)前估值指標(biāo)在選定歷史區(qū)間所處的水平，比如PE百分位為30%，表示當(dāng)前市盈率比歷史上70%的時(shí)候都要低，各家系統(tǒng)一般會(huì)按30%、50%、70%或者20%、50%、80%來切分。這其中歷史最低估值可以用來評(píng)估買入后極端情況下可能虧損的百分比。

指數(shù)的估值用來評(píng)估市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)程度，除了跟歷史值進(jìn)行對(duì)比，絕對(duì)值的高低也要跟無風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)比著看，無風(fēng)險(xiǎn)利率越低，對(duì)估值的容忍度可以越高。一般用估值的倒數(shù)定義投資回報(bào)率，比如20倍PE對(duì)應(yīng)5%回報(bào)率，回報(bào)率跟長(zhǎng)期國(guó)債利率對(duì)比，評(píng)估市場(chǎng)的水位。

下面來看下股票的估值，發(fā)展穩(wěn)定的公司一般看市盈率(TTM)比較多，即滾動(dòng)市盈率，用市值除以過去四個(gè)季度的總利潤(rùn)，能夠反應(yīng)最新的經(jīng)營(yíng)情況，但是對(duì)于業(yè)績(jī)變化大的公司也有滯后性。另外要說明的是軟件上市盈率（動(dòng)）按定義是市值除以未來一年預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)，而軟件上經(jīng)常是以單個(gè)季度的利潤(rùn)*4進(jìn)行線性預(yù)測(cè)，對(duì)于收入有季節(jié)性周期的公司不太適用，誤差較大。

由于軟件上動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算的缺點(diǎn)，一般基于預(yù)估利潤(rùn)計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率來實(shí)際使用，比如下面顯示茅臺(tái)2019年預(yù)測(cè)市盈率31.96。這個(gè)估值指標(biāo)站在未來的角度看當(dāng)下估值是否便宜，可以計(jì)算預(yù)期收益率，比如以當(dāng)前價(jià)格1099買入，2021年末30倍合理市盈率，預(yù)期收益率 (30*47.83 - 1099) / 1099 = 30.6%。

如果要更準(zhǔn)確的看估值，要把非經(jīng)常的損益剔除后再計(jì)算PE，即扣非PE-TTM，理杏仁網(wǎng)站上顯示的就是這個(gè)值。

周期行業(yè)PE往往要反著看，高PE時(shí)正在周期底部適合買入，低PE時(shí)可能意味利潤(rùn)達(dá)到高點(diǎn)拉低PE，反而適合賣出。

股票估值同樣適用跟歷史估值進(jìn)行比較，查看所處水位，但是要注意的是有些股票邏輯改變了，回不到以前的高估值，需要選擇合適的歷史區(qū)間查看，比如只看最近3年的數(shù)據(jù)。

這篇總結(jié)了如何查詢市盈率，以及PE估值過程中需注意的點(diǎn)，市盈率估值適合盈利穩(wěn)定的企業(yè)。市盈率估值只是投資入門很基礎(chǔ)的一步，不同企業(yè)還有PEG、PB、PS等各種評(píng)估方式。