◎智友學(xué)院（ID：zhiyoucf88） 

◎作者 | 老肥

大家好，我是老肥。

今年的震蕩行情，讓不少基金的凈值曲線出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，給基民帶來了巨大的心理陰影。

但有一類基金經(jīng)理，他們?cè)谡鹗幮星橹?strong>控回撤能力突出，產(chǎn)品凈值以一條斜向上的曲線持續(xù)走高。他們被基民親切地稱為“畫線藝術(shù)家”。

比如，華安的劉暢暢，中歐的袁維德，交銀的楊金金，寶盈的陳金偉。

我拉一下這幾位基金經(jīng)理的擬合業(yè)績表現(xiàn)，凈值曲線非常好看，名副其實(shí)的“畫線藝術(shù)家”。

只是可惜，這些“畫線派”基金經(jīng)理在出名以后，管理規(guī)模隨之暴漲，“畫線能力”似乎受到了一些影響。

現(xiàn)在跟風(fēng)買入他們的基金，不會(huì)是一筆劃算的買賣。我們還不如把眼光放長遠(yuǎn)些，通過數(shù)據(jù)尋找下一位“畫線藝術(shù)家”。

畫線派的特點(diǎn)有哪些？

收益高，回撤低，風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)的數(shù)值非常高，也就是基金性價(jià)比非常高。

這里，給大家分享兩個(gè)衡量基金性價(jià)比的指標(biāo)：夏普比率和卡瑪比率。我們完全可以通過這兩個(gè)指標(biāo)，篩選出不為人知的“畫線藝術(shù)家”。

什么是夏普比率？

夏普比率=(基金收益-無風(fēng)險(xiǎn)收益)/波動(dòng)率，指的是每承受一單位風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的超額報(bào)酬。

現(xiàn)在有A基金和B基金，它們都能為持有人賺取50%的超額收益，但A基金的波動(dòng)是B基金的兩倍。

B基金就像老司機(jī)，平穩(wěn)行駛，A基金就像新手司機(jī)，喜歡猛踩油門和剎車，雖然差不多時(shí)間到目的地，但新手司機(jī)把滿車的人給搞吐了。

大家肯定愿意選擇老司機(jī)，也就是B基金。

如果我們用數(shù)據(jù)表達(dá)，B基金的夏普比率為2.5，A基金僅為1。即每承擔(dān)1風(fēng)險(xiǎn)，B基金可以獲得2.5份回報(bào)，A基金僅為1份。

夏普率越高，說明基金的性價(jià)比越高。

但夏普率有個(gè)不足，它是用波動(dòng)率來衡量風(fēng)險(xiǎn)，但沒規(guī)定波動(dòng)的方向。我們不愿意看到的是，向下的波動(dòng)，也就是下跌。

而卡瑪比率剛好彌補(bǔ)了這點(diǎn)，卡瑪比率=年化收益率/最大回撤，也可以叫做“單位回撤收益率”，用來衡量收益與下跌風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

卡瑪比率越高，說明投資者承受每單位回撤損失，得到的收益率水平越高，該基金的性價(jià)比也越高。

舉個(gè)例子：

基金A，近5年年化收益率=10%，最大回撤-5%

基金B(yǎng)，近5年年化收益率=9%，最大回撤-3%

卡瑪比率=年化收益率/最大回撤

計(jì)算得出：基金A的卡瑪比率=2，基金B(yǎng)的卡瑪比率=3。雖然基金A的收益高了1%，但基金B(yǎng)的持有體驗(yàn)會(huì)更好。

這兩個(gè)指標(biāo)都可以在天天基金APP查詢，在單只基金【特色數(shù)據(jù)】信息欄里，“收益回撤比”即為卡瑪比率。

除了夏普比率和卡瑪比率，我們還需要對(duì)基金經(jīng)理加一些額外的限制條件。

我們是要尋找有實(shí)力的“畫線藝術(shù)家”，基金經(jīng)理的投資年限至少在3年以上，管理該基金超過3年，這樣可以避免“前人栽樹，后人乘涼”的情況。

另外，基金經(jīng)理的管理規(guī)模不能超過50億。畢竟找的是黑馬，規(guī)模太大，未來的業(yè)績多少會(huì)受到影響。

先看夏普比率，主動(dòng)權(quán)益類基金近1年的夏普比率平均值不到1，普通股票型是0.76；偏股混合型、平衡混合型是0.72；靈活配置型是0.95。

因此，夏普比率能在2以上的基金，業(yè)績往往是能拿出手的。近一年的數(shù)據(jù)容易受到偶發(fā)因素的影響，所以多加一個(gè)限制條件，近3年夏普比率＞2。

全市場成立滿3年的主動(dòng)權(quán)益類基金一共2181只(A/C類分開計(jì)算)，而符合我們條件的只有9只，占比僅為4.12‰！

再看卡瑪比率，我們?cè)O(shè)置為“卡瑪比率近3年＞2，近1年＞3”，一共篩選出16只基金，占比為7.34‰！

兩張表格內(nèi)都出現(xiàn)的基金只有8只，基金經(jīng)理的投資經(jīng)驗(yàn)均在5年以上，還有三位超十年的老將，分別是綦(qi二聲)縛鵬、姜峰和張靖。

另外，神愛前和蔣璆是今年收益前1%的基金經(jīng)理，神愛前更是為數(shù)不多能做到連續(xù)三年收益在60%以上的基金經(jīng)理。

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這些指標(biāo)，在智谷趨勢創(chuàng)始人嚴(yán)九元老師的《基金入門訓(xùn)練營》里，課程體系如圖一張選基地圖，會(huì)詳細(xì)講解各類基金的挑選方法。只要你省下每天刷短視頻和朋友圈的時(shí)間，你也能學(xué)會(huì)。掃碼領(lǐng)取，下周一開課。