今天來講述的這位跟投人叫方旭初，網(wǎng)名小蟲，江湖人稱蟲哥。
1998年開始混跡互聯(lián)網(wǎng)圈子，國內最早的電商「硬件評測網(wǎng)」創(chuàng)始人，后轉型成為京東“東家”鐵粉投資人，是一位真正的互聯(lián)網(wǎng)老兵。在鹿鹿醬求教之下，蟲哥終于將自己的獨家投資心得分享出來！
這篇文章，堪稱目前市面上關于“股權眾籌”風險和應對剖析最深入的干貨，說不定沒有“之一”！
所以鹿鹿醬建議創(chuàng)業(yè)者也讀一讀，說不定會有不一樣的收獲。廢話不多說，看文！
我是比較激進的投資者，1998年就開始互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，對整個圈子比較熟悉。眼下投身私募股權眾籌對我來說是個必然的選擇。
這些年身邊很多朋友通過互聯(lián)網(wǎng)金融獲得了很好的收益，但是這些互聯(lián)網(wǎng)老兵都清楚地看到P2P、配資的風口已經(jīng)過去了。大的P2P平臺找上市公司做背書，干爹都已經(jīng)找好，除了地方性的小平臺依靠線下本地化特色，這方面已經(jīng)沒有任何機會。
殘酷的P2P倒閉潮一定會來，配資經(jīng)過這輪A股的股災也前途渺茫，非標金融資產(chǎn)和標準金融產(chǎn)品更不是個人能輕易創(chuàng)業(yè)的方向。
我本人參與私募股權眾籌，是在尋找下一個風口。在這個新風口里，有很多機會。我參與投資企業(yè)、參與外圍生態(tài)圈，在我真正參與了這個事情以后，這幾個月結交的朋友，獲得的知識面相當于過去數(shù)年的積累，每天的BP、路演、投資人互動，都能獲得思想上的碰撞。這玩意兒會上癮！
現(xiàn)在是私募股權眾籌的初期，是第一趟早班列車，任何平臺都想盡快打響名聲，這“阿芙樂爾”號的第一炮誰都不會掉以輕心。現(xiàn)在參與是一個極好的時間節(jié)點。1917年，列寧在“阿芙樂爾”巡洋艦上發(fā)布命令，發(fā)射了俄國十月革命的第一炮。用它來作比喻，是想表達我一個觀點：一個新的互聯(lián)網(wǎng)投資時代來臨了。
當然，除此之外，私募股權眾籌迎來自己的時代還有一個理由，那就是投資門檻高了，個人投資者得找到新的方式才能參與到一個公司的成長中去。過去的年代做天使，一個項目只要投幾十萬就有可能占10%股份，但現(xiàn)在投資的困難就大得多。
第一是競爭殘酷，每個細分領域最多只認TOP3，你排第四都難競爭，需要燒的錢非常多，創(chuàng)業(yè)者當然希望多融資金。
第二是項目團隊的估值水漲船高。在大互聯(lián)網(wǎng)公司做到一定level已經(jīng)出來的明星創(chuàng)業(yè)者越來越多，他們做事風險會比大學剛畢業(yè)的人低很多，自然團隊估值也非常高。現(xiàn)在一個講故事階段的天使輪都可能估值到幾千萬，作為一般的個人投資者只能通過眾籌方式參與。
不過，誘惑越大風險就越大。在創(chuàng)業(yè)大潮中，創(chuàng)始人拿錢跑路、投資股份沒保障的情況也不是沒有，私募股權眾籌能解決這個問題嗎？
私募股權眾籌從制度上規(guī)避了拿錢跑路、股份沒保障這種初級的道德風險。但是一個創(chuàng)業(yè)公司該存在的戰(zhàn)略風險、人才風險、后續(xù)資金風險，用眾籌的方式也一樣存在，因為肯定不是說這個公司眾籌了它就一定成功。眾籌只是解決了企業(yè)天使輪、A輪資金的階段，還有熱心投資者給予的初期宣傳啟動。B輪、C輪等后續(xù)輪并不太適合眾籌投資者介入。創(chuàng)業(yè)成功的幾率就和你從6層樓跳下去還能生存差不多。而眾籌呢？最多解決了從4層樓跳下去而已。所以參與互聯(lián)網(wǎng)私募股權融資風險仍然非常大，不過投中了一個，收益也是非常驚人的。
第一，歸零風險。巴菲特投資要素重點：第一條，不要虧損；第二條，記住第一條。這實際上就是投資要保本的紀律原則。股權眾籌的公司倒閉了，它的價值就是零，也許會有一些辦公設備殘渣，專利等無形資產(chǎn)留下，在我看來和當初投入的資金比也算歸零，半死不活其實也算歸零的一種。參與私募股權投資，保本很難，要么成功退出，要么歸零，只有這兩條路可選。
第二，退出問題。股權眾籌怎么退出？我們現(xiàn)在沒有一個高效的退出渠道，這是整個行業(yè)目前的短板，最快速的退出方式就是項目盡快上B輪C輪，眾籌投資者的股份轉讓給機構投資者。但是這周期也比較長，可能幾個月，也可能5~10年。企業(yè)做大了進新三板也是一個退出的方向。最近看到一些P2P方式的眾籌股權打包眾籌資產(chǎn)交易，很明確這是打政策的擦邊球。
第三，平臺自籌資違規(guī)。事實上這類平臺很多，都是屬于早期的小平臺，不僅給自己眾籌，而且亂估值，誤導投資者，有些甚至連投資者實名認證都沒，有些投資者不交一分錢就可以預投。我記得6月某個平臺有個WIFI項目，也是明星投資人，居然號稱認購意向金71億，真是醉了。
規(guī)避風險：謹慎行動，全面了解，打好組合拳
關于規(guī)避風險，首先有兩個因素必須考量。從平臺規(guī)范化角度考慮，我只選擇大平臺，小平臺堅決不碰。選擇私募股權眾籌本來就是想規(guī)避個人投資企業(yè)的法律風險，專注于企業(yè)本身發(fā)展，輕松省事，如果被野雞平臺搞的卷款跑路那不是自找麻煩嗎？對于投資人來說，政策風險也是得認真考慮的因素。畢竟未來變數(shù)很大，政策決策層大約也是摸索著前進?！暗堑认掳肽瓯O(jiān)管條例下來你就沒任何機會了，高回報屬于勇于承擔高風險的人！
好的，那么問題來了：怎么做才能全方面考慮，最大程度上避開風險，開開心心搞投資呢？前方干貨預警！
首先，只選擇自己熟悉的行業(yè)。比如我，一定會選擇帶互聯(lián)網(wǎng)基因的企業(yè)，不熟悉的領域投了以后心里沒底。個人畢竟不是機構，不可能熟悉所有的行業(yè)。
第二，要掌握團隊狀況。充分了解創(chuàng)始人過去的案例，圈子打聽，網(wǎng)上搜集。有沒有職業(yè)污點？有沒有踩過坑？戰(zhàn)略坑還是戰(zhàn)術坑？團隊是我最看重的，投人比投項目更重要，如果投資人覺得這個創(chuàng)始人將來肯定會成事，通過眾籌投資建立長期的關系是非常便捷的一種方式。畢竟項目方向有可能會時代變化轉變，但人品和能力是穩(wěn)定的。
第三，了解項目的行業(yè)背景。項目本身有沒足夠的想象空間？如果該方向有巨頭企業(yè)，有沒將來被巨頭參與并購的可能性？這樣更容易退出。要看領投方能不能給給項目方帶來優(yōu)質資源，項目本身的估值高低合不合理，傳統(tǒng)的VC投資A輪基本就是看數(shù)據(jù)講估值。個人感覺眾籌現(xiàn)在估值不合理，有些項目估值過高，領投方完全沒考慮平臺上用戶的承受能力。
第四，要符合心理模式。比如O2O，我心里有一張圖，首先用戶必須有剛需，高頻使用。支付的場景，平臺方必須占領一個終端入口，比如App、公眾、出租車、電影院、電梯、小區(qū)，可以覆蓋城市配送的線下門店，這些入口怎么建立獨占地位，有沒可復制性，用戶需求的變化產(chǎn)生了高頻率的使用次數(shù)，符合以上原則的我才會投資。比如是現(xiàn)金流項目，估算領投方和平臺資源能否注入有效的用戶、渠道、流量，幫他們盡快打開市場。如果這類項目只是靠自身發(fā)展，我絕對不會投資。
第五，關注路演。在京東平臺上，我碰到了一些非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。一些成功的創(chuàng)業(yè)者選擇再次創(chuàng)業(yè)，路演經(jīng)驗非常豐富，投資者互動也非常到位。比如有位哥們上個公司是做教育的，上市了，再出來做，路演滔滔不絕講了5個小時，工作人員同步速記，后來仍然經(jīng)常和投資人溝通交流項目?，F(xiàn)在很多項目方，路演簡直天花亂墜，可是眾籌一成功就消失了。如果他們是確實去埋頭苦干了也倒好，關鍵很多并沒有。所以我建議這些短時間內無暇顧及投資者的創(chuàng)始人，應該給公司設一個投資者關系經(jīng)理的角色，負責互動和信息披露。我還想吐個槽：不要老是講痛點！天天路演天天講痛點，說實話我看著挺煩的，就像別人叫你“親”一樣……創(chuàng)業(yè)大神都成了主治醫(yī)生了！
第六，千萬不要孤注一擲。正如前面所說，雖然上平臺的項目有平臺把關，但是成功幾率一樣很低。投10個項目可能是4個死掉，2個收回投資，3個獲得2~5倍回報，1個成功——超過10倍回報，這已經(jīng)是非常高的收益率，更大的可能是10個里面只能出來一兩個。設想一下現(xiàn)在平臺的東家起投是10萬元，那么我們最少也要準備100萬，投資10個項目才能規(guī)避風險，所以我的原則是在自己熟悉的領域選擇項目，“多投少投”原則。“多投”是指每年最少投10~20個甚至以上的項目，“少投”是指每個項目只投10萬。這樣就可以做到項目盡量多，每個項目資金盡量少。我相信這樣會跑贏大部分投資組合，只要這些項目里出來一個獨角獸就成功了。千萬不要去孤注一擲投一個項目，那是賭博。
作為一個頻繁和股權眾籌平臺打交道的投資者，我對如何成為好的平臺有一些建議。這也可以成為投資人衡量一個平臺是否靠譜的標準。
在這個新的風口，為了乘上這趟早班車，一個好的平臺應該這樣：
1. 投前盡職調查報告。
2. 防止投資方、項目方的信息披露不足，注意估值算法模型。
3. 堅持領投人和眾籌投資者的共同進退承諾，共同打款機制。
4. 優(yōu)化投后資金流程?？紤]：資金位置在哪？冗余資金的利息歸屬？
5. 建立投后管理標準化通道。掌握：項目近況、表達意見、財務報表。
6. 針對投資人和被投公司的矛盾甚至訴訟，肩負平臺告知和幫助義務，提供中立的法律顧問。
7. 審查信用資質，建立信用不良眾籌投資者的黑名單、懲罰機制，比如不打款，拖延協(xié)議簽訂等。
有冒險和風險精神的平臺，才是讓投資人和項目方都充分信任的駐扎點。
我認為，投資人要有一定冒險與奉獻精神，有閑余資金和時間，有一定行業(yè)知識見解，能夠承擔高風險低收益的預期，能夠識別是找接盤俠還是真正做事項目的能力，有識別騙子和大忽悠的知識和能力。最近我投的一個項目，有兩個人竟然簽字都簽的不對！這個我覺得很是不可思議啊，模板上都清清楚楚的，基本屬于小學生都會的，也會搞錯。我認為這樣的人是不適合參與眾籌的。
對我個人而言，因為參與互聯(lián)網(wǎng)挺早，創(chuàng)辦過紡織網(wǎng)門戶，國內最早的電商網(wǎng)站，硬件評測網(wǎng)站，域名投資，傳統(tǒng)的生意餐飲連鎖，綠化工程，醫(yī)藥公司，比特幣門戶等，會的東西比較雜比較亂，我覺得我這樣性格的人特別適合做這行，每天都可以接觸不同行業(yè)的牛人，一起解決市場需求，聚集利益共同體，未來一定是一個大家一起投入各自資源一起玩的年代。
當然，對于有些我個人覺得是偽需求的項目，拍磚是必須的。印象里有個項目我拍得挺狠，但是站在投資人角度這也是必須的，如果項目未來真的坑爹，那也算幫助了項目方。畢竟眾籌這個事情一下公開化，作為創(chuàng)始人，如果項目不對路，寧可及時撤退，也不要把自己未來的背書輸?shù)簟?strong style="BOX-SIZING: border-box !important; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-RIGHT: 0px; MAX-WIDTH: 100%; WORD-WRAP: break-word !important; PADDING-TOP: 0px">畢竟不是所有人都能成為史玉柱。
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