投資和財(cái)富管理的目的
實(shí)現(xiàn)財(cái)富穩(wěn)定升值
穩(wěn)定的升值比大起大幅更能實(shí)現(xiàn)財(cái)富積累：長(zhǎng)期的財(cái)富效應(yīng)。
提供生活保障和財(cái)富獨(dú)立，實(shí)現(xiàn)快樂(lè)人生：養(yǎng)老，兒女結(jié)婚和升學(xué)等
長(zhǎng)期跑贏通貨膨脹，確保家庭的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)需要，有效安排人生。
社會(huì)相對(duì)財(cái)富的增長(zhǎng)和社會(huì)地位的提升
比社會(huì)的絕大多數(shù)人相對(duì)更富有，長(zhǎng)期看只有很少數(shù)人能實(shí)現(xiàn)財(cái)富的超常積累。
防守比進(jìn)攻容易：少犯錯(cuò)誤。
投資者的困境
投資者都希望高收益和低風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)大漲時(shí)跟上市場(chǎng)表現(xiàn)，市場(chǎng)跌時(shí)不虧損。
從整體上看高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)
智慧的投資者得以生存和發(fā)展，投機(jī)者喪失財(cái)富和博弈的資本。
物競(jìng)天擇，適者生存。
最終投資者不得不在收益和風(fēng)險(xiǎn)上取得平衡，降低收益預(yù)期，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理
資產(chǎn)下跌70%，需要300%的回報(bào)才能回到起點(diǎn)。
72原則：72/年收益=資產(chǎn)翻倍所需要的時(shí)間，15%年收益需要五年翻番。
投資的重要原則
避免大的損失： Prudentman rule
To observe how men of prudence, discretion and intelligence managetheir own affairs, not in regard to speculation, but in regard to the permanentdisposition of their funds, considering the probable income, as well as theprobable safety of the capital to be invested.
設(shè)置合理的投資收益預(yù)期，保護(hù)資本金不受大的損失。
分散化投資
慎選投資標(biāo)的，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置。
在信息不對(duì)稱(chēng)和缺乏專(zhuān)業(yè)管理的情況下，單一資產(chǎn)投資很難避免追漲殺跌。
堅(jiān)持長(zhǎng)期投資
在對(duì)整體市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和機(jī)制認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上，慎選標(biāo)的和策略，謹(jǐn)慎入市，長(zhǎng)期投資。
長(zhǎng)期投資是指堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)收益的匹配原則，堅(jiān)持正確的投資理念，長(zhǎng)期投資具有價(jià)值的股票或堅(jiān)持經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)的投資策略；價(jià)值投資、指數(shù)投資和量化投資都是長(zhǎng)期投資。
不要過(guò)分相信自己的判斷和基金經(jīng)理的能力。
不要追逐去年的冠軍和明星基金經(jīng)理：歷史業(yè)績(jī)有能力和運(yùn)氣的成分
減少交易的頻率，降低成本。
如何實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益
固定收益投資
固定收益策略包括貨幣基金、債券基金和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有固定利息收益和到期本金保障的特點(diǎn)，基本上符合低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的特點(diǎn)。
轉(zhuǎn)債策略和帶杠桿的債券投資策略也具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；信用債和城投債有違約風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)沖基金
對(duì)沖基金積極尋找同類(lèi)資產(chǎn)內(nèi)證券錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)或者是跨資產(chǎn)的交易性機(jī)會(huì)，目標(biāo)是在可控風(fēng)險(xiǎn)下實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。
對(duì)沖基金的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于風(fēng)控能力和尋找錯(cuò)誤定價(jià)（alpha）的能力
對(duì)沖基金根據(jù)資產(chǎn)類(lèi)別和投資方法大體上可以分為：基本面價(jià)值投資策略、多因子模型量化對(duì)沖策略、統(tǒng)計(jì)套利策略、高頻策略、大宗商品（CTA）策略和宏觀擇時(shí)策略。
大類(lèi)資產(chǎn)配置
股票、債券，大宗商品、貴金屬、海外股票、海外債券等有不同的收益風(fēng)險(xiǎn)屬性和較低的相關(guān)性，通過(guò)有效的搭配可以降低組合風(fēng)險(xiǎn)和提高收益率。
根據(jù)均衡理論，任何金融資產(chǎn)都有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，常態(tài)下預(yù)期收益率都是正的；大類(lèi)資產(chǎn)組合的收益是相應(yīng)資產(chǎn)收益的平均值，而組合風(fēng)險(xiǎn)則在分散化投資下大幅下降。
根據(jù)投資時(shí)限和目的的不同，大類(lèi)資產(chǎn)配置有戰(zhàn)略資產(chǎn)配置（長(zhǎng)期）和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置（動(dòng)態(tài)）。
全球宏觀策略
在大類(lèi)資產(chǎn)范圍內(nèi)根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)失衡和市場(chǎng)動(dòng)蕩積極尋找錯(cuò)殺或泡沫資產(chǎn)，采用有效的工具集中投資，短促突擊。
學(xué)員問(wèn)答
問(wèn)題1：量化是不是消除市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的一種手段？它跟高頻交易是什么關(guān)系？
王紅欣：高頻交易是量化策略的一部分,一定要建立模型，所以量化本質(zhì)上就是一種科學(xué)的研究分析方法，靠歷史數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)歷史規(guī)律。這個(gè)規(guī)律不是一層不變的，所以模型也可以是動(dòng)態(tài)的模型。指導(dǎo)思想就是把基本面的基金經(jīng)理的思路，讓股票市場(chǎng)去估計(jì)，用程式化、固定化的模式去體現(xiàn)出來(lái)，然后通過(guò)計(jì)算機(jī)實(shí)行高效的覆蓋。從行業(yè)的生態(tài)角度講，量化投資不是真空的，它是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的東西，它也是一個(gè)發(fā)展的東西。
問(wèn)題2：您怎么看Alpha策略發(fā)展在國(guó)內(nèi)的發(fā)展前景？
王紅欣：首先Alpha策略本身是有效的，就像我們的量化增強(qiáng)策略、指數(shù)增強(qiáng)策略是提供超額收入的，只是對(duì)沖以后，做絕對(duì)收益的路徑比較艱難，因?yàn)槌~難度增加了，風(fēng)險(xiǎn)加大了，規(guī)模上很難體現(xiàn)出來(lái)，是短期現(xiàn)象。長(zhǎng)期來(lái)講，它在國(guó)內(nèi)還是開(kāi)放的，長(zhǎng)期來(lái)講，量化多因子選股不是投機(jī)，因?yàn)樗腔趦r(jià)值成長(zhǎng)等基本面的一種選股模式，是符合國(guó)家大的產(chǎn)業(yè)政策和金融行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。但是短期來(lái)看，投資策略，中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境變，你的投資策略也要變，要多元化，要開(kāi)發(fā)新的策略，要有其他策略的儲(chǔ)備和搭配。
問(wèn)題3：您能否介紹一下聰明的Beta型指數(shù)基金？
王紅欣：聰明的Beta，聰明不聰明在于怎么去使用。比如杠桿型ETF它屬于Smart Beta，反向ETF也屬于Beta。中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在的Smart Beta領(lǐng)域發(fā)展還比較慢。一是策略開(kāi)發(fā)，要找到一些合適的主題，二要能賣(mài)出去，要有規(guī)模，沒(méi)有規(guī)模的產(chǎn)品，基金公司不愿意去發(fā)。中國(guó)市場(chǎng)的大起大伏，更多的投資者和投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的是整體行業(yè)的發(fā)展、市場(chǎng)的擇時(shí)，作為Smart Beta這塊，發(fā)展還比較慢，將來(lái)會(huì)是一個(gè)方向。
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