今年以來A股賺錢效應(yīng)明顯好于去年，改革是主要驅(qū)動力。2019年已過近半，你是否已抓住了人生第一次創(chuàng)富機(jī)會？科創(chuàng)板開板在即，你是否已做好了投資準(zhǔn)備？面對下半年的不確定因素，我們又該如何審慎規(guī)避？《擒牛記》第61期嘉賓邱杰表示，以科創(chuàng)板、注冊制為代表的新機(jī)制改革，將激發(fā)資本市場活力，有助于A股市場生態(tài)重構(gòu)，預(yù)計未來十年或有一批優(yōu)秀的公司脫穎而出。
談及最近市場最火熱的話題科創(chuàng)板，邱杰認(rèn)為隨著5G時代的來臨，通信技術(shù)革新將帶來一系列產(chǎn)業(yè)鏈變革，新能源、信息技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域都將從中受益。具體到投資上來說，我們需要更深入的行業(yè)研究，嚴(yán)格篩選真正具有持續(xù)成長能力公司，并規(guī)避估值過高的潛在風(fēng)險。
熊市中“長大”的基金經(jīng)理 風(fēng)險控制能力突出
2007年邱杰從北大經(jīng)濟(jì)系碩士畢業(yè)后進(jìn)入公募基金行業(yè)，當(dāng)時上證指數(shù)處于6000點(diǎn)高位，這他一入行，就親身經(jīng)歷了急轉(zhuǎn)直下熊市的慘烈。也恰恰是有了這段經(jīng)歷，他擔(dān)任基金經(jīng)理以來一直把風(fēng)險控制放在首位，并憑借出色的風(fēng)險控制能力和穩(wěn)健的投資業(yè)績逐漸為大家所熟知。
觀察他管理的基金，我們發(fā)現(xiàn)不論成立時上證綜指位于3000點(diǎn)、4000點(diǎn)還是5000點(diǎn)，均實現(xiàn)了較好的收益。從他持倉數(shù)據(jù)來看，行業(yè)分布較廣，覆蓋了電子、醫(yī)藥、汽車、房地產(chǎn)、有色金屬、券商、家電、農(nóng)業(yè)、食品飲料、紡織服裝、煤炭、傳媒等多個行業(yè)。
以他管理的前海開源再融資股票為例，該基金成立于2015年5月18日，當(dāng)時上證綜指正處于4200點(diǎn)高位，基金建倉期內(nèi)一直低倉位運(yùn)作，規(guī)避了2015年股災(zāi)風(fēng)險。2016年熔斷之后，基金凈值震蕩回升，今年以來，隨著股市大幅反彈，4月份基金凈值創(chuàng)出歷史新高，最高達(dá)到1.695元。截至6月6日，該基金成立以來收益率仍高達(dá)53.99%。（見下圖）。
除了出色的風(fēng)險控制能力外，邱杰一直致力于優(yōu)選個股以實現(xiàn)較好的長期回報。“如果每年都有一定的超額收益，累積幾年之后，就能夠遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越市場。如果還能規(guī)避市場大的風(fēng)險，那長期來看，超額收益會非常顯著?！鼻窠苷f道。
研究股票和行業(yè)時，有哪些經(jīng)驗分享？有哪些地方容易犯錯？
“在過去的從業(yè)經(jīng)歷中受到不同投資理念的影響,這讓我可以從不同角度來思考?！鼻窠苷f，自己在剛?cè)胄袝r價值投資影響比較大,最開始從事交通運(yùn)輸行業(yè)研究更依賴自上而下的宏觀研究；
“2010年轉(zhuǎn)向中小盤研究時，受成長風(fēng)格影響更大，研究方法也更側(cè)重自下而上。正是經(jīng)歷了兩種不同風(fēng)格的熏陶和理念的碰撞，他逐漸摸索出了適合自己的風(fēng)格——價值成長風(fēng)格：較好地結(jié)合了價值投資和成長投資的優(yōu)勢，更強(qiáng)調(diào)成長性與合理估值的動態(tài)平衡，在追求成長性的同時兼顧價值，避免片面追求高成長帶來的過高估值的風(fēng)險。
但對于價值成長風(fēng)格的基金經(jīng)理來說，更需要全方位扎實的研究功底以及涉獵范圍的廣度和深度不斷加強(qiáng)。在公司研究方面，邱杰每天有三項必做功課：
第一，對入圍股票池名單中的公司進(jìn)行研究分析，以決定是否買入；
第二，緊密跟蹤并分析持倉公司最新信息，包括公司公告、經(jīng)營變化、政策影響、股價波動等因素，進(jìn)而決定持倉比例的增減；
第三，研究可能具有投資價值的潛在標(biāo)的，不斷地擴(kuò)大認(rèn)知范圍。
關(guān)于投資中哪些地方最容易犯錯？邱杰表示，一是高估值陷阱，即使這些公司未來確實實現(xiàn)了很高的增長，但是如果買入的時候估值太高，最終的收益可能非常有限，甚至可能會虧損；二是高成長被證偽。A股市場股票數(shù)量眾多，但真正能夠?qū)崿F(xiàn)長期持續(xù)成長的公司非常有限，所以需要有持續(xù)深入的研究從而篩選出真正優(yōu)質(zhì)的公司。
對于市場短期熱點(diǎn)機(jī)會，邱杰表示不會過分關(guān)注，對于沒有基本面支撐的個股也堅決不會參與。談及今年大熱的養(yǎng)殖行業(yè)，邱杰認(rèn)為，這是基于基本面驅(qū)動的上漲，而并非概念炒作。國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)整體存在很大的效率提升空間，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的效率和成本優(yōu)勢意味著這是一個藍(lán)海市場，不僅能持續(xù)獲得高額利潤，同時市場最大的參與者份額不足4%，未來提升空間還很大。
成長股能否引領(lǐng)中國股市長牛？
對于引領(lǐng)A股投資主線的科技股，我們要怎么及時上車？
對于成長股能否在未來引領(lǐng)中國股市進(jìn)入牛市，邱杰持偏樂觀觀點(diǎn)。他說道, 假如騰訊當(dāng)年在A股上市、阿里在規(guī)模不大時進(jìn)入A股,那么投資者應(yīng)該就能分享到這些公司創(chuàng)造的巨大價值。
“未來隨著科創(chuàng)板落地、注冊制的實施，以及退市制度的改革完善，將進(jìn)一步激發(fā)資本市場活力，有助于A股市場生態(tài)重構(gòu)，這是非常有利的改變。”
基于此，邱杰認(rèn)為，科技創(chuàng)新是未來一個重要的投資方向。
中國要脫離中等收入陷阱，高科技行業(yè)必須要有所突破。過去這些年發(fā)展過程中，我們的資本積累、研發(fā)投入積累、人才紅利積累已經(jīng)為科技創(chuàng)新的突破創(chuàng)造了條件。未來在5G加速建設(shè)的大背景下，通信技術(shù)革新將帶來一系列產(chǎn)業(yè)鏈變革，新能源、信息技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥等行業(yè)都將從中受益。具體到投資上來說，我們需要更深入的行業(yè)研究，嚴(yán)格篩選真正具有持續(xù)成長能力公司，并規(guī)避估值過高的潛在風(fēng)險。
“今年的市場仍是機(jī)會大于風(fēng)險，但這個過程中一定會有調(diào)整和反復(fù)。 ”邱杰建議，個人應(yīng)做好整個家庭的財富配置計劃，采取科學(xué)的投資方法，比如堅持定投績優(yōu)基金來實現(xiàn)穩(wěn)健持續(xù)的長期回報，或在市場顯著低估時加大投資力度，從而在市場價格向價值回歸時獲得比較好的收益。“因為我們相信，價值只會遲到，但永遠(yuǎn)不會缺席?！?/p>
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