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據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，預(yù)計(jì)首批戰(zhàn)略配售公募基金將于近日獲批并開(kāi)始募集資金，這類(lèi)產(chǎn)品實(shí)際上重點(diǎn)投資于中國(guó)存托憑證（CDR）。每只基金產(chǎn)品的募資規(guī)模上限可能為500億元，下限可能為50億元，封閉期為3年，6家公募基金的募資規(guī)?？偵舷藜s為3000億元，具體信息以基金招募說(shuō)明書(shū)為準(zhǔn)。這些資金將可能用于投資“獨(dú)角獸”企業(yè)的戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)。隨著“獨(dú)角獸”企業(yè)以CDR方式回歸A股，未來(lái)普通投資者也將可能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)戰(zhàn)略配售公募基金的方式分享投資獨(dú)角獸的機(jī)會(huì)。

存托憑證（Depository Receipt，簡(jiǎn)稱(chēng)DR），又稱(chēng)存券收據(jù)或存股證，是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。美國(guó)的存托憑證簡(jiǎn)稱(chēng)ADR。簡(jiǎn)單說(shuō)，ADR是一種類(lèi)似股票的投資工具。在現(xiàn)有法律限制的情況下，通過(guò)中間銀行“購(gòu)買(mǎi)打包發(fā)售”的流程，來(lái)打通境內(nèi)資金投資境外股票的道路。中國(guó)存托憑證簡(jiǎn)稱(chēng)CDR，CDR從原理上與ADR大體相同，不過(guò)市場(chǎng)人士表示具體規(guī)則還會(huì)根據(jù)中國(guó)國(guó)情做一些本土化設(shè)計(jì)。

招商基金有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)以CDR方式登陸A股的優(yōu)勢(shì)主要有三點(diǎn)：一是可以在基本不改變現(xiàn)行法律框架的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)境外上市公司科技企業(yè)回歸A股；二是鑒于目前的相關(guān)規(guī)定，注冊(cè)地在海外的公司并不能直接在A股上市。若采取CDR的方式，則上市手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單，發(fā)行成本相對(duì)較低；三是相較于此前本土科技公司復(fù)雜的借殼重組回歸A股路徑，海外內(nèi)資股通過(guò)CDR方式回歸，能保留原有架構(gòu)，發(fā)行成本更低，上市周期更短，回歸后有望回到A股科技企業(yè)估值水平。

南方基金有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，戰(zhàn)略配售是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡(jiǎn)稱(chēng)。關(guān)于新股首發(fā)戰(zhàn)略配售，我國(guó)《證券發(fā)行承銷(xiāo)與管理辦法》(2018年征求意見(jiàn)稿)規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議。發(fā)行人和主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)、向戰(zhàn)略投資者配售的股票總量、占本次發(fā)行股票的比例以及持有期限等。戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)，且應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。

以工業(yè)富聯(lián)IPO為例，戰(zhàn)略投資者的選擇，主要考慮資質(zhì)優(yōu)異且長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的投資者，包括三大類(lèi)型：一是具有良好市場(chǎng)聲譽(yù)和市場(chǎng)影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；二是大型國(guó)有企業(yè)或其下屬企業(yè)、大型保險(xiǎn)公司或其下屬企業(yè)、國(guó)家級(jí)投資基金等具有較強(qiáng)資金實(shí)力的投資者；三是與發(fā)行人具備戰(zhàn)略合作關(guān)系或長(zhǎng)期合作愿景，且有意愿長(zhǎng)期持股的投資者。

在談到戰(zhàn)略配售投資者的鎖定期問(wèn)題時(shí)，南方基金有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，戰(zhàn)略配售投資者的鎖定期可有結(jié)構(gòu)化安排，例如目前有12個(gè)月、18個(gè)月、36個(gè)月、48個(gè)月。為體現(xiàn)與公司的戰(zhàn)略合作意向，部分投資者可自愿延長(zhǎng)其股份鎖定期。

據(jù)悉，為讓?xiě)?zhàn)略配售基金成為普惠金融示范，首批戰(zhàn)略配售基金只對(duì)個(gè)人客戶(hù)和社保、基本養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等特定機(jī)構(gòu)客戶(hù)開(kāi)放認(rèn)購(gòu)，不對(duì)其他機(jī)構(gòu)開(kāi)放，且單一個(gè)人投資者限購(gòu)50萬(wàn)元。在費(fèi)率方面，戰(zhàn)略配售基金僅收取超低費(fèi)率，其封閉期內(nèi)管理費(fèi)率約為每年0.1%，托管費(fèi)約為每年0.03%，大約相當(dāng)于普通基金的十分之一。值得關(guān)注的是，從金管理人來(lái)看，獲得首批戰(zhàn)略配售產(chǎn)品批文的6家基金公司均實(shí)力強(qiáng)勁。其中，易方達(dá)基金不僅非貨幣公募基金規(guī)模排名行業(yè)第一位。

南方基金有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，戰(zhàn)略配售基金的發(fā)行一方面擴(kuò)大了投資者范圍，讓有實(shí)力且更有代表性的金融機(jī)構(gòu)參與，減少了對(duì)市場(chǎng)資金的需求；另一方面，通過(guò)戰(zhàn)略配售引入長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作伙伴，特別是行業(yè)上下游相關(guān)的核心合作伙伴。此外，基金公司通過(guò)設(shè)定較長(zhǎng)的鎖定期降低市場(chǎng)的波動(dòng)，可以有效減少發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的沖擊。