| 地區(qū)銀行形勢(shì)依舊嚴(yán)峻 |
| 作為美國(guó)銀行界最直言不諱的高管人士之一，紐約銀行North Fork Bancorp的首席執(zhí)行長(zhǎng)約翰•卡納斯(JOHN KANAS)警告稱，美國(guó)地區(qū)銀行的苦日子可能還會(huì)繼續(xù)。 Capital One Financial Corp.已經(jīng)幫助卡納斯解決了難題，但其他的許多地區(qū)銀行恐怕就不那么走運(yùn)了。 信用卡發(fā)行公司Capital One計(jì)劃以146億美元收購(gòu)North Fork的消息，讓在紐約證交所交易的North Fork股價(jià)周一漲了15%，至29.20美元，接近52周高點(diǎn)29.98美元。 根據(jù)收購(gòu)計(jì)劃，Capital One的招牌將首次出現(xiàn)在North Fork位于紐約、新澤西州和康涅狄格州的零售銀行門口。這是Capital One近來(lái)第二宗大收購(gòu)，去年底該公司通過(guò)收購(gòu)總部位于新奧爾良的Hibernia Corp.進(jìn)入了傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)。 “North Fork為我們提供了一個(gè)經(jīng)過(guò)考驗(yàn)的品牌和在美國(guó)最大的銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)上的一個(gè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)平臺(tái)，”Capital One的首席執(zhí)行長(zhǎng)理查德•費(fèi)爾班克(Richard Fairbank)在宣布此項(xiàng)交易的聲明中稱。 雖然Capital One對(duì)這筆交易持樂(lè)觀看法，但今年對(duì)于美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)估計(jì)不是一個(gè)好年景。許多銀行都在調(diào)高利率以吸引存款，并向消費(fèi)者和企業(yè)客戶提供優(yōu)惠的貸款條件。而且，普遍預(yù)計(jì)信貸質(zhì)量不久將開(kāi)始從近來(lái)非常好的水平下降。 與此同時(shí)，長(zhǎng)、短期利差（即收益率曲線）的收窄也導(dǎo)致銀行利潤(rùn)受到擠壓。通常，銀行都是以成本較低的短期利率借入資金，放出利率較高的長(zhǎng)期貸款，從這兩個(gè)利差中賺取利潤(rùn)?，F(xiàn)年35歲、具有多年銀行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的卡納斯也將趨平的收益率曲線列為North Fork決定將自身出售給Capital One的原因之一。 所有這些因素都給地區(qū)銀行帶來(lái)了特別沉重的打擊。和花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)等大型多元化銀行相比，地區(qū)銀行通常沒(méi)有其他利潤(rùn)可觀的業(yè)務(wù)，如提供并購(gòu)咨詢服務(wù)等。 “眼下我們看不出地區(qū)銀行股票有什么令人非常高興的地方，”北卡羅來(lái)納州Bragg Financial Advisors Inc. 的投資組合經(jīng)理斯蒂夫•斯克拉格斯(Steve Scruggs)表示。Bragg Financial現(xiàn)持有克利夫蘭National City Corp.、辛辛那提Fifth Third Bancorp等大型地區(qū)銀行的股票。 盡管有這些不那么樂(lè)觀的看法，地區(qū)銀行股票的估價(jià)仍然偏高，這在一定程度上是因?yàn)樵S多人猜測(cè)大銀行可能會(huì)收購(gòu)它們。由50只地區(qū)銀行股票組成的KBW地區(qū)銀行分類指數(shù)自2004年1月以來(lái)已漲了23%，同期KBW大型銀行分類指數(shù)的漲幅為10%。而今年以來(lái)，KBW地區(qū)銀行分類指數(shù)的漲幅為1.7%，KBW大型銀行分類指數(shù)的漲幅為2.2%。 “這些股票的價(jià)格中依然存在收購(gòu)溢價(jià)，許多首席執(zhí)行長(zhǎng)和股東依然希望能獲得比現(xiàn)有股價(jià)還要高的收購(gòu)價(jià)格，”Ryan Beck & Co.地區(qū)銀行業(yè)分析師杰奎琳•瑞弗斯(Jacqueline Reeves)表示。瑞弗斯對(duì)North Fork的股票評(píng)級(jí)為與大盤一致。作為North Fork的造市商，Ryan Beck并不持有該股股票。 像North Fork一樣，一些在高成長(zhǎng)地區(qū)擁有強(qiáng)大實(shí)力的地區(qū)銀行或許仍能吸引一些潛在買家。例如，總部位于新澤西州的Commerce Bancorp Inc.，該公司正在紐約、佛羅里達(dá)州和賓夕法尼亞州等地?cái)U(kuò)張。在紐約證交所交易的Commerce，股價(jià)漲了2.8%，至35.75美元，接近52周高點(diǎn)35.98美元。 但即使收購(gòu)標(biāo)的具有吸引力，買家在向投資者解釋這宗收購(gòu)時(shí)可能也會(huì)遇到麻煩。周一在紐約證交所，Capital One的股價(jià)跌幅超過(guò)7%，達(dá)到83.10美元。分析師們將該股的大幅下跌歸因于Capital One承認(rèn)，收購(gòu)North Fork將造成公司明年收益減少6.5%。 “大多數(shù)銀行都會(huì)認(rèn)為損失程度難以接受，對(duì)收益的傷害太嚴(yán)重了，”RBC Capital Markets的分析師杰拉德•卡西迪(Gerard Cassidy)表示。卡西迪對(duì)North Fork的股票評(píng)級(jí)是與類股一致，他不持有該股。 一些投資者和分析師認(rèn)為，相比大收購(gòu)，地區(qū)銀行之間更可能互相攜手達(dá)成并購(gòu)，這樣一來(lái)，交易雙方的股東就無(wú)須為此支付收購(gòu)溢價(jià)。這些通常被稱為同等對(duì)手間的并購(gòu)交易，使得銀行能通過(guò)裁員和創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)暫時(shí)提高利潤(rùn)。 “我們知道將來(lái)某個(gè)時(shí)候收益率曲線將變陡，但目前，情況可不怎么好，”投資組合經(jīng)理斯克拉格斯表示。 有一家大銀行可能很高興看到Capital One和North Fork的交易，它就是摩根大通。除了在這宗交易中為Capital One提供咨詢服務(wù)，摩根大通也是North Fork的第一大股東，截至2005年12月31日，持股1,970萬(wàn)股，占North Fork已發(fā)行流通股的4.14%。摩根大通發(fā)言人表示，摩根大通資產(chǎn)管理部門是代表投資客戶持有這些股份的。 |
聯(lián)系客服
