結(jié)論放在前面：如果是正常加息的話，股市漲，20 年以上的長期債券漲。短期中期債券跌（特別是 3-7 年之間的）。
首先，加息對于資產(chǎn)價格的影響，有一個很大誤區(qū)，覺得加息一定影響價格。其實， 只有意外的加息、降息或意外的不加息、不降息，才會影響價格。
一個很簡單的例子，一個公司發(fā)布財報說利潤翻倍，是不是股價一定會漲？不一定。如果之前大家預(yù)期利潤要增加 200% 的，現(xiàn)在公布才增加 100%，價格反而應(yīng)該會跌的，因為低于預(yù)期。
簡單來說，影響價格的是“ 與預(yù)期有差別的意外事件”，大家（包括廣場舞大媽）都在談?wù)摰募酉⒁话愣际且呀?jīng)反映在價格里了。
那么，如果意外提前加息、或者加息力度超預(yù)期會對美國債券和股市有什么影響。這里也有一個誤區(qū)，覺得加息直接對資產(chǎn)價格有影響。
其實，所謂加息降息，指的都是隔夜利率這種短期利率，美聯(lián)儲能通過隔夜利率影響到的頂多就是未來 5 年的中期利率。長期利率（比如 20 年、30 年））都是未來的通脹和經(jīng)濟(jì)增長影響的，而長期天要下雨、娘要嫁人的事情無論是西方國家還是我朝都是不太可能通過人為手段控制的。
有人會問，那 2008 年以來美國 30 年利率不也是下來了嗎？的確是下來了，可是那是因為通脹和經(jīng)濟(jì)增長都下來了。 這和小朋友在公園開軌道小火車一樣，小朋友跟著軌道的走向扭方向盤，但火車走向真的不是小朋友影響的。
回到你問的問題。美國股市和債券價格都是受經(jīng)濟(jì)增長、通脹的影響，而加息決定對市場的影響主要是因為這些決定反映或者影響了未來的經(jīng)濟(jì)增長或通脹。 股市和長期債都最怕未來高通脹，股市還怕經(jīng)濟(jì)衰退，但兩者都對短期利率不感冒。 這個把過去 100 年美國的長期利率和短期利率的圖一畫出來比較就知道了，長期利率根本不是靠控制短期利率所能影響的。
如果意外加息。有兩種可能，一個是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹恢復(fù)。二是錯誤決定。
如果是因為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹恢復(fù)。股市和債券都不會受到負(fù)面影響。 這個看過去幾年幾次美聯(lián)儲威脅收緊流動性時，對市場的實際影響就知道了。
美聯(lián)儲一想收緊流動性，市場首先覺得就是美聯(lián)儲有信心認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較穩(wěn)健，所以股市反應(yīng)正面。其次市場覺得加息降低未來高通脹的可能性，所以長期債券也漲。 你看 2004 到 2006 年，從 1% 加到 5.25%，股市和長期債券一直是漲的。
只有中期的債券比較受影響，因為它們是最受短期利息影響的（ 可以把長期債券想象成公園里的小火車，而中期債券是小朋友手里被蹂躪的方向盤 ）。
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