來(lái)源：任博宏觀論道

【正文】

52家上市銀行包括全部6大國(guó)有行、10家股份行、26家城商行以及10家農(nóng)商行（如果加上今年新過(guò)會(huì)的廈門銀行、則上市銀行數(shù)量為53家），進(jìn)一步52家上市具體包括純A股22家（今年廈門銀行與港股上市銀行重慶銀行均過(guò)會(huì)A股上市）、純港股16家、A+H股14家。本篇報(bào)告為上市分析系列第一篇。

一、盈利維度：營(yíng)收與凈利潤(rùn)背離，資產(chǎn)減值損失大幅增加是最主要原因

由于一些特殊的因素，今年上半年上市銀行的盈利情況最為引起關(guān)注。但分析之后便會(huì)發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)減值損失科目大幅增加是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)出現(xiàn)背離的最主要原因，且是行業(yè)普遍現(xiàn)象。

（一）首先從盈利絕對(duì)水平來(lái)看，國(guó)有行中從高到低依次為工行、建行、農(nóng)行、中行、郵儲(chǔ)以及交行，股份行中從高到低依次為招行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行與渤海銀行，城商行中從高到低依次為北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、寧波銀行、南京銀行、徽商銀行、杭州銀行等。

（二）今年上半年，上市銀行的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)指標(biāo)增速明顯出現(xiàn)背離，其中僅錦州銀行、甘肅銀行、江西銀行、九臺(tái)農(nóng)商行、盛京銀行、天津銀行以及西安銀行等7家銀行的營(yíng)業(yè)收入同比出現(xiàn)下降，但凈利潤(rùn)同比下降的上市銀行數(shù)量卻高達(dá)28家，多數(shù)銀行的情形是營(yíng)業(yè)收入同比明顯增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)同比下滑。

（三）營(yíng)收與凈利潤(rùn)指標(biāo)相互背離的原因是資產(chǎn)減值損失的大幅增加，特別是就國(guó)有大行和股份行而言，這種特征尤其明顯。這種背離實(shí)際上也可以理解為撥備前利潤(rùn)與撥備后利潤(rùn)之間的背離，帶有明顯的政策導(dǎo)向特征。

二、規(guī)模維度：上量非常明顯

（一）規(guī)模排名重新洗牌：寧波銀行與杭州銀行分別躍居城商行第4和第7

1、2020年上半年無(wú)疑是上量之年，52家上市銀行中，國(guó)有大行、股份行、城商行與農(nóng)商行的平均增速為7.70%、8.51%、6.88%和6.70%，且僅錦州銀行縮表1.80%，可以看出區(qū)域性銀行的規(guī)模增長(zhǎng)已經(jīng)明顯降至全國(guó)性銀行之下。

2、今年上半年，9家上市銀行的總資產(chǎn)增速在10%以上，從高到低依次為瀘州銀行（19.40%）、青島銀行（17.91%）、寧波銀行（14.63%）、光大銀行（13.84%）、渤海銀行（13.49%）、蘇州銀行（10.76%）、浙商銀行（10.54%）、成都銀行（10.08%）和青島農(nóng)商行（10.01%）。

3、從總資產(chǎn)絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，工行是第一家超過(guò)30萬(wàn)億的銀行（將建行甩在身后），招行是第一家超過(guò)8萬(wàn)億的股份行（已經(jīng)明顯將興業(yè)銀行甩在身后）。

4、上市城商行中，寧波銀行以1.51萬(wàn)億的總資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)南京銀行躍居城商行第4位，杭州銀行以1.07萬(wàn)億的總資產(chǎn)規(guī)模躍居城商行7位?？傮w來(lái)看目前城商行有3家總資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億、5家位于1-2萬(wàn)億，前十大上市城商行分別為北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、寧波銀行、南京銀行（1.46萬(wàn)億）、徽商銀行（1.19萬(wàn)億）、杭州銀行（1.07萬(wàn)億）、盛京銀行（1.06萬(wàn)億）、錦州銀行（0.82萬(wàn)億）和中原銀行（0.72萬(wàn)億）。

5、上市城商行中，規(guī)模超過(guò)5000億的其它銀行從高到低分別為天津銀行（0.69萬(wàn)億）、長(zhǎng)沙銀行（0.65萬(wàn)億）、哈爾濱銀行（0.64萬(wàn)億）、成都銀行（0.61萬(wàn)億）、貴陽(yáng)銀行（0.57萬(wàn)億）、鄭州銀行（0.53萬(wàn)億）以及重慶銀行（0.53萬(wàn)億）。

（二）存貸款增速

1、多數(shù)銀行貸款增速超過(guò)5%，部分銀行零售貸款出現(xiàn)一定停滯現(xiàn)象

（1）從整體貸款增速來(lái)看，多數(shù)銀行在5%以上，20家銀行超過(guò)10%，特別是瀘州銀行、寧波銀行、青島銀行、晉商銀行分別以18.98%、18.42%、17.37%和17.20%的貸款增速位居前四。

（2）從零售貸款增速來(lái)看，中原銀行、張家港銀行、江陰銀行、常熟銀行、渤海銀行、青島銀行、鄭州銀行等區(qū)域中小銀行增長(zhǎng)較為明顯，而錦州銀行、江西銀行、天津銀行、哈爾濱銀行、上海銀行的零售貸款增速分別為-7.03%、-6.65%、-1.84%、-0.02%和0.64%，特別是之前通過(guò)線上消費(fèi)貸款大幅擴(kuò)張的上海銀行、天津銀行等開(kāi)始出現(xiàn)一定停滯現(xiàn)象，值得關(guān)注。

2、上半年多數(shù)銀行存款增長(zhǎng)較為明顯，36家零售存款增速超過(guò)10%

上半年整個(gè)市場(chǎng)存款大幅增長(zhǎng)，上市銀行體現(xiàn)最為明顯，如24家上市銀行的存款增速超過(guò)10%（3家銀行超過(guò)20%）、36家上市銀行的零售存款增速超過(guò)10%（其中7家銀行超過(guò)20%）。

當(dāng)然也有例外，如貴陽(yáng)銀行、盛京銀行、錦州銀行、平安銀行、天津銀行的存款增長(zhǎng)較為不明顯等。

（三）非保本理財(cái)：合計(jì)22.67萬(wàn)億元，32家上市銀行超過(guò)500億元

1、9家上市銀行的非保本理財(cái)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元

52家上市銀行中，有45家披露了非保本理財(cái)數(shù)據(jù)。其中非保本理財(cái)余額超過(guò)萬(wàn)億的銀行有9家（包括4家股份行和5家國(guó)有行），從高到低依次為招行（2.57萬(wàn)億）、工行（2.49萬(wàn)億）、農(nóng)行（1.89萬(wàn)億）、建行（1.83萬(wàn)億）、浦發(fā)銀行（1.50萬(wàn)億）、中行（1.32萬(wàn)億）、興業(yè)銀行（1.32萬(wàn)億）、中信銀行（1.26萬(wàn)億）以及交行（1.14萬(wàn)億）。

2、16家上市銀行的非保本理財(cái)規(guī)模位于1000-1000萬(wàn)億之間

這16家上市銀行從高到低依次為郵儲(chǔ)銀行（0.90萬(wàn)億）、民生銀行（0.89萬(wàn)億）、光大銀行（0.80萬(wàn)億）、平安銀行（0.67萬(wàn)億）、華夏銀行（0.64萬(wàn)億）、上海銀行（0.34萬(wàn)億）、江蘇銀行（0.34萬(wàn)億）、北京銀行（0.32萬(wàn)億）、南京銀行（0.30萬(wàn)億）、浙商銀行（0.29萬(wàn)億）、寧波銀行（0.27萬(wàn)億）、杭州銀行（0.23萬(wàn)億）、渤海銀行（0.21萬(wàn)億）、徽商銀行（0.18萬(wàn)億）、重慶農(nóng)商行（0.13萬(wàn)億）以及青島銀行（0.10萬(wàn)億）。

3、7家上市銀行的非保本理財(cái)規(guī)模在500-1000億元之間

除以上25家上市銀行外，另有7家上市銀行的非保理財(cái)規(guī)模超過(guò)500億元，分別為貴陽(yáng)銀行（799億元）、廣州農(nóng)商行（765億元）、中原銀行（677億元）、哈爾濱銀行（625億元）、盛京銀行（594億元）、蘇州銀行（516億元）以及長(zhǎng)沙銀行（506億元）。

（四）資產(chǎn)托管規(guī)模：21家上市銀行合計(jì)超過(guò)154萬(wàn)億元

1、21家銀行披露了上半年資產(chǎn)托管數(shù)據(jù)，合計(jì)托管規(guī)模達(dá)到154.34萬(wàn)億元，其中9家銀行托管規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)億，從高到低依次為工行（17.60萬(wàn)億）、招行（14.56萬(wàn)億）、建行（14.27萬(wàn)億）、浦發(fā)銀行（13.46萬(wàn)億）、興業(yè)銀行（12.67萬(wàn)億）、中行（11.78萬(wàn)億）、民生銀行（10.55萬(wàn)億）與農(nóng)行（10.33萬(wàn)億）。

2、城商行中也不乏托管規(guī)模較高的銀行，如江蘇銀行（2.82萬(wàn)億）、寧波銀行（2.39萬(wàn)億）、上海銀行（1.91萬(wàn)億）、南京銀行（1.82萬(wàn)億）、北京銀行（1.47萬(wàn)億）以及徽商銀行（0.83萬(wàn)億）。

三、結(jié)構(gòu)維度：整體均衡、零售亮眼

（一）營(yíng)收結(jié)構(gòu)：股份行中收占比較高，15家銀行的中收占比超過(guò)15%

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，股份行和國(guó)有大行的中收比例較高，多數(shù)中小銀行的中收來(lái)源較為單一且比較較低。例如，今年上半年興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行、平安銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行以及建設(shè)銀行的中收比例超過(guò)20%，寧波銀行也是唯一一家中收比例超過(guò)20%的城商行。

其余城商行中，中收比例較高的銀行分別有青島銀行、天津銀行、南京銀行、晉商銀行、上海銀行等。

（二）零售存貸款占比：平均水平均超過(guò)30%

目前上市銀行的零售業(yè)務(wù)占比均比較高，零售存貸款占比平均水平均在30%以上。如以零售貸款/全部貸款來(lái)看，34家上市銀行超過(guò)30%，其中平安銀行、郵儲(chǔ)銀行、常熟銀行、招商銀行均超過(guò)50%；若以零售存款/全部存款來(lái)看，31家上市銀行超過(guò)30%，其中郵儲(chǔ)銀行、重慶農(nóng)商行、錦州銀行、九臺(tái)農(nóng)商行、常熟銀行、農(nóng)業(yè)銀行、青島農(nóng)商行、甘肅銀行與哈爾濱銀行超過(guò)50%。

（三）活期存款占比：零售接近30%、公司超過(guò)50%、整體超過(guò)40%

我們統(tǒng)計(jì)了46家上市銀行的活期存款占比情況，綜合來(lái)看，46家上市銀行零售活期存款/零售存款、公司活期存款/公司存款、全部活期存款/全部存款的平均水平分別為28.65%、52.84%和40.05%。

1、就零售活期存款占比來(lái)看，招商銀行（高達(dá)66.57%）、農(nóng)行、中行、建行、興業(yè)銀行、工行、長(zhǎng)沙銀行均超過(guò)40%，另有14家上市銀行超過(guò)30%。

2、以公司活期存款占比來(lái)看，重慶農(nóng)商行、九臺(tái)農(nóng)商行以及甘肅銀行均超過(guò)70%，另有25家上市銀行的公司活期存款占比超過(guò)50%。

3、如果將零售與公司統(tǒng)一起來(lái)，則有6家銀行的全部活期存款占比超過(guò)50%（分別為招商銀行、天津銀行、農(nóng)行、建行、成都銀行、長(zhǎng)沙銀行）。

（四）存貸款占比：整體存貸比接近80%、零售存貸比超過(guò)90%

從貸款占總資產(chǎn)、存款占總資產(chǎn)來(lái)看，平均水平分別為51.02%和65.92%，而整體存貸比和零售存貸比的平均水平分別為78.30%和91.04%。

以貸款/總資產(chǎn)來(lái)看，渤海銀行、華夏銀行、常熟銀行、招商銀行與平安銀行均超過(guò)60%；而以存款/總資產(chǎn)來(lái)看，17家上市銀行超過(guò)70%（其中郵儲(chǔ)銀行和無(wú)錫銀行分別為高達(dá)89.97%和81.04%）。

以整體存貸比來(lái)看，華夏銀行、渤海銀行、浦發(fā)銀行以及平安銀行均超過(guò)100%；再以零售存貸比來(lái)看，渤海銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、天津銀行以及華夏銀行均超過(guò)150%，以零售信貸推動(dòng)零售業(yè)務(wù)發(fā)展的特征較為突出。

（五）其它結(jié)構(gòu)

1、金融投資/總資產(chǎn)：平均水平接近35%，12家銀行超過(guò)40%

這里的金融投資包括債券投資、非標(biāo)投資和一些權(quán)益投資，2020年上半年金融投資/總資產(chǎn)的平均水平為34.49%，其中14家超過(guò)40%的銀行分別為鄭州銀行（47.49%）、貴陽(yáng)銀行（47.45%）、天津銀行（47.20%）、寧波銀行（46.59%）、長(zhǎng)沙銀行（45.69%）、杭州銀行（45.31%）、南京銀行（43.92%）、成都銀行（43.48%）、江西銀行（41.96%）、盛京銀行（41.36%）、徽商銀行（40.68%）、上海銀行（40.30%）。

2、廣義同業(yè)負(fù)債/總資產(chǎn)：平均水平為22.70%，8家超過(guò)30%

這里的廣義同業(yè)負(fù)債包括傳統(tǒng)同業(yè)負(fù)債和債券發(fā)行兩部分，2020年上半年上市銀行的廣義同業(yè)負(fù)債占總資產(chǎn)的比例平均為22.70% ，其中8家超過(guò)30%的銀行分別為錦州銀行（41.30%）、重慶銀行（34.37%）、興業(yè)銀行（34.18%）、上海銀行（31.28%）、天津銀行（30.90%）、浦發(fā)銀行（30.65%）、貴陽(yáng)銀行（30.31%）、民生銀行（30.31%）。

3、非保本理財(cái)/總資產(chǎn)：平均超過(guò)12%，15家超過(guò)15%

目前上市銀行非保本理財(cái)占其表內(nèi)總資產(chǎn)的比例平均水平為12.25%，其中15家超過(guò)15%，從高到低依次為招商銀行（31.95%）、青島銀行（23.72%）、杭州銀行（21.69%）、南京銀行（20.70%）、浦發(fā)銀行（19.93%）、華夏銀行（19.75%）、中信銀行（17.84%）、寧波銀行（17.62%）、興業(yè)銀行（17.45%）、渤海銀行（16.29%）、平安銀行（15.92%）、蘇農(nóng)銀行（15.76%）、徽商銀行（15.31%）、常熟銀行（15.19%）以及江蘇銀行（15.05%）。

四、資產(chǎn)質(zhì)量維度：有所分化

（一）不良貸款率：平均為1.58%，4家銀行低于1%、7家銀行超過(guò)2%

上市銀行的不良貸款率平均為1.58%，寧波銀行、郵儲(chǔ)銀行、南京銀行與常熟銀行均低于1%，江西銀行、盛京銀行、哈爾濱銀行、甘肅銀行、中原銀行、鄭州銀行以及天津銀行的不良率均在2%以上。

（二）撥備覆蓋率：平均為247.46%，5家超過(guò)400%、6家銀行低于150%

上市銀行的撥備覆蓋率平均為247.46%，寧波銀行、常熟銀行、招商銀行、南京銀行、郵儲(chǔ)銀行超過(guò)400%，而盛京銀行、甘肅銀行、哈爾濱銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行均低于150%。

（三）問(wèn)題貸款率：平均為3.99%，3家低于2%、8家超過(guò)5%

上市銀行的問(wèn)題貸款率平均為3.99%，其中寧波銀行、郵儲(chǔ)銀行以及貴州銀行等3家銀行低于2%，錦州銀行、天津銀行、青島農(nóng)商行、哈爾濱銀行、江西銀行、廣州農(nóng)商行、華夏銀行以及中原銀行等8家銀行超過(guò)5%。

（四）逾期貸款率：平均為2.33%，2家低于1%、5家超過(guò)4%

上市銀行的逾期貸款率平均為2.33%，其中郵儲(chǔ)銀行、寧波銀行等2家銀行低于1%，哈爾濱銀行、貴陽(yáng)銀行、甘肅銀行、錦州銀行以及江西銀行等5家銀行超過(guò)4%。

五、價(jià)格維度

（一）整體貸款、存款利率與存貸利差平均分別為5.48%、2.30%和3.18%

1、上市銀行的貸款利率平均為5.48%、存款利率平均為2.30%、存貸利差平均為3.18%。以貸款利率來(lái)看，瀘州銀行、天津銀行、九臺(tái)農(nóng)商行、常熟銀行、平安銀行、哈爾濱銀行、張家港銀行、錦州銀行、寧波銀行等九家銀行超過(guò)6%。

2、以存款利率來(lái)看，錦州銀行（3.83%）、瀘州銀行（3.24%）、天津銀行（3.03%）、重慶銀行（3.01%）、盛京銀行、哈爾濱銀行、九臺(tái)農(nóng)商行、甘肅銀行、渤海銀行、浙商銀行、江蘇銀行、鄭州銀行、貴陽(yáng)銀行、南京銀行等14家銀行超過(guò)2.50%。

3、11家銀行的存貸利差超過(guò)3.50%，其中常熟銀行與寧波銀行超過(guò)4%，其余9家銀行分別為張家港銀行、平安銀行、青島農(nóng)商行、瀘州銀行、九臺(tái)農(nóng)商行、天津銀行、長(zhǎng)沙銀行、中原銀行、貴州銀行。

（二）零售端：8家銀行貸款利率超過(guò)6.50%、10家銀行存貸利差超過(guò)3.50%

上市銀行的零售貸款利率、零售存款利率以及零售存貸利差分別為5.87%、2.67%和3.22%，其中常熟銀行（8.04%）、寧波銀行（7.71%）、平安銀行（7.63%）、渤海銀行（6.92%）、浙商銀行（6.68%）、光大銀行（6.60%）、西安銀行（6.58%）以及南京銀行（6.53%）等8家銀行的零售貸款利率超過(guò)6.50%，錦州銀行（4.37%）、瀘州銀行（4.29%）、盛京銀行（3.73%）、浙商銀行（3.37%）、哈爾濱銀行（3.35%）、鄭州銀行（3.32%）等6家銀行的零售存款利率超過(guò)3.30%。

此外，寧波銀行（5.36%）、常熟銀行（5.14%）、平安銀行（5.12%）、招商銀行（4.77%）、渤海銀行（4.19%）、重慶農(nóng)商行（4.13%）、光大銀行（3.94%）、長(zhǎng)沙銀行（3.85%）、郵儲(chǔ)銀行（3.81%）、浦發(fā)銀行（3.52%）等10家銀行的零售存貸利差超過(guò)3.50%。

六、資本情況

上市銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率與核心一級(jí)資本充足率的平均水平分別為13.48%、10.83%和9.82%，其中錦州銀行、渤海銀行、鄭州銀行的核心一級(jí)資本充足率低于8%，九臺(tái)農(nóng)商行、九江銀行的一級(jí)資本充足率低于9%。