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【正文】

寧波銀行半年報(bào)中披露的信息很多（當(dāng)然一些有價(jià)值的信息已經(jīng)在之前的2019年年報(bào)中有過分析）。整個(gè)上半年，在全部52家上市銀行中，寧波銀行取得的成績最為亮眼，如凈利潤增速第一、營收增速第二、規(guī)模增速第三、存貸利差第一以及資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)最優(yōu)（其中不良率、撥備覆蓋率、逾期率均最優(yōu)），這基本是一家量、價(jià)、質(zhì)量、收益等四個(gè)維度齊優(yōu)的銀行。如果不是數(shù)據(jù)有問題，那么其背后一定有著較為深刻的原因。

一、全面剖析寧波銀行的2020年上半年整體經(jīng)營亮點(diǎn)

（一）維度1：躍居城商行第四，規(guī)模、營收與凈利潤增速均位居前三

1、今年上半年，寧波銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到15104.70億元，超過南京銀行躍居城商行第四，這是繼2018年總資產(chǎn)規(guī)?？邕^盛京銀行躍居城商行第五位后，規(guī)模排名再次攀升。其背后的力量在于寧波銀行上半年總資產(chǎn)增速高達(dá)14.63%，在52家上市銀行中位居前三，僅低于瀘州銀行的19.40%和青島銀行的17.91%。

實(shí)際上寧波銀行規(guī)模的高速增長不僅僅是今年上半年的特征，早在2019年寧波銀行便以18.03%的總資產(chǎn)增速在上市銀行中居于前列（在5000億元以上的銀行中規(guī)模增長最快）。

2、今年上半年，寧波銀行分別以199.18億元的營業(yè)收入和78.43億元的凈利潤位居城商行第四，并以23.40%的營業(yè)收入增速位居52家上市銀行第2（僅低于青島銀行的34.24%）、以14.60%的凈利潤增速位居52家上市銀行首位。

（二）維度2：資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)位居上市銀行首位，盈利能力持續(xù)性強(qiáng)

整體來看寧波銀行的上述業(yè)績指標(biāo)含金量較高、盈利能力持續(xù)性較強(qiáng)，主要理由如下：

1、上半年很多銀行由于大量計(jì)提撥備、資產(chǎn)減值損失大幅增加，使得凈利潤指標(biāo)增長并不明顯，甚至多數(shù)銀行出現(xiàn)了下降（如52家上市銀行中，7家銀行營收同比下降、28家銀行凈利潤同比下降），但寧波銀行在資產(chǎn)減值損失同比大幅增加51.73%的基礎(chǔ)上仍然能夠維持較高的凈利潤增速。

2、今年上半年，寧波銀行分別以0.79%的不良貸款率、506.02%的撥備覆蓋率、1.38%的問題貸款率位居52家上市銀行首位，并以0.90%的逾期貸款率位居52家上市銀行第2位，因此較高的撥備與較優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量能夠支撐寧波銀行的高業(yè)績結(jié)論。

3、寧波銀行的高業(yè)績增長能力在2019年也有明顯體現(xiàn)，2019年寧波銀行的營收與凈利潤同比分別高達(dá)21.26%和22.60%。

（三）維度3：利差優(yōu)勢支撐業(yè)績高幅增長，存貸利差位居上市銀行前兩位

除規(guī)模與資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)外，價(jià)格指標(biāo)是寧波銀行高業(yè)績增長的另一大利器。

1、從價(jià)格方面來看，今年上半年寧波銀行分別以4.37%的存貸利差和5.36%的零售存貸利差均位居52家上市銀行首位（僅有常熟銀行和寧波銀行的存貸利差超過4%以及僅寧波銀行、常熟銀行與平安銀行的零售存貸利差在5%以上）。

2、寧波銀行的利差優(yōu)勢不僅僅體現(xiàn)在資產(chǎn)端（零售貸款利率高達(dá)7.71%、位居全部上市銀行第2位），負(fù)債端優(yōu)勢在中小銀行中同樣比較明顯。今年上半年寧波銀行的零售存款成本率為2.35%（目前上市城商行最低）、整體存款成本率為1.95%（僅高于上市城商行中的成都銀行與徽商銀行）。

（四）維度4：大幅上量是寧波銀行業(yè)績大幅增長的最主要推動(dòng)力

進(jìn)一步看，上半年寧波銀行貸款增速高達(dá)18.42%（僅低于瀘州銀行的18.98%）、存款增速高達(dá)19.54%（低于瀘州銀行、青島銀行和光大銀行）。但更為關(guān)鍵的是，作為利差收入的主要貢獻(xiàn)力量，今年上半年寧波銀行生息資產(chǎn)平均余額與貸款平均余額同比分別大增21.49%和30.47%，考慮到今年上半年寧波銀行的凈利差與凈息差同比分別收容7個(gè)BP和3個(gè)BP，因此上量才是今年寧波銀行業(yè)績大幅增長的最主要推動(dòng)力。

（五）維度5：寧波銀行的發(fā)展相對較為全面

可以從員工數(shù)量擴(kuò)張明顯、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)布局、零售業(yè)務(wù)占比、中收業(yè)務(wù)占比、表外業(yè)務(wù)占比等層面闡釋目前寧波銀行的發(fā)展已經(jīng)相對較為全面。

1、員工數(shù)量擴(kuò)張明顯、和業(yè)務(wù)擴(kuò)張節(jié)奏整體一致

2019年寧波銀行擁有17377名員工，較2018年的13893名員工，凈增了3484名員工（增速達(dá)到24.79%）；今年上半年，寧波銀行擁有18750名員工，較2019年凈增1413人（增速達(dá)到8.15%）。且從寧波銀行各分行及附屬機(jī)構(gòu)的員工增長情況來看，相對較為均衡。特別是較快的員工數(shù)量增長且主體現(xiàn)在分行層面，說明寧波銀行的業(yè)務(wù)人員數(shù)量應(yīng)該是有明顯增長（和下文的客戶數(shù)拓展相對應(yīng)）。

2、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)布局：6家跨省分行、3家非銀金融機(jī)構(gòu)、1家專營機(jī)構(gòu)

（1）寧波銀行目前擁有上海、北京、深圳、南京、蘇州、無錫等6家跨省分行以及1家上海資金營運(yùn)中心，從今年上半年的規(guī)模增長情況來看，均能維持15%以上的規(guī)模增速，。

可以看出，2020年上半年寧波銀行在浙江省以外的分支機(jī)構(gòu)擁有的總資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)4994.16億元（占寧波銀行全部總資產(chǎn)的33.06%、較2019年提升1.06個(gè)百分點(diǎn)），如果加上資金營運(yùn)中心則合計(jì)達(dá)到7103.54億元（占寧波銀行全部總資產(chǎn)的50%左右）。

（2）寧波銀行還擁有永贏基金、永贏金融租賃、寧銀理財(cái)?shù)?家非銀金融機(jī)構(gòu)。可以說目前寧波銀行僅缺消費(fèi)金融等牌照未獲得（正在申請中）。從牌照含金量來看，寧波銀行已擁有其它銀行最為羨慕的公募基金與理財(cái)子公司牌照，這將對其投資業(yè)務(wù)（含自營與代客）的發(fā)展起到了不小的支撐作用。

目前永贏基金的目前市場排名高達(dá)21位，較為引人矚目。

3、零售業(yè)務(wù)占比：零售貸款與零售存款占比分別在30%與20%左右

寧波銀行的零售業(yè)務(wù)發(fā)展較為均衡，雖然較2019年比例有所下降（零售端存貸款增速不如公司端），但今年上半年寧波銀行的零售貸款占全部貸款以及零售存款占全部存款的比例仍分別為31.48%和20.32%（2019年分別為33.96%和20.63%），這在中小銀行中依然處于較高水平，且零售存貸兩端沒有明顯短腿（零售存貸比為105.25%）。

4、重視表外業(yè)務(wù)：非保本理財(cái)與資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)規(guī)模較高位居行業(yè)前列

今年上半年，寧波銀行的非保本理財(cái)規(guī)模高達(dá)2661.79億元，雖然較2019年下降0.53%，但在城商行中仍處于高位，絕對水平上僅低于上海銀行、江蘇銀行、北京銀行和南京銀行。

此外上半年2020年寧波銀行的托管客戶數(shù)達(dá)到829家（2019年為533家），資產(chǎn)托管規(guī)模達(dá)到2.39萬億元，在城商行中僅低于江蘇銀行的2.82萬億。其中上半年銀行理財(cái)、公募基金與信托保管項(xiàng)目的托管規(guī)模增幅分別達(dá)到21%和35%和 10%，行外理財(cái)托管客戶數(shù)達(dá)到113家。

5、中收上半年同比大幅增長近50%，代理類和消費(fèi)信貸類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)明顯

2020年，寧波銀行的中間業(yè)務(wù)收入占其全部營業(yè)收入的比例高達(dá)26.03%，已經(jīng)達(dá)到股份行的平均水平.

（1）2019年上半年寧波銀行實(shí)現(xiàn)了52.02億元的中間業(yè)務(wù)收入（2019年全年為77.84億元），同比大幅增長46.48%（2019年增速為34.34%）。

（2）2020年上半年的52.02億元中間業(yè)務(wù)收入主要有兩部分構(gòu)成，其中代理類業(yè)務(wù)達(dá)到29.98億元、銀行卡業(yè)務(wù)達(dá)到18.71億元，同比增幅分別高達(dá)53.79%和47.14%（2019年分別為31.07%和55.03%）。也即上半年寧波銀行這兩類中間業(yè)務(wù)收入的凈增量分別達(dá)到10.50億元和6億元。

其中銀行卡業(yè)務(wù)收入的增量主要由信用卡分期付款手續(xù)費(fèi)等消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)推動(dòng)，而代理類中間業(yè)務(wù)收入則主要由財(cái)富管理、私人銀行和基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品的代銷業(yè)務(wù)推動(dòng)。

二、寧波銀行的發(fā)展歷程簡述

（一）寧波銀行規(guī)模躍居至城商行第4位，但其也曾在2011年縮表

雖然寧波銀行近年來發(fā)展迅猛，但其也曾有過縮表歷程。例如，寧波銀行的資產(chǎn)規(guī)模從2011年初的2632.74億元降至2011年底的2064.98億元。

不過自2012年以來，寧波銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張步伐大幅邁進(jìn)，一路上揚(yáng)。具體來看，2012年突破3000億元，2013年突破4000億元，2014年突破5000億元，2015年突破7000億元，2016年突破8000億元，2017年突破1萬億元，2018年突破1.1萬億、2019年突破1.30萬億元、今年上半年突破1.50萬億元。

（二）寧波銀行的轉(zhuǎn)型從2010年正式開始

1、從分析的角度來看，寧波銀行真正的轉(zhuǎn)型應(yīng)該要從2010年算起。2010年之后的數(shù)年，寧波銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相對其它銀行而言開始愈發(fā)輕盈，其不僅在零售業(yè)務(wù)方面具有其它城商行無可比擬的優(yōu)勢，金融市場業(yè)務(wù)（主要以標(biāo)準(zhǔn)化為主且交易賬戶占比較高）占比更是高達(dá)45%以上，城商行可能也僅有南京銀行的金融市場業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可與之媲美。

2、寧波銀行在2010年制訂了“三個(gè)三年”的戰(zhàn)略目標(biāo)計(jì)劃（即成為一家令人尊敬、具有良好口碑和核心競爭力的現(xiàn)代商業(yè)銀行）。正如前文所分析地那樣，2010年對于寧波銀行而言是一個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化上便體現(xiàn)得非常明顯。

三、寧波銀行的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

（一）寧波銀行的成功真正得益于始終堅(jiān)持“客戶數(shù)至上”的經(jīng)營理念

客戶數(shù)第一是筆者一直所特別強(qiáng)調(diào)的，實(shí)際上這也是寧波銀行所一直堅(jiān)持的，且近年來尤為明顯，我們可以寧波銀行的歷次財(cái)報(bào)中很快速地尋覓到這一痕跡，寧波銀行對客戶數(shù)信息的披露讓人驚訝。特別是針對三大具體業(yè)務(wù)條線（即零售、零售公司與公司），寧波銀行在本地化客戶數(shù)的覆蓋上相繼提出“211”工程和“123”客戶覆蓋率計(jì)劃等具體量化要求，這實(shí)際上也是本地化經(jīng)營理念的具體體現(xiàn)，而我們也一直堅(jiān)信未來客戶端的業(yè)務(wù)方向應(yīng)主集中于客戶數(shù)量的積累。

1、2018年寧波銀行推出“211”工程，即計(jì)劃在2018-2020年期間，實(shí)現(xiàn)每家支行服務(wù)2萬戶個(gè)人銀行客戶、1000戶零售公司客戶、100戶公司銀行客戶。

2、2019年寧波銀行在“211”工程的基礎(chǔ)上進(jìn)一步推出“123”客戶覆蓋率計(jì)劃，即計(jì)劃在3-5年的時(shí)間里，實(shí)現(xiàn)每家分行個(gè)人銀行實(shí)現(xiàn)本地戶籍人口數(shù)10%覆蓋、零售公司實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)目標(biāo)客戶20%覆蓋、公司銀行實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上企業(yè)客戶30%覆蓋。

（二）以小微企業(yè)作為發(fā)展客戶條線的翹板

寧波銀行將客戶條線分為公司、零售公司和零售三類，其中零售公司條線主要針對小微企業(yè)，從其名稱便可以看出寧波銀行對小微企業(yè)的定位是介于公司業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)之間，既可用來支撐零售業(yè)務(wù)發(fā)展，亦可為進(jìn)一步拓展對公并提供綜合金融服務(wù)打下基礎(chǔ)。因此經(jīng)常被人們忽略的零售公司業(yè)務(wù)條線，恰恰是寧波銀行運(yùn)作模式得以成功的秘訣。

1、目前寧波銀行零售公司條線的存款和貸款規(guī)模分別達(dá)到1140億元和925多億元（較年初分別增長23%和19%）。特別是寧波銀行零售公司條線的客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到32.30萬戶，意味著戶均存款和貸款分別提升35.29萬元和28.64萬元（2019年僅分別為31萬元和26萬元左右），較為分散，資產(chǎn)質(zhì)量和客戶成本也就更有保證。

2、寧波銀行零售公司條線的發(fā)展戰(zhàn)略由來已久，是典型的日積月累的過程，2012年時(shí)其零售公司客戶數(shù)便已達(dá)到6.57萬戶。從其具體模式來看，同樣是借助外部信息（如稅務(wù)）等拓客渠道、采用網(wǎng)格化的推進(jìn)模式、進(jìn)行組合營銷等等。

根據(jù)2019年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，寧波銀行小企業(yè)專營團(tuán)隊(duì)達(dá)到280個(gè)、專職人員達(dá)到2183人，占全行員工數(shù)的12%以上，2018年與2019年全年分別新增450人和734人。

3、寧波銀行在最初定位時(shí)便不只是把零售公司條線當(dāng)成小微企業(yè)來發(fā)展，而是以其為翹板，在兩端同時(shí)撬動(dòng)公司條線和零售條線。

其在拓展零售公司客戶時(shí)借助于組合營銷的目標(biāo)，進(jìn)一步將客戶細(xì)分為結(jié)算客戶、授信客戶、國際業(yè)務(wù)客戶、理財(cái)客戶、電子客戶等等，聚焦小微企業(yè)現(xiàn)金管理、國際業(yè)務(wù)以及電子金融三大業(yè)務(wù)，并提供諸如現(xiàn)金管理、客戶結(jié)算、國際業(yè)務(wù)、理財(cái)?shù)雀黝惍a(chǎn)品與服務(wù)，如針對科技型小微企業(yè)推出科技貸，加強(qiáng)與政府、保險(xiǎn)公司的合作，并通過深入園區(qū)等開展政策宣講會(huì)和業(yè)務(wù)推介會(huì)等，以有效提升客戶粘性，逐步提升小微客戶的挖掘價(jià)值。

（三）整體分散與本地經(jīng)營的原則并行

1、目前寧波銀行已擁有6家跨省分行，其中2020年上半年寧波銀行在浙江省以外的分支機(jī)構(gòu)擁有的總資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)4994.16億元（占寧波銀行全部總資產(chǎn)的33.06%、較2019年提升1.06個(gè)百分點(diǎn)），如果加上資金營運(yùn)中心則合計(jì)達(dá)到7103.54億元（占寧波銀行全部總資產(chǎn)的50%左右）。

可以說從業(yè)務(wù)的整體地域分布來看，寧波銀行已足夠分散，且業(yè)務(wù)主要集中于浙江、江蘇、上海、廣東、北京等發(fā)達(dá)地區(qū)，這對其資產(chǎn)質(zhì)量有了充分的保障。

2、在業(yè)務(wù)整體地域較為分散且集中于長三角等發(fā)達(dá)地區(qū)的基礎(chǔ)上，寧波銀行還通過211工程和123計(jì)劃等手段強(qiáng)化對各分支機(jī)構(gòu)本地客戶的全力爭取，這實(shí)際上在堅(jiān)持本地化經(jīng)營和本地化集中運(yùn)營的基礎(chǔ)上，對寧波銀行各分支機(jī)構(gòu)的持續(xù)健康發(fā)展提供了足夠支撐。

（四）大力推動(dòng)交易型業(yè)務(wù)和中間（表外）業(yè)務(wù)發(fā)展

1、寧波銀行特別注重交易型業(yè)務(wù)的發(fā)展。雖然寧波銀行的投資類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例在同業(yè)中一直居于高位（2017-2019年分別為48.85%、50.51%和47.78%），2020年上半年進(jìn)一步壓縮至46.59%。不過寧波銀行的投資類資產(chǎn)構(gòu)成較為均衡，如2020年上半年7037.28億元的金融投資余額中，債券投資、基金投資和非標(biāo)投資分別占49.02%、17.10%和33.51%，交易性金融資產(chǎn)占比也在33.61%左右，因此金融投資在寧波銀行的貢獻(xiàn)比例較高，這可能也是寧波銀行的凈息差長期低于其凈利差的重要原因。

2、寧波銀行的中間業(yè)務(wù)主要包括銀行卡結(jié)算、消費(fèi)信貸手續(xù)費(fèi)以及資產(chǎn)管理、資產(chǎn)托管、代銷等表外業(yè)務(wù)。實(shí)際上寧波銀行在理財(cái)、資產(chǎn)托管、消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)在中小銀行中已具有明顯優(yōu)勢，特別是龐大的基礎(chǔ)客戶群，這基本上可以為豐富的中收來源奠定了基礎(chǔ)。

（五）寧波銀行不同于同業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)值得關(guān)注

1、零售貸款的75%左右由消費(fèi)貸款構(gòu)成，上半年發(fā)力個(gè)人按揭貸款

上半年寧波銀行利差空間最高的零售貸款較初僅增長9.76%，其個(gè)人消費(fèi)貸款、個(gè)體經(jīng)營貸和個(gè)人按揭貸款則分別增長3.62%、24.15%和141.44%，消費(fèi)貸款占零售貸款的比例也從2019年的85%降至75%左右。可以看出上半年寧波銀行在按揭貸款和經(jīng)營貸上持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)貸款由于存量較高目前發(fā)展相對平穩(wěn)。實(shí)際上重視按揭貸款也是一家銀行在規(guī)模不斷擴(kuò)張且規(guī)模接近大中型銀行的過程中很自然的一個(gè)現(xiàn)象，因?yàn)檫@是最有利于積累客戶、增加客戶粘性的路徑之一。

2、公司貸款投向自身特征較為突出

和同業(yè)大多聚焦于房地產(chǎn)業(yè)、市政、基建不同的是，寧波銀行公司端信貸投放60%主要集中于租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和商貿(mào)業(yè)，這些領(lǐng)域大多是中小微企業(yè)的聚集地，我猜測尋找這三大行業(yè)的中小微企業(yè)龍頭應(yīng)該是主要方向。

考慮到多數(shù)銀行對這三大行業(yè)的信貸投放比較審慎，而寧波銀行在這三大行業(yè)中的投放比例如此之高以及令人難以想象的資產(chǎn)質(zhì)量卻是值得深思甚至懷疑。

進(jìn)一步從地域分布來看，寧波銀行的信貸投放主要集中于浙江和江蘇兩地（分別匯聚了全部公司信貸投放的64.66%和22.66%），且較2019年的62.99%和22.56%均有提升。

（六）近兩年的一些變化小結(jié)

近兩年主要的經(jīng)營模式是堅(jiān)持以資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的同步經(jīng)營（并非傳統(tǒng)的資產(chǎn)帶動(dòng)負(fù)債或負(fù)債帶動(dòng)資產(chǎn)模式）為核心，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)公共資產(chǎn)提升；加大負(fù)債業(yè)務(wù)推動(dòng)力度，擴(kuò)大負(fù)債業(yè)務(wù)基礎(chǔ)客群，以增加基礎(chǔ)存款等。

1、目前寧波銀行的零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)基本已經(jīng)穩(wěn)定（即零售存貸款比例分別在30%和20%左右）。

2、2012年以來寧波銀行的客戶端戰(zhàn)略專注零售業(yè)務(wù)條線的發(fā)展、2015年以來的客戶端戰(zhàn)略重點(diǎn)聚焦零售公司條線（即中小微企業(yè)）、2018年以來則注重三大業(yè)務(wù)條線的本地客戶數(shù)積累與覆蓋等。特別是注重拓展長三角、珠三角以及環(huán)渤海地區(qū)潛在基礎(chǔ)客戶，并進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。

3、同時(shí)在以上客戶端業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，寧波銀行在資產(chǎn)管理（包括財(cái)富管理與私人銀行）、資產(chǎn)托管等表外業(yè)務(wù)以及銀行卡、代銷等中收業(yè)務(wù)上積極發(fā)力，以拓展盈利來源和強(qiáng)化盈利增長的可持續(xù)性。

此外寧波銀行一直以來還特別強(qiáng)化自身在投資端的交易水平，其債券投資交易能力在城商行中可以說并不亞于南京銀行。

4、寧波銀行在省外區(qū)域的布局已經(jīng)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)逐步下沉到大型社區(qū)和強(qiáng)鄉(xiāng)重鎮(zhèn)，力求實(shí)現(xiàn)對重點(diǎn)區(qū)域的全面覆蓋，為拓展基礎(chǔ)客戶打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

事實(shí)上正是戰(zhàn)略的長期堅(jiān)持、重點(diǎn)方向的靈活調(diào)整以及各類業(yè)務(wù)的全面發(fā)展、齊步前行，才使得寧波銀行始終立于不敗之地，并獲得市場認(rèn)可。目前寧波銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)也在城商行居于領(lǐng)先地位，后續(xù)寧波銀行將可以通過理財(cái)子公司、基金公司及子公司等路徑可以進(jìn)一步增強(qiáng)客戶的粘性，并借助于所謂的“211”工程和“123”客戶覆蓋率計(jì)劃有效地拓展和積累客戶，進(jìn)一步挖掘客戶的潛力，支撐資產(chǎn)負(fù)債兩端同步前行。

【完】