對于定投我們都不陌生。新手初次投資基金，選擇定投是一種比較穩(wěn)妥的方式。又或者感覺市場估值較高，或者投資于風(fēng)險較高的主題型基金時，也可以選擇定投……不過，開始定投只是萬里長征第一步。當(dāng)定投遇到大跌時，又該如何應(yīng)對呢？不如利用歷史數(shù)據(jù)做一個模擬，來看看遇到大跌后，不同應(yīng)對方式的結(jié)果如何吧。
定投時長：過去20年定投時點(diǎn)：每月末最后一個交易日定投對象：上證指數(shù)，以收盤價作為定投/賣出價格定投金額：每次1000元
1、清倉止損
遇到大跌就止損，可能是一些新手投資者的“常規(guī)操作”。不過，既然是“止損”，就表示有可能賣在了當(dāng)時的相對低點(diǎn)。反復(fù)這樣做，就很有可能將最終收益率降低。我們來使用歷史數(shù)據(jù)回測一下，如果每次上證指數(shù)回撤達(dá)到或超過10%的時候就清倉止損，并從下個月月末開始重新定投，到底對于最終收益率有多大的影響：
數(shù)據(jù)來源：Wind，2001.7.30-2021.6.30最終收益率=（期末定投總市值-累計(jì)投入）/累計(jì)投入 x100%以上定投情景測算選用上證指數(shù)在特定期間的歷史數(shù)據(jù)，僅作示例參考，并不代表其將來表現(xiàn)情景測算的收益率為模擬數(shù)據(jù)，不作為未來收益的保證或投資建議
可以發(fā)現(xiàn)，上述賣出操作的最終收益率相比始終定投是大幅減少的。其實(shí)，定投的重大意義之一就是盡可能地均攤投資成本，避免一把梭的風(fēng)險。如果認(rèn)為所投資的市場或行業(yè)是長期向上的，我們在低位是可以適當(dāng)堅(jiān)定地去持有的?！霸趧e人恐懼時貪婪”，說的就是類似的道理。這個結(jié)果對于我們的一般性啟示是，特別是對于一些看到大跌會恐慌式清倉的投資者來說，選擇以定投的方式去投資基金之前，要慎重地篩選合意的基金，并且多多積累定投相關(guān)的知識，了解對于不同的市場情況應(yīng)如何應(yīng)對。這樣，定投開始后，也就更能從容地堅(jiān)持長期投資，以期獲取長期的收益。
2、加倉
說到“在別人恐懼時貪婪”，我們再來看看如果在指數(shù)回撤的時候加倉，效果又如何呢？舉例來說，在每月1000元的定投始終不間斷的情況下，我們每次在上證指數(shù)回撤達(dá)到或超過10%的時候，就馬上在當(dāng)月加倉一次。以下數(shù)據(jù)展示了每次加倉1000元或加倉3000元，最終效果如何：
數(shù)據(jù)來源：Wind，2001.7.30-2021.6.30最終收益率=（期末定投總市值-累計(jì)投入）/累計(jì)投入 x100%以上定投情景測算選用上證指數(shù)在特定期間的歷史數(shù)據(jù)，僅作示例參考，并不代表其將來表現(xiàn)情景測算的收益率為模擬數(shù)據(jù)，不作為未來收益的保證或投資建議
從上述模擬來看，這樣做確實(shí)提高了最終收益率，原因之一就是在相對低位時，我們收集了更多籌碼，進(jìn)一步降低了整體的投資成本。
3、再觀加倉
本文到這里似乎是可以結(jié)束了，不過我們也可以延伸思考一下，精準(zhǔn)地在回撤10%的當(dāng)月加倉，和模擬中最終收益率的提高有必然關(guān)系嗎？我們真的有必要精準(zhǔn)地掐著大跌的時點(diǎn)去加倉嗎？來試試“錯過時機(jī)”會如何。其他條件不變，每次本月上證指數(shù)回撤達(dá)到或超過10%，我們卻等到次月再加倉一次，并計(jì)算分別加倉1000元或3000元，效果又如何：
數(shù)據(jù)來源：Wind，2001.7.30-2021.6.30最終收益率=（期末定投總市值-累計(jì)投入）/累計(jì)投入 x100%以上定投情景測算選用上證指數(shù)在特定期間的歷史數(shù)據(jù)，僅作示例參考，并不代表其將來表現(xiàn)情景測算的收益率為模擬數(shù)據(jù)，不作為未來收益的保證或投資建議
看來，上證指數(shù)回撤達(dá)到或超過10%后，本月和次月加倉，效果并沒什么區(qū)別。實(shí)際上，同等條件下，不論我們是當(dāng)月、次月，延遲3個月、6個月、還是9個月加倉，最終收益率都差不多。
數(shù)據(jù)來源：Wind，2001.7.30-2021.6.30最終收益率=（期末定投總市值-累計(jì)投入）/累計(jì)投入 x100%以上定投情景測算選用上證指數(shù)在特定期間的歷史數(shù)據(jù)，僅作示例參考，并不代表其將來表現(xiàn)情景測算的收益率為模擬數(shù)據(jù)，不作為未來收益的保證或投資建議
這到底是為什么呢？觀察上證指數(shù)過去20年的走勢圖，可以發(fā)現(xiàn)雖然歷經(jīng)波折，但指數(shù)的大體趨勢是向上的，并且處于箱體震蕩的時間段非常多。
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