可轉(zhuǎn)債投資方法有很多，但我們一定記住前面可轉(zhuǎn)債入門系列第一篇談到的可轉(zhuǎn)債的最突出的特點是：下保底和上不封頂，收益風險不對稱的特點，針對這樣的特點，我們制定了一個雙低+分散的可轉(zhuǎn)債投資策略俗稱可轉(zhuǎn)債攤大餅。
所謂雙低是什么呢，就是轉(zhuǎn)債的價格低和轉(zhuǎn)股溢價率低，價格低可以使可轉(zhuǎn)債具有債性和防御性，轉(zhuǎn)股溢價率低可以讓可轉(zhuǎn)債具有股性和進攻性，這樣攻守兼?zhèn)渚褪俏覀兯非蟮摹?/p>
首先來看價格低：怎么才叫低呢？可轉(zhuǎn)債的面值都是100，到期的贖回價格都在106以上。但利息，回售條款不一樣，評級也不一樣，所以低價的衡量標準稍有區(qū)別。如果按照評級來看，一般AAA級轉(zhuǎn)債相對于面值應該有所溢價（很多大機構(gòu)只能買AAA債），價格110以內(nèi)算是低的，AA+的轉(zhuǎn)債價格在105左右算是比較低價了，而評級AA和以下的100左右算是低的了，當然市場環(huán)境不一樣，轉(zhuǎn)債的價格可能差距較大，比如在牛市就很少有100以下的轉(zhuǎn)債（比如現(xiàn)在普遍溢價），而在熊市就會有很多跌破100的（2018年），但為了獲取向下的保護，我們經(jīng)量不要購買價格超過110以上的轉(zhuǎn)債。
再來看轉(zhuǎn)股溢價率低：轉(zhuǎn)股溢價率是轉(zhuǎn)債價格相對其轉(zhuǎn)股價值的溢價率，溢價率越低的轉(zhuǎn)債與正股的關(guān)聯(lián)性越強，也就是正股漲的時候，低溢價轉(zhuǎn)債也會漲，而溢價率過高的轉(zhuǎn)債關(guān)聯(lián)性就不強，正股漲很多了，轉(zhuǎn)債可能漲一點點。為了獲取更好的收益，我們選擇轉(zhuǎn)股溢價率的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股溢價率一般在20%以內(nèi)算是比較低的，當然個別轉(zhuǎn)債可以放寬到30%以內(nèi)，。
為什么還要加上分散呢：因為我們選到了低價格，低溢價率的轉(zhuǎn)債只能說獲利的概率很大，但并不能保證我們一定獲利，因為轉(zhuǎn)債所對應的正股各有差別，如果正股一直不漲，基本面差，甚至退市，轉(zhuǎn)債也是可能違約的（就是還不上錢），雖然現(xiàn)在A股還沒有轉(zhuǎn)債違約的案例，就算不違約，沒有成功轉(zhuǎn)股最后到期還本，這個時間也太長了（6年），6年很低的利息，資金的機會成本也非常高，所以為了增加成功率，我們加上一個分散的策略，就是至少選擇5-20只雙低轉(zhuǎn)債，總會有漲的好的，成功轉(zhuǎn)股的，或者讓我們以較高價格直接賣出的機會，即使有一兩只表現(xiàn)不好，我們也能獲取一個非常好的平均收益。雙低轉(zhuǎn)債什么時候賣呢？一般說要看公司強贖價格是多少，如果是130，我們就可以125左右賣，如果120，我們120左右賣出，賣出后即使?jié)q再多也不應該后悔了，因為125以上的轉(zhuǎn)債向下已經(jīng)失去債性保護，和股票基本無異了，不符合低風險投資的特點了。
輪動操作：我們可以在120-125以上拋出獲利的轉(zhuǎn)債，繼續(xù)選擇合適的雙低轉(zhuǎn)債投資，如此滾動操作，當然市場不一定有那么好的機會，但大多數(shù)時候還是有機會的。
雙低分散轉(zhuǎn)債策略收益怎么樣呢？應該還是非常不錯的，據(jù)統(tǒng)計年化能到15%左右，當然并不是年年15%，而是熊市不虧或者少虧，牛市賺個平均（稍低）的收益。這個收益和風險非常適合穩(wěn)健型的投資者。
目前市場的雙低轉(zhuǎn)債還有多少呢，連續(xù)上漲的行情下，應該說雙低轉(zhuǎn)債越來越少了，目前選擇出來的這些，僅供參考：
雙低轉(zhuǎn)債，僅供參考！
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