投資從來(lái)不缺賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，只是沒(méi)有多少人愿意等待。
——坤鵬論
本文的重點(diǎn)清單
1.神奇公式是投資哲學(xué)的數(shù)據(jù)化、公式化、標(biāo)準(zhǔn)化。
2.神奇公式是投資安全邊際的軍規(guī)鐵律，設(shè)邊際，為備忘，防貪婪，固理性。
3.選出來(lái)少，甚至告訴你當(dāng)下沒(méi)有投資機(jī)會(huì)的神奇公式才叫優(yōu)秀的神奇公式。
4.神奇公式不是藏寶圖，股市從來(lái)沒(méi)有真正的藏寶圖。
前些天，有朋友對(duì)坤鵬論以前介紹過(guò)的神奇公式發(fā)出了疑問(wèn)。
這也讓我們更深入地對(duì)神奇公式、價(jià)值投資等進(jìn)行了反思與總結(jié)。
腦中再次一片清明，認(rèn)知繼續(xù)攀升。
所以，任何事情和道理就是這樣，不辨不明。
看似簡(jiǎn)單的質(zhì)疑，在不斷的思考與探討后，卻能產(chǎn)生更深層次的領(lǐng)悟與堅(jiān)信。
坤鵬論一直認(rèn)為，價(jià)值投資的本質(zhì)就是“好公司，便宜買(mǎi)”。
而格雷厄姆、巴菲特、格林布拉特等價(jià)值投資大師的神奇公式都是將這六個(gè)字?jǐn)?shù)據(jù)化、公式化、標(biāo)準(zhǔn)化。
坤鵬論說(shuō)過(guò)，巴菲特的價(jià)值投資和格雷厄姆的價(jià)值投資是不一樣的。
其中最大區(qū)別就在于對(duì)待這六個(gè)字的順序。
格雷厄姆和格林布拉特是“便宜買(mǎi)，好公司”，巴菲特則為“好公司，便宜買(mǎi)”。
于是他們不同的側(cè)重點(diǎn)就顯現(xiàn)出來(lái)了。
巴菲特把最多的精力放在了如何辨識(shí)“好公司”。
他除了硬性的數(shù)據(jù)指標(biāo)外，還要考慮行業(yè)好不好、重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)、有沒(méi)有護(hù)城河、管理層如何等軟性指標(biāo)。
如果你對(duì)巴菲特最核心的秘密武器——自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值法有深刻認(rèn)知，就會(huì)明白，后面那些軟性指標(biāo)基本都是為了保證這個(gè)估值法能夠“模糊的正確”。
關(guān)于這一點(diǎn)不是一句兩句能講完的，留待后面坤鵬論細(xì)細(xì)和大家道來(lái)。
而格雷厄姆和格林布拉特的重點(diǎn)則在“便宜買(mǎi)”。
因此，他們的神奇公式中對(duì)企業(yè)品質(zhì)只有數(shù)據(jù)指標(biāo)，且相當(dāng)精煉。
明白了神奇公式就是投資哲學(xué)的公式化、標(biāo)準(zhǔn)化后，讓我們?cè)倏醇夹g(shù)分析。
可以說(shuō)，技術(shù)分析同樣也有神奇公式，而且更加繁復(fù)、龐雜，它就是些圖表上典型的、規(guī)律的表征圖，比如：雙肩圖、頭肩圖、支撐線、均線、阻力位等。
坤鵬論一直講，不斷地講，重復(fù)地講，價(jià)值投資的核心基石是安全邊際。
凡是脫離這個(gè)基石談價(jià)值投資，都是耍流氓，即使是巴菲特，亦或者格雷厄姆，他們的投資也會(huì)淪為笑話(huà)。
“好公司，便宜買(mǎi)”這六個(gè)字，歸根結(jié)底，就是為了安全邊際，為了巴菲特的那句名言：
“第一條原則：永遠(yuǎn)不要虧錢(qián)。第二條原則：永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則！”
這個(gè)不僅是格雷厄姆虧錢(qián)虧出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，同樣也是他用地球上最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)——數(shù)學(xué)算出來(lái)的結(jié)果——正復(fù)利牛，負(fù)復(fù)利更牛！
虧50%，你必須要賺100%才能回本！
連續(xù)三次虧50%，必須漲10倍才能彌補(bǔ)損失！
哪怕只是小虧30%，連續(xù)三次，也得翻3倍才能回去。
如果虧50%，假設(shè)你的年化投資回報(bào)率是12%，要花6年時(shí)間才能復(fù)原。
就算是年化投資回報(bào)率20%多的巴菲特，也要花3年左右時(shí)間。
還記得坤鵬論曾介紹過(guò)的《清單革命》一書(shū)嗎？
不熟悉的朋友，強(qiáng)烈建議去看看《有人用它管理投資 投資回報(bào)率高達(dá)160%》。
看過(guò)那篇文章后，我們?cè)偬錾衿婀娇此?/p>
怎么樣？
你認(rèn)不認(rèn)同，所有的神奇公式其實(shí)都是清單？
就像武功秘訣一樣，一是為了熟記于胸，內(nèi)化于心，二是備忘，特別是在準(zhǔn)備下注投資前，用它再核對(duì)一下，以免遺留要點(diǎn)，造成投資失誤，三則是軍規(guī)鐵律，防止自己練歪了，導(dǎo)致走火入魔。
投資最重要的就是要時(shí)刻保持清醒，并冷靜、按部就班地進(jìn)行系統(tǒng)而全面的調(diào)查。
而且，在分析的時(shí)候，要盡力排除不理性情緒的影響，做到既不過(guò)于樂(lè)觀，也不過(guò)于悲觀。
其實(shí)就是客觀。
說(shuō)白了，以上這些都需要強(qiáng)烈地反人性。
但是，人類(lèi)本就是感性生物，從來(lái)就不會(huì)理性。
就像《有人用它管理投資 投資回報(bào)率高達(dá)160%》中所說(shuō)，賺大錢(qián)的預(yù)期能夠刺激頭腦中的原始獎(jiǎng)勵(lì)中樞，其效果和吸食可卡因是一樣的。
人只要抵擋不住誘惑，在投資中就會(huì)投機(jī)取巧。
都說(shuō)股市賺錢(qián)需要反其道行之，反人性才會(huì)贏。
所以，神奇公式就是一張自己的投資鐵律軍規(guī)清單，絕不允許違反，它是強(qiáng)制自己理性、幫助自己反人性的最佳輔助工具。
俗話(huà)說(shuō)，人心不足蛇吞象，世事到頭螳捕蟬。
你貪心，你想賺投機(jī)。
殊不知，在股市中還有時(shí)刻揮舞鐮刀的螳，他們就是那些投機(jī)高手、投機(jī)大師。
人家賺的就是你貪心的錢(qián)！
坤鵬論認(rèn)為，股市410年，除了設(shè)備、交易方式等外在的東西發(fā)生了翻天覆地的進(jìn)化。
但是，人性從未變，永遠(yuǎn)追漲殺跌，永遠(yuǎn)牛市貪婪，熊市恐懼……
最終就像賭場(chǎng)的十賭九輸一般，股市不變的基本比率是：八虧一平一勝。
在這種基本比率不變的市場(chǎng)中，大師的神奇公式都是經(jīng)過(guò)千錘百煉出來(lái)的，不僅要自己驗(yàn)證，還要接受全世界投資者長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)踐驗(yàn)證，因此，可信度、可用度極高。
而且，只要簡(jiǎn)單想想，巴菲特這么聰明絕頂?shù)娜?，為什么不去發(fā)掘股市黑馬，企業(yè)新秀？為什么要投資那些經(jīng)營(yíng)了幾十年的企業(yè)，如果現(xiàn)在價(jià)格不合適，那就耐心等待，甚至可以一等幾十年？
按說(shuō)，如果巴菲特真要去找所謂的新秀黑馬，絕對(duì)比99.9%的人更具備資源和能力吧？
只要你想通了以上的問(wèn)題，你的價(jià)值投資也就快成功99.9%了。
低估是現(xiàn)狀，成長(zhǎng)是未來(lái)，現(xiàn)狀是確定性的，未來(lái)是不確定性的。
記住，投資是概率游戲，勝的關(guān)鍵就是盡力擴(kuò)大確定性，計(jì)算數(shù)學(xué)期望值，為正，且失敗的傷害你能承受，這時(shí)方可下手。
還有人說(shuō)，我用了神奇公式咋就沒(méi)有可以投資的股票呢？管用嗎？
坤鵬論認(rèn)為，沒(méi)有或是可選的很少才是正常的。
這很好地證明了人家神奇公式的安全邊際高，告訴你這個(gè)時(shí)間段就不要投資了，投進(jìn)入也很難賺到錢(qián)。
想想，2015年大牛市最高點(diǎn)進(jìn)去的投資者，現(xiàn)在有幾個(gè)解套了！
投資的真諦就是低價(jià)買(mǎi)入稀缺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
這其實(shí)跟做生意沒(méi)啥區(qū)別，找到人們最喜歡的好東西，低買(mǎi)高賣(mài)賺差價(jià)。
所以，做價(jià)值投資，甚至是所有投資，一定要牢記這三個(gè)關(guān)鍵詞：
稀缺的、優(yōu)質(zhì)的、便宜的。
世間萬(wàn)物，林林總總，把這三個(gè)條件一過(guò)濾，還能數(shù)得出來(lái)幾個(gè)呢！
就像鉆石如果論斤批發(fā)，那它必然不再珍貴。
偉大的企業(yè)也一樣，永遠(yuǎn)只是鳳毛麟角。
特別是在中國(guó)，比鳳毛麟角還要鳳毛麟角，稀有至極！
我們要明白，股市中的有傻子，但沒(méi)有長(zhǎng)久的傻子，所有真傻的人都會(huì)被消滅。
所以，誰(shuí)都知道茅臺(tái)好，誰(shuí)都知道格力電器不錯(cuò)，就像芒格，他認(rèn)為賽馬場(chǎng)就是股市，道理相通：
“模型簡(jiǎn)化了股市中所發(fā)生的事情，它就像賽馬場(chǎng)上的賭注計(jì)算系統(tǒng)。如果你停下來(lái)想一想，賽馬場(chǎng)就是股市，每個(gè)人去到那里，然后下注，賠率隨著下注的變化而變化，這同樣也發(fā)生在股市上?！?/p>
他接著說(shuō)道：
“連傻子都看得出來(lái)，一匹具有良好比賽記錄、負(fù)重輕、占據(jù)好位置的賽馬，比那些比賽記錄平平、負(fù)重沉重的賽馬，更具勝出優(yōu)勢(shì)。但是當(dāng)你看到賠率時(shí)，發(fā)現(xiàn)好馬的賠率是100:1，而一般的馬賠率是3:2，那么從統(tǒng)計(jì)學(xué)上說(shuō)，很難說(shuō)押哪一匹馬更有把握。價(jià)格、賠率在不斷調(diào)整，所以戰(zhàn)勝系統(tǒng)很難?！?/p>
因此，如果你選擇了價(jià)值投資，就是要真正擁有那些稀缺的、眾人皆知的好公司，既然如此，參與賽馬或股市的最明智策略就是，等待具有良馬的最佳賠率出現(xiàn)。
同時(shí)，如果你拿到一個(gè)投資策略，發(fā)現(xiàn)用它能找出一堆股票，那趕緊遠(yuǎn)離。
要明白，投資策略篩出來(lái)的股票越少才越是好策略。
還有朋友會(huì)一直叫喚，用價(jià)格指標(biāo)一套用，結(jié)果發(fā)現(xiàn)一個(gè)入選的都沒(méi)有，這不是沒(méi)法買(mǎi)嗎？這種神奇公式要它何用！
坤鵬論腦海中馬上浮現(xiàn)了那句老話(huà)：好心當(dāng)成了驢肝肺！
人家明明對(duì)你是真好，不想讓你的錢(qián)打水漂，你卻怪人家攔著你，不讓你往火坑里跳！
偏偏這種事情太多太多，這個(gè)世界上最無(wú)效的努力，就是對(duì)別人掏心掏肺地講道理。
李嘉誠(chéng)曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句話(huà)，跟年輕人講道理是最沒(méi)有用的，講一萬(wàn)句不如自己摔一跤，眼淚教你做人，后悔幫你成長(zhǎng)，疼痛才是最好的老師。人生該走的彎路，一點(diǎn)點(diǎn)都少不了。
所以，股市里永遠(yuǎn)是新人拿錢(qián)賺經(jīng)驗(yàn)，老手用經(jīng)驗(yàn)賺錢(qián)。
而華爾街則有句諺語(yǔ)：有老投資者，有大膽的投資者，但從來(lái)沒(méi)有大膽的老投資者。
為什么價(jià)值投資能賺錢(qián)，甚至格林布拉特都敢斷言，僅用低PE的方法，只要長(zhǎng)期持有，就能穩(wěn)賺。
這里面底氣就來(lái)自于，沒(méi)有人愿意慢慢賺錢(qián)。
更何況，價(jià)值投資，從短期看，不會(huì)有超高收益，甚至如果以三年、四年、五年或六年計(jì)，還有95%的可能落后于大盤(pán)。
偏偏這使得它幾十年來(lái)不失效，保證能夠穩(wěn)穩(wěn)地賺錢(qián)。
雖然，沒(méi)有人統(tǒng)計(jì)過(guò)價(jià)值投資的勝率有多少，但是也從來(lái)沒(méi)有過(guò)真正價(jià)值投資的失敗案例。
還有人說(shuō)，坤鵬論，你們一直講道理，道理能賺錢(qián)嗎？
哎呀，我的乖乖寶！
我真是，I服了You！
什么叫道理？
道理就是人類(lèi)在實(shí)踐中總結(jié)出來(lái)的能夠普遍適用的經(jīng)驗(yàn)，它才是最頂級(jí)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)！
如果你認(rèn)為道理沒(méi)用，說(shuō)明你連腦子都懶得動(dòng)一動(dòng)。
就比如：“好公司，便宜買(mǎi)”，區(qū)區(qū)六個(gè)字，但是，你有沒(méi)有想過(guò)：
什么是好公司？
衡量它的標(biāo)準(zhǔn)都是什么？
如何找到？
什么時(shí)候下手？
什么是便宜買(mǎi)？
到底多少是便宜？
如何衡量？
它很便宜，是因?yàn)榈凸?，還是真爛，如何證明？
這些問(wèn)題整理出來(lái)，不就是一個(gè)個(gè)實(shí)用到不能再實(shí)用的方法嗎？！
而且，什么叫沒(méi)有投資機(jī)會(huì)？
股市中從來(lái)就不會(huì)出現(xiàn)這樣問(wèn)題，只有機(jī)會(huì)到來(lái)的時(shí)間有長(zhǎng)短而已。
特別是在中國(guó)這樣牛短熊長(zhǎng)，交替頻繁的市場(chǎng)，只要稍稍有點(diǎn)耐心，抄底的機(jī)會(huì)不要太多吧！
請(qǐng)記住巴菲特曾經(jīng)的告誡——一生只需富一次！
對(duì)于股票投資來(lái)說(shuō)，那就是熊市抄大底，下重注。
投資就是一個(gè)不斷篩選的過(guò)程，篩選的標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)格，買(mǎi)入的質(zhì)量就越好，自然最終的回饋也是越豐厚的。
有句名言：你對(duì)自己越苛刻，生活對(duì)你越寬容。
在股市中最大的道理就是，不投比投更重要，不投什么比投什么更重要。
道理很簡(jiǎn)單，你錯(cuò)過(guò)一個(gè)可能好的投資機(jī)會(huì)，但你的錢(qián)不會(huì)有任何損失，但是選錯(cuò)了，虧的可是真金白銀，你的血汗錢(qián)。
投資就像人生一樣，自律才有自由，投資自律才能賺錢(qián)。
還有朋友寄希望神奇公式能夠成為他的藏寶圖，只要按圖索驥就能找到寶藏。
可惜，神奇公式不是！
股票投資本就是概率游戲。
所以，任何方法都不可能保證自己100%能贏。
這個(gè)世界上也就不會(huì)存在股市的藏寶圖，所有投資策略不過(guò)是尋寶指南，告訴你朝哪里走，找到寶藏的概率會(huì)高些而已。
而且，就算真有靈驗(yàn)的寶藏地圖，在股市里，它最終必將快速地自我毀滅。
但凡，告訴你他那有保證穩(wěn)賺的股市藏寶圖的，全都是騙子。
而自古以來(lái)，販賣(mài)假藏寶圖，永遠(yuǎn)是個(gè)穩(wěn)賺不賠的暴利生意。
如今，很多股評(píng)家、薦股者、理財(cái)顧問(wèn)等，甚至還有所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家與專(zhuān)家，不過(guò)都是現(xiàn)代版的賣(mài)假藏寶圖者。
神奇公式最核心的作用就是，在超高的安全邊際之下，幫你圈定一些股票后，這才是第一步。
接下來(lái)，你依然要詳細(xì)地去了解公司，閱讀它的財(cái)報(bào)，閱讀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)報(bào)，查找行業(yè)的各項(xiàng)平均數(shù)據(jù)。
即使是這樣，依然無(wú)法保證你的投資就100%穩(wěn)贏。
巴菲特那么牛的人，在投資歷程中，一樣也犯錯(cuò)，而且不止一次。
坤鵬論認(rèn)為，投資新手剛開(kāi)始投資時(shí)，最忌諱就是滿(mǎn)懷尋寶的心理。
自古以來(lái)，凡是探險(xiǎn)找寶藏的都是九死一生，因?yàn)椴粌H路上危機(jī)四伏，處處是坑，而且經(jīng)常以為是寶藏，費(fèi)時(shí)費(fèi)力挖了半天，結(jié)果屁也沒(méi)有。
想想看，人類(lèi)歷史這么長(zhǎng)，從來(lái)不缺想通過(guò)找到寶藏發(fā)橫財(cái)?shù)摹?/p>
所以，真正的寶藏越來(lái)越稀少，且尋到的難度越來(lái)越高。
股市也是一樣的道理，中國(guó)不算機(jī)構(gòu)，股民1.48億戶(hù)，請(qǐng)問(wèn)你排老幾！
人貴有自知之明，你是新手，就要有新手的覺(jué)悟。
勸你，趕緊回憶一下小時(shí)候聽(tīng)過(guò)的小馬過(guò)河故事，好好悟一悟其中的道理。
你明白之后，就會(huì)從心里認(rèn)同坤鵬論的建議，把收益預(yù)期降到不虧錢(qián)，踏踏實(shí)實(shí)選擇最好的公司，耐心等待它被市場(chǎng)價(jià)值低估的機(jī)會(huì)，這樣才能在股市活得久。
當(dāng)然，這個(gè)購(gòu)買(mǎi)過(guò)程也可能會(huì)有好幾年的煎熬，且不會(huì)一買(mǎi)就漲，但在低估區(qū)間耐心持有終將勝利。
等你功力增強(qiáng)，起碼穿越一個(gè)牛熊用真金白銀驗(yàn)證自己的投資能力后，再考慮擴(kuò)張版圖。
就和干事業(yè)一樣，扎實(shí)地一步一個(gè)腳印，這才是做好投資的王道。
最后引用一位老鐵的感悟：
“不是說(shuō)我們學(xué)習(xí)投資就一定要找出下一個(gè)騰訊，下一個(gè)茅臺(tái)。
其實(shí)我們要學(xué)的是，現(xiàn)在能知道它是好公司，未來(lái)也大概率是好公司。
然后，耐心等待價(jià)格合適，買(mǎi)入持有。
覺(jué)得不合適或者有更好選擇的時(shí)候，賣(mài)出。
不要因?yàn)橥顿Y而投資，為了買(mǎi)股票而買(mǎi)，而是從自己認(rèn)知上覺(jué)得看透了。
明白、也知道這個(gè)投資的事，從而實(shí)在投入，假如沒(méi)有，就干脆不做好過(guò)做！
安全邊際避免實(shí)際虧損！
投資是一輩子的事情，別設(shè)置一個(gè)期限說(shuō)要如何學(xué)會(huì)投資，巴菲特和芒格還在不停學(xué)習(xí)，何況我們這些小白呢！”
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