一大早，朋友推薦一本價(jià)值投資的書，封面挺好看的，找一下電子書，還真有，趕緊翻閱。

看到牛頓第四定律，感覺(jué)有意思，價(jià)值投資書還能增加一個(gè)物理定律，好玩、有趣、有價(jià)值。

原文是這樣寫的。

牛頓第四定律：運(yùn)動(dòng)有害投資

很久以前，牛頓爵士提出了三條運(yùn)動(dòng)定律,這是天才的貢獻(xiàn)。但牛頓爵士的天才并未延伸到投資領(lǐng)域，他在南海泡沫事件中損失了大筆財(cái)富。對(duì)此,他總結(jié)道:“我能計(jì)算出星體的運(yùn)行，但無(wú)法計(jì)算出人類的瘋狂。”

如果不是受這一重大損失的打擊，牛頓爵士或許可以發(fā)現(xiàn)第四運(yùn)動(dòng)定律:投資者的整體回報(bào)，隨著交易頻率的上升而減少。

摩擦成本，是投資學(xué)中的一個(gè)重要概念。

......

初看感覺(jué)有道理，“投資者的整體回報(bào)，隨著交易頻率的上升而減少。”這句話見多了，仔細(xì)一想，這個(gè)定律怪怪的。

一、手續(xù)費(fèi)的問(wèn)題

手續(xù)費(fèi)越來(lái)越便宜，在我們這種小渠道開戶，都可以拿到萬(wàn)1的費(fèi)率，大戶、大機(jī)構(gòu)更不用說(shuō)了吧。

所以，高頻交易更多考慮的是勝率，手續(xù)費(fèi)基本可以忽略不計(jì)。

二、牛頓投資失敗的原因

牛頓投資失敗的原因，主要是看錯(cuò)了標(biāo)的，太貪婪，并不是因?yàn)楦哳l交易。

所以，牛頓在世，只是總結(jié)了人心的瘋狂，而不是快速地敲鍵盤，更不可能有杜撰的”牛頓第四定律”。

三、高頻交易收益比價(jià)值投資差嗎？

網(wǎng)格交易之父，數(shù)學(xué)家西蒙斯，年化收益率近40%，秒殺價(jià)值投資者巴菲特。

越來(lái)越多的量化機(jī)構(gòu)投入大量的人力、算力，機(jī)構(gòu)是傻的嗎，不賺錢他們會(huì)這樣折騰嗎？

隱秘的高頻交易我們看不到，但越來(lái)越多的公募量化基金是公開的，可以看到它們上個(gè)季度的持倉(cāng)，如：擁有qmt量化工具的國(guó)金證券，它的國(guó)金量化多因子股票A(006195)，通過(guò)等比量化，持倉(cāng)很分散，股票的占比在1%上下，持有上百只股票，量化均衡調(diào)倉(cāng)，要是怕交易手續(xù)費(fèi)，簡(jiǎn)直沒(méi)法玩。

看歷史走勢(shì)，這只量化基金運(yùn)行很穩(wěn)健，三年來(lái)的最大回撤率只有21%，比很多價(jià)值投資基金小多了，自己可以查詢看看。

再看它的收益率，今年行情慘淡，偏股型基金90%都虧錢，回撤率40%以上的基金遍地都是，而它還有正收益21%，不比價(jià)值投資差吧！

四、總結(jié)

如此來(lái)看，高頻交易不一定就比價(jià)值投資差，價(jià)值投資只是其中的一種方法，沒(méi)必要吹得像神一樣。

并且，價(jià)值投資也可以是高頻交易，我就喜歡基于價(jià)值做量化，就像最近，看到#銀行ETF#估值那么低，直接用銀行做網(wǎng)格高頻量化，遠(yuǎn)看有價(jià)值、近看有效率，根本不用怕。

“牛頓第四定律”，這么不嚴(yán)謹(jǐn)，不要也罷！