光伏半導(dǎo)體技術(shù)與新能源需求相結(jié)合而衍生的產(chǎn)業(yè)，根據(jù)半導(dǎo)體材料的不同，主要分為晶體硅太陽能發(fā)電、薄膜太陽能發(fā)電與聚光太陽能發(fā)電三種，其中晶體硅太陽能發(fā)電始終是光伏發(fā)電的主流。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括上游硅料、鑄錠（硅棒）、硅片，中游電池片、電池組件、薄膜光伏組件以及下游應(yīng)用系統(tǒng)（包括發(fā)電系統(tǒng)、運(yùn)維監(jiān)測系統(tǒng)、逆變器）等六個(gè)環(huán)節(jié)，中國是上中游產(chǎn)品主要生產(chǎn)國之一。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈

景氣度高企

根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2020年新增裝機(jī)規(guī)模全球/中國有望分別超過130GW（+8.3%）/40GW（+32.9%）。預(yù)計(jì)到2025年，新增裝機(jī)規(guī)模保守情況下全球/中國分別達(dá)165/65GW，復(fù)合增長率分別為6.6%/16.6%；樂觀情況下全球/中國分別達(dá) 200/80GW ，復(fù)合增長率分別為10.8%/21.6%，光伏行業(yè)未來發(fā)展空間廣闊。

光伏龍頭的規(guī)劃

截至2019年，中國光伏新增裝機(jī)量連續(xù)7年位居全球首位，光伏累計(jì)裝機(jī)量連續(xù)5年位居全球首位，中國光伏多晶硅產(chǎn)量連續(xù)9年位居全球首位，中國光伏組件產(chǎn)量連續(xù)13年位居全球首位。

2020年3月10日國家能源局正式發(fā)布《關(guān)于 2020 年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確2020年度新建光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)算總額度為15億元。

行業(yè)壁壘

為保障產(chǎn)品一致性及供貨穩(wěn)定性，大型能源集團(tuán)傾向于選擇大型供應(yīng)商。2019年海外大型能源集團(tuán)與頭部組件企業(yè)簽訂大額訂單的趨勢愈加明顯，如：隆基印度500-1200MW、晶科西班牙950MW、阿特斯北美1.8GW訂單。小型供應(yīng)商的市場空間進(jìn)一步壓縮，行業(yè)集中度持續(xù)提升，行業(yè)進(jìn)入壁壘越來越高。

產(chǎn)業(yè)鏈核心

光伏系統(tǒng)成本最大的環(huán)節(jié)就是中游組件，占比高達(dá)38%，而國內(nèi)企業(yè)主要就是以中游產(chǎn)業(yè)為主。

1、 組件

組件行業(yè)集中度不高，排名前十的組件廠商出貨量也較為接近，市場競爭激烈。組件的價(jià)格和電池片的價(jià)格高度一致，組件廠商加碼上游電池片產(chǎn)能布局，2020年開年以來，多家光伏龍頭企業(yè)先后宣布大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，晶澳發(fā)布年產(chǎn)10GW高效電池和10GW高效組件的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，隆基股份宣布將于2021年將電池片和組件產(chǎn)能提升至20GW和30GW。

2、 電池片

目前多晶電池提升空間不大，PERC、HIT電池還有較大空間。2019年新建產(chǎn)能均采用PERC技術(shù)，并且部分電池企業(yè)對舊電池產(chǎn)線進(jìn)行技改，PERC產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)快速提升，市占率一從2018年的33.5%提升至65%，成為主流電池技術(shù)。目前HIT效率世界紀(jì)錄已達(dá)26.7%，國內(nèi)最高紀(jì)錄為漢能的25.1%，其他企業(yè)研發(fā)效率也均已達(dá)到24%以上，遠(yuǎn)高于PERC的22.3%的轉(zhuǎn)換效率，目前全球?qū)崿F(xiàn)HIT量產(chǎn)的企業(yè)已有20余家，實(shí)際投運(yùn)產(chǎn)能約4GW，規(guī)劃產(chǎn)能超30GW，2020年有望迎來元年，帶來新一輪光伏投資熱潮。

3、 硅片

中國光伏協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)單晶硅片份額已達(dá)到65%，較2018年的45%提升20個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前光伏單晶硅片環(huán)節(jié)呈雙寡頭壟斷格局，2018年隆基股份和中環(huán)股單晶硅片分別出貨34.8億片和29.2億片，合計(jì)約占全國單晶硅片總產(chǎn)量的70%，行業(yè)市場高度集中。

產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

硅片：

隆基股份：全球單晶光伏產(chǎn)品龍頭；截至2019年底，公司硅片產(chǎn)能達(dá)到45GW,占全球單晶產(chǎn)能比例超過40%；2018年實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨34.83億片，同比增長59%，其中對外銷售19.66億片;實(shí)現(xiàn)單晶電池組件出貨7072MW，同比增長50%，其中單晶組件對外銷售5991MW，單晶電池對外銷售491MW，組件業(yè)務(wù)出貨量已躋身全球前五；2020年1月，中標(biāo)129億大單; 2020年2月， 全資子公司西安樂葉擬投建45億元年產(chǎn)10GW單晶電池及配套中試項(xiàng)目。

逆變器：

陽光電源：全球光伏逆變器龍頭，國內(nèi)市占率30%，國外市占率15%。產(chǎn)品涵蓋3- 6800kW功率范圍，全面滿足各種類型光伏組件和電網(wǎng)并網(wǎng)要求，廣泛應(yīng)用于德國、意大利、美國等六十多個(gè)國家和地區(qū)；截止2018年底在全球市場已累計(jì)實(shí)現(xiàn)逆變設(shè)備裝機(jī)超7900萬千瓦，逆變器出貨量全球出貨量16.7GW。

加工設(shè)備：

捷佳偉創(chuàng)：晶體硅太陽能電池設(shè)備供應(yīng)的國內(nèi)龍頭，電池片核心設(shè)備PECVD的市占率均超過50%;公司完全掌握了MWT. N-PERC、 TOPCon等技術(shù)，并對下一代電池技術(shù)HIT深入研究。

配套輔料：

福斯特：全球光伏封裝材料EVA膠膜和PO膠膜的龍頭，EVA膠膜國內(nèi)市占率接近60%,全球市占率接近50%;公司主導(dǎo)產(chǎn)品光伏封裝膠膜和背板是太陽能電池組件關(guān)鍵封裝材料。

光伏行業(yè)集中度較高，供需雙方以“大對大”為主，行業(yè)龍頭才有穩(wěn)定的發(fā)展空間。