2014-10-14 瀏覽次數(shù)：1
創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)分配的“PA模式”
很多創(chuàng)業(yè)者找我融資的時(shí)候，股權(quán)都還沒(méi)有分配好，也會(huì)問(wèn)我要點(diǎn)建議。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)和很多投資界大佬的指導(dǎo)，我總結(jié)如下給創(chuàng)業(yè)者分享，我暫且把這種股權(quán)分配模式命名為“PA模式”，在PA未來(lái)投資的初創(chuàng)企業(yè)中參考實(shí)施：
- 30%原始股根據(jù)能力和職務(wù)一次性分配，建議CEO拿到15%以上，產(chǎn)品，技術(shù)成員再根據(jù)資歷和能力分配
- 30%期權(quán)池預(yù)留，由CEO統(tǒng)一代持，每年根據(jù)新老員工的職位和業(yè)績(jī)分配剩余期權(quán)的50%，這部分股份的投票權(quán)（決策權(quán)）屬于CEO
- 40%的股份預(yù)留給天使投資人，從內(nèi)部員工優(yōu)先認(rèn)購(gòu)開(kāi)始，理想情況是員工能認(rèn)購(gòu)20%，如果團(tuán)隊(duì)太年輕沒(méi)有錢認(rèn)購(gòu)，也可以考慮向外部天使投資人募資的同時(shí)，以這部分股權(quán)質(zhì)押的方式借貸
- 40%的股份預(yù)留給天使投資人，內(nèi)部認(rèn)購(gòu)之后剩余的部分，從外部尋找“合適”的投資人做聯(lián)合創(chuàng)始人，比如有人愿意投資100萬(wàn)，持有20%的股份，可能的情況下，他或許愿意再借100萬(wàn)給團(tuán)隊(duì)認(rèn)購(gòu)另外20%的股份
這樣做可以解決很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)遇到的股權(quán)分配問(wèn)題：
1）避免了很多團(tuán)隊(duì)一開(kāi)始拍腦袋哥們義氣把100%的股份分完，過(guò)幾個(gè)月發(fā)現(xiàn)有些人名不副實(shí)而反悔，但是分出去的股份很難收回來(lái)；所以建議拍腦袋分配的部分不超過(guò)30%；
2）未來(lái)肯定還會(huì)有優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者加入公司，如果不預(yù)留足夠的期權(quán)就會(huì)導(dǎo)致沒(méi)有足夠的誘惑來(lái)吸引這些人才；同時(shí)早期30%的股權(quán)拍腦袋分給最早的創(chuàng)始人，也會(huì)出現(xiàn)分配不公的情況，這個(gè)時(shí)候就需要調(diào)用30%的期權(quán)池的額度來(lái)平衡利益；
3）期權(quán)池不能一次性分完，又要保證早期進(jìn)來(lái)承擔(dān)交大風(fēng)險(xiǎn)的人能夠拿到更多的獎(jiǎng)勵(lì)，所以我建議每年終把期權(quán)池剩余部分的50%分配給當(dāng)時(shí)的團(tuán)隊(duì)，這樣理論上每年末都有期權(quán)分，越晚加入分的池子越小，但是不會(huì)歸零；
4）分配給每個(gè)人的期權(quán)也要分四年兌現(xiàn)，比如第一年中，從30%的期權(quán)池拿出15%按照一年來(lái)的表現(xiàn)分給在職的團(tuán)隊(duì)，其中COO分到了4%，意味著分配當(dāng)年馬上兌現(xiàn)1%，下一年終如果COO還在職那么再兌現(xiàn)1%。同時(shí)不要忘了，COO還要再參與分配剩下來(lái)15%期權(quán)池的一半（7.5%）的一部分，這次分多少取決于當(dāng)年的表現(xiàn)；
5）某些團(tuán)隊(duì)成員有一定的投資能力，但是沒(méi)有估值標(biāo)準(zhǔn)參考，也有一種情況出現(xiàn)就是能力弱的富二代通過(guò)投資成為大股東，這對(duì)后續(xù)融資是個(gè)障礙；所以需要設(shè)計(jì)40%的池子開(kāi)放給外面的職業(yè)投資人，做一個(gè)定價(jià)，然后內(nèi)部?jī)?yōu)先認(rèn)購(gòu)，剩下來(lái)的給投資人；比如外部投資人認(rèn)可100萬(wàn)20%，那么內(nèi)部團(tuán)隊(duì)也可以用這個(gè)價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)；
6）有些很優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者一開(kāi)始沒(méi)有資金投入，但是對(duì)公司十分認(rèn)可，這個(gè)時(shí)候可以和外部投資人協(xié)商，個(gè)人借貸用來(lái)投資獲得一部分股份，這也是對(duì)公司的認(rèn)可，也是勇氣的表現(xiàn)。這部分借貸以股份作為質(zhì)押，歸還日期和方式可以和外部投資人協(xié)商。
7）選擇外部投資人的時(shí)候盡量選擇職業(yè)投資人，因?yàn)椋?/b>
- 可以比較客觀地給公司一個(gè)啟動(dòng)估值
- 能幫助創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)很多行業(yè)內(nèi)的資源
- 下一輪融資的時(shí)候比較容易得到推薦
- 不會(huì)把投資失敗的可能后果看的太重
- 在公司管理上不會(huì)過(guò)于干涉創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)
- 可以跟該投資人的其他項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)協(xié)同
最后，還需要提醒創(chuàng)業(yè)者，所有出讓的股份，最好能設(shè)計(jì)一個(gè)“回購(gòu)條款”，為將來(lái)的公司發(fā)展股份空間留個(gè)口子。對(duì)于通過(guò)投資所獲得的股份，回購(gòu)的時(shí)間點(diǎn)和價(jià)格是要與投資人協(xié)商的，比如第一年行使回購(gòu)權(quán)，需要2倍的入股價(jià)格；第二年行使回購(gòu)權(quán)，需要4倍的入股價(jià)格；第三年行使回購(gòu)權(quán)，需要6倍的入股價(jià)格；第四年行使回購(gòu)權(quán)，需要8倍的入股價(jià)格。。。
這是盡可能爭(zhēng)取的，好處是，將來(lái)公司發(fā)展好了，但是股份都分配出去了，需要吸引優(yōu)秀人才的時(shí)候沒(méi)有期權(quán)，這個(gè)時(shí)候可以通過(guò)董事會(huì)決策，公司回購(gòu)一部分股份，用回收的股份設(shè)置新的期權(quán)池。
對(duì)于離職的員工，他們的股份更需要回購(gòu)，如果該員工的股份不是通過(guò)投資獲得的，那么就需要設(shè)置更低的回購(gòu)成本作為當(dāng)時(shí)發(fā)放股份的條件之一。當(dāng)初發(fā)放原始股給該員工的原因是因?yàn)榭粗兴娜氶L(zhǎng)遠(yuǎn)貢獻(xiàn)，現(xiàn)在他離職了，理所當(dāng)然應(yīng)該將所持有的公司股份“賣回給”公司，公司應(yīng)該認(rèn)真考慮回收這部分股份，這個(gè)過(guò)程公司不能“耍賴”，強(qiáng)行收回，也不能接受離職員工的“漫天要價(jià)”，最好是發(fā)放的時(shí)候有個(gè)約定，比如干滿5年才離職，股份回購(gòu)價(jià)格是多少，4年離職是多少錢，3年離職是多少錢，2年離職是多少錢，1年離職是多少錢。這個(gè)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，只要大家達(dá)成共識(shí)，履行承諾即可。
期權(quán)和股份的區(qū)別是，期權(quán)不需要回購(gòu)，一般情況下離職員工面臨一個(gè)選擇，對(duì)于過(guò)去獲得的期權(quán)，是否要行權(quán)，期權(quán)的行權(quán)就是“按照期權(quán)承諾價(jià)格購(gòu)買公司股份”的過(guò)程，只有行權(quán)后，期權(quán)才變成股份，才有被回購(gòu)的價(jià)值。大部分員工離職的時(shí)候是不看好公司發(fā)展的，所以選擇了“放棄期權(quán)”，這樣的情況，期權(quán)額度又回到了期權(quán)池，可以重新分配給新加入公司的員工。
本文來(lái)源：作者：王利杰，PA天使投資人。如有異議，請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系壇主（微信號(hào)：lvshunhui）刪除。
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