龍頭股估值靠前，整個板塊領先大盤，通信業(yè)的近期表現引發(fā)市場關注。分析人士認為，信息安全、信息基建、新材料、云計算等新型技術方向暗藏機會。其中，通信設備板塊領漲兩市，其背后與個股業(yè)績表現、行業(yè)景氣度不無關系。
出口增長 行業(yè)景氣度較高
據工信部披露，上半年，我國通信設備行業(yè)出口946億美元，同比增長14.6%；進口227億美元，同比增長6.1%。前三季度，我國通信設備出口1456億美元，同比增長12.7%；進口348億美元，同比增長7.9%。
數據顯示，前三季度手機類產品出口809億美元，同比增長13.5%；筆記本電腦出口477億美元，同比下降13.7%；集成電路出口474億美元，同比增長3.9%；手持式無線電話用零件出口240億美元，同比增長12.5%；液晶顯示板出口228億美元，同比下降4.6%。
與通信設備行業(yè)兩位數的增長同步，上市公司個股前三季度表現優(yōu)良。
在15日封上漲停的幾只股票中，海能達前三季度共實現收入13.0億元，同比增長31.3%；凈利潤為9535.3萬元，同比增長256.2%。另外，海能達預告全年凈利潤在2.4億-2.6億元之間，為其歷年最好表現。盛路通信前三季度營收6.25億元，同比增長90.25%；凈利潤為9168萬元，同比增長284.6%。梅泰諾前三季度營業(yè)收入為3.49億元，同比增長10.64%；凈利為2533.19萬元，同比增長12%。只有億通科技前三季度營收和利潤出現下降，但中央匯金公司出現在億通科技的股東名單中。
據了解，中國移動近期公布，2016年將新建超過30萬個4G基站。之前，中國電信、中國聯通都已經宣布各自的“4G+”戰(zhàn)略。而三大運營商布局4G+的動作意味著4G基站規(guī)模的進一步增加，這被券商機構解讀為通信設備上市公司的重大利好。
4G+在網絡覆蓋、網絡速率將雙雙提升，下 載2G電影只需1分鐘，上傳一段10MB的文件只需1秒。聯通方面稱，通過4G+的載波聚合功能，實現網絡速度加倍，給用戶帶來暢快的“秒傳”網絡傳輸體驗。早在今年7月，中國電信率先公布“天翼4G+”品牌。隨后，中國移動開始在全國進行4G+網絡試點城市建設。近日，中國聯通又公布了“沃4G+”戰(zhàn)略，并宣布將對用戶進行450億的補貼。至此，三大運營商均開啟了4G+模式。
體驗4G網絡，要用支持4G的手機。同樣，想體驗高速的4G+網絡，也要用支持4G+的手機。三家運營商在宣布開展4G+業(yè)務時，也推出了支持該網絡的手機。目前，中國電信已聯合手機廠商發(fā)布了多款4G+終端，中國移動稱支持4G+的手機數量在今年年底前將超過20款，中國聯通透露一些上市的高端手機已經具備了支持4G+網絡的能力。
通信設備商延續(xù)高增長
在4G用戶數持續(xù)增長、“營改增”影響逐漸減弱的背景下，2015年三季度，運營商整體營業(yè)收入增長明顯加快，但其業(yè)績分化情況依然存在。中國移動和中國電信凈利潤保持增長，而中國聯通則受收入同比下降、投資收益和營業(yè)外支出下滑等影響，凈利潤較去年同期有所下降。
受運營商4G建設和寬帶建設拉動，2015年三季度，通信設備商收入保持快速增長。今年下半年，中國聯通和中國電信啟動大規(guī)模4G建設，同時寬帶建設力度也明顯超越往年。可以預見，后續(xù)隨著運營商繼續(xù)加大4G及傳輸網的投入力度，主流通信設備商仍將延續(xù)快速增長趨勢。
利好當頭啟動轉型
隨著中國移動、中國聯通、中國電信從傳統(tǒng)電信業(yè)務向流量經營轉變，通信板塊公司在盯住會的同時，也進行各自的業(yè)務多元化嘗試。
海能達在今年8月公布定增方案加碼公司主營業(yè)務。其中LTE智慧專網集群綜合解決方案項目擬投資約10.1億元，實施內容為研發(fā)和銷售LTE寬帶集群端到端系列產品，建設期2年，完全達產后預計實現銷售收入17.20億元，實現凈利潤4.29億元，智慧城市專網運營及物聯網項目擬投資4.17億元，項目采用獨立建設，合作建設，設備升級，購買等方式搭建智慧城市集群專網，項目建設期2年；軍工通信研發(fā)及產業(yè)化項目擬投資4.52億元，將聚焦于軍工專用通信技術研究，產品研發(fā)和產業(yè)化，項目建設期2年，建設完成后的第一個年度預計實現銷售收入2.48億元，實現凈利潤4421萬元，融資租賃業(yè)務資本金補充項目，償還銀行借款及補充流動資金及分別投入募集資金2.3億元和9億元。
盛路通信在今年7月公布擬發(fā)行股份加現金收購南京恒電100%股權。南京恒電專業(yè)從事微波電路及其相關組件的設計、開發(fā)、生產與服務，致力于微波混合集成電路相關技術在機載，艦載，彈載等多種武器平臺上的應用，產品主要為雷達，電子對抗和通信系統(tǒng)提供配套，2013、2014年凈利潤分別為299.56萬元，1469.66萬元。
梅泰諾在今年10月啟動定增擬收購日月同行100%股權。日月同行主要從事互聯網營銷服務，其通過構建專業(yè)化的互聯網聯營平臺，整合各類互聯網應用下 載平臺資源及流量資源，提供軟件營銷服務，流量增值服務，及其他傳統(tǒng)互聯網廣告服務，并于2014年底開始布局移動互聯網營銷。
有分析師認為，通信板塊上市公司為適應運營商改革，紛紛啟動轉型步伐，向產品+服務模式轉型，從而醞釀新的機會。
個股分析
海能達：進入業(yè)績收獲期
海能達主營業(yè)務為對講機終端、集群系統(tǒng)等專業(yè)無線通信設備的研發(fā)、生產、銷售和服務，并提供整體解決方案。長城證券認為，隨著公司海外渠道鋪設的完成以及知名度的傳播，公司高端產品開始在國內海外打開銷路，高端數字產品銷售占比提升導致毛利率提升。另外隨著公司人員達到一定規(guī)模，費用增速開始下降導致費用率降低。公司利潤增長會快于公司收入的增長，今明兩年正式進入業(yè)績收獲期，上調公司2015-2017年EPS為0.17元、0.27元及0.36元，對應目前股價PE為56倍、35倍及26倍，維持公司“強烈推薦”評級。
風險提示：創(chuàng)業(yè)板下跌引發(fā)的系統(tǒng)風險，2015年全年模擬終端下滑超過12%，海外訴訟導致合同確認延后，非公開發(fā)行受阻。
盛路通信：車聯網、軍工通信業(yè)務值得關注
盛路通信主營業(yè)務為通信設備的生產和銷售，提供通訊工程建設勞務。興業(yè)證券認為，盛路通信前三季度業(yè)績高速增長，主要原因為合正電子并表——合正電子的車聯網業(yè)務正處于爆發(fā)期。我們認為在汽車智能化、電子化、互聯網化的浪潮中，合正電子將充分享受先發(fā)優(yōu)勢帶來的市場機遇，預計未來兩年復合增長超過50%。公司收購南京恒電已經過會，預計四季度并表，軍工通信業(yè)務正式啟程。根據其業(yè)績承諾，2015-2017年凈利我們預計合正電子15年凈利潤約8000萬，傳統(tǒng)通信天線業(yè)務3000多萬，2015年備考利潤約1.7億元。
風險提示：天線業(yè)務不及預期，車聯網業(yè)務競爭加?。卉姽び唵尾患邦A期。
梅泰諾：移動支付可期
梅泰諾主營業(yè)務為通信基礎設施以及通信支撐服務。國泰君安認為，市場低估了梅泰諾憑借電子優(yōu)惠券進一步切入移動支付的決心。公司坐擁銀聯核心合作關系、征信牌照、精準營銷等優(yōu)質資源，其兌付平臺有望快速盈利，以點帶面，打造共享支付龍頭。維持公司2015-2017年EPS預測為0.38元、0.53元、0.63元，維持“增持”評級，考慮到ApplePay入華等行業(yè)催化劑臨近，參考互聯網金融行業(yè)可比公司平均估值，給予梅泰諾2016年132倍PE，上修目標價至70元。
風險提示：其他互聯網企業(yè)入場加劇競爭，支付企業(yè)降低分成比例。
億通科技：壟斷優(yōu)勢明顯
億通科技主營業(yè)務為廣播電視設備制造，具體包括有線電視網絡傳輸設備、終端接收設備的研發(fā)、制造及銷售。廣電網絡傳輸設備的升級換代將為公司主營的有線電視網絡傳輸設備(包含光網絡傳輸設備，同軸電纜網絡傳輸設備和下一代有線電視網絡設備)帶來持續(xù)的增長空間。其中，下一代有線電視網絡設備中的EoC設備更是“雙向網改造”的直接受益產品。公司產品針對覆蓋超過80%省會及中心城市的高端客戶進行個性化設計(包含硬件及軟件)，因此公司產品難以被其他企業(yè)模仿及拷貝。
風險提示：最近一年沒有機構給億通科技做出評級。
三維通信:穩(wěn)中求進 期待海外業(yè)績爆發(fā)增長
4G建設步入后周期，網優(yōu)行業(yè)景氣度提升。2015年，隨著移動4G大規(guī)模建設初步完成，4G建設逐步進入后周期，網優(yōu)行業(yè)景氣周期來臨。此外，競爭加劇使小公司紛紛轉型，公司作為網優(yōu)龍頭，市場份額有望提升。
三維通信是國內網優(yōu)第一梯隊，在室分覆蓋、網優(yōu)工程等方面在全國處于領先水平。2015年，隨著移動4G大規(guī)模建設初步完成，4G建設逐步進入后周期，網優(yōu)工程、室內覆蓋等細分領域景氣周期來臨，我們判斷隨著電信聯通加入4G規(guī)模建設，這一景氣周期有望持續(xù)2-3年。公司作為行業(yè)龍頭，產品齊全，服務好，在DAS等室分解決方案中處于領先地位，有望這一波景氣周期中受益明顯。
行業(yè)集中度提升，公司份額有望擴大。過去2年，整個網絡優(yōu)化行業(yè)處于低谷，行業(yè)需求萎靡，競爭激烈，導致大部分公司虧損，因此，不少小企業(yè)紛紛退出，上市公司如邦訊、宜通、三元達、奧維通信等也紛紛轉型，部分甚至也在收縮戰(zhàn)線，行業(yè)集中度不斷提升。而三維作為行業(yè)龍頭，一直專注在網絡優(yōu)化、室分覆蓋領域，優(yōu)勢愈發(fā)明顯，未來份額有望提升。
戰(zhàn)略布局海外市場，加快國際化步伐。公司2014年專設事業(yè)部拓展海外業(yè)務，目前在歐洲、北美、澳洲、日本均實現快速拓張，考慮海外業(yè)務毛利率與周轉率較高，未來隨海外業(yè)務增長，公司營收與利潤都將大幅提升。
盈利預測：我們認為，公司作為網優(yōu)行業(yè)龍頭，在4G后周期景氣不斷提升的驅動下，未來兩年業(yè)績有望持續(xù)反轉。同時，公司海外業(yè)務有望保持高速增長。由于前三季度業(yè)績略低預期，我們調整公司15-17年EPS為0.05元、0.13元和0.25元，維持"增持"評級。
風險提示：行業(yè)競爭激烈、運營商投資緩慢。
[責編:wangjingying]
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