在經(jīng)濟學家群體中，對股票投資最有見解的當首推凱恩斯。凱恩斯是劃時代的經(jīng)濟學大師，而他的炒股觀也堪稱出類拔萃、驚世駭俗。
凱恩斯的炒股生涯可以劃分為前后兩個階段，前一階段是失敗的，幾乎全軍覆沒，后一階段是成功的，斬獲豐厚。
在前一階段，他的炒股觀主要是基于傳統(tǒng)經(jīng)濟學的思維方式，具體說，投資買賣股票基于所謂"長期預(yù)期狀態(tài)".凱恩斯認為，人們根據(jù)所謂"長期預(yù)期狀態(tài)"，推測未來收益，是出于兩種考慮，一是現(xiàn)有事實，二是未來發(fā)展。
凱恩斯通過對當時流行的股票投資理論和自己實戰(zhàn)及其失敗結(jié)果的綜合分析和反思，得出三點結(jié)論，一是由于經(jīng)濟的未來發(fā)展不可預(yù)測，據(jù)此預(yù)測股市行情便是非常不靠譜的事情；二是在一段長時期當中，投資之實得結(jié)果，極少與原來預(yù)期相符；三是決定股票價格的因素甚為復(fù)雜，有許多與未來收益無關(guān)系。凱恩斯進而指出：
"從社會觀點看，要使得投資高明，只有增加我們對于未來之了解；但從個人觀點，所謂最高明的投資，乃是先發(fā)制人，智奪群眾，把壞東西扔給別人。"凱恩斯拋棄了預(yù)測未來幾年的企圖，而改為把握未來幾個月的行情走勢。
認識到股票投資不是傳統(tǒng)經(jīng)濟學意義上的創(chuàng)造性經(jīng)濟活動，而是一種"斗智"博弈游戲，凱恩斯就用人們常玩的幾種游戲來描述、解讀炒股和他的炒股觀。
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