股權(quán)眾籌是所謂“互聯(lián)網(wǎng)金融”熱的一部分。但既然是股權(quán)投資，股權(quán)眾籌的投資人似乎也應(yīng)該去做盡職調(diào)查。在傳統(tǒng)投資程序里，在決定投之前都有一個企業(yè)調(diào)研的程序，在投資機(jī)構(gòu)那里這種企業(yè)調(diào)研過程被規(guī)范且稱作盡職調(diào)查。在股權(quán)眾籌平臺的互聯(lián)網(wǎng)思維指導(dǎo)下這種盡職調(diào)查工作也被改變了。
一、 傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)的穩(wěn)重與保守
資本的力量曾迫使創(chuàng)業(yè)者遵從投資機(jī)構(gòu)的程序：在通過了審核商業(yè)計(jì)劃書的初選后，基金經(jīng)理們還要根據(jù)商業(yè)計(jì)劃書的內(nèi)容，有針對性的進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的調(diào)查，并出具規(guī)范的“盡職調(diào)查報(bào)告”，提供給投資決策委員會作出投資決策。
盡職調(diào)查是風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分，其目的是讓投資人盡可能地了解計(jì)劃要購買股份或資產(chǎn)的全部情況。傳統(tǒng)的投資經(jīng)理會花大約幾周的時間對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行廣泛、深入和細(xì)致的了解，以檢驗(yàn)商業(yè)計(jì)劃和材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息；在了解投資項(xiàng)目的同時，根據(jù)所掌握的各種信息對投資項(xiàng)目的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析和評估，給投資決策提供依據(jù)。
二、 天使投資的盡職調(diào)查
在投資前，天使投資人或委托的顧問會與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵成員以及客戶約談，研究書面文檔，評估新產(chǎn)品真實(shí)性，并弄清楚創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是否都支持創(chuàng)業(yè)者，客戶是否真的對新產(chǎn)品感興趣，創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品是否能及時出貨。
所有投資機(jī)構(gòu)都以自己的方式進(jìn)行盡職調(diào)查，其重點(diǎn)通常有：
②產(chǎn)品或服務(wù)的準(zhǔn)備。從工程技術(shù)人員和產(chǎn)品營銷人員開始，評估創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)業(yè)進(jìn)程也評估產(chǎn)品。重點(diǎn)是產(chǎn)品的功能和質(zhì)量保障措施，以及知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的狀態(tài)。
③市場需求和大小的確認(rèn)。從創(chuàng)業(yè)者給的市場人群參考表中找一些潛在的客戶了解市場情況；也會聯(lián)系自己人際關(guān)系中的業(yè)內(nèi)專家。
④可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。通過行業(yè)分析來認(rèn)識創(chuàng)業(yè)者所擁有的差異是否獨(dú)特，有無潛在的競爭者。
⑤公司和財(cái)務(wù)狀況。創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)和階段計(jì)劃完成的怎么樣了？查驗(yàn)創(chuàng)業(yè)公司之前已有的融資和股權(quán)情況，做一份精確的市場投資表。
三、 互聯(lián)網(wǎng)思維引導(dǎo)投資過程的平民化
在“互聯(lián)網(wǎng)思維”的引導(dǎo)下，傳統(tǒng)媒介的壟斷被打破，投資基金不再是個人投資者進(jìn)行創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)投資的唯一渠道。在新興的股權(quán)眾籌平臺上，投資基金傳統(tǒng)的工作程序被簡化，創(chuàng)業(yè)者可以突出其簡單平民的互聯(lián)網(wǎng)特色。投資人再也不用依賴基金經(jīng)理的審核商業(yè)計(jì)劃書和嚴(yán)謹(jǐn)盡職調(diào)查報(bào)告來進(jìn)行投資決策，他們可以坐在自己的電腦前，抱著開放的態(tài)度，自主化的決定是否進(jìn)行項(xiàng)目投資。
四、 隱含保薦人和領(lǐng)投人的作用
在股權(quán)眾籌的平臺上，投資人是分散的，既然投資人不能影響創(chuàng)業(yè)者，那就設(shè)法依賴專業(yè)機(jī)構(gòu)。因?yàn)楣蓹?quán)眾籌平臺的運(yùn)作方式有股票發(fā)行的屬性，價格是有發(fā)行人（創(chuàng)業(yè)者）與保薦人（股權(quán)眾籌平臺）事先確定的，而保薦人通常應(yīng)該在招股說明書后聲明：“本保薦人已對招股說明書及其摘要進(jìn)行了核查，確認(rèn)不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任?！睘榱私档屯顿Y風(fēng)險(xiǎn)，通常愿意選擇股權(quán)眾籌平臺或?qū)I(yè)性比較強(qiáng)的領(lǐng)投人，而且他們能夠完成保薦人工作，并愿意承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的項(xiàng)目。
在股權(quán)眾籌平臺上，已經(jīng)將招股說明書改成了商業(yè)計(jì)劃書，而且股權(quán)眾籌平臺也不會做出通常招股說明書之后的聲明，將投資風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任轉(zhuǎn)移到了投資人身上。但保薦人的能力和工作態(tài)度是有差異的，即使保薦人都不愿意承擔(dān)責(zé)任，在比較當(dāng)中也要選擇工作認(rèn)真，提供的材料的邏輯性強(qiáng)且比較完善的項(xiàng)目。
目前在股權(quán)眾籌平臺上，投資方以個人為主，操作方式上也表現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)的平民化的風(fēng)格：許多投資項(xiàng)目領(lǐng)投人的產(chǎn)生都是在項(xiàng)目上線之后，有的投資人報(bào)名成為了領(lǐng)投人，甚至是為了符合現(xiàn)行法律法規(guī)在線下辦理投資手續(xù)的需要，在已經(jīng)參與項(xiàng)目股權(quán)眾籌的投資人當(dāng)中，推選出某個投資人充當(dāng)“領(lǐng)投人”，并擔(dān)當(dāng)起今后注冊有限合伙企業(yè)的普通合伙人。
實(shí)際上，在股權(quán)眾籌平臺上，其他跟投人的投資決策并不依賴這個“領(lǐng)投人”對項(xiàng)目的分析和判斷。他們在眾籌平臺上進(jìn)行股權(quán)投資時，主要是選擇比較看好的項(xiàng)目，通過投資項(xiàng)目推介會與創(chuàng)業(yè)者直接接觸對話，然后憑直覺來決定是否投資。目前股權(quán)眾籌平臺的股權(quán)投資過程中，在某些人的頭腦中還殘留有范偉和馮小剛在電影《非誠勿擾》中調(diào)侃所造成的影響，對風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識不足，在投資過程中“賭博”的成分還是比較大的。
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