自期貨和外匯交易誕生以來，形成了不少價(jià)格分析理論，歸納起來大致可以分為四類：基本面分析，力求從影響商品供需的各種基本面因素入手，來預(yù)測商品價(jià)格的未來走勢；技術(shù)面分析，認(rèn)為價(jià)格消化、包含一切信息，力求從價(jià)格本身的規(guī)律來分析預(yù)測；心理分析，根據(jù)市場消息面所形成的投資者心理預(yù)期，來進(jìn)行相關(guān)分析和交易；學(xué)術(shù)分析，側(cè)重于在投資理論方法、大型投資組合的組建與管理，以及風(fēng)險(xiǎn)評估和控制等方面的研究與決策。
以上分析方法的出發(fā)點(diǎn)不同，反映出投資者對價(jià)格的認(rèn)識也不同。
活躍市場所具有的流動性表明市場參與者之間時(shí)刻都存在判斷上的分歧。當(dāng)一個(gè)投資者做出買賣決策時(shí)，他只是根據(jù)自己對市場的分析或理解得到對未來價(jià)格運(yùn)行趨勢的預(yù)期，而這個(gè)預(yù)期實(shí)際上是不確定的。
因此，每一次交易，投資者都需要有一個(gè)完整的策略，這個(gè)策略至少應(yīng)該包含入場點(diǎn)和出場點(diǎn)，這也是一個(gè)交易系統(tǒng)所應(yīng)具有的最基本元素。除此之外，一個(gè)完善的交易系統(tǒng)還應(yīng)包括資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和心態(tài)控制等方面。
入場點(diǎn)和出場點(diǎn)
一個(gè)完整的交易系統(tǒng)至少應(yīng)該包括入場點(diǎn)、出場點(diǎn)、資金管理及風(fēng)險(xiǎn)控制等元素。
入場點(diǎn)是投資者的入場信號，可以使用壓力支撐位、趨勢線的突破、均線的交叉或者趨勢指標(biāo)的背離等作為入場信號；出場點(diǎn)是投資者的出場信號，既要考慮止損點(diǎn)位，又要考慮止盈點(diǎn)。
有過交易經(jīng)歷的投資者都會有這樣的感觸——進(jìn)場容易出場難。如何減少虧損、擴(kuò)大盈利，實(shí)際上更多地由“出場”決定。投資者既可以將一個(gè)指標(biāo)信號作為出場依據(jù)，也可將資金收益或虧損情況作為出場依據(jù)。
出場點(diǎn)的把握是對投資者策略、耐心和靈活性等各項(xiàng)素質(zhì)的綜合考驗(yàn)。
資金管理
期貨投資具有高杠桿特性，對于一個(gè)優(yōu)秀的交易系統(tǒng)來說，資金管理的作用顯得至關(guān)重要，很多虧損都是由于過量交易和資金管理不善造成的。
舉例而言，眾所周知，拋硬幣出現(xiàn)正反面的概率是相同的。假設(shè)兩個(gè)人——甲和乙，玩拋硬幣猜正反面的游戲：甲猜對的話，乙輸給甲 1元錢，猜錯的話，甲輸給乙 1元錢。從數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)的角度出發(fā)，甲盈利的期望是 0，即，如果這個(gè)游戲能長期進(jìn)行下去，甲不會賺錢，也不會虧錢。
接下來，對游戲規(guī)則做如下修改：甲猜對的話，乙輸給甲 2元錢，甲猜錯，甲只輸給乙 1元錢?，F(xiàn)在，從數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)角度來看，對甲來說，游戲就變成具有正盈利期望的游戲，即，只要游戲長期進(jìn)行下去，甲肯定能賺很多錢。
值得注意的是，概率是經(jīng)過大量隨機(jī)實(shí)驗(yàn)得到統(tǒng)計(jì)結(jié)果，具有大量實(shí)驗(yàn)的確定性和具體實(shí)驗(yàn)的不確定性。所以，在一次具體游戲中，甲的輸贏是不確定的。那么如何在具有正盈利期望的交易中長期穩(wěn)定獲利？這其實(shí)就是資金管理的問題。
在第二個(gè)游戲規(guī)則下，假設(shè)甲只有 1元錢，那么甲是否能從乙手里賺到錢，主要還看運(yùn)氣。因?yàn)榧兹绻數(shù)舻谝痪志蜎]有資金可用，但如果甲有 100元，賺錢的勝算就大幅提高。
同樣道理，在期貨交易中，若控制不好自己的資金，盲目地開重倉、下重手，在很大程度上跟賭博無異。重倉情況下，一次大的風(fēng)險(xiǎn)事件足以讓投資者徹底出局。
上述拋硬幣的例子實(shí)際上是對期貨交易中資金管理重要性的簡單詮釋，即在每一次交易中，投資者可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)是否在其能夠承受的范圍內(nèi)，使用的交易方法是否具有長期的正盈利期望。
結(jié)合以上案例來看，即使投資者的交易方法有很高的盈利期望，也難免遇到單筆交易虧損的情況，如果資金運(yùn)用不當(dāng)，一筆虧損所造成的損失就有可能抵消前期大部分盈利。因此，當(dāng)投資者持有很高資金比例的頭寸而又不能有效控制風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。
對于初入期市的投資者，在資金管理方面，可以采用“固定資金單元、固定頭寸”的方式開倉，并將保證金占用控制在 15%以內(nèi)。
例如，以每 5萬元的資金買入一手螺紋鋼期貨（螺紋鋼期貨一手合約對應(yīng)螺紋鋼標(biāo)的物 10噸，假設(shè)保證金率為 10%），這樣， 10萬元的初始資金就只能買入 2手螺紋鋼期貨合約。這樣做的意義在于，對于剛剛接觸期貨交易的投資者來說，他們對市場的認(rèn)識還不夠深刻和全面，也沒有一個(gè)成熟的交易系統(tǒng)，當(dāng)前的投資方法是否有正的盈利期望還有待考量，此時(shí)保住本金、最大限度地減少虧損是首要的。
很多投資者在初入期貨領(lǐng)域時(shí)，由于片面追求盈利，忽略風(fēng)險(xiǎn)，采用較大資金比例進(jìn)行交易，在形成自己的交易系統(tǒng)之前就已嚴(yán)重虧損出局，嚴(yán)重打擊了投資信心。信心的喪失，對很多投資者來說是致命的。
風(fēng)險(xiǎn)控制
交易系統(tǒng)中的風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)際上是資金管理的另一面，這里重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)單筆交易中投資者對預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的承受程度。
在期貨交易中，普通投資者控制不了市場走勢，但在交易中用多少資金去買賣頭寸，用多少資金去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是可以由投資者自己控制的。根據(jù)自身能承受的風(fēng)險(xiǎn)額度，去推算可以開倉的頭寸和能承受的市場波動幅度，不失為一個(gè)好方法。
例如，某投資者有 10萬元本金，單筆交易只能承受 1%的虧損（1000元）。假設(shè)該投資者參考日線圖進(jìn)行交易，而螺紋鋼日間波動的平均ATR(真實(shí)波幅指標(biāo)，在區(qū)間突破交易里面有著廣泛使用 )為 50，一手螺紋鋼期貨合約的日間平均波動為500個(gè)點(diǎn)。在這種情況下，該投資者以 1000元開 2手螺紋鋼期貨合約，以平均 ATR作為止損信號是比較合理的。
1987年世界期貨投資比賽冠軍安德列?布施 (Andreas Bosch)曾經(jīng)談到他的資金管理秘訣，其核心原則就是在交易前考慮好要用百分之幾的資金作為保證金，應(yīng)當(dāng)拿出多少資金來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際操作中，布施先計(jì)算自己有多少資金可承受風(fēng)險(xiǎn)，然后再計(jì)算自己在一次交易中可以虧損的資金，如果虧損超過一定幅度，布施會進(jìn)一步降低可以承受風(fēng)險(xiǎn)的資金額度。
正是憑借這個(gè)方法，布施獲得了當(dāng)年期貨交易的世界冠軍，在 12個(gè)月的時(shí)間里獲利 20倍。
系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則
考慮了入場點(diǎn)、出場點(diǎn)、資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等要素的交易系統(tǒng)是一個(gè)比較完整的系統(tǒng)，但并不能保證是一個(gè)盈利的系統(tǒng)。通過回測歷史數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)基于簡單指標(biāo)的交易系統(tǒng)難以長期盈利。那么，該如何設(shè)計(jì)能夠長期盈利的交易系統(tǒng)？
實(shí)際上，在短期波動具有很大隨機(jī)性的期貨市場里，沒有永恒不變的賺錢方法，交易員應(yīng)該去尋找和設(shè)計(jì)符合自己交易理念和性格的交易系統(tǒng)。交易系統(tǒng)因人而異，比如搶帽子交易、日內(nèi)波段交易和趨勢交易就不可能使用同樣的方法。
雖然沒有可以保證永遠(yuǎn)賺錢的方法，但是大多數(shù)優(yōu)秀交易員都遵循著相似的獲利原則。
第一，避免過量交易。對于從事交易不久的投資者來說，過量交易的問題最為普遍。目前，過量交易已經(jīng)成為快速耗盡資金的途徑之一。期貨交易本身是一個(gè)“負(fù)和”游戲（考慮交易費(fèi)用），過量交易中的手續(xù)費(fèi)是一個(gè)很大的負(fù)擔(dān)，再加上交易心態(tài)的失衡，很容易造成虧損。
第二，及時(shí)止損。止損實(shí)際上是在行情向與預(yù)期相反的方向發(fā)展或判斷出錯的情況下，為投資者提供 的一種保護(hù)措施。價(jià)格達(dá)到止損位，說明行情出現(xiàn)了不利情況，或說預(yù)期出錯，既然預(yù)期錯了，為何還要持有錯誤的頭寸？很多投資者在這個(gè)問題上總是抱有僥幸心 理，想等等看，結(jié)果錯誤的頭寸越套越深，直到虧損大到無法承受的時(shí)候才被迫砍倉。
第三，在趨勢明朗的市場中交易，在盈利頭寸基礎(chǔ)上適當(dāng)追加頭寸。在盈利頭寸上追加頭寸，是期貨交易中獲得大幅盈利的關(guān)鍵。投資者可采用倒金字塔的方式追加倉位，且追加倉位間隔不宜過小，應(yīng)在趨勢調(diào)整突破的位置加倉，并且建倉和每次加倉應(yīng)該遵循同樣的出入場方法和原則，保持交易方法的一致性。
第四，在預(yù)期的盈利虧損比達(dá)到一定比例時(shí)再行建倉。建倉時(shí)應(yīng)保證預(yù)期的盈利和虧損比在 3:1以上。這條原則要求投資者經(jīng)常研究市場，尋找交易機(jī)會，在出現(xiàn)適當(dāng)信號的時(shí)候及時(shí)建倉。
期貨交易對投資者心態(tài)的考驗(yàn)是其他行業(yè)難以比擬的。人性的弱點(diǎn)在交易里面體現(xiàn)得淋漓盡致。投資 者必須做好忍受資金波動對心理沖擊的準(zhǔn)備，不斷提高自己的執(zhí)行能力和信心。投資者要形成一套自己的投資理念和投資哲學(xué)，并且堅(jiān)定地執(zhí)行自己的交易系統(tǒng)。在 交易過程中，不斷總結(jié)和積累經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而改變自己的行為習(xí)慣。
行為習(xí)慣的改變，是走向成功交易的關(guān)鍵。
