提要：
本文收集了27家機(jī)構(gòu)（10家券商，17家基金）2006年下半年度投資策略報(bào)告，并進(jìn)行了比較研究。
有21家機(jī)構(gòu)均預(yù)期下半年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)定的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，GDP增長(zhǎng)率在9％－10％的水平，企業(yè)整體盈利水平將處于企穩(wěn)回升的恢復(fù)性態(tài)勢(shì)，但同時(shí)，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著全球金融市場(chǎng)不確定性加劇和內(nèi)外流動(dòng)性緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。
18家機(jī)構(gòu)分析了市場(chǎng)當(dāng)前市場(chǎng)的估值水平，其中7家機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體估值水平已經(jīng)偏高，真實(shí)的成長(zhǎng)性較難支撐；其余11家機(jī)構(gòu)則認(rèn)為處于合理區(qū)域，未來(lái)仍具備很大的上升空間，但這18家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為局部存在明顯低估。
行業(yè)的配置思路上，大部分機(jī)構(gòu)均認(rèn)為應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待上游的資源型行業(yè)，選擇性關(guān)注中游的制造品行業(yè)，而重點(diǎn)把握下游的消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)。
豐盛主菜鮮美誘人——未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境判斷
市場(chǎng)環(huán)境包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)的估值水平和大盤指數(shù)可能的運(yùn)行區(qū)間等方面。
宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)27家
機(jī)構(gòu)的策略報(bào)告中有21家對(duì)06年下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)作了分析，21家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為下半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將維持高速運(yùn)行的樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，但其中也有部分機(jī)構(gòu)存在相對(duì)謹(jǐn)慎的看法，中信證券認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依然有望延續(xù)在高位，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于最近一次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高峰的末端；海通證券認(rèn)為全球金融市場(chǎng)不確定性加劇，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升、內(nèi)外部流動(dòng)性趨緊將加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，而嘉實(shí)基金和光大保德信認(rèn)為06年下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)逐步放緩，但仍然將保持較高增速。
在經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁的共同預(yù)期下，大多數(shù)的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為上市公司整體盈利增速開(kāi)始企穩(wěn)回升，盈利能力的持續(xù)性開(kāi)始增強(qiáng)。
市場(chǎng)當(dāng)前的估值水平
27家機(jī)構(gòu)中有18家分析了市場(chǎng)當(dāng)前市場(chǎng)的估值水平，其中7家機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體估值水平已經(jīng)偏高，憑借公司盈利真實(shí)的成長(zhǎng)性較難帶來(lái)持續(xù)性的支撐；其余11家機(jī)構(gòu)則認(rèn)為處于較低或合理區(qū)域，未來(lái)仍具備較大的上升空間，但這18家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為局部存在明顯低估，而大盤股基本估值合理。
交銀施羅德認(rèn)為在與全球主要市場(chǎng)的對(duì)比中，目前中國(guó)A股市場(chǎng)的總體估值水平已經(jīng)處于高端，估值溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)；嘉實(shí)基金從歷史的估值水平角度來(lái)分析認(rèn)為，與2004年以來(lái)的平均水平相近，所以短期內(nèi)估值存在一定的壓力。
而大成基金則認(rèn)為，雖然市場(chǎng)已大幅回升，但估值水平仍然比較低，尤其是一些大市值股票的估值水平與海外資本市場(chǎng)相比明顯偏低，如機(jī)場(chǎng)、銀行、路橋、鋼鐵。
但大部分機(jī)構(gòu)都認(rèn)為在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的大背景下，市場(chǎng)估值水平未來(lái)仍有進(jìn)一步的提升空間，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)仍可相對(duì)樂(lè)觀，但較為統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)是A股的整體估值水平經(jīng)過(guò)上半年的快速提升，與成熟市場(chǎng)和新興國(guó)家股市相比，優(yōu)勢(shì)已經(jīng)有所減弱。
上證指數(shù)可能的運(yùn)行區(qū)間
27家機(jī)構(gòu)中有16家給出對(duì)06年下半年市場(chǎng)的走勢(shì)作出判斷，一致性的觀點(diǎn)是：短期宏觀調(diào)控不改中長(zhǎng)期的牛市基調(diào)，但短期內(nèi)存在上行壓力，繼續(xù)調(diào)整振蕩的可能性較大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期繁榮的可預(yù)期性、制度性變革帶來(lái)的成長(zhǎng)溢價(jià)以及人民幣升值引起的價(jià)值重估都會(huì)使未來(lái)的中國(guó)股市有巨大的增長(zhǎng)空間，但短期內(nèi)的仍存在調(diào)整壓力，主要有：1、目前上市企業(yè)整體的盈利模式和收入結(jié)構(gòu)還沒(méi)有真正的升級(jí)，所以形成長(zhǎng)期牛市的根本因素－企業(yè)盈利的可持續(xù)性增長(zhǎng)還未形成；2、經(jīng)歷了上半年的大漲行情，A股的估值水平大大提高，對(duì)H股的整體溢價(jià)水平也創(chuàng)下了新高，風(fēng)險(xiǎn)性增強(qiáng)。3、目前市場(chǎng)正處于資金推動(dòng)型向估值推動(dòng)型的過(guò)渡期，振蕩不可避免。另外，股市擴(kuò)容的資金分流、限售流通股解禁、宏觀調(diào)控都會(huì)在短期內(nèi)給股市帶來(lái)下行的壓力。其中，東方證券、南方基金和華寶興業(yè)基金給出了調(diào)整期的大致判斷，東方證券認(rèn)為，基于對(duì)超額流動(dòng)性趨勢(shì)的預(yù)判，市場(chǎng)可能出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，三季度有較大可能出現(xiàn)負(fù)回報(bào)，而最好的投資時(shí)機(jī)在本年四季度；南方基金認(rèn)為過(guò)多流動(dòng)性推動(dòng)價(jià)值重估的趨勢(shì)并未逆轉(zhuǎn)，但在三季度力度將大大下降。基于對(duì)階段性市場(chǎng)扭曲造成的低估值的投資階段已基本結(jié)束。華寶興業(yè)認(rèn)為未來(lái)1－2個(gè)季度，市場(chǎng)整體向上都會(huì)面臨著較大的壓力。
27家機(jī)構(gòu)中有3家機(jī)構(gòu)給出了下半年市場(chǎng)運(yùn)行區(qū)間的明確判斷：國(guó)泰君安認(rèn)為：1560－2000將是股指最有可能運(yùn)動(dòng)的區(qū)域，但總體指數(shù)以虛漲、平穩(wěn)、振蕩為主基調(diào)；申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為：近期的調(diào)整不會(huì)改變向上的趨勢(shì),波動(dòng)區(qū)間大約在1413－1920之間；東方證券預(yù)計(jì)未來(lái)6-9個(gè)月內(nèi)（2006年10月1日至2007年3月31日）上證綜合指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位有望升至1880-1970點(diǎn),對(duì)應(yīng)的預(yù)測(cè)市盈率為22X-23XP/E。
策略觀點(diǎn) 自上而下、順勢(shì)而為的主題投資
（提煉內(nèi)容：在主題投資思路上，大部分機(jī)構(gòu)都認(rèn)為應(yīng)該選擇順應(yīng)國(guó)家政策、復(fù)合未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和方向的投資熱點(diǎn)，自主創(chuàng)新、新能源、環(huán)保、新農(nóng)村建設(shè)、資源價(jià)格改革、人民幣升值等；同時(shí)也認(rèn)為全流通背景下的并購(gòu)、重組、大股東資產(chǎn)注入，所得稅并軌以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)受益企業(yè)也是值得關(guān)注的投資品種。）
06年下半年，我們面臨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但結(jié)構(gòu)性宏觀調(diào)控執(zhí)行力度不斷加大，海外主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體快速增長(zhǎng)，但全球通漲預(yù)期抬頭、流動(dòng)性逐步收縮、不確定性加劇的復(fù)雜局面，在這樣的情況下，幾乎所有的機(jī)構(gòu)都以把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律、順應(yīng)政策導(dǎo)向、立足全球經(jīng)濟(jì)為切入點(diǎn)開(kāi)始了自上而下、順勢(shì)而為、通觀全局的多角度‘淘寶‘選擇。把握經(jīng)濟(jì)規(guī)律就是選擇那些消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、城市化進(jìn)程、新農(nóng)村建設(shè)等受益行業(yè)和公司的主題板塊；順應(yīng)政策導(dǎo)向就是選擇自主創(chuàng)新、環(huán)保、替代能源、政府采購(gòu)等的受益行業(yè)，而回避那些以污染耗能獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和以簡(jiǎn)單產(chǎn)能擴(kuò)張為利潤(rùn)支撐點(diǎn)的行業(yè)；立足全球經(jīng)濟(jì)就是選擇人民幣升值、國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、資源價(jià)格上漲給相關(guān)行業(yè)帶來(lái)的機(jī)遇。在27家機(jī)構(gòu)的下半年策略報(bào)告中，最為集中的主題板塊是,消費(fèi)服務(wù)類、并購(gòu)重組與整體上市、自主創(chuàng)新。
在27家機(jī)構(gòu)中，有22家均認(rèn)為在中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期繁榮的大背景下，隨著居民收入水平和結(jié)構(gòu)的提升，消費(fèi)服務(wù)類股票是值得長(zhǎng)期關(guān)注的投資品。在經(jīng)濟(jì)剛剛踏上增長(zhǎng)快車道的初期，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式正由出口導(dǎo)向型向內(nèi)需推動(dòng)型過(guò)渡，所以，消費(fèi)服務(wù)類股票就成為所有其他主題中最具長(zhǎng)期發(fā)展空間的板塊，但共同的觀點(diǎn)中也有不一樣的視角：
東方證券認(rèn)為，由于在一段時(shí)間內(nèi)消費(fèi)加速還有相當(dāng)?shù)碾y度，消費(fèi)行業(yè)也存在著嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，部分消費(fèi)服務(wù)業(yè)存在這逐步被替代的風(fēng)險(xiǎn)，所以消費(fèi)服務(wù)類板塊的機(jī)會(huì)也是結(jié)構(gòu)性的，更考慮到消費(fèi)類優(yōu)勢(shì)企業(yè)的估值水平偏高，所以應(yīng)選擇目前還沒(méi)有得到廣泛認(rèn)可的新興消費(fèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，即，那些新興起的或者受制于以往公司治理結(jié)構(gòu)或者經(jīng)營(yíng)決策的失誤，業(yè)績(jī)和股價(jià)不理想，經(jīng)過(guò)調(diào)整可能出現(xiàn)新一輪高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的公司。
華寶興業(yè)、海富通等認(rèn)為：隨著人均GDP的提高，居民的消費(fèi)傾向?qū)l(fā)生重大變化，品牌消費(fèi)品和中高檔消費(fèi)品將有著十分廣闊的發(fā)展空間。
中金公司、中信證券認(rèn)為：消費(fèi)類板塊在上半年整體估值水平已經(jīng)大大提升，只有那些具有明顯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、財(cái)務(wù)狀況良好，在未來(lái)不斷提升盈利能力的龍頭型公司才是最具投資價(jià)值的。
有19家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，并購(gòu)重組與整體上市將是未來(lái)持續(xù)的投資熱點(diǎn)。全流通時(shí)代的開(kāi)始，購(gòu)并將是市場(chǎng)永恒的主題，，無(wú)論是大股東資產(chǎn)注入、外資收購(gòu)還是整體上市，都會(huì)使公司在戰(zhàn)略地位、經(jīng)營(yíng)完整性、盈利持續(xù)增長(zhǎng)、資產(chǎn)增厚或者關(guān)聯(lián)交易消除等方面得到巨大的改變，極大的提高股票的估值水平和回報(bào)率。其中，博時(shí)基金認(rèn)為，鋼鐵、有色、醫(yī)藥、化纖、飲料、專用設(shè)備是最有可能出現(xiàn)該題材的行業(yè)。
有16家機(jī)構(gòu)認(rèn)為自主創(chuàng)新是值得持續(xù)關(guān)注的主題。作為‘十一五‘規(guī)劃的核心目標(biāo)，自主創(chuàng)新將成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成功升級(jí)和未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的最重要源泉。所以具備自主創(chuàng)新能力，將在政府各項(xiàng)具體鼓勵(lì)和扶持政策的引導(dǎo)下，大大增強(qiáng)盈利能力和市場(chǎng)地位，但考慮到自主創(chuàng)新的高投入和長(zhǎng)周期，大部分機(jī)構(gòu)都認(rèn)為應(yīng)該選擇技術(shù)起步高，發(fā)展快，科研實(shí)力強(qiáng)、技術(shù)創(chuàng)新點(diǎn)豐富、市場(chǎng)估值偏低的個(gè)股。如生物醫(yī)藥行業(yè)，輸配電行業(yè)、中藥行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)、大型精密數(shù)控機(jī)床行業(yè)，新型材料行業(yè)。
與06年上半年的投資策略相比，下半年的投資策略以更多的傾向于從不同角度深度挖掘主題投資熱點(diǎn)為各機(jī)構(gòu)的主要思維導(dǎo)向。另外，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了06年上半年的大幅上漲，估值水平普遍提高，在股市調(diào)整期，機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，部分機(jī)構(gòu)還傾向于增加防御性的行業(yè)配置，如光大保德信認(rèn)為，應(yīng)加大對(duì)交通運(yùn)輸和公用事業(yè)的投資。
市場(chǎng)可能存在的其它投資機(jī)會(huì)
國(guó)泰君安認(rèn)為當(dāng)資本流動(dòng)的阻力和成本下降的時(shí)候，資本更愿意在價(jià)格相對(duì)便宜的市場(chǎng)購(gòu)入商品，在價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)出售以兌現(xiàn)價(jià)值，利用兩地估值差異，先私有化估值低市場(chǎng)的上市公司，再注入估值高市場(chǎng)的上市公司的大型企業(yè)可以作為重點(diǎn)觀察對(duì)象或進(jìn)行長(zhǎng)線投資。另外，下半年認(rèn)購(gòu)新股的收益率在6.12－9.6％之間，利用權(quán)證替代方案可以獲得額外的受益。
申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的正式實(shí)施對(duì)部分行業(yè)產(chǎn)生一定的正面影響；中外資所得稅合并將在一定程度上改善公司的盈利狀況，另外，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力結(jié)構(gòu)的變化對(duì)相關(guān)企業(yè)的估值產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
交銀施羅德認(rèn)為資源價(jià)格市場(chǎng)化將使擁有獨(dú)特性土地、水資源、煤炭、燃?xì)獾墓境蔀槭芤嬲摺?br>
另外區(qū)域經(jīng)濟(jì)（如天津?yàn)I海板塊）、奧運(yùn)、股權(quán)激勵(lì)等也是部分機(jī)構(gòu)關(guān)注的主題。
金融市場(chǎng)的創(chuàng)新帶來(lái)巨大的制度性機(jī)會(huì)
金融創(chuàng)新不僅極大的活躍市場(chǎng)氛圍，增強(qiáng)市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，更帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。即將到來(lái)的融資融券，股指期貨以及T＋0制度將明顯的提升市場(chǎng)的投資價(jià)值，新的交易方式和交易制度將為投資者帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)和避險(xiǎn)工具。
特色佳肴精美別致——機(jī)構(gòu)價(jià)值判斷差異
?。ㄌ釤拑?nèi)容：市場(chǎng)對(duì)大部分行業(yè)的看法趨同。在對(duì)各個(gè)行業(yè)的看法中，機(jī)構(gòu)分歧相對(duì)較小的是商業(yè)零售、銀行、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、旅游、食品飲料、傳媒、鋼鐵、機(jī)械、電力設(shè)備。分歧最大的是有色金屬，其次是建筑建材、電力、家電、煤炭。）
各機(jī)構(gòu)根據(jù)自己的投資理念，在策略報(bào)告中推薦了自己值得投資的行業(yè)和公司。我們發(fā)現(xiàn)，除個(gè)別行業(yè)或子行業(yè)外，機(jī)構(gòu)對(duì)大部分行業(yè)投資價(jià)值的判斷是存在分歧的。因此，我們列出了一些主要的證券公司和基金對(duì)目前市場(chǎng)所關(guān)注的一些行業(yè)的不同看法，便于比較。
從表中可以看出，在各個(gè)行業(yè)中，機(jī)構(gòu)完全沒(méi)有分歧只有一致看好的行業(yè)，沒(méi)有一致不看好的行業(yè)。機(jī)構(gòu)一致看好的行業(yè)：銀行、旅游、傳媒、公用事業(yè)、港口、軟件、信息技術(shù)、電力設(shè)備。其中，銀行是機(jī)構(gòu)看好行業(yè)中集中度最高的，有18家機(jī)構(gòu)一致看好，估值水平偏低、人民幣升值以及盈利能力的提升是推薦的主要理由。
從表中可以看出，在各個(gè)行業(yè)中，機(jī)構(gòu)分歧相對(duì)較?。ǔ钟胁煌庖?jiàn)的機(jī)構(gòu)只有一兩家）的行業(yè)也比較多。大部分機(jī)構(gòu)一致看好的行業(yè)：機(jī)械行業(yè)、商業(yè)零售、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、食品、汽車、鋼鐵、電子制造、醫(yī)藥；其中，機(jī)械、商業(yè)零售、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)是看好機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的。
有19家機(jī)構(gòu)都看好機(jī)械行業(yè)的投資價(jià)值，自主創(chuàng)新能力突出，下游行業(yè)長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)的支撐是機(jī)構(gòu)認(rèn)同該行業(yè)的最大看點(diǎn)。具體對(duì)于其中的細(xì)分行業(yè)的選擇，一致看好的的子行業(yè)有造船、精密機(jī)床、電力設(shè)備、航空航天。而對(duì)于機(jī)械行業(yè)看淡的機(jī)構(gòu)有兩家，分別是中金和中信基金，他們認(rèn)為，該行業(yè)因宏觀調(diào)控的負(fù)面影響較大，下半年的盈利增速將會(huì)放緩。
16家看好商業(yè)零售的機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，該行業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈下端的關(guān)鍵位置，消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)將提供長(zhǎng)期的股價(jià)支撐，另外，行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)重組也會(huì)帶來(lái)刺激效應(yīng)，所以應(yīng)該戰(zhàn)略性持有，但前期的大幅上漲已經(jīng)使得機(jī)構(gòu)開(kāi)始回避風(fēng)險(xiǎn)，注重其中個(gè)股的把握。而看淡的大成基金認(rèn)為，該行業(yè)的估值水平偏高，風(fēng)險(xiǎn)較大。
10家機(jī)構(gòu)看好交通運(yùn)輸行業(yè)（機(jī)場(chǎng)、航空、高速公路），較為集中的理由是估值水平較低，宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)客運(yùn)、貨運(yùn)的增加。而看淡的大成基金則認(rèn)為，整體行業(yè)既景氣度向下，大幅增長(zhǎng)的可能性小。
有9家機(jī)構(gòu)均看好房地產(chǎn)行業(yè)，認(rèn)為人民幣升值、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、需求持續(xù)旺盛對(duì)該行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)起到穩(wěn)定的動(dòng)力支撐。而看淡的中信基金和大成基金則認(rèn)為，該行業(yè)受宏觀調(diào)控的影響較大，調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)將隨房?jī)r(jià)上漲而不斷上升。
有色金屬板塊是各機(jī)構(gòu)投資策略中分歧最大的，推薦的機(jī)構(gòu)有國(guó)信證券、國(guó)泰君安、富國(guó)基金、交銀施羅德、光大保德信、招商基金、大成基金。他們認(rèn)為全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，短期內(nèi)需求大幅滑坡的可能性很小。在目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可持續(xù)的大環(huán)境下，商品價(jià)格還有望維持高位。目前全球金屬庫(kù)存均處于歷史低位，對(duì)價(jià)格形成了有力支撐。而光大證券、國(guó)投瑞銀、中信基金、中金則認(rèn)為有色金屬產(chǎn)品價(jià)格總體已經(jīng)大大超過(guò)合理價(jià)位，即使在此之后許多商品價(jià)格已有不同程度的回調(diào)，但當(dāng)前總體價(jià)格仍高于基本面支持的合理價(jià)位。
建筑建材行業(yè)存在看法完全向左的分歧，推薦的泰達(dá)荷銀認(rèn)為水泥行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)景氣復(fù)蘇，價(jià)格回升、銷售回暖、經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，新農(nóng)村建設(shè)的需求促進(jìn)，落后產(chǎn)能淘汰速度加快，新投產(chǎn)能增速放緩、過(guò)剩產(chǎn)能逐步消化，能源價(jià)格調(diào)整和余熱發(fā)電技術(shù)的應(yīng)用將降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，水泥行業(yè)有望走出低谷，出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。玻璃行業(yè)在06年1季度達(dá)到本輪周期谷底，從4月份開(kāi)始已經(jīng)出現(xiàn)明顯的回升跡象。而持反對(duì)意見(jiàn)的光大保德信則認(rèn)為，水泥價(jià)格并未反轉(zhuǎn)，而煤電成本上升，水泥上市公司業(yè)績(jī)短期難以好轉(zhuǎn)，而且當(dāng)前估值水平已較高。玻璃行業(yè)不僅產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，而且面臨價(jià)格下跌和成本上漲壓力。
電力行業(yè)分歧在于：推薦該行業(yè)的泰達(dá)荷銀和國(guó)泰君安認(rèn)為全國(guó)電力需求保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，二次煤電聯(lián)動(dòng)可期對(duì)股價(jià)的提升有關(guān)鍵性的作，而中金和大成基金則認(rèn)為該行業(yè)盈利前景仍不明朗，煤電聯(lián)動(dòng)短期刺激股價(jià)，但長(zhǎng)期仍受制于機(jī)組利用小時(shí)數(shù)明顯下降，估值合理沒(méi)有上升空間。
總體來(lái)說(shuō)，與06年上半年的策略相比，市場(chǎng)對(duì)大部分行業(yè)的認(rèn)同感開(kāi)始出現(xiàn)大大的趨近。眾多機(jī)構(gòu)一致看好的行業(yè)明顯增多。另外一個(gè)特點(diǎn)是一致不看好的行業(yè)明顯減少，這在某種程度上表明各機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)的挖掘越來(lái)越深刻。
各機(jī)構(gòu)對(duì)不同行業(yè)投資價(jià)值判斷差異
行業(yè) 看好的理由及機(jī)構(gòu) 看淡的理由及機(jī)構(gòu)
商業(yè)零售
海通證券：渠道的價(jià)值繼續(xù)提升零售行業(yè)的價(jià)值，‘地主‘類的百貨公司依舊有價(jià)值重估的要求
國(guó)信證券、南方基金：利潤(rùn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步改善
光大證券、招商證券、國(guó)泰君安、富國(guó)基金、國(guó)投瑞銀：消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)是未來(lái)的長(zhǎng)期主題、在產(chǎn)業(yè)鏈中居于關(guān)鍵地位，在國(guó)際性的并購(gòu)活動(dòng)中可以獲得更高的溢價(jià)。
上投摩根：行業(yè)對(duì)于管理的要求非常高，所以優(yōu)勢(shì)企業(yè)有非常大的增長(zhǎng)空間，增長(zhǎng)趨勢(shì)還將持續(xù)，從未來(lái)的增長(zhǎng)期間來(lái)看，還將保持一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期。
華寶興業(yè)：社會(huì)消費(fèi)品零售總額和批發(fā)零售總額的增長(zhǎng)率平穩(wěn)上升，商業(yè)零售行業(yè)突出的穩(wěn)健增長(zhǎng)特性令其絲毫不受本輪宏觀調(diào)控的影響。收購(gòu)、重組將會(huì)給這些公司帶來(lái)進(jìn)一步的股價(jià)推動(dòng)力。中金：未來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求有望逐漸得到結(jié)構(gòu)性提升，增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力包括收入上漲效應(yīng)等，但估值倍數(shù)已經(jīng)大大提升，建議持有具有明顯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、財(cái)務(wù)狀況良好、在未來(lái)能不斷提升盈利能力的公司
中信基金：政策鼓勵(lì)，業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)轉(zhuǎn)好，估值將持續(xù)提升
推薦的還有：天治基金、華夏基金、泰達(dá)荷銀、嘉實(shí)基金、
大成基金：前期行業(yè)內(nèi)公司的漲幅較大，估值水平偏高，建議減持估值過(guò)高的非主流品種。
銀行
海通證券：具備良好的中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，短期增長(zhǎng)前景業(yè)較為明確，具備清晰的投資價(jià)值
國(guó)信證券：景氣周期啟動(dòng)、消費(fèi)升級(jí)
光大證券：外資并購(gòu)
申銀萬(wàn)國(guó)：稅率并軌有利
國(guó)泰君安、招商證券：人民幣升值、經(jīng)濟(jì)三產(chǎn)化
中金：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)、企業(yè)盈利能力持續(xù)回升、估值水平較低
嘉實(shí)基金、富國(guó)基金、泰達(dá)荷銀：經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和銀行盈利模式優(yōu)化促進(jìn)盈利能力提升，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)銀行的實(shí)際影響有限，目前A股銀行股估值相比H股上市銀行股仍具有優(yōu)勢(shì)。
大成基金：業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)、大盤藍(lán)籌指標(biāo)股。受到機(jī)構(gòu)資金和長(zhǎng)期資金的青睞。
上投摩根：估值合理，預(yù)期明確。
華寶興業(yè)：行業(yè)估值具有吸引力，將繼續(xù)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程，港股中資銀行的走勢(shì)將基本引導(dǎo)A股銀行估值。
長(zhǎng)城基金：相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)明顯
海富通基金、華夏基金、中信基金，天治基金
汽車
海通證券：行業(yè)利潤(rùn)率下降速度趨緩，降幅有限，不能阻止‘銷量推動(dòng)型‘的盈利成長(zhǎng)，未來(lái)行業(yè)盈利有持續(xù)的增長(zhǎng)空間。
光大證券：外資并購(gòu)、看好在細(xì)分市場(chǎng)提供差異化產(chǎn)品，并可能成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的公司
申銀萬(wàn)國(guó)：整體上市、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、產(chǎn)業(yè)政策有利
南方基金、招商證券、光大保德信：景氣復(fù)蘇。
泰達(dá)荷銀：油價(jià)高企延緩購(gòu)車、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)率進(jìn)一步下滑
公用事業(yè)
國(guó)泰君安：增量對(duì)存量影響甚微且PEG估值有優(yōu)勢(shì)
光大保德信：估值較低的防御型品種
南方基金：持續(xù)并可能超出預(yù)期盈利增長(zhǎng)的復(fù)蘇行業(yè)
泰達(dá)荷銀：防守配置，投機(jī)機(jī)會(huì)來(lái)自價(jià)格提高、規(guī)模擴(kuò)張、資產(chǎn)置換
招商基金：定價(jià)機(jī)制改革的受益行業(yè)
推薦的還有：光大證券、交銀施羅德
港口
華寶興業(yè)：處在大規(guī)模建設(shè)期，資金需求較大，整體上市將成為港口行業(yè)的一個(gè)風(fēng)潮
中金：宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)帶來(lái)業(yè)績(jī)測(cè)持續(xù)增長(zhǎng)、整體上市、母公司資產(chǎn)注入
機(jī)場(chǎng)、航空、高速公路
招商證券：行業(yè)景氣上升速度加快
申銀萬(wàn)國(guó)：整體上市
中金：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)客運(yùn)、貨運(yùn)流量持續(xù)回升，帶來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)；整體上市或母公司資產(chǎn)注入的預(yù)期提升公司的長(zhǎng)期盈利能力，也有利于解決集團(tuán)資產(chǎn)與公司資產(chǎn)分流等長(zhǎng)期困擾交通基礎(chǔ)設(shè)施公司的公司治理方面的問(wèn)題。
嘉實(shí)基金：機(jī)場(chǎng)股估值偏低，同時(shí)受益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、客貨運(yùn)輸量的快速增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
交銀施羅德、上投摩根：估值水平合理，整體漲幅較小，持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
光大保德信：估值水平較低，穩(wěn)定的增長(zhǎng)和分紅，交通運(yùn)輸呈現(xiàn)逐月加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，看好高速公路，鐵路。
華寶興業(yè)：機(jī)場(chǎng)整體上市，整體估值水平略低于國(guó)際水平。高速公路未來(lái)幾年將表現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性。
推薦的還有：中信基金 、富國(guó)基金、大成基金
大成基金：行業(yè)整體景氣向下，維持平穩(wěn)增長(zhǎng)
信息 技術(shù)
招商證券：新生代創(chuàng)新高峰期的到來(lái)將為中國(guó)的技術(shù)密集型行業(yè)的迅猛發(fā)展提供充足的動(dòng)力，行業(yè)前景值得長(zhǎng)期看好
醫(yī)藥
國(guó)信證券：看好受惠于產(chǎn)業(yè)新政并步入復(fù)蘇的生物制藥
交銀施羅德：醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)在于選擇研發(fā)品種完善、產(chǎn)品獨(dú)到、銷售能力強(qiáng)的上市公司。在宏觀經(jīng)濟(jì)降溫的背景下，重點(diǎn)關(guān)注特色原料藥、品牌中藥和有研發(fā)優(yōu)勢(shì)的制劑藥公司。
天治基金：中藥行業(yè)是自主創(chuàng)新潛力最大的行業(yè)。
泰達(dá)荷銀：看好生物醫(yī)藥行業(yè)，尤其是疫苗和血液制品行業(yè)
招商證券、富國(guó)基金
嘉實(shí)基金：藥品降價(jià)、打擊商業(yè)賄賂、醫(yī)藥流通企業(yè)未來(lái)利潤(rùn)率越來(lái)越低。
旅游
海通證券：景點(diǎn)類上市公司以及有組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的酒店服務(wù)類公司，有商業(yè)地產(chǎn)的公司值得關(guān)注。
中信證券：居民收入不斷提高，處于朝陽(yáng)期，首選擁有壟斷資源優(yōu)勢(shì)的景區(qū)類和擁有門票和索道收費(fèi)權(quán)的上市公司。
招商證券、國(guó)信證券：消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)
富國(guó)基金：人民幣升值帶來(lái)的出境游業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、居民收入水平提高帶來(lái)的景點(diǎn)旅游消費(fèi)增加、08 奧運(yùn)、10 世博對(duì)旅游業(yè)的巨大促進(jìn)作用，將大大提升旅游產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值?？春镁包c(diǎn)、連鎖經(jīng)濟(jì)酒店、出境游業(yè)務(wù)
推薦的還有：大成基金、國(guó)海富蘭克林
食品 行業(yè)
中信證券、富國(guó)基金：中國(guó)二元經(jīng)濟(jì)的改變、人均消費(fèi)量遠(yuǎn)低于世界平均水平使得其發(fā)展空間廣闊
光大證券：外資并購(gòu)、回購(gòu)、MBO對(duì)上市公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的影響是趨勢(shì)性的
華寶興業(yè)：其非周期性、防御性和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)等特質(zhì)在06 年下半年將會(huì)繼續(xù)受到主流機(jī)構(gòu)的青睞。建議積極配置各個(gè)子行業(yè)中具有品牌的龍頭公司，例如杏仁露行業(yè)、調(diào)味品行業(yè)等
國(guó)投瑞銀：各子行業(yè)均保持了平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
天治基金：行業(yè)中具備品牌優(yōu)勢(shì)的公司即使在目前價(jià)位上依然是值得長(zhǎng)期投資的品種
泰達(dá)荷銀、招商證券、大成基金：消費(fèi)升級(jí)而具有廣闊的發(fā)展空間。
大成基金：板塊內(nèi)公司業(yè)績(jī)差異較大，投資機(jī)會(huì)較為集中
家電
光大證券：在行業(yè)景氣下降的過(guò)程中，行業(yè)自身整合是自然現(xiàn)象，有利于其提高資產(chǎn)估值
大成基金：階段性的投機(jī)會(huì)
嘉實(shí)基金：成本上升導(dǎo)致行業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，整個(gè)行業(yè)缺乏催化劑，弱于大市
電子 制造
招商證券：3G可期
富國(guó)基金：就短期而言，半導(dǎo)體行業(yè)下半年是傳統(tǒng)上的旺季；就中長(zhǎng)期而言，多家國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)最近紛紛調(diào)高未來(lái)兩年的行業(yè)預(yù)期；隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，我國(guó)的電子元器件產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力有望逐步提升。3G政策可能將逐步明朗，投資者應(yīng)該進(jìn)行前瞻性布局。
中金：3G故事和海外市場(chǎng)擴(kuò)張
國(guó)海富蘭克林：中長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期
推薦的還有：海富通基金、華夏基金、中信基金
大成基金：季節(jié)性銷售淡季
電力設(shè)備
中信證券：輸變電設(shè)備行業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)景氣；
招商證券：政府主導(dǎo)的電網(wǎng)改造
嘉實(shí)基金：我國(guó)未來(lái)15年水電年平均新增裝機(jī)容量超過(guò)1000萬(wàn)千瓦，比過(guò)去10年年均640萬(wàn)千瓦增長(zhǎng)56%；核電市場(chǎng)容量較大且行業(yè)集中度高，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大；十一五期間我國(guó)電網(wǎng)投資規(guī)模將超過(guò)1.2萬(wàn)億元，給高壓、特高壓主干電網(wǎng)建設(shè)和城市農(nóng)村電網(wǎng)改造帶來(lái)巨大投資機(jī)會(huì)。
光大保德信：十一五計(jì)劃電網(wǎng)投資12000億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為20％，關(guān)注特高壓交流和直流、非晶合計(jì)變壓器相關(guān)、擁有核心技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的子行業(yè)龍頭企業(yè)。
華寶興業(yè)：十一五期間將是輸變電行業(yè)的盛宴。
華夏基金：看好電網(wǎng)設(shè)備
天治基金：輸配電行業(yè)是自主創(chuàng)新實(shí)力最強(qiáng)的行業(yè)
電力
泰達(dá)荷銀：全國(guó)電力需求保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，二次煤電聯(lián)動(dòng)可期
國(guó)泰君安
中金：盈利前景仍不明朗
大成基金：煤電聯(lián)動(dòng)短期刺激股價(jià)，但長(zhǎng)期仍受制于機(jī)組利用小時(shí)數(shù)明顯下降，估值合理沒(méi)有上升空間
煤炭
海通證券：行業(yè)估值仍具有優(yōu)勢(shì)，關(guān)注集團(tuán)公司資源儲(chǔ)備豐富、價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司
國(guó)信證券：具有資源壟斷及一體化的公司
中金：盈利前景仍不明朗
大成基金
鋼鐵
國(guó)信證券：并購(gòu)和整合頻發(fā)、即將走出低谷、附有大量權(quán)證而蘊(yùn)含新的盈利模式
上投摩根：成本因素有所穩(wěn)定，需求超出預(yù)期，主要上市公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始有比較明顯的恢復(fù)，估值合理。
光大證券：整體上市、重組
中金：見(jiàn)底反轉(zhuǎn)
華寶興業(yè)：行業(yè)底部已現(xiàn)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，在鋼鐵行業(yè)觸底反彈的情況下，看好分紅比例高、抵抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、有整體上市和資產(chǎn)注入以及未來(lái)的行業(yè)和區(qū)域龍頭的企業(yè)，如太鋼、唐鋼、酒鋼等。
華夏基金、國(guó)泰君安、大成基金
大成基金：鋼材價(jià)格底位回升難以形成明顯的上漲趨勢(shì)，仍面臨供求關(guān)系的壓力
建筑 建材
泰達(dá)荷銀：水泥行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)景氣復(fù)蘇，價(jià)格回升、銷售回暖、經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，新農(nóng)村建設(shè)的需求促進(jìn)，落后產(chǎn)能淘汰速度加快，新投產(chǎn)能增速放緩、過(guò)剩產(chǎn)能逐步消化，能源價(jià)格調(diào)整和余熱發(fā)電技術(shù)的應(yīng)用將降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，水泥行業(yè)有望走出低谷，出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。玻璃行業(yè)在06年1季度達(dá)到本輪周期谷底，從4月份開(kāi)始已經(jīng)出現(xiàn)明顯的回升跡象。
申銀萬(wàn)國(guó)：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，央企重組
大成基金
光大保德信：水泥價(jià)格并未反轉(zhuǎn)，而煤電成本上升，水泥上市公司業(yè)績(jī)短期難以好轉(zhuǎn)，而且當(dāng)前估值水平已較高。玻璃行業(yè)不僅產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，而且面臨價(jià)格下跌和成本上漲壓力。
石化
光大證券：股改私有化將是一次歷史性的投資機(jī)會(huì)。
交銀施羅德：世界石化行業(yè)進(jìn)入下降的景氣周期，乙烯開(kāi)工率在穩(wěn)步向下。主要石化產(chǎn)品價(jià)格有較大機(jī)會(huì)應(yīng)在目前或稍低價(jià)格維持，但毛利將下降。
有色
國(guó)信證券：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超越長(zhǎng)期增速均線、中國(guó)、印度等金磚四國(guó)的崛起和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、世界范圍內(nèi)的資本充裕性和美元貶值，使得資源類公司成為未來(lái)市場(chǎng)的投資主線之一，看好具有資源壟斷型及一體化的公司
富國(guó)基金：行業(yè)基本面仍然支持有色金屬價(jià)格高企；同時(shí)，由于全球流動(dòng)性收緊的預(yù)期加強(qiáng)，3季度商品價(jià)格波動(dòng)可能加劇。特別看好黃金，以及淡化價(jià)格搏弈的資源型、技術(shù)型企業(yè)。
交銀施羅德：全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，短期內(nèi)需求大幅滑坡的可能性很小。在目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可持續(xù)的大環(huán)境下，商品價(jià)格還有望維持高位。目前全球金屬庫(kù)存均處于歷史低位，對(duì)價(jià)格形成了有力支撐。
光大保德信：美元加息接近末期，支持美元長(zhǎng)期走軟的雙赤字因素依然存在，全球流動(dòng)性過(guò)剩在短期內(nèi)仍將存在，中國(guó)需求旺盛?？春娩\和黃金。
推薦的還有：招商基金、大成基金、國(guó)泰君安
光大證券：減持貴金屬，原因是全球流動(dòng)性過(guò)剩受到遏制，貴金屬價(jià)格首先收到打擊
國(guó)投瑞銀：基本金屬價(jià)格大幅波動(dòng)，投資風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)
中信基金：不確定性較大
中金：有色金屬產(chǎn)品價(jià)格總體已經(jīng)大大超過(guò)合理價(jià)位，即使在此之后許多商品價(jià)格已有不同程度的回調(diào)，但當(dāng)前總體價(jià)格仍高于基本面支持的合理價(jià)位。
造紙 行業(yè)
中金：隨著行業(yè)整合加快、行業(yè)投資增速放緩，龍頭企業(yè)盈利增長(zhǎng)可持續(xù)性更好；資產(chǎn)注入或者M(jìn)BO有望解決關(guān)聯(lián)交易與公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題；估值吸引力明顯
海通證券：新聞紙價(jià)格持續(xù)下跌，新聞紙行業(yè)正轉(zhuǎn)成微利行業(yè)，落后產(chǎn)能淘汰數(shù)量有限，較高運(yùn)費(fèi)影響新聞紙出口。
大成基金：高耗能、高污染行業(yè)
房地產(chǎn)
中信證券：城市化的旺盛需求、產(chǎn)業(yè)整合帶來(lái)行業(yè)集中度提高、開(kāi)發(fā)商對(duì)土地資源的占有和壟斷、人民幣升值帶動(dòng)投資需求。
國(guó)信證券：人民幣升值的受益者
中金：房地產(chǎn)企業(yè)盈利增長(zhǎng)保持穩(wěn)定；房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)的轉(zhuǎn)變有助于保持房地產(chǎn)投資增速以及對(duì)上游原材料的需求；龍頭企業(yè)通過(guò)行業(yè)整合以及在金融資源和土地資源優(yōu)勢(shì)從宏觀緊縮中獲得更多發(fā)展機(jī)會(huì)；經(jīng)過(guò)前期的充分調(diào)整，地產(chǎn)藍(lán)籌股的估值已經(jīng)處于一個(gè)非常有吸引力的地位。
嘉實(shí)基金：下半年出臺(tái)更嚴(yán)厲的、單獨(dú)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策的可能性不大。政策的利空因素快要消化完畢，地產(chǎn)的估值仍舊偏低，下半年人民幣升值速度加快，將成為地產(chǎn)行業(yè)重新上揚(yáng)的催化劑。
泰達(dá)荷銀：業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、行業(yè)持續(xù)景氣、土地和項(xiàng)目?jī)r(jià)值重估。
推薦的還有：華夏基金、天治基金、國(guó)海富蘭克林
中信基金：受宏觀調(diào)控影響較大
大成基金：調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)伴隨房?jī)r(jià)上升
軟件
交銀施羅德：隨著中國(guó)軟件行業(yè)的成熟和龍頭企業(yè)的市場(chǎng)地位得到確認(rèn)，其在人才儲(chǔ)備、管理能力、客戶關(guān)系方面形成的優(yōu)勢(shì)將維持其實(shí)現(xiàn)快速的增長(zhǎng)。
傳媒
招商證券：政府主導(dǎo)的數(shù)字電視重大投資
海通證券：行業(yè)相對(duì)壟斷以及穩(wěn)定的特性保證該行業(yè)沒(méi)有明顯的周期性，數(shù)字電視的推廣以及相關(guān)政策推動(dòng)傳媒類上市公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境 持續(xù)轉(zhuǎn)好。
光大證券：整體上市、重組
大成基金
泰達(dá)荷銀：中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)受益者
機(jī)械行業(yè)
海通證券：新農(nóng)村建設(shè)和‘高鐵‘建設(shè)以及出口成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要力量
中信證券、國(guó)信證券：中國(guó)機(jī)械工業(yè)國(guó)際優(yōu)勢(shì)的建立和深化
申銀萬(wàn)國(guó)：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、央企重組、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、產(chǎn)業(yè)政策有利
國(guó)泰君安：政府通過(guò)行業(yè)準(zhǔn)入、項(xiàng)目審批、稅收優(yōu)惠、資源劃撥、資金、采購(gòu)等促進(jìn)特定行業(yè)的發(fā)展
嘉實(shí)基金：裝備制造業(yè)和大型設(shè)備制造業(yè)近幾年增長(zhǎng)較快，建議增持，特別是造船、船用柴油機(jī)、精密機(jī)床、工程機(jī)械等相關(guān)行業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該優(yōu)勢(shì)估值。
富國(guó)基金：持續(xù)的大量固定資產(chǎn)投資，培養(yǎng)了一大批機(jī)械設(shè)備企業(yè)，《加快振興裝備制造業(yè)若干意見(jiàn)》的出臺(tái)將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展；看好電力設(shè)備、航空航天、數(shù)控機(jī)床、工程機(jī)械等細(xì)分行業(yè)。
南方：景氣復(fù)蘇
交銀施羅德：下半年機(jī)械行業(yè)在宏觀政策環(huán)境、下游需求、成本壓力、企業(yè)盈利、整合并購(gòu)等方面都是有利因素居多，下半年有堅(jiān)實(shí)的基本面超越市場(chǎng)整體表現(xiàn)，
國(guó)投瑞銀：行業(yè)振興受到國(guó)家政策的支持和推動(dòng)，重大裝備國(guó)產(chǎn)化為行業(yè)提供了長(zhǎng)期需求，并提出了行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的要求，行業(yè)中具備技術(shù)創(chuàng)新能力的公司面臨重大發(fā)展機(jī)遇；OECD（經(jīng)合組織）先行指標(biāo)顯示：全球經(jīng)濟(jì)景氣，制造業(yè)資本支出與企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張，推動(dòng)中國(guó)機(jī)械出口快速增長(zhǎng)
上投摩根：具有國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)，我國(guó)有門類齊全的基礎(chǔ)工業(yè)，自我配套能力強(qiáng)，基礎(chǔ)雄厚且阻擋了很多新興國(guó)家進(jìn)入市場(chǎng)。
光大保德信：估值水平較低，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注與出口、新農(nóng)村建設(shè)、港口建設(shè)和高速鐵路建設(shè)相關(guān)的機(jī)械行業(yè)。
華寶興業(yè)：關(guān)注挖掘機(jī)和叉車、裝載機(jī)和推土機(jī)、船舶設(shè)備及相關(guān)設(shè)備行業(yè)、數(shù)控機(jī)床行業(yè)等細(xì)分行業(yè)的增長(zhǎng)。
天治基金：研發(fā)優(yōu)勢(shì)比較突出、發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。
推薦的還有：海富通基金、華夏基金：采掘設(shè)備制造業(yè)、物流設(shè)備制造業(yè)
大成基金、中信基金：工程機(jī)械行業(yè)的不確定性較大，受宏觀調(diào)控的影響較大
中金：預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械消費(fèi)增速?gòu)慕衲晗掳肽觊_(kāi)始即回開(kāi)始回落，盈利增速放緩，工程機(jī)械板塊投資風(fēng)險(xiǎn)也將逐漸顯露.（吳剛）
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