再不更新，有人就要拿著火箭筒來轟我了。
沒有及時(shí)更新是因?yàn)槊χ?..工作......好吧，追劇......不是《人民的名義》，而是《西部世界》，關(guān)于AI和人性，沉迷其中，不能自拔。
都知道我以前特崇拜雕爺，其中很重要的一個(gè)原因就是雕爺除了裝得一手好B，還喜歡說自己的生活過得很豐富，除了工作，還有大把的時(shí)間刷劇按摩have fun，作為一個(gè)BOSS能夠有這樣腐朽的生活，讓我很是艷羨。
當(dāng)然了，作為一只公號(hào)狗，也就只能奢侈到這種程度了，再偷懶下去估計(jì)僅有不多的粉絲都要掉光了。
所以我們今天來聊聊之前promised的套利。
為防有些朋友不清楚概念，所以先強(qiáng)行解釋一波：
所謂套利其實(shí)就是價(jià)差交易，簡(jiǎn)單來說就是某種資產(chǎn)或者商品因?yàn)闀r(shí)間、地域、制度等原因?qū)е率袌?chǎng)分割，擁有兩個(gè)市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格，于是可以從價(jià)格低的市場(chǎng)買入到價(jià)格高的市場(chǎng)賣出，類似于倒貨。
套利有很多種形式，比如股指期貨套利、商品套利、統(tǒng)計(jì)套利等等，而前述套利又有很多具體的做法，比如DAVID介紹過股指期貨套利的其中兩種方式：ETF基金 當(dāng)月股指期貨空單，ETF基金 遠(yuǎn)期股指期貨空單。
其他大家可能聽得比較多的有期現(xiàn)套利、私有化套利、ETF基金的折溢價(jià)套利、分級(jí)基金的合并分拆套利、停牌股套利等等。
套利方法有很多，但是最終的邏輯都是類似的，運(yùn)用之妙，存乎一心。
主要說說LOF基金的折溢價(jià)套利，因?yàn)檫@個(gè)原理最簡(jiǎn)單門檻最低。
LOF基金的套利空間
首先要理解套利空間或者說價(jià)差存在的原因，前面說了，是通常是市場(chǎng)分割導(dǎo)致的。
LOF基金，也叫“上市型開放式基金”，從名字也可以看得出來，LOF基金有兩種交易方式，一種是一級(jí)市場(chǎng)按照凈值申購贖回（包括場(chǎng)內(nèi)申贖和場(chǎng)外申贖），另一種是像股票一樣在二級(jí)市場(chǎng)交易，有一個(gè)交易價(jià)格。
正是因?yàn)橛羞@樣兩種交易方式，有兩個(gè)市場(chǎng)，所以導(dǎo)致了兩個(gè)價(jià)格，一個(gè)是一級(jí)市場(chǎng)的凈值，另一個(gè)是二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，當(dāng)這兩者之間出現(xiàn)了一定的價(jià)差的時(shí)候，我們就可以進(jìn)行套利。
LOF基金的溢價(jià)套利
折溢價(jià)都是相對(duì)凈值而言，溢價(jià)意味著二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格相對(duì)凈值更高。
當(dāng)溢價(jià)率大于交易成本的時(shí)候，我們就可以從一級(jí)市場(chǎng)申購，再從二級(jí)市場(chǎng)賣出，所以LOF基金溢價(jià)套利也叫申購套利。
具體做法如下：
1、T日，場(chǎng)內(nèi)申購基金。
2、T 2日，確認(rèn)基金份額，當(dāng)日賣出。
這里需要注意兩點(diǎn)：
1、確保溢價(jià)率足夠高，也就是說要保證價(jià)格-凈值＞交易費(fèi)用。費(fèi)用包括申購費(fèi)，二級(jí)市場(chǎng)交易費(fèi)用。
2、最好是場(chǎng)內(nèi)申購而不是場(chǎng)外，場(chǎng)內(nèi)是T 2，而場(chǎng)外申購的話，需要通過轉(zhuǎn)托管系統(tǒng)再轉(zhuǎn)城內(nèi)賣出，需要T 4日才能確認(rèn)，需要多承擔(dān)兩天的風(fēng)險(xiǎn)。
可能的風(fēng)險(xiǎn)：T 2日溢價(jià)消失，或者交易的人太多導(dǎo)致踩踏。
溢價(jià)率不需要計(jì)算，直接到集思錄查看即可。
前幾天雄安概念火的時(shí)候，基建工程的溢價(jià)率一度高達(dá)15%，可惜我對(duì)熱點(diǎn)比較遲鈍，并沒有抓住這次機(jī)會(huì)。
從這也可以看出，套利如果能夠提前埋伏，確定性還是比較高的，反之就可能需要時(shí)刻盯著，比較浪費(fèi)時(shí)間。
LOF基金的折價(jià)套利
折價(jià)是指二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格低于一級(jí)市場(chǎng)的凈值。
當(dāng)折價(jià)率大于交易成本的時(shí)候，我們就可以從二級(jí)市場(chǎng)買入，然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回。
具體做法如下：
1、T日，場(chǎng)內(nèi)買入基金，當(dāng)日不可用。
2、T 1日，贖回基金
明白了LOF基金的套利，也就明白了ETF基金的折溢價(jià)套利，原理是一樣的，差別在于兩者的申贖起購金額，深市LOF基金申購是1000元起，滬市5萬起，大家都可以接受，而ETF則最低30萬份起，按照最低的算起，也要百萬金額的起點(diǎn)，通常機(jī)構(gòu)才玩得起。
客觀來說，套利是個(gè)好東西，如果你手上有很多的閑置資金而市場(chǎng)上又沒有合適的投資標(biāo)的時(shí)候，套利就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，幸運(yùn)的話，一年下來甚至可以獲得10%的收益率，萬一不濟(jì)點(diǎn)，也比單純的買貨基強(qiáng)。
但還是需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)一下風(fēng)險(xiǎn)。
大家也看得出來，主要的風(fēng)險(xiǎn)就是基金凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致溢價(jià)或者折價(jià)消失，所以一定要保證折溢價(jià)率足夠高，保留一定的安全邊際；其次就是流動(dòng)性的問題，如果LOF基金的成交額過小，有可能導(dǎo)致申購賣出的時(shí)候很困難。
所以建議大家玩的時(shí)候最好避開只有少數(shù)幾只基金存在套利機(jī)會(huì)的時(shí)候，因?yàn)檫@樣的話可能會(huì)有很多人參與，套利這種東西人一多就容易出事，最好選擇有很多基金同時(shí)折溢價(jià)的時(shí)候，而且單次投入的金額不要太大，玩玩就好。
其實(shí)LOF基金套利并不難，主要還是想借這篇文章表達(dá)一個(gè)觀點(diǎn)，就是保持開放的眼界，不要只看到做多股票，除了股票之外還有廣闊的天地，在風(fēng)險(xiǎn)同等甚至更低的情況下，可以獲得同樣高的收益。
如果我們能夠提高自己投資股票的機(jī)會(huì)成本，那就有更多的選擇，就不會(huì)一心想著股票，對(duì)待股票的態(tài)度就會(huì)更加理性和審慎。
如此一來，在投資股票的時(shí)候，就能夠毫不在意地舍棄平庸的機(jī)會(huì)，只有在機(jī)會(huì)絕佳的時(shí)候，我們才發(fā)出最佳一擊。
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