如前所述，大級(jí)別的趨勢(shì)不可操縱——即既不可被人為創(chuàng)造，亦不可被人為中斷——這一結(jié)論奠定了圖表型技術(shù)分析的基礎(chǔ)。技術(shù)分析是以圖表為主要研究手段，試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變化的未來(lái)趨勢(shì)的技術(shù)。技術(shù)分析有許多門(mén)類(lèi)，圖表派是主流?；痉治鍪侵腹善钡呢?cái)務(wù)報(bào)表分析和商品期貨的供求關(guān)系分析，然后進(jìn)一步擴(kuò)展到行業(yè)分析和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析。兩者的目的都是為了預(yù)測(cè)價(jià)格變化的方向，但出發(fā)點(diǎn)不同。技術(shù)分析是從價(jià)格變動(dòng)的現(xiàn)象入手直接分析行情，而基本分析是從價(jià)格變動(dòng)的原因入手間接分析行情。技術(shù)分析派通常不理會(huì)價(jià)格漲跌的原因，而基本分析派則不講究進(jìn)出場(chǎng)的精確時(shí)機(jī)。關(guān)于二者孰優(yōu)孰劣，已經(jīng)爭(zhēng)論了一百多年仍未有定論。下面，我以一個(gè)技術(shù)派的眼光，談?wù)勛约旱目捶ǎ?br>
一、交易者不可能掌握所有的基本面信息
尤其是那些能揭示事實(shí)真相的內(nèi)幕消息，一般人難以獲得。為了分析結(jié)果的準(zhǔn)確性，任何不起眼的細(xì)節(jié)都不能忽略，這會(huì)導(dǎo)致基本分析的工作量過(guò)大。況且，有關(guān)基本面的任何數(shù)據(jù)都可以是假的或不準(zhǔn)確的，但市場(chǎng)價(jià)格和成交量卻是真實(shí)的，因此它們所構(gòu)成的技術(shù)走勢(shì)圖才是您我唯一可信賴的東西。
二、信息對(duì)價(jià)格的影響程度和交易者對(duì)信息的反應(yīng)難以量化
為此基本分析不得不借助一個(gè)又一個(gè)假設(shè)，導(dǎo)致分析結(jié)果的彈性過(guò)大。作為技術(shù)派的一員，我從來(lái)只關(guān)心價(jià)（包括K線、均線）和量（包括成交量、持倉(cāng)量）兩個(gè)要素。通過(guò)對(duì)這兩個(gè)要素的分析，研判出多空力量孰強(qiáng)孰弱，進(jìn)而研判出趨勢(shì)的方向或無(wú)趨勢(shì)的事實(shí)用以指導(dǎo)交易。
三、基本面信息總是落后于價(jià)格變化
從來(lái)都是價(jià)格創(chuàng)造新聞而不是新聞創(chuàng)造價(jià)格。保羅·都德·瓊斯曾說(shuō)：“我相信在市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)之后，市場(chǎng)的基本面才會(huì)隨著改變?！奔s翰·墨菲（John J.Murphy）則在他的《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》（Technical Analysis of the Futures Markets）一書(shū)中列舉了一個(gè)生動(dòng)的例證：“1982年夏季，股市和債市同時(shí)爆發(fā)了一輪劇烈的牛市，及時(shí)地宣告了一場(chǎng)自二次大戰(zhàn)以來(lái)為時(shí)最長(zhǎng)、痛苦最深的大衰退就此終結(jié)——然而經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)如此重大的轉(zhuǎn)折當(dāng)時(shí)差不多毫無(wú)察覺(jué)……市場(chǎng)價(jià)格是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的超前指標(biāo)，也可以說(shuō)是大眾常識(shí)的超前指標(biāo)。歷史上一些最為劇烈的牛市或熊市在開(kāi)始的時(shí)候，幾乎找不到表明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)改變了的資料。等到好消息或壞消息紛紛出籠的時(shí)候，新趨勢(shì)早已滾滾向前了。”
四、價(jià)格變化已經(jīng)消化吸收一切信息
艾德·斯科塔（Ed Seykota）曾說(shuō)：“我認(rèn)為基本面資訊并沒(méi)有用，因?yàn)槭袌?chǎng)早已將它反應(yīng)在價(jià)格上了。如果你能比別人早幾步知道某些基本面的變化，那又另當(dāng)別論了。基本上，我是一個(gè)已經(jīng)具有20年經(jīng)驗(yàn)的趨勢(shì)交易員，趨勢(shì)跟蹤就是分析圖表的一種。根據(jù)分析圖表從事交易有如沖浪。你不必了解波浪起落的原因，就能成為一名沖浪高手。你只要能感覺(jué)到波浪涌起以及掌握乘浪的時(shí)機(jī)就夠了?！苯芪鳌だ锬↗esse Livermore）則說(shuō)：“大眾應(yīng)該始終記住股票交易的要素。一只股票上漲時(shí)，不需要花精神去解釋它為什么會(huì)上漲。”
五、個(gè)人交易者很難掌握基本分析的要領(lǐng)
誠(chéng)然，沒(méi)有人能夠保證技術(shù)分析的學(xué)習(xí)者一定能在市場(chǎng)上賺到錢(qián)。但毫無(wú)疑問(wèn)的是，對(duì)于絕大多數(shù)人而言，試圖通過(guò)學(xué)習(xí)基本分析達(dá)至盈利目的的希望會(huì)更加渺茫。我個(gè)人認(rèn)為，除非有特別的嗜好，散戶交易者想要成為基本分析專(zhuān)家的沖動(dòng)基本屬于不智之舉。基本分析究竟有多難？查爾斯·勒博（Charles Le Beau）說(shuō)：“即使你受過(guò)高度專(zhuān)業(yè)化的訓(xùn)練也要避免自己做基本分析。我已經(jīng)從事期貨交易40年，并且經(jīng)常在一所重點(diǎn)大學(xué)里給研究生講授基本分析課程，然而我從來(lái)不會(huì)想到要自己做基本分析。比你和我都更有資歷的真正的基本分析專(zhuān)家，他們把全部的時(shí)間都投入在這方面，而他們的結(jié)論是隨時(shí)可以免費(fèi)獲得的?！?nbsp;
六、技術(shù)分析適用于任何市場(chǎng)、任何品種和任何時(shí)間尺度
約翰·墨菲還曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“技術(shù)分析有個(gè)了不起的長(zhǎng)處，就是它適用于任何交易品種和任何時(shí)間尺度。不管是股票還是期貨，沒(méi)有用不上的地方。圖表派可以隨心所欲地同時(shí)跟蹤許多種類(lèi)，而基本派往往顧此失彼。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)方面的資料過(guò)于繁雜，多數(shù)基本分析師只好從一而終，專(zhuān)門(mén)研究某種或某類(lèi)商品，比如谷物或金屬。我們絕不可忽視這個(gè)差別。市場(chǎng)有時(shí)平平淡淡，有時(shí)候高潮迭起；既有趨勢(shì)明朗的情況，也有雜亂無(wú)章的階段。技術(shù)派就不妨集中精力和資源，專(zhuān)門(mén)對(duì)付趨勢(shì)良好的市場(chǎng)，暫且不理會(huì)其它趨勢(shì)不明者。這樣，在市場(chǎng)上各種商品輪流坐莊，交替活躍，技術(shù)派跟著把注意力和資金轉(zhuǎn)移到最行時(shí)的對(duì)象上去。
“不同的時(shí)候總有不同的商品最火爆，趨勢(shì)漂漂亮亮，而且往往此起彼伏。技術(shù)分析者大得其宜，隨機(jī)應(yīng)變地輪換新寵。而基本派多是‘專(zhuān)家’，常常享受不到這份靈活性，缺了圖表派那份瀟灑。圖表分析還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是它能應(yīng)用于任何時(shí)間尺度。無(wú)論是研究一天以內(nèi)的價(jià)格變化做日內(nèi)交易，還是順應(yīng)趨勢(shì)做中等期限的跟勢(shì)交易，都可以采用相同的原理。有人說(shuō)圖表分析只適合短線，這是無(wú)稽之談。也有人說(shuō)基本分析適合做長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，而技術(shù)分析用于短線的時(shí)機(jī)選擇更好。實(shí)踐證明，使用周線圖和月線圖解決長(zhǎng)期預(yù)測(cè)問(wèn)題也毫不遜色。”
七、沒(méi)有任何一個(gè)交易者能夠完全脫離技術(shù)分析
有些人明明依靠技術(shù)分析大賺其錢(qián)，卻依然聲稱其做交易的依據(jù)是基本分析，并且大肆貶低技術(shù)分析?？墒钦娴拇嬖谕耆豢醇夹g(shù)圖表的交易者嗎？回答是否定的，因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題就像是在問(wèn)人沒(méi)有眼睛是否還能看一樣。以基本分析見(jiàn)長(zhǎng)的吉姆·羅杰斯（James Rogers）曾說(shuō)：“我不曾碰過(guò)靠技術(shù)分析致富的人。當(dāng)然，這不包括出售技術(shù)分析圖表的人在內(nèi)?！笨墒窃诒粏?wèn)及他是否使用價(jià)格走勢(shì)圖時(shí)，他卻回答說(shuō)：“會(huì)的。我每周都會(huì)看一下市場(chǎng)走勢(shì)圖?？窟@些資料，我可以知道市場(chǎng)目前的情況。偶爾我也會(huì)看分析圖表。有時(shí)候，分析圖表會(huì)告訴你市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)極大的乖離，在這種情況下，我通常會(huì)考慮是否要繼續(xù)做多或放空。”
對(duì)此，約翰·墨菲解釋說(shuō)：“圖表分析抄了基本分析的近道，反過(guò)來(lái)卻不然。基本分析里不包括價(jià)格的變化。如果說(shuō)單純利用技術(shù)分析從事商品期貨交易還可以的話，要是某人毫不理會(huì)市場(chǎng)的技術(shù)特點(diǎn)，試圖單單利用基本分析來(lái)做交易，那就大為可疑了……期貨的杠桿作用注定了時(shí)機(jī)是交易成敗的關(guān)鍵，即使您在把握大趨勢(shì)上沒(méi)有出問(wèn)題，仍然很可能賠錢(qián)?！I(mǎi)進(jìn)并持有’這一套行不通。在市場(chǎng)預(yù)測(cè)階段，技術(shù)分析或基本分析都可采用，但到了選擇具體出入市時(shí)機(jī)的時(shí)候，就只能仰仗技術(shù)分析了。這就是說(shuō)，只要是做交易，就得按部就班地完成這兩個(gè)步驟；哪怕您在第一個(gè)階段用的是基本分析，在第二階段也還是非用技術(shù)分析不可?！?br> 八、華爾街杰出交易家推崇和信賴技術(shù)分析
馬丁·舒華茲（Marty Schwartz）：“如果有人對(duì)我說(shuō)，他從未見(jiàn)過(guò)一個(gè)發(fā)財(cái)?shù)募夹g(shù)面分析師，我會(huì)嗤之以鼻。因?yàn)槲腋闪?年的基本面分析師，結(jié)果卻是靠技術(shù)分析致富。”威廉·奧尼爾：“大部分投資人認(rèn)為股市的圖表分析沒(méi)有什么意義。事實(shí)上，只有大約5％到10％的投資人看得懂圖表。甚至有許多專(zhuān)業(yè)交易員都對(duì)圖表一知半解。投資人不知使用圖表分析，就如同工程師不懂得使用X光一樣愚蠢。分析圖表可以提供許多用其他方法難以獲得的資訊。可以使各種股票的表現(xiàn)組織化，對(duì)選股工作有很大的幫助?！辈剪斔埂た路布{（Bruce Kovner）：“對(duì)我而盲，技術(shù)分折有如體溫計(jì)。光靠基本分折，而不注意市場(chǎng)走勢(shì)的相關(guān)圖表，就如同醫(yī)生為病人治病，而不替病人量體溫一樣荒謬。技術(shù)分析不但可以反映市場(chǎng)大勢(shì)所趨，也能突顯市場(chǎng)異常的變化。以我而言，研究市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖是一項(xiàng)非常重要的工作，我可以靠它判斷市場(chǎng)未來(lái)可能發(fā)生的變化并預(yù)做準(zhǔn)備?！?br> （摘自投資家1973所著《金融交易學(xué)——一個(gè)專(zhuān)業(yè)投資者的至深感悟》第一卷第三章“理論與道路”）
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