2013年信托類產(chǎn)品相繼到期的較多，后續(xù)產(chǎn)品也會(huì)大量投放市場(chǎng)，投資者在選擇該類產(chǎn)品時(shí)應(yīng)以項(xiàng)目計(jì)劃作為重要考查點(diǎn)，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)了解清楚。其中，項(xiàng)目抵押物和擔(dān)保人情況是重中之重。

　股市、基市低迷，讓投資者更趨于穩(wěn)健。近期相對(duì)安全的債市持續(xù)受到青睞，發(fā)行的儲(chǔ)蓄國(guó)債再現(xiàn)迅速售罄局面。其實(shí)，債市投資的品種和方式有很多，只是哪些適合普通的投資者？投資過(guò)程中又該注意哪些問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　國(guó)債

　　投資渠道：銀行柜臺(tái)或網(wǎng)銀；交易所交易

　　收益及風(fēng)險(xiǎn)：固定收益，尚無(wú)風(fēng)險(xiǎn)記錄

　　這些年，我國(guó)常發(fā)行的國(guó)債主要有三種，一種為憑證式國(guó)債，一種為記賬式國(guó)債，還有一種是兼具兩者部分特征的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債。比較來(lái)看，三種國(guó)債的投資風(fēng)險(xiǎn)都很小，不過(guò)，在發(fā)行、付息方式，以及流動(dòng)性上有許多差別。

　　對(duì)于個(gè)人投資者而言，保本保利的憑證式國(guó)債和儲(chǔ)蓄式國(guó)債通常更受青睞，兩者有1年期、3年期、5年期產(chǎn)品，利率大多比同期銀行定存高。如近兩個(gè)月最新發(fā)行的憑證式國(guó)債和儲(chǔ)蓄式國(guó)債，均有3年期和5年期品種，利率分別為4.76%和5.32%，較同期存款高出0.51%和0.57%。

　　記賬式國(guó)債的發(fā)行利率相對(duì)低一些，若持有到期，收益不及另兩種國(guó)債。日前發(fā)行的2012年記賬式貼現(xiàn)(八期)國(guó)債的折合年收益率為3.13%，只比一年期定存高出0.13%。

　　三種國(guó)債都可通過(guò)銀行柜臺(tái)購(gòu)買，最近工行等開(kāi)通了網(wǎng)銀購(gòu)買憑證式、儲(chǔ)蓄式國(guó)債的渠道。與記賬式國(guó)債不同的是，其還可通過(guò)證券公司購(gòu)買，且發(fā)行后可以在試點(diǎn)銀行和交易所上市交易。

　　記賬式國(guó)債是流動(dòng)性相對(duì)較好的，另兩者提前兌取都要被收取手續(xù)費(fèi)，并按實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息。它在交易所交易時(shí)也可能出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)，如果賣出時(shí)正在下跌，就可能虧損。

　　由此，建行理財(cái)師于鳳建議，追求穩(wěn)定收益且缺乏專業(yè)知識(shí)的客戶可選擇電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債或憑證式國(guó)債，有一定專業(yè)知識(shí)且愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，或只是將國(guó)債作為暫時(shí)投資方式的客戶可選擇記賬式國(guó)債。

　　公司企業(yè)債

　　投資渠道：交易所市場(chǎng)打新或交易

　　收益及風(fēng)險(xiǎn)：收益偏高，有一定風(fēng)險(xiǎn)

　　日前，宏源證券(行情股吧買賣點(diǎn))固定收益部發(fā)放1億元獎(jiǎng)金一事驚爆業(yè)界，據(jù)稱，主要是得益于公司債的大規(guī)模發(fā)行。據(jù)同花順(行情股吧買賣點(diǎn))數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，今年滬深交易所已發(fā)行公司債156只，總額為1854億元，比去年同期大幅增長(zhǎng)81%。

　　在債券直接投資方式里，公司債、企業(yè)債的優(yōu)勢(shì)是投資門檻低，最低限額只要1000元；票面利率較高，截至目前，二級(jí)市場(chǎng)上有的企業(yè)債最高票面利率已近9%，公司債的票面利率平均也有5%左右；資金流動(dòng)性較好，個(gè)人投資者參與這兩種債券投資，主要是通過(guò)交易所一二級(jí)市場(chǎng)打新或是如股票那樣交易，不受買賣限制。

　　在與國(guó)債進(jìn)行區(qū)別時(shí)，市場(chǎng)通常將公司債、企業(yè)債歸為一類，但事實(shí)上，據(jù)海通證券(行情股吧買賣點(diǎn))投資顧問(wèn)陳波介紹，公司債與企業(yè)債也是不同的。公司債是由證監(jiān)會(huì)審批的，只針對(duì)上市公司；企業(yè)債是國(guó)家發(fā)改委審批的，針對(duì)非上市公司。收益率上，企業(yè)債通常高于公司債，主要是非上市公司內(nèi)部控制和企業(yè)架構(gòu)相對(duì)薄弱風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

　　兩種債券的投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。陳波認(rèn)為，選擇公司債需要觀察發(fā)行公司的現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率和銀行授信額度?！捌鋵?shí)，目前部分公司債的風(fēng)險(xiǎn)反而比企業(yè)債還高”，陳波指出，一方面發(fā)債上市公司信用資質(zhì)不同；另一方面，企業(yè)債多由地方政府擔(dān)保，違約可能性較低。他建議投資企業(yè)債，最重要的是看評(píng)級(jí)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表和募集說(shuō)明書。

　　國(guó)債回購(gòu)

　　投資渠道：交易所二級(jí)市場(chǎng)

　　收益及風(fēng)險(xiǎn)：收益浮動(dòng)不定，基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

　　今年下半年開(kāi)始，很多資深股民開(kāi)始“入攻”債市，主要方式就是國(guó)債回購(gòu)。打開(kāi)交易軟件，代碼為“204001-204182”(滬市)、“131800-131811”(深市)都是可交易的品種。

　　該類產(chǎn)品按天數(shù)區(qū)分，兩市各有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天9個(gè)期限的產(chǎn)品。

　　操作上，國(guó)債回購(gòu)與買賣股票相似，在交易所開(kāi)戶的投資者都可以操作，目前大部分券商都可以為個(gè)人投資者提供這種服務(wù)，只是多數(shù)還需要投資者另行到券商處開(kāi)通這一交易功能。交易時(shí)，投資者直接在證券賬戶中交易即可，與股票不同的是，執(zhí)行的是“賣出”操作。國(guó)債回購(gòu)有一定的門檻要求，滬市最低10萬(wàn)元，深市最低1000元。

　　收益上看，國(guó)債回購(gòu)是穩(wěn)賺不賠的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。投資收益是以投資者賣出成交時(shí)的即時(shí)利率來(lái)計(jì)息。通常，每逢月末、季末和年度末銀行資金拆借需求高企時(shí)，利率會(huì)高些。因此，理財(cái)師們建議，如果股市低迷，股民減倉(cāng)，又恰巧是月末、季末，就不妨改入國(guó)債回購(gòu)賺取些穩(wěn)定收益。

　　股市不好，股民更期望能穩(wěn)定賺小錢，等股市好轉(zhuǎn)再重出江湖?！霸?0月底，做國(guó)債逆回購(gòu)的股民多了，每天營(yíng)業(yè)部的交易額都有幾千萬(wàn)元以上。”昨日，申銀萬(wàn)國(guó)福州營(yíng)業(yè)部投顧告訴記者。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除逆回購(gòu)?fù)?，企業(yè)債等固定收益類投資也受到熱捧。

　　逆回購(gòu)把錢借給別人賺利息

　　和買賣股票相似，滬市門檻要10萬(wàn)

　　“如果短期有些閑錢，又覺(jué)得活期利息太低，可以考慮做逆回購(gòu)收取高息。”申銀萬(wàn)國(guó)福州營(yíng)業(yè)部投顧傅黎明介紹。

　　那么什么是逆回購(gòu)呢？通俗地說(shuō)，就是把你的錢按市場(chǎng)利率借給別人。借一天就是一天逆回購(gòu)，借七天就是七天逆回購(gòu)。

　　逆回購(gòu)?fù)ǔ１煌顿Y者視為央行釋放流動(dòng)性的信號(hào)，似乎與個(gè)人投資者關(guān)系并不密切。記者了解到，個(gè)人投資者也可借道券商機(jī)構(gòu)參與國(guó)債逆回購(gòu)，而近來(lái)由于股市不好，穩(wěn)定收益的逆回購(gòu)在榕漸漸升溫。

　　上交所國(guó)債回購(gòu)品種有從1天到182天的，而深交所回購(gòu)企業(yè)債品種從1天到7天。第一創(chuàng)業(yè)福州營(yíng)業(yè)部張麗梅告訴記者，在操作上，國(guó)債逆回購(gòu)和買賣股票相似。投資者無(wú)需將資金轉(zhuǎn)到銀行賬戶，直接在證券賬戶中就可交易。

　　股民張女士每到周四或月末都會(huì)把閑置資金操作逆回購(gòu)。張女士告訴記者，她做得最多的是204001(上交所一天國(guó)債逆回購(gòu))和131910(深交所一天企業(yè)債逆回購(gòu)).

　　在10月29日，張女士瞧準(zhǔn)204001飆到8，即當(dāng)天拆借利率到8%，她迅速將100萬(wàn)資金借出。這樣她當(dāng)天的收益就有222元(100萬(wàn)×8%×1/360)。而按照活期0.50%利率一天只有13元利息。

　　但逆回購(gòu)也有門檻要求，滬市最低要10萬(wàn)元，深市最低只要1000元。

　　投資攻略：月末季末年末收益更高

　　傅黎明介紹，國(guó)債逆回購(gòu)按照約定利率給付本金和利息，基本算穩(wěn)賺不賠。不過(guò)，收益也會(huì)根據(jù)資金供需情況浮動(dòng)。因?yàn)閷儆谫Y金拆借行為，故每逢月末、季末和年度末各家銀行大力吸存的關(guān)口，資金拆借需求高企常能推動(dòng)國(guó)債逆回購(gòu)的利率。

　　例如2012年1月19日1天逆回購(gòu)品種當(dāng)天的最高年化收益率就高達(dá)34%，以10萬(wàn)資金算，當(dāng)天收益為93元，非常可觀。

　　小貼士

　　如何開(kāi)戶操作

　　只要在上海證券交易所開(kāi)戶的個(gè)人投資者都可以進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)操作，目前大部分券商都可以為個(gè)人投資者提供國(guó)債逆回購(gòu)服務(wù)，但需要投資者到券商處開(kāi)通這一交易功能。

　　開(kāi)通之后的交易操作同股票操作類似，但只能夠執(zhí)行“賣出”的操作。同時(shí)由于一天之內(nèi)利率也會(huì)有浮動(dòng)變化，因此計(jì)息的利率是以投資者賣出成交時(shí)的即時(shí)利率來(lái)計(jì)息的。

　　傭金可打折

　　進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)時(shí)需要支付給券商一定的傭金費(fèi)用，投資者可以按照自己的交易等級(jí)、資金量等獲得一定的折扣。

　　目前各品種的標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率為：一天0.001%；兩天0.002%；三天0.003%；四天0.004%；七天0.005%；14天0.01%；28天0.02%；28天以上0.03%。投資者在計(jì)算收益時(shí)，也要考慮扣除傭金的費(fèi)用。

　　周末如何計(jì)息

　　假設(shè)周五投資者進(jìn)行一天品種的交易，資金要在周一返還，只能獲得一天的利息，周末兩天是不計(jì)息的；但如果周五進(jìn)行了三天品種交易，周末兩天是計(jì)息的。當(dāng)然在周五的時(shí)候三天品種的利率會(huì)明顯下降，但是假設(shè)看到三天品種利率乘以3明顯高于一天品種，投資者購(gòu)買三天品種則是個(gè)明智選擇。

　　資金到賬

　　國(guó)債逆回購(gòu)的收入是到期當(dāng)日到賬的，但是需要第二日才可以通過(guò)銀證轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)到銀行賬戶上，這筆資金可以進(jìn)行股票交易，但無(wú)法轉(zhuǎn)出到銀行賬戶，要等到第三天才能把錢轉(zhuǎn)到自己的銀行賬戶上。

　　實(shí)例操作

　　以一筆10萬(wàn)元期限為1天的交易為例：投資者李小姐在11月7日上午10:15看到即時(shí)利率為9.20(即投資者所能獲得的年化收益率為9.20%，此利率為模擬利率，非當(dāng)天真實(shí)利率，下同)，便在其交易軟件中進(jìn)行了以下操作：選擇賣出204001品種，數(shù)量為100手(1手等于1000元)，交易成功后李小姐的賬戶上被扣除資金100001元，其中10萬(wàn)元為本金，1元為手續(xù)費(fèi)。該筆交易11月8日到期，則李小姐賬戶上有100025.57元到賬，其中10萬(wàn)元為本金，25.57元為利息。該筆交易扣除手續(xù)費(fèi)后凈利息收入為24.57元，實(shí)際年化收益率為8.85%。

　　但投資者要注意，如果在當(dāng)天14:45的最低利率時(shí)間下單，則即時(shí)利率僅為5.4%左右，計(jì)息也將以5.4%計(jì)算，收益會(huì)大大減少。(海峽都市報(bào))