前幾天，格力股票價(jià)格突破40元，茅臺(tái)突破480元，都創(chuàng)出了歷史新高。創(chuàng)新高就意味著，在此之前的所有買(mǎi)入兩個(gè)股票的投資者，現(xiàn)在賣(mài)出股票，都是賺錢(qián)的。
我自己從兩年前開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)買(mǎi)股票，沒(méi)多久就開(kāi)始股災(zāi)，其實(shí)時(shí)機(jī)是不太好的。而這兩年之所以還能盈利，主要是格力和茅臺(tái)兩只股票的市值增加了不少。
前面寫(xiě)了好多篇文字，主要是分享了凈資產(chǎn)收益率的估值投資理念和原則，標(biāo)的針對(duì)的是銀行股。
今天嘗試一下，和大家探討另外一種估值的方式，適合茅臺(tái)和格力這樣的股票。
凈資產(chǎn)收益率的估值方式，非常簡(jiǎn)單易懂，只要會(huì)加減乘除，就能理解并且運(yùn)用。這種方式，適合所有投資者，特別是對(duì)初入門(mén)者，非常有幫助，安全穩(wěn)當(dāng)，不太容易虧錢(qián)。
我自己大量持有銀行股，就是基于這種估值方式。用凈資產(chǎn)附近的價(jià)格買(mǎi)入，凈資產(chǎn)收益率，差不多就是股票每年賺的錢(qián)。
那么，茅臺(tái)和格力這樣的股票，又是怎么估值，賺什么錢(qián)呢？
兩年的時(shí)間，茅臺(tái)從200多漲到400多，PB達(dá)到7.6倍；格力從20多漲到40，PB達(dá)到4.4倍。表面上看，賺的是差價(jià)，和投機(jī)一樣啊。對(duì)比凈資產(chǎn)，兩者的股價(jià)都已經(jīng)是非常高了。
顯然，茅臺(tái)和格力的投資者，是用另一套估值的方法，來(lái)評(píng)估兩者的投價(jià)值。
這種估值方法就是市盈率（PE）估值，更進(jìn)化一點(diǎn)的，是市盈率增長(zhǎng)比（PEG）估值法。
這種方法，主要適應(yīng)于具有壟斷地位的，高成長(zhǎng)性，有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力的，行業(yè)龍頭企業(yè)的股票估值。
估值原理是計(jì)算市盈率與每股收益增長(zhǎng)率的比值乘以100即PEG，當(dāng)PEG在1附近的時(shí)候，即說(shuō)明估值合理。這里的收益增長(zhǎng)是未來(lái)3-5年的預(yù)估值。
這種估值方法的邏輯在于，假設(shè)一家市盈率為20倍的公司，未來(lái)盈利增長(zhǎng)保持20%，若是股價(jià)一直不漲，那么根據(jù)復(fù)利原理，4年后，市盈率會(huì)降到10倍以下，9年后市盈率會(huì)降到4倍以下，這顯然是不可持續(xù)的，所以只有股價(jià)上漲來(lái)平衡。
比方說(shuō)，格力過(guò)去10年的平均盈利增長(zhǎng)率為38%，若是預(yù)計(jì)未來(lái)5年的增長(zhǎng)率為20%，則市盈率20倍對(duì)應(yīng)的股價(jià)為50元以上，目前40元的價(jià)格，仍值得持有。
所以，投資茅臺(tái)和格力，賺的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)的錢(qián)。
這種估值的方法，需要預(yù)估未來(lái)的盈利增長(zhǎng)，而未來(lái)是非常難以確定的，估值的難度和風(fēng)險(xiǎn)也就在這里。
買(mǎi)股票，是買(mǎi)企業(yè)，也是買(mǎi)未來(lái)。對(duì)未來(lái)的預(yù)估雖然難，但卻是必須做的工作。需要結(jié)合國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，行業(yè)前景，企業(yè)特點(diǎn)，競(jìng)爭(zhēng)力，品牌，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，等等各方面因素，做合理的預(yù)期。
想要取得高投資回報(bào)，一方面要對(duì)標(biāo)的公司深入研究，另一方面要有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)心理準(zhǔn)備。
相比PEG估值的方法，凈資產(chǎn)估值法，就更容易也更穩(wěn)當(dāng)一些（當(dāng)然同樣還是有風(fēng)險(xiǎn)），更適合初學(xué)價(jià)值投資的朋友。
PEG估值法，適合資深的投資者，選擇進(jìn)攻品種；凈資產(chǎn)估值法，適合初學(xué)的投資者，選擇防守品種。
我自己的做法，是根據(jù)資金和對(duì)形式的判斷，適當(dāng)分配進(jìn)攻和防守品種，好處是降低風(fēng)險(xiǎn)，又獲得適當(dāng)?shù)挠A(yù)期。從這兩年的經(jīng)驗(yàn)，獲得了不錯(cuò)的效果。
最后，還是要再一次強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)的變化是有各種可能性的。投資者唯有不斷學(xué)習(xí)，用心研究，更有樹(shù)立良好的心態(tài)，唯有如此，才有可能取得投資成功。
特別說(shuō)明：本文僅為投資理念探討，不構(gòu)成投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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