公司從事主要服務(wù)于石油化工、煤化工行業(yè)，從事以煉油化工項(xiàng)目為主的工程設(shè)計(jì)和總承包業(yè)務(wù)。 設(shè)計(jì)部分，毛利率高68%，工程總承包，毛利率36%。簡(jiǎn)單看下財(cái)報(bào)，公司的貨幣資金4.4億，而僅有流動(dòng)負(fù)債1.6億。資金流動(dòng)性好，約45億的流通股，其中大股東解禁1900多萬(wàn)股。去年凈利潤(rùn)1.2億，今年1.5億。技術(shù)面看，周線突破后回踩4周后創(chuàng)新高啟動(dòng)，這周開(kāi)始主升。底部盤整三四年，2000%多的換手率。有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，高管陸續(xù)減持了部分。

三維工程(002469):油品升級(jí)帶來(lái)較大的發(fā)展機(jī)遇                            
    油品質(zhì)量升級(jí)涉及的單位不僅是中石油、中石化、中海油等大型中央企業(yè)，各地的地?zé)捯残杞鉀Q這一問(wèn)題，總體來(lái)看油品質(zhì)量升級(jí)市場(chǎng)很大。
2013年9月10日，國(guó)務(wù)院頒布《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，明確油品質(zhì)量升級(jí)時(shí)間表。根據(jù)該計(jì)劃，到2013年底前，全國(guó)范圍內(nèi)執(zhí)行汽油國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)，到2014年年底柴油執(zhí)行國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)。在2015年底前，京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)城市全面供應(yīng)符合國(guó)Ⅴ標(biāo)準(zhǔn)的車用汽柴油，在2017年底前，全國(guó)供應(yīng)符合國(guó)Ⅴ標(biāo)準(zhǔn)的車用汽柴油。2013年年底對(duì)煉油行業(yè)的普查結(jié)果表明，國(guó)內(nèi)目前千萬(wàn)噸級(jí)以上煉油企業(yè)24家（其中包括：中石化13家、中石油9家、中海油惠州煉廠以及山東東明石化）。千萬(wàn)噸級(jí)煉油企業(yè)能力達(dá)到50%。小于500萬(wàn)噸/年煉油能力的企業(yè)初步統(tǒng)計(jì)有144家，2012年底煉能占全國(guó)總煉能25%，占全國(guó)成品油市場(chǎng)份額13%，平均開(kāi)工率常年維持在30%~40%。如果進(jìn)一步由國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)到國(guó)Ⅴ標(biāo)準(zhǔn)，以一套1000萬(wàn)噸的煉油設(shè)備計(jì)算，需要增加設(shè)備投資90億元，則國(guó)內(nèi)大型煉廠需要增加投資約2000億元。如果加上低標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)的地方煉廠，總投資將超過(guò)3000億元。
    三維工程主營(yíng)業(yè)務(wù)為主要服務(wù)于石油化工、煤化工行業(yè)，從事以煉油化工項(xiàng)目為主的工程設(shè)計(jì)和總承包業(yè)務(wù)。2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.86億元，同比增長(zhǎng)28.94%。   2013年主要履行的中化泉州38萬(wàn)噸/年硫磺回收聯(lián)合裝置工程總承包項(xiàng)目進(jìn)展順利，為公司貢獻(xiàn)了3.53億元營(yíng)業(yè)收入，占2013年度營(yíng)業(yè)收入的60.14%。
2014年， 光硫磺回收聯(lián)合裝置工程下半年連續(xù)中標(biāo)5.81億，僅此一項(xiàng)比2013年增收2.31億。約20%的凈利潤(rùn)率計(jì)，增收4600萬(wàn)。
三維工程(002469)大環(huán)保平臺(tái)轉(zhuǎn)型路徑清晰 參股石化B2B電商已產(chǎn)生交易       
    下游行業(yè)需求：石化平穩(wěn)增長(zhǎng)，增量主要來(lái)自環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升及油品升級(jí)改造，煤化工高峰預(yù)計(jì)在明年。石化需求總體增長(zhǎng)趨勢(shì)，直接受益于環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升、油品升級(jí)改造，SO2 排放標(biāo)準(zhǔn)預(yù)期從960mmg/m3 提升到400 mmg/m3，將會(huì)來(lái)大量存量改造訂單，公司11 月19 日公告的3.77 億元大單即是改造項(xiàng)目，我們判斷后續(xù)中石化、中石油等還會(huì)有類似改造需求。從新增產(chǎn)能情況看，據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，2014-2018 年新增產(chǎn)能將達(dá)16550 萬(wàn)噸，平均每年新增產(chǎn)能3310 萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)硫回收EPC 市場(chǎng)規(guī)模達(dá)21 億元。煤化工硫回收領(lǐng)域，公司跟蹤中的項(xiàng)目達(dá)20 多個(gè)，今年新簽中天合創(chuàng)煤制烯烴項(xiàng)目，但投資體量更大的煤制氣大單尚未出來(lái)，我們判斷進(jìn)度主要卡在環(huán)保及政策，訂單高峰將在明年。
    硫回收新簽訂單爆發(fā)增長(zhǎng)，后續(xù)石化、煤化工、海外增長(zhǎng)潛力較大。公司今年以來(lái)累計(jì)新簽大額合同（含中標(biāo)）已達(dá)6.3 億元，較2013年全年新簽大單增長(zhǎng)34%，加上小額合同，我們預(yù)計(jì)公司目前新簽訂單超過(guò)8 億元，呈爆發(fā)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們判斷公司后續(xù)訂單增長(zhǎng)主要來(lái)自于：（1）石化新增產(chǎn)能平穩(wěn)增長(zhǎng)，大氣排放標(biāo)準(zhǔn)提升以及油品升級(jí)帶來(lái)增量，積極承攬產(chǎn)品加氫改質(zhì)、廢水處理、裝置尾氣脫硫脫硝達(dá)標(biāo)排放升級(jí)改造等項(xiàng)目。（2）新型煤化工項(xiàng)目漸入高峰，公司年初跟蹤煤化工硫回收項(xiàng)目多達(dá)20 余個(gè)，我們預(yù)計(jì)明年將陸續(xù)開(kāi)花結(jié)果。（3）借助阿布扎比分公司平臺(tái)，積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。
    青島聯(lián)信正由催化劑產(chǎn)品銷售商向集工藝技術(shù)、專利設(shè)備和催化劑銷售于一體的技術(shù)服務(wù)商的轉(zhuǎn)變，成長(zhǎng)邏輯類似于三聚環(huán)保。青島聯(lián)信未來(lái)業(yè)務(wù)拓展的重要方向是從耐硫變換催化劑拓展至整個(gè)耐硫變換工藝包EPC（市場(chǎng)體量和硫回收相當(dāng)），從單一催化劑拓展至脫硫劑、能源凈化劑等領(lǐng)域拓展，同時(shí)向焦?fàn)t尾氣制LNG 等新領(lǐng)域拓展，業(yè)務(wù)架構(gòu)及成長(zhǎng)性類似于三聚環(huán)保，未來(lái)成長(zhǎng)潛力較大。
    石化煤化的年均脫硫市場(chǎng)空間約44億/年，大過(guò)火電市場(chǎng)。石油煉化方面，我國(guó)的原油加工量與原油加工投資一直保持較高的增速。過(guò)去5年，我國(guó)原油加工量年均復(fù)合增速為8.2%；原油加工及石油制品制造計(jì)劃投資額年均復(fù)合增速為21%，投資完成額復(fù)合增速為17%。未來(lái)加工能力、原油加工投資都仍將保持一定幅度的增長(zhǎng)，由于原油劣質(zhì)化的影響以及油品升級(jí)政策的推動(dòng)，石化脫硫市場(chǎng)需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)；原油煤化工方面，隨著示范項(xiàng)目的升級(jí)、新項(xiàng)目的上馬以及環(huán)保政策的趨嚴(yán)，脫硫市場(chǎng)也存在較大的增長(zhǎng)空間。   
石油煉化、煤化脫硫龍頭，公司市場(chǎng)占有率達(dá)50%以上。公司是國(guó)內(nèi)石油化工和煤化工脫硫的龍頭企業(yè)，公司累計(jì)建設(shè)了100多套硫磺回收裝置，市場(chǎng)占有率達(dá)50%以上。公司兩大優(yōu)勢(shì)技術(shù)：無(wú)在線爐硫磺回收工藝技術(shù)和粉煤氣化-低水/氣比耐硫變換工藝國(guó)際領(lǐng)先。

基本面看，隨著煤化工環(huán)保市場(chǎng)的擴(kuò)大，公司業(yè)內(nèi)龍頭，且有相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備與門檻，基于公司與主要石油化工的中石化、中石油和中海油的經(jīng)常合作關(guān)系，在煤化工環(huán)保市場(chǎng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升的可能非常大。

從放出來(lái)的消息面來(lái)看，公司攜手上海鋼聯(lián)（牛股帶來(lái)散戶的聯(lián)想概念），參股B2B合作和公布業(yè)績(jī)可能是催動(dòng)主升的關(guān)鍵時(shí)機(jī)。今天但總分享，估計(jì)跟風(fēng)的散戶會(huì)更多。雖然連續(xù)兩天漲停創(chuàng)新高，可能會(huì)調(diào)整再上。