《投資者報》記者 任鵬宇

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　　2010-7-19

　　《阿凡達(dá)》在年初時的熱映，讓號稱“動漫第一股”的奧飛動漫(26.00,-0.26,-0.99%)（002292.SZ）股價借3D“東風(fēng)”一度沖上53.44元的高位。

　　盡管奧飛動漫已經(jīng)有了自己的3D制作團(tuán)隊，但奧飛動漫董秘鄭克東7月14日接受《投資者報》采訪時表示：“目前我們只是在手機(jī)游戲方面有一個3D形象的授權(quán)，在3D動漫方面目前還沒有涉及。”

　　雖然不能做3D，但這家專門為孩子們提供玩具和動漫產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，其成長性值得期待。董事長蔡東青表示，公司有信心保持30%的營業(yè)收入年增長率。

　　但近67倍的動態(tài)市盈率顯示其股價目前仍有一定程度的高估，一旦公司產(chǎn)品推廣出現(xiàn)問題，其增長速度也將受到影響。

　　欲做中國迪士尼

　　根據(jù)蔡東青的說法，公司從投資僅800元的玩具企業(yè)開始的，直到今天發(fā)展成為市值60多億元的上市公司。

　　從一個玩具生產(chǎn)商開始，靠著模仿日本動漫的成功經(jīng)驗，奧飛公司不斷開發(fā)新的動漫形象，從最初的遙控車、四驅(qū)車到近日的暢銷玩具機(jī)甲獸神、果寶特工等，玩具和電視動漫片如影隨形、相得益彰——電視播出擴(kuò)大影響，讓動漫形象進(jìn)入兒童的視野，“逼迫”家長們一次次掏腰包去滿足“小皇帝”們的購買欲。僅動畫片《雷速登閃電沖線》，就使得奧飛公司銷售了1000萬臺遙控玩具車。

　　2009年9月10日，奧飛動漫正式登陸中小企業(yè)板上市，成為中國A股市場首家動漫類上市公司。作為國內(nèi)最大的動漫玩具企業(yè)和我國玩具業(yè)的龍頭企業(yè)，目前，奧飛動漫在玩具的市場占有率大約為5%~8%，以中國的玩具銷量來看，這一比例相當(dāng)可觀。而公司的動漫影視片收入6431萬元，營收占比超過一成，為公司貢獻(xiàn)毛利3975萬元。

　　2009年度，公司《閃電沖線》、《鎧甲勇士》和《戰(zhàn)龍四驅(qū)》等動畫片的播出，帶動了相關(guān)動漫玩具的銷售增加，營收結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化。其中，動漫玩具實現(xiàn)收入4.1億元，同比增長49%。

　　蔡東青表示，奧飛動漫的業(yè)務(wù)在以“玩具+動漫”模式帶動下，以玩具產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，最終將成為世界一流的動漫企業(yè)集團(tuán)，成為中國的迪士尼。

　　只是，在各方力量的“圍追堵截”下，3D似乎是動漫的未來。不涉足該產(chǎn)業(yè)，奧飛動漫能真正成為一流動漫企業(yè)嗎？

　　涉足電影受挫

　　此前，奧飛動漫的《鎧甲勇士》系列劇采取“真人+三維動畫”的方式拍攝，與日本著名特攝動漫《奧特曼》的形式相同，于2009年1月起在全國29個省市的100個頻道播出，特別受5歲~10歲的小男孩喜歡，其6個主要形象的衍生產(chǎn)品為奧飛動漫的主打產(chǎn)品。

　　電視動漫的成功讓奧飛動漫開始試水電影。與《阿凡達(dá)》類似，國內(nèi)也有動漫電影取得成功?！断惭蜓蚝突姨侵⒒⑸?，這部《喜羊羊與灰太狼》系列賀歲片一上線放映就“虎虎生威”，創(chuàng)造了1.28億元的國產(chǎn)動畫電影的票房神話，從而樹立了影院對國產(chǎn)動畫電影的市場信心，更激發(fā)國內(nèi)原創(chuàng)動漫的創(chuàng)作熱情。而最初一項對1500名動漫界人士的調(diào)查顯示，高達(dá)99%的人都不看好這部動畫電影，預(yù)測其票房最多在5000萬元左右。

　　不過，《阿凡達(dá)》和《喜羊羊》的成功顯然不是那么容易復(fù)制的，奧飛動漫第一次試水動漫電影，其推出的《金甲戰(zhàn)士之帝皇俠》成績并不理想。雖然精心設(shè)計了檔期，搶在《阿凡達(dá)》登陸中國之前的賀歲檔上線，意圖借《阿凡達(dá)》創(chuàng)造的動漫電影熱潮產(chǎn)生的跟風(fēng)效應(yīng)，讓觀眾“大把掏錢”。結(jié)果由于受眾群比較單一，并撞上《喜羊羊》，其票房表現(xiàn)欠佳。

　　這部動漫電影糟糕的票房顯然影響了公司的業(yè)績——今年一季度，奧飛動漫實現(xiàn)營業(yè)收入1.46 億，同比下滑20.8%；同時，公司的盈利也出現(xiàn)下滑，利潤總額2850 萬元、歸屬母公司凈利潤2423 萬元，同比分別下滑30.5%和28.6%。

　　雖然一季度業(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期，但機(jī)構(gòu)一致認(rèn)同并看好公司的商業(yè)模式和發(fā)展戰(zhàn)略，認(rèn)為短期業(yè)績波動不影響公司長期價值。

　　中投證券研報認(rèn)為，動漫行業(yè)目前正處于萌芽階段，越來越多地得到政府的支持，并在快速地發(fā)生一系列變革。公司“動漫+玩具”的盈利模式符合動漫產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀及公司特點，先生存再發(fā)展的戰(zhàn)略思路非常明智。在中國動漫業(yè)成長初期，適時抓住機(jī)遇積極搶占資源布局未來，尤為重要。

　　近期，奧飛出手收購嘉佳影視公司，獲嘉佳卡通頻道30 年經(jīng)營權(quán)將進(jìn)一步加強公司的平臺優(yōu)勢，推動公司更快地向以動漫驅(qū)動的玩具經(jīng)營商轉(zhuǎn)型。

　　高門檻變“攔路虎”

　　一部《阿凡達(dá)》只是3D影視節(jié)目的發(fā)令槍。據(jù)悉，索尼、日立等電視廠商以及美國環(huán)球、派拉蒙等眾多的電影、電視制作商，都已經(jīng)排出了自己的3D產(chǎn)品出品時間表，在美國，今年，就將有30多部3D影片問世。

　　在中國國內(nèi)，也掀起了一股3D影片拍攝熱潮，有10余部影片宣布將采用3D技術(shù)。

　　不僅僅是電影，3D電視內(nèi)容也在迅猛推進(jìn)。由于內(nèi)容資源將成為3D普及的關(guān)鍵，目前，眾多生產(chǎn)廠家在開發(fā)3D技術(shù)的同時，也在尋求與內(nèi)容商更緊密的聯(lián)系。比如，索尼與探索頻道和ESPN在開發(fā)3D網(wǎng)絡(luò)方面達(dá)成共識，松下與美國衛(wèi)星電視進(jìn)行戰(zhàn)略合作，三星與夢工廠及Technicolor建立了合作伙伴關(guān)系。而電視、游戲機(jī)、藍(lán)光播放器以及在線資源等都將成為非常重要的3D內(nèi)容提供方式。

　　盡管董秘鄭克東的談話中透露出他對《阿凡達(dá)》的羨慕，但期待現(xiàn)在奧飛動漫想進(jìn)軍3D顯然不太現(xiàn)實。一位業(yè)內(nèi)專家表示，雖然3D內(nèi)容提供已經(jīng)開始醞釀爆發(fā)，但短時間內(nèi)顯然還只能是部分電視臺和索尼、三星等技術(shù)和資本大鱷的“舞臺”，高昂的成本和技術(shù)門檻讓國內(nèi)諸多垂涎3D市場的中小企業(yè)望而卻步。

　　“三維動畫很多企業(yè)都會去做，這首先取決于其商業(yè)價值的開發(fā)，這個很重要，如果有商業(yè)價值的話，很多人都會去開發(fā)。其次取決于商業(yè)模式，也就是怎么去賺錢。3D視覺效果比較好，但成本很高。如果公司商業(yè)模式是靠賣玩具和其他衍生品的話，就沒有必要做3D。”國信證券分析師陳財茂表示。

　　陳財茂繼續(xù)解釋道，作為企業(yè)，如果是戰(zhàn)略投資，可以去投資3D。“最近有很多3D的電影、廣告、游戲動漫，都只是在營造3D的噱頭。但如果投下去的資金想賺錢的話，3D的成本是擺在那兒的，風(fēng)險比較大。”