在美國(guó)通脹數(shù)據(jù)放緩且美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息步伐的預(yù)期之下，美元和黃金的“蹺蹺板”近期發(fā)生變化。美元指數(shù)隔夜持續(xù)在三個(gè)月低位附近徘徊，而黃金則漲至三個(gè)月高位。市場(chǎng)預(yù)期，美元本輪漲勢(shì)已經(jīng)基本見(jiàn)頂，而黃金短期有望突破1800關(guān)口。
去年底，美聯(lián)儲(chǔ)十年來(lái)最激進(jìn)加息周期拉開(kāi)新一輪美股牛市后，美元指數(shù)今年稍早累計(jì)上漲了19%。但近期，美元指數(shù)漸現(xiàn)疲態(tài)，今日亞太早盤(pán)繼續(xù)交投于106附近，本周二(15日)一度觸及三個(gè)月新低。
美國(guó)通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的變化無(wú)疑是主導(dǎo)美元近期走軟的最大因素。既上周公布了低于預(yù)期的10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)后，本周公布的10月生產(chǎn)者價(jià)格(PPI)漲幅低于預(yù)期，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)上周CPI數(shù)據(jù)并非單一孤立事件的看法，也提振了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩加息的預(yù)期。
在此背景下，“美元本輪牛市已基本見(jiàn)頂”越來(lái)越成為市場(chǎng)共識(shí)。美銀本周公布的月度全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，目前最熱門(mén)的兩個(gè)“反向交易”就是“做多”新興市場(chǎng)和“做空”美元。
尚渤投資(Thornburg Investment Management)總經(jīng)理兼基金經(jīng)理王磊本月初就告訴第一財(cái)經(jīng)記者，2022年是美元年，但“沒(méi)有一種貨幣能漲到天上去”，美元本輪漲勢(shì)已經(jīng)靠近頂部區(qū)域，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)能不會(huì)像過(guò)去6個(gè)月那么強(qiáng)，從邊際效益變?nèi)醯慕嵌葋?lái)看，美元接下來(lái)會(huì)出現(xiàn)向下調(diào)整的預(yù)期。
摩根士丹利的分析師團(tuán)隊(duì)本周也表示，因通脹預(yù)期將有所緩解，美元將在第四季度見(jiàn)頂，并將在2023年與美國(guó)國(guó)債收益率一起繼續(xù)下跌。該行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在2023年1月進(jìn)行最后一次加息，隨后將在2023年第四季度降息。在美元見(jiàn)頂且將走弱的背景下，摩根士丹利補(bǔ)充稱(chēng)，歐元將跑贏美元，新興市場(chǎng)債市也將在2023年“欣欣向榮”。
巴克萊和德銀同樣加入看空美元的陣營(yíng)。兩家投行周三都在研報(bào)中表示，鑒于越來(lái)越多的證據(jù)表明美國(guó)通脹放緩且勞動(dòng)力市場(chǎng)趨軟，美元可能已經(jīng)觸及了今年的最高水平。
為此，巴克萊已將美元轉(zhuǎn)跌的預(yù)期時(shí)間點(diǎn)提前至今年第四季度，此前的預(yù)測(cè)是2023年第一季。該行還將對(duì)2022年底歐元/美元的預(yù)測(cè)從0.97上調(diào)至1.03美元。德銀也預(yù)測(cè)美元將走軟并將歐元/美元今年底的預(yù)測(cè)上調(diào)至1.05美元，但同時(shí)指出，“要想讓美元開(kāi)始大幅下跌，我們確實(shí)需要更多的佐證，即美國(guó)通脹——以及延伸到聯(lián)邦基金利率的定價(jià)--正在持續(xù)回落”。
美元走軟的“蹺蹺板”另一端則是黃金終于“如釋重負(fù)”。金價(jià)此前已連續(xù)7個(gè)月下跌，創(chuàng)下1968年以來(lái)最大的連跌紀(jì)錄。而上周，現(xiàn)貨黃金收漲5.32%，錄得2020年4月初以來(lái)的最大周漲幅。本周二，金價(jià)進(jìn)一步漲至三個(gè)月新高。今日亞太早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金繼續(xù)徘徊在三個(gè)月高點(diǎn)附近。
11月11日，金拓新聞(Kitco News)的黃金周度調(diào)查顯示，由于通脹、加息預(yù)期的變化，美元可能見(jiàn)頂，為黃金市場(chǎng)帶來(lái)廣泛的積極情緒。參加調(diào)查的19名市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士中，12位(63%)看漲本周金價(jià)，僅有2名(11%)看空。905名參加在線調(diào)查的散戶投資者中，也有588名(65%)預(yù)測(cè)金價(jià)本周上漲。
同時(shí)，據(jù)WGC最新披露的數(shù)據(jù)，全球央行在今年三季度也購(gòu)買(mǎi)了399噸黃金，價(jià)值高達(dá)200億美元，這是黃金與美元脫鉤后，全球央行55年來(lái)最大的季度購(gòu)金規(guī)模。
外匯交易商激石集團(tuán)(Pepperstone)研究主管沃特(Chris Weston)預(yù)計(jì)，金價(jià)短期有望突破1800美元，并在2023年有一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)。沃特稱(chēng)，短期來(lái)看，黃金市場(chǎng)的條件是有利的，預(yù)計(jì)12月將“非?；钴S”，之后可能會(huì)測(cè)試1800美元甚至更高位。
“黃金1個(gè)月期隱含波動(dòng)率降至15.5%，這一指標(biāo)考慮了美國(guó)JOLTS就業(yè)機(jī)會(huì)報(bào)告(12月1日)、美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告(12月3日)和11月美國(guó)CPI通脹報(bào)告(12月14日)，但尚未完全納入12月FOMC會(huì)議(12月15日)的影響。但不管怎樣，黃金波動(dòng)率確實(shí)觸底，預(yù)計(jì)12月黃金將非常活躍?！彼⒎Q(chēng)，在市場(chǎng)進(jìn)入年底之際，美元仍是一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。在整個(gè)2022年對(duì)貴金屬構(gòu)成沉重壓力之后，美元最近為金價(jià)提供了上漲空間，“接下來(lái)的美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)將是一個(gè)重頭新聞，不僅僅因?yàn)閷⒃诘诙炫e行聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議，而且可能證實(shí)，美國(guó)通脹率確實(shí)正在下降，可能會(huì)從根本上增加美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的必要性，而這對(duì)黃金是有利的”。
交易服務(wù)商MKSPAMP的金屬策略主管希爾斯(Nicky Shiels)也指出，支撐金價(jià)新一輪上漲趨勢(shì)的最大因素是，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期發(fā)生了轉(zhuǎn)變。盡管金價(jià)不會(huì)直線上升至1800美元，但這一目標(biāo)已開(kāi)始實(shí)現(xiàn)?！包S金今年總有令人失望的能力，但當(dāng)重大技術(shù)突破與美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期一致時(shí)，投資者就應(yīng)重視。加之，散戶和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金持有量?jī)H占股市資產(chǎn)管理規(guī)模的0.5%，較2011年1.5%峰值大幅下降，因而空頭回補(bǔ)也能在短期助長(zhǎng)目前的勢(shì)頭。此外，近期加密貨幣的崩潰也令黃金成為具有吸引力的長(zhǎng)期避險(xiǎn)資產(chǎn)?！彼Q(chēng)。
道明證券的商品策略師加利(Daniel Ghali)稱(chēng)：“短期內(nèi)，我們可能繼續(xù)看到金價(jià)因空頭回補(bǔ)而繼續(xù)走高，但超過(guò)1850美元后，回補(bǔ)帶來(lái)的動(dòng)能會(huì)消退。在2023年晚些時(shí)候因美聯(lián)儲(chǔ)政治轉(zhuǎn)向開(kāi)啟結(jié)構(gòu)性反彈前，黃金還將因?qū)嶋H利率進(jìn)一步上漲而走低?！?/p>
他預(yù)計(jì)，直到有令人信服的證據(jù)表明，通脹確實(shí)在穩(wěn)步回落，市場(chǎng)才能真正開(kāi)始期待政策轉(zhuǎn)向，黃金才有可能真正開(kāi)啟結(jié)構(gòu)性漲勢(shì)。
（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）
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