新能源行情卷土重來(lái)，這一次換了個(gè)新王——比亞迪。
最近，比亞迪的股價(jià)經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的調(diào)整后一路攀升，從3月209.43元的最低點(diǎn)，沖到了6月13日的359.86元，創(chuàng)下歷史新高，成為第一個(gè)突破萬(wàn)億市值的國(guó)產(chǎn)汽車品牌，放眼全球汽車行業(yè)，也就僅次于特斯拉和豐田。
名聲在外的中信證券隨即發(fā)了一份研報(bào)積極唱多比亞迪，表示比亞迪的合理市值空間有望達(dá)到1.4萬(wàn)億，雖然研報(bào)發(fā)出的第二天，股價(jià)果不其然地迎來(lái)回調(diào)。但畢竟市場(chǎng)寂寥已久，一個(gè)新的「萬(wàn)億故事」依然刺激著市場(chǎng)的神經(jīng)。
短短兩年時(shí)間里，比亞迪股價(jià)翻了將近6倍。從年20206月開(kāi)始，彼時(shí)比亞迪的股價(jià)還在60元左右，到了21年202月已經(jīng)漲到260元，這是比亞迪股價(jià)的第一輪大漲。第二輪行情開(kāi)啟于21年206月，持續(xù)5個(gè)月后，于11月份達(dá)到階段性高點(diǎn)。此后比亞迪股價(jià)開(kāi)始回調(diào)，一直到今年3月份觸底，隨后反彈，創(chuàng)下新高。
那么，在這幾輪行情中，基金經(jīng)理們都是怎么操作的？誰(shuí)在比亞迪行情爆發(fā)前就進(jìn)行了“埋伏”？是精準(zhǔn)布局、堅(jiān)定持有，還是追漲殺跌？
誰(shuí)買了最多的比亞迪？答案其實(shí)是一只被動(dòng)型的指數(shù)基金。
今年一季度的數(shù)據(jù)顯示，匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金持有比亞迪股數(shù)最多。受益于這兩三年新能源的大熱行情，匯添富中證新能源汽車近三年收益率263.14%，在同類基金中排名第二，從持倉(cāng)上來(lái)看，它在2018年就持有了比亞迪。盡管新能源行業(yè)最近波動(dòng)劇烈，這只基金的基金經(jīng)理過(guò)蓓蓓依然表示堅(jiān)定看好——“新能源車板塊是我們中長(zhǎng)期看好的方向，現(xiàn)在可能不過(guò)是'小荷才露尖尖角’”。
但真正論選股，還是要看主動(dòng)管理型基金。
根據(jù)2022年一季度數(shù)據(jù)，李瑞、黃興亮、崔宸龍、杜洋、王陽(yáng)、曲揚(yáng)、余廣、陸彬、李博、曾國(guó)富等人管理的基金均位列比亞迪基金持股前列。而在這個(gè)截面數(shù)據(jù)背后，不同的基金經(jīng)理從買入時(shí)間、持倉(cāng)周期和倉(cāng)位占比上，則表現(xiàn)出了各自的特點(diǎn)。
這些基金經(jīng)理里買入較早、布局精準(zhǔn)的要屬王陽(yáng)、黃興亮了，這兩位基金經(jīng)理早在1920年就大手筆買入了比亞迪。
王陽(yáng)是在1920年8月開(kāi)始參與管理國(guó)泰智能汽車的，彼時(shí)國(guó)泰智能汽車持有比亞迪的數(shù)量在100多萬(wàn)股左右，倉(cāng)位并不算小，而在年2020一、二季度的低位，也就是即將到來(lái)的6月上漲行情前，這只基金開(kāi)始大幅加倉(cāng)比亞迪，將其從第八大重倉(cāng)股買至第二大，持股數(shù)一躍上升到了418.89萬(wàn)股和538.88萬(wàn)股，這是王陽(yáng)的第一次大幅加倉(cāng)。
能夠早于市場(chǎng)發(fā)掘投資機(jī)會(huì)得益于他對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向的把握，做投研十幾年的他，喜歡和產(chǎn)業(yè)內(nèi)、外部的人聊天，經(jīng)常游走于各大新能源展會(huì)。所以在1920年的時(shí)候，他已經(jīng)看到新能源產(chǎn)業(yè)鏈中最強(qiáng)的是電池環(huán)節(jié)，買入比亞迪最重要的一點(diǎn)也是因?yàn)樗侨蚺琶谌碾姵貜S，在行業(yè)快速發(fā)展的時(shí)候，電池廠實(shí)力強(qiáng)勁。
隨后比亞迪股價(jià)一路攀升，王陽(yáng)便逐漸減倉(cāng)，直到21年20一季度高點(diǎn)，持股數(shù)已減少近200萬(wàn)股。
到了21年20二季度階段性低位，王陽(yáng)又一次加倉(cāng)近50萬(wàn)股，再一次把握到了21年20下半年的上漲行情，而后邊漲邊賣，直到今年一季度末持有比亞迪297.15萬(wàn)股，相比于前期高點(diǎn)已減持了100萬(wàn)股。
筆者采訪過(guò)王陽(yáng)，性格耿直的他曾表示，“大多數(shù)人都喜歡在高光的時(shí)候來(lái)說(shuō)你厲害，但其實(shí)你沒(méi)見(jiàn)我痛苦的時(shí)候”，就像這兩年新能源行情起來(lái)之后大家才關(guān)注到他，但他其實(shí)很早之前就在看新能源了，比如他在2016年就開(kāi)始買入并堅(jiān)定持有光伏龍頭，比如1920年他就開(kāi)始推薦新能源汽車這個(gè)行業(yè)了。
而就在今年一季度末股價(jià)低位，王陽(yáng)曾發(fā)表觀點(diǎn)：鋰電板塊逐漸進(jìn)入配置區(qū)間。至于他是否布局到了本輪行情，我們可以期待一下他二季報(bào)的持倉(cāng)。
同樣在年20206月行情之前就已經(jīng)布局了比亞迪的，還有萬(wàn)家基金的黃興亮。
他在1920年3月開(kāi)始管理萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選，接管后對(duì)比亞迪進(jìn)行了小幅加倉(cāng)，到了年2020一季度，黃興亮進(jìn)行了史上最大幅度加倉(cāng)——買入了近1000萬(wàn)股，緊接著在年2020二季度末持股數(shù)達(dá)到最高峰——1547.47萬(wàn)股，此后便一路漲、一路賣，算是吃到了一波不小的收益。
不過(guò)值得一提的是，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選這只基金今年以來(lái)下跌27.12%，業(yè)績(jī)排名墊底，多是被組合中其它個(gè)股拖累。由此可見(jiàn)，組合管理畢竟還是一個(gè)更全局的事情，一只股票上的得失并不能保證組合整體的業(yè)績(jī)。
與王陽(yáng)、黃興亮邊漲邊賣恰恰相反的是，東方新能源汽車的基金經(jīng)理李瑞自1920年買入比亞迪以來(lái)一路漲、一路買，沒(méi)有明顯波段，一直順勢(shì)而為。
不過(guò)，買的早不見(jiàn)得買的好，雖然李瑞在1920年就關(guān)注到了比亞迪的投資機(jī)會(huì)，但當(dāng)時(shí)他只是小幅買入了一點(diǎn)「觀察倉(cāng)」，在年20206月行情開(kāi)啟前加倉(cāng)兩次還算及時(shí)，但整個(gè)21年20下半年卻是一路追漲，包括在去年四季度高位，他依然在加倉(cāng)。
加注新能源的結(jié)果是，李瑞管理的東方新能源汽車在去年四季度排名靠后，今年一季度凈值下跌17.47%，大幅跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，在一季度基金虧損榜中排名前列，直到最近業(yè)績(jī)才有所提升。面對(duì)行業(yè)回調(diào)，李瑞認(rèn)為短期的問(wèn)題總會(huì)過(guò)去，新能源車市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展良好，2022年依然主要關(guān)注新能源車領(lǐng)域新技術(shù)的方向和變化[1]。
其實(shí)，李瑞似乎也沒(méi)有更多的選擇余地。因?yàn)轫槃?shì)而為的，不只是他，還有基民。
東方新能源汽車主題基金在行業(yè)熱火朝天的這兩三年里，基金規(guī)模從不到3000萬(wàn)一路飆升，到21年底時(shí)一度超過(guò)220億。做為一個(gè)在產(chǎn)品合同里寫著“投資于與新能源汽車主題相關(guān)的行業(yè)及上市公司的證券資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%”的主題型產(chǎn)品，涌入巨量新資金后，除了追漲新能源似乎也的確別無(wú)他法。
總之，無(wú)論是逆勢(shì)布局或是順勢(shì)加倉(cāng)，在比亞迪股價(jià)起伏的這兩三年里，這幾位基金經(jīng)理始終在場(chǎng)，從未拋棄。
去年的雙料冠軍崔宸龍沒(méi)有在非常早期就發(fā)掘到比亞迪的投資機(jī)會(huì)，準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，崔宸龍是在21年20下半年這一輪行情開(kāi)啟后，才開(kāi)始重倉(cāng)比亞迪的，并且兩次大幅加倉(cāng)都發(fā)生在股價(jià)上漲之后，也就是21年20的三、四季度，屬于典型的“追高”。
而到了今年一季度，比亞迪股價(jià)回調(diào)期間，崔宸龍卻又開(kāi)始“殺跌”。雖說(shuō)前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)這只基金較四季度增持了21萬(wàn)股比亞迪，但是崔宸龍管理的另一只基金——前海開(kāi)源公共事業(yè)較上一季度減持了116萬(wàn)股，總的來(lái)說(shuō)，崔宸龍?jiān)诮衲暌患径裙矞p持比亞迪95萬(wàn)股。
不過(guò)從公開(kāi)觀點(diǎn)上來(lái)看，對(duì)于新能源汽車的投資機(jī)會(huì)，崔宸龍依然看好：“目前投資上還是堅(jiān)持以電動(dòng)化為主，智能化為輔的策略?！?/span>
作為崔宸龍的同事，曲揚(yáng)在比亞迪上的操作可以算得上與他如出一轍，幾乎在同一時(shí)期“追漲殺跌”。
曲揚(yáng)管理的前海開(kāi)源滬港深在21年20二季度開(kāi)始持有比亞迪，三季度上漲后加倉(cāng)了200萬(wàn)股，并在四季度高位略微加倉(cāng)，隨后，卻在今年一季度下跌時(shí)就進(jìn)行減倉(cāng)。相較于上一季度，曲揚(yáng)管理的基金共減持比亞迪116萬(wàn)股，不過(guò)，比亞迪依然還是曲揚(yáng)的第一大重倉(cāng)股。
之所以曲揚(yáng)和崔宸龍都在一季度對(duì)比亞迪進(jìn)行了不同程度的減持，可能也與一季度市場(chǎng)大幅波動(dòng)、大量基民贖回基金份額有關(guān)，畢竟，不少基民去年都沖著崔宸龍“雙料冠軍”的名號(hào)買入了前海開(kāi)源的基金。而數(shù)據(jù)顯示，上述兩只基金的規(guī)模在一季度縮水了不少。
規(guī)模的縮水或是讓兩位基金經(jīng)理都在一季度選擇減持了比亞迪的一個(gè)重要原因。因?yàn)閺闹貍}(cāng)程度——比亞迪的凈值占比來(lái)看，占比都有所提升、在前十大重倉(cāng)股中的排名也有所提前，這或許也是基金經(jīng)理們?cè)凇副黄荣u出」的同時(shí)，對(duì)具體個(gè)股判斷的有限表達(dá)。
而在早期重倉(cāng)比亞迪的基金經(jīng)理中，也有中途離場(chǎng)的人，比如年2020股基冠軍陸彬。
陸彬在1920年開(kāi)始管理匯豐晉信低碳先鋒時(shí)，持倉(cāng)中出現(xiàn)過(guò)比亞迪的身影，結(jié)果，他在年2020底股價(jià)上漲一波后清倉(cāng)了，直到21年20第三季度，第二輪上漲進(jìn)行到一半以后，他回過(guò)頭來(lái)以更高的價(jià)格、更重的倉(cāng)位將比亞迪買了回來(lái)，而這回他選擇不再頻繁操作，而是穩(wěn)穩(wěn)地拿到了現(xiàn)在。
在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的勤奮耕耘，也讓他管理的匯豐晉信低碳先鋒取得了近1年排名第4、近2年排名第2、近3年排名第1的好成績(jī)。前幾天陸彬發(fā)表了對(duì)新能源汽車的看法，他認(rèn)為當(dāng)前新能源汽車的估值，處于過(guò)去3到5年間相對(duì)較低的區(qū)間，看好新能源車的長(zhǎng)期需求[2]。
值得一提的是，前興全基金經(jīng)理董承非，其實(shí)是最早重倉(cāng)比亞迪的公募基金經(jīng)理，但他卻錯(cuò)過(guò)了這幾輪的大漲。
董承非首次買入比亞迪是在2011年三季度，2012年三季度到2015年二季度，比亞迪都在興全全球視野前十大重倉(cāng)股之列。2015年三季度，市場(chǎng)大幅震蕩，董承非減持了比亞迪，但在不久后的四季度他又再次加倉(cāng)，將比亞迪買入了前十大重倉(cāng)股，而到2017年二季度開(kāi)始逐漸減倉(cāng)，此后持股數(shù)僅有1.7萬(wàn)股，直到2018年三季度完全清倉(cāng)。
持股周期橫跨8年，董承非是長(zhǎng)情的，只可惜他持有的這幾年里，比亞迪的股價(jià)一直不溫不火，最終還是選擇將其賣出。
21年20初，招商策略對(duì)市場(chǎng)行情提出過(guò)一個(gè)「自我強(qiáng)化上行期」的總結(jié)詞。說(shuō)白了，就是市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)帶來(lái)了大量公募基金申購(gòu)，持續(xù)的增量資金打入基金賬戶后，基金經(jīng)理們不斷地加倉(cāng)自己的重倉(cāng)股，帶來(lái)了當(dāng)時(shí)「公募重倉(cāng)50」的自我強(qiáng)化。而當(dāng)這個(gè)趨勢(shì)調(diào)轉(zhuǎn)方向，踩踏式的「負(fù)反饋」也會(huì)給許多基金帶來(lái)規(guī)模、業(yè)績(jī)雙殺的壓力。
放在比亞迪的持倉(cāng)上，業(yè)績(jī)上漲-大量申購(gòu)-追高加倉(cāng)的東方新能源汽車主題基金、業(yè)績(jī)下跌-大量贖回-殺跌減倉(cāng)的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)，也絕不是個(gè)例。很多時(shí)候，提供了較高流動(dòng)性的公募基金，在持倉(cāng)上的「順勢(shì)而為」，既有基金經(jīng)理的主動(dòng)為之，也有份額變動(dòng)的難為之處。
只有擺脫了這個(gè)困擾的巴菲特，才是那個(gè)做到了2008年首次買入后，14年里對(duì)比亞迪（港股）持倉(cāng)一股未動(dòng)的人。
年2020疫情爆發(fā)之初，收到口罩的多年大股東向比亞迪致謝
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