（中國保險業(yè)高增長，平安多個指標領跑）
一、2016年保險行業(yè)綜述
2016年中國保險業(yè)正式實施“償二代”，全面科學地計量行業(yè)風險，不斷增強行業(yè)抵御風險的能力，促進行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
此外，為治理行業(yè)亂象，堵住風險缺口，引導保險業(yè)回歸保障，監(jiān)管層出臺多項措施，對行業(yè)的清理和規(guī)范，對公司治理完善、穩(wěn)健經(jīng)營的大型保險企業(yè)是中長期利好。
中國保監(jiān)會官網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全行業(yè)共實現(xiàn)原保險保費收入3.10萬億元，同比增長27.50％。其中財產(chǎn)險和人身險業(yè)務分別同比增長9.12%和36.51％；保險業(yè)資產(chǎn)總量15.12萬億元，較年初增長22.31％。
中國保險市場保持較快增長，保險深度和保險密度均創(chuàng)歷史新高，但相對世界其他發(fā)達經(jīng)濟體，中國保險市場仍然有巨大的增長潛力。
保險企業(yè)經(jīng)營情況比較
2016年，在原保險保費收入持續(xù)保持高增長的情況下，行業(yè)內(nèi)保險企業(yè)出現(xiàn)分化，部分保險企業(yè)2016年凈利潤同比下滑明顯。
從已公布的4家保險上市企業(yè)看，中國平安全年以7124億元的營業(yè)收入排名第一，中國人壽以5498億元，排名第二，中國人保以4433億元（根據(jù)年報財務數(shù)據(jù)進行換算）排名第三。中國平安凈利潤增長遠超市場預期，全年實現(xiàn)724億元的凈利潤，超過中國人壽195.85億元、中國人保206.81億元（根據(jù)年報財務數(shù)據(jù)進行換算）、中國太平56.38億元（根據(jù)年報財務數(shù)據(jù)進行換算）三家凈利潤之和。
2016年，中國平安新業(yè)務價值和內(nèi)含價值均保持了較快的增長，并在營業(yè)收入、凈利潤上得到明顯體現(xiàn)。
保險行業(yè)投資價值簡析
目前上市險企2016年P/EV僅1-1.3倍之間，板塊估值仍然處于較低的歷史水平。與香港市場相比，A股溢價已經(jīng)大幅收窄，中國平安出現(xiàn)了小幅折價的狀況。2016年保費收入高增長，同時債券利率的上行以及保險產(chǎn)品預定利率的下降有利于行業(yè)基本面的復蘇。保險行業(yè)的中長期投資價值突顯。
投資標的上，優(yōu)先調(diào)入業(yè)績增長超預期的中國平安，目前PE為10.7，遠低于行業(yè)23.5的評價水平（計算參考日為2017年3月28日），屬于明顯被市場低估且業(yè)績增長超預期的標的。
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