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投資者要了解一只可轉(zhuǎn)債，就離不開下面的四個條款。弄清下面四個條款，你也是研究可轉(zhuǎn)債的“專家”了。當然這些條款需要投資者去每只可轉(zhuǎn)債的對應(yīng)的招募說明書中查看

轉(zhuǎn)股價低于正股股價的時候，相當于打折買股票，所以可轉(zhuǎn)債的價格就會上漲；當轉(zhuǎn)股價高于正股股價的時候，相當于溢價買股票，所以可轉(zhuǎn)債會下跌。這個中間有可能就存在價差。有價差就會有套利的空間。這里就不展開敘述了

目前條款大多數(shù)是這樣的：以本可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前20個交易日公司股票交易均價和前一交易公司股票交易均價二者之間的較高者。轉(zhuǎn)股價是發(fā)行時確定的。當然這個轉(zhuǎn)股價的也不是一成不變的。是多方博弈的最終結(jié)果。比如股票分紅和增發(fā)都會下調(diào)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價。

投資者肯定會想馬上就能買到可轉(zhuǎn)債的價格和場內(nèi)股價差不多，但是還有保底功能的可轉(zhuǎn)債。萬一后來大漲，不就是很劃算的買賣嗎？但是，這里有一個轉(zhuǎn)股期。轉(zhuǎn)股期是指可轉(zhuǎn)債持有人可以將發(fā)行人的債券轉(zhuǎn)化為發(fā)行人股票的起始日致結(jié)束期。也就是購買了可轉(zhuǎn)債的投資者不是任何時期都能轉(zhuǎn)化為對應(yīng)的股票。一般可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市以后，必須經(jīng)過一段時間后才能被容許轉(zhuǎn)化為對應(yīng)的股票

為什么會有這個下調(diào)轉(zhuǎn)股價的條款？因為熊市漫長，轉(zhuǎn)股價過高。持有可轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股會出現(xiàn)虧損，所以大家都不愿意轉(zhuǎn)股。這個時候上市公司比你還著急，上市公司希望債轉(zhuǎn)股后一分錢都不用還。所以就把轉(zhuǎn)股價下調(diào)，方便投資者去轉(zhuǎn)股。

轉(zhuǎn)股價格當然不是隨便就能下調(diào)的。一定有規(guī)則來約束。比如下面的條款就是摘自其中一只可轉(zhuǎn)債條款：

在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間,當公司股票在任意連續(xù)三十個交易日中至少 有十五個交易日的收盤價低于當期轉(zhuǎn)股價格的90%時,公司董事會有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價格向下修正方案并提交公司股東大會表決。

注意：

2.1下調(diào)轉(zhuǎn)股價的條款是上市的權(quán)利，不是義務(wù)

2.2下調(diào)轉(zhuǎn)股價不得低于最近一期審計的每股凈資產(chǎn)和股票面值

為什么會有回售條款呢？可轉(zhuǎn)債雖說保本，但是持有可轉(zhuǎn)債期間利息很低。如果遇到持有期間的大熊市。轉(zhuǎn)股遙遙無期。上市公司可以下調(diào)轉(zhuǎn)股價。但是記住這個是有權(quán)利這樣做。不代表有義務(wù)。這個時候回售條款就出來了

這是保護投資者的條款。轉(zhuǎn)股搖搖無期，可以把持有的可轉(zhuǎn)債全部或者部分按照回售價加上利息賣給上市公司。比如下面的條款：

在公司本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券最后兩個計息年度,如果公司股票收盤價連續(xù)三十個交易日低于當期轉(zhuǎn)股價格的 70%時,可轉(zhuǎn)換公司債券持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券全部或部分按面值加上當期應(yīng)計利息的價格回售給公司。

為什么會有強制贖回條款呢？上市的公司的目的就是讓持有可轉(zhuǎn)債的投資者全部完成債轉(zhuǎn)股。這樣就不用還一分錢了。但是有些可轉(zhuǎn)債的投資者就想：可轉(zhuǎn)債有保底的條款，不太愿意轉(zhuǎn)股，想等股價上漲多一些在轉(zhuǎn)股。所以為了促進大家都轉(zhuǎn)股就有了強制贖回條款。

這是保護上市公司的條款。一般條款為如下：

在轉(zhuǎn)股期內(nèi),如果公司股票在任何連續(xù)三十交，易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的 130%(含 130%)，可以按照債券面值加應(yīng)計利息的價格贖回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

一般要觸發(fā)這個條款的話，可轉(zhuǎn)債的價格都在130元以上了。比如汽模轉(zhuǎn)債強制贖回的價格就為106元。所以大家快去轉(zhuǎn)股，進而實現(xiàn)上市公司最開始發(fā)行可轉(zhuǎn)的目的。但是有些投資者明明可以130元的價格賣出，偏偏被上市公司以106的價格贖回。上市公司還不感謝你。真有這樣的投資者的

強制贖回條款往往在牛市中保護上市公司，為了促進大家債轉(zhuǎn)股準備的。下調(diào)轉(zhuǎn)股價條款是上市公司在熊市中有權(quán)下調(diào)轉(zhuǎn)股價準備的?；厥蹢l款是為了保護可轉(zhuǎn)債投資者準備的。可轉(zhuǎn)債是中國特色產(chǎn)品，切不可套用在海外市場中。