轉(zhuǎn)股溢價率的作用

1、什么是可轉(zhuǎn)換債券？
可轉(zhuǎn)換債券是一種可以轉(zhuǎn)成股票的債券。上市公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金，到期后須償還投資者本金及利息。

2、什么是轉(zhuǎn)股價？
每個可轉(zhuǎn)債都對應一個上市股票，例如：首鋼轉(zhuǎn)債對應首鋼股份。轉(zhuǎn)股價為4.92元,即每張轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)成100/4.92=20.325股股票。

3、可轉(zhuǎn)債有多大投資價值？
舉例說明：首鋼轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價為4.92元，如果股價漲到了9.84元，那么一張轉(zhuǎn)債的價值
就相當于100/4.92*9.84=200元。

4、可轉(zhuǎn)債是否也會像股票一樣暴跌？
如果股票價格大跌，投資者只要持有轉(zhuǎn)債，到期會得到本金和利息。

5、什么是修正條款？
當股票價格遠低于轉(zhuǎn)股價時，轉(zhuǎn)股對投資者不利，上市公司為了促使投資者轉(zhuǎn)股，會利用修正條款下調(diào)轉(zhuǎn)股價。

6、什么是贖回條款？
當股票價格遠高于轉(zhuǎn)股價時，上市公司會利用贖回條款促使投資者轉(zhuǎn)股，不轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)債
將會被以較低價格贖回。

7、什么是回售條款？
當股票價格遠低于轉(zhuǎn)股價時，上市公司為了保障投資者的利益，允許投資者以高于面值
的價格把轉(zhuǎn)債賣給上市公司。

可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型金融衍生產(chǎn)品,投資者可以把它看成是普通公司債券與公司股票看漲期權(quán)的組合體.在股市處于上升的通道時,可轉(zhuǎn)債主要以股性為主,股市處于下跌時,則其債性表現(xiàn)突出.影響可轉(zhuǎn)債價值的因素主要包括:純債價值,到期收益率,純債溢價率,轉(zhuǎn)換價值和轉(zhuǎn)股溢價率.前三個為轉(zhuǎn)債的債性指標,后兩個為轉(zhuǎn)債的股性指標.

• 純債價值主要反映了當投資者把可轉(zhuǎn)債當作一個普通的企業(yè)債投資時,其價值為多少.它是按照可轉(zhuǎn)債的票面利率和到期面值(一般為100)折合成現(xiàn)在的價值.這中間主要涉及到折現(xiàn)率的選取.由于可轉(zhuǎn)債的剩余年限是已知的,目前的國債收益率曲線相對比較完整.所以按照該剩余年限,在國債收益率曲線找到對應的收益率,在加上國債與企業(yè)債的合理利差就可以了.

• 到期收益率和普通的國債和企業(yè)債的到期收益率計算方法相當,即把以后每期發(fā)生的現(xiàn)金流,折合成目前的價格需要多高的折現(xiàn)率(這里假設(shè)轉(zhuǎn)債持有到期,不進行換股操作).當然到期收益率越高,說明可轉(zhuǎn)債的債性越強,投資的安全度越高.

• 純債溢價率,就是可轉(zhuǎn)債的當前價值相對于其純債價值的溢價程度.公式=(轉(zhuǎn)債價格－純債價值)/純債價值×100％.純債溢價率越高,就表明可轉(zhuǎn)債的價格虛高成分越大,未來下跌的可能也越大.

• 轉(zhuǎn)換價值的公式=債券面值/轉(zhuǎn)股執(zhí)行價格×正股當前價格,它表示可轉(zhuǎn)債投資人將所持可轉(zhuǎn)債按照執(zhí)行價格轉(zhuǎn)換成股票后的當前價值為多少.轉(zhuǎn)換價值越高,說明當前正股的價格走勢越強勁,可轉(zhuǎn)債未來的投資價值也就越高.但有時由于市場對可轉(zhuǎn)債未來走高的預期較強,所以經(jīng)常出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債價格高于轉(zhuǎn)換價值的情況.這時就需要轉(zhuǎn)股溢價率這個指標來衡量轉(zhuǎn)債的投資價值了.

• 轉(zhuǎn)股溢價率就是指可轉(zhuǎn)債價格相對于轉(zhuǎn)換價值的溢價程度,其計算公式=(轉(zhuǎn)債價格－轉(zhuǎn)換價值)/轉(zhuǎn)換價值×100％.如果該指標負值越大，折股成本與市價價差越大；轉(zhuǎn)股收益越高；相反，如果該指標正值越大，轉(zhuǎn)股虧損越高。

以110598大荒轉(zhuǎn)債為例,11月14日大荒轉(zhuǎn)債收盤價是121.96元,600598正股北大荒收盤價是12.38元,初始轉(zhuǎn)股價:14.32元,最新轉(zhuǎn)股價:10.08元。

轉(zhuǎn)換價值=100/10.08×12.38=122.817

轉(zhuǎn)股溢價率=(轉(zhuǎn)債當前價格－轉(zhuǎn)換價值)/轉(zhuǎn)換價值×100%=(121.96-122.817)/122.817=-0.697%.

也就是說目前轉(zhuǎn)債和正股幾乎是完全同步波動.

以110227赤化轉(zhuǎn)債為例,11月14日赤化轉(zhuǎn)債收盤價是115.48元,600227正股赤天化收盤價是7.23元,初始轉(zhuǎn)股價:24.93元,最新轉(zhuǎn)股價:6.94元

轉(zhuǎn)換價值=100/6.94×7.23=104.32

轉(zhuǎn)股溢價率=(轉(zhuǎn)債當前價格－轉(zhuǎn)換價值)/轉(zhuǎn)換價值×100%=(115.48-104.33)/104.33=10.68%.也就是說目前正股再漲10.68%,轉(zhuǎn)債和正股才是完全同步波動