在初等線性數(shù)學(xué)中,我們知道“相等”代表一種數(shù)量關(guān)系。實(shí)際上，現(xiàn)實(shí)世界中，沒(méi)有兩個(gè)東西是完全“相等”的。在大學(xué)的數(shù)學(xué)分析中，我們引入了變量數(shù)學(xué)。而談兩個(gè)變量的相等，只能在同一平臺(tái)或說(shuō)在“極限”情況下談相等才有意義。從極限的定義與泰勒展式中，比較容易觀察到這一點(diǎn)。對(duì)一個(gè)非線性的變量，我們往往用一個(gè)線性主部再加上一個(gè)高階無(wú)窮小量去表示它們?cè)?#8220;極限”意下的相等。正如一個(gè)人只有在死去后這一段特定時(shí)間內(nèi)，它的身高體重才能給出一個(gè)特定“相等”數(shù)值。一個(gè)活生生的人，它的身高與體重時(shí)刻都在變化，無(wú)法精確的度量。因此，對(duì)“變量相等”概念只能用“極限”事件或極端事件出現(xiàn)時(shí)，才能給一個(gè)合理的“相等”概念。在博弈與投資中，我們?nèi)绾螌?duì)一個(gè)公司的二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)或商品價(jià)值進(jìn)行定價(jià)呢？傳統(tǒng)的一些估值手法，如P/B,P/E等，只能在靜態(tài)情況下，給出一個(gè)大致估計(jì)。從極限性原理方面思考，只在“極限”事件或極端事件發(fā)生時(shí)（即充分悲觀時(shí)候），公司的內(nèi)在價(jià)值或商品內(nèi)在價(jià)值在極限意義下才能與它的所對(duì)應(yīng)的價(jià)格“大致”相等。即使在這種情況下，它們之間還是相差一個(gè)無(wú)窮小量，并不是完全相等。這種情況下所形成“低估”，已給出相當(dāng)投資的安全空間。在極限事件或極端事件遍歷性作用所形成的“低估”價(jià)格的投資，輸?shù)母怕氏鄬?duì)較少，因此，正如巴老在今年股東大會(huì)上所說(shuō)的：有時(shí)候悲觀是投資者的朋友，樂(lè)觀是投資者的敵人。所以我們只有抓住“極限事件”或“極端事件”發(fā)生時(shí)，產(chǎn)生的“低估”價(jià)格進(jìn)行投資，才能在大概率情況下戰(zhàn)勝二級(jí)市場(chǎng)上的波動(dòng)性。極限性原理在人性上的表現(xiàn)是：從二級(jí)市場(chǎng)上投資可看到，當(dāng)你承受心理到達(dá)“極限”時(shí)也就是你終于熬不住之時(shí)，也是市場(chǎng)上大多數(shù)人都熬不住之際。而市場(chǎng)一定是少數(shù)人贏的地方，所以在你熬不住時(shí)進(jìn)行的交易一般注定要虧損。因此，從極限性原理思考，你的行動(dòng)就是把自己所屬的群體從“多數(shù)人”變成少數(shù)人。成功的交易者都是一些看起來(lái)做反常的事情——逆向操作，在牛市與熊市中，我們都要有無(wú)比的耐心。正如高盛的投資家門(mén)斯切告訴我們的，或說(shuō)幾乎所有成功投資者告訴的：市場(chǎng)的參與者都是狂熱、盲目和目光短淺的，他們是“群氓”（mob），缺乏獨(dú)立且難以信賴。二級(jí)市場(chǎng)上價(jià)格背離基本面是股票市場(chǎng)的普遍規(guī)律，集體性的有偏行為會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”出現(xiàn)。如果堅(jiān)持謹(jǐn)慎、理性和獨(dú)立的投資原理，積極用極限性原理思考，承受別人無(wú)法承受的心理壓力，是可以獲得成功的。從極限原理方面思考，往往是：信息來(lái)得越容易，價(jià)值越低，群體越肯定的事情，就越可能出錯(cuò)，群體總是反復(fù)踏入同一條河。二級(jí)市場(chǎng)的炒作特征是，炒該公司的“變化高度不確性”，“盈利極限變化性”與“盈利的極限預(yù)期”?？傊浅醋魑磥?lái)的極限預(yù)期。俗話說(shuō)：人們往往是人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂。大部分投資人只關(guān)心在近期二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)的波動(dòng)，而不是注意“極限”的長(zhǎng)期投資。在一個(gè)人認(rèn)為可以容易地戰(zhàn)勝市場(chǎng)且只注重賺錢(qián)的投資世界中，大多數(shù)傳統(tǒng)的“估值”理論，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)估值都是不盡人意的。二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)的波動(dòng)性，隨著所對(duì)應(yīng)公司的信息不斷的向極限方向變化，是投資者難以把握的。但“投機(jī)”的歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，投機(jī)是非生產(chǎn)活動(dòng)，具有非常明顯的賭博性質(zhì)。投機(jī)具有歷史的必然性，二級(jí)市場(chǎng)上投機(jī)所關(guān)心的只是“價(jià)格”的變動(dòng)，而“價(jià)格”的極限變化是人們情緒和對(duì)未來(lái)預(yù)期而形成的一種不斷變化的供求關(guān)系的結(jié)果。二級(jí)市場(chǎng)上的“交易價(jià)值”不論在什么情況下，在實(shí)踐中股價(jià)的決定意義的首先因素，是所有投機(jī)者都無(wú)法預(yù)測(cè)的。因此，用極限性原理進(jìn)行積極思考，考慮針對(duì)所投資公司全方位進(jìn)行可能“極限”最壞方面思考，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，克服人性中的所有弱點(diǎn)，才能有效防止二級(jí)市場(chǎng)上“價(jià)格”對(duì)我們所造成“交易性”損失。二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)的魅力就在于“股價(jià)極限預(yù)期”的波動(dòng)性。隨著極限預(yù)期的變動(dòng)，讓許多以靜態(tài)觀點(diǎn)和過(guò)分理想觀念的人無(wú)法理解它的“極限預(yù)期變動(dòng)性”，越像賭博性或高度不確定性的東西，在二級(jí)市場(chǎng)上往往導(dǎo)致更高的“交易性”價(jià)值。從二級(jí)市場(chǎng)上的炒作情況來(lái)思考，我們可以得到更深刻的結(jié)論是：極限本質(zhì)是預(yù)期的反映。概率中的數(shù)學(xué)期望也是預(yù)期的一種反映。
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