小編按：本文來自真格基金團(tuán)隊(duì)內(nèi)部項(xiàng)目：《創(chuàng)業(yè)參考》，《創(chuàng)業(yè)參考》將回答關(guān)于創(chuàng)業(yè)的19個(gè)問題，這些問題涵蓋了初創(chuàng)企業(yè)成長過程中的方方面面。今天我們一起來討論第5個(gè)問題：財(cái)務(wù)報(bào)表怎么看？
最常見的三個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表是：
損益表：報(bào)告收入/費(fèi)用賬在一段時(shí)間(年，月是最常見的)內(nèi)的變化
資產(chǎn)負(fù)債表：報(bào)告在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的所有資產(chǎn)和負(fù)債科目的余額
現(xiàn)金流量表：報(bào)告所有的賬目(收入/支出，資產(chǎn)/負(fù)債)的余額改變，以確定公司在一段時(shí)間內(nèi)(年，月是最常見的)收到或使用了多少現(xiàn)金
如果你擁有一個(gè)公司，你必須有它準(zhǔn)確和即時(shí)的財(cái)務(wù)記錄。我們不建議你自己做記錄，最好聘請(qǐng)一個(gè)兼職簿記員來維護(hù)你的財(cái)務(wù)記錄。一個(gè)好的簿記員會(huì)為你節(jié)省各種令人頭疼的問題。隨著公司的成長，你將需要一個(gè)全職的會(huì)計(jì)人員，而最終你的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)可能會(huì)相當(dāng)大。
很多人總想避免這部分工作。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來說這不是核心業(yè)務(wù)，在高科技領(lǐng)域里的創(chuàng)業(yè)者們通常不重視它。但是，請(qǐng)不要從這里節(jié)省，把財(cái)務(wù)記錄做好、做規(guī)范， 聘請(qǐng)優(yōu)秀的人才擔(dān)任公司的財(cái)務(wù)人員。從長遠(yuǎn)來看，這將為您帶來很大的回報(bào)。
損益表Profit & Loss Statement
有兩種會(huì)計(jì)賬目：一是描述資金流入和流出，二是記錄您公司所擁有的錢。損益表是第一類。
損益表主要是體現(xiàn)收入與費(fèi)用科目在一段時(shí)間內(nèi)的變化。最常見的時(shí)間段為：月、季、年，不過你可以做任何時(shí)間段的損益表。
來看看過去四年谷歌的損益表。
損益表最上面一行是收入(這就是為什么你經(jīng)常會(huì)聽到收入被稱為“頂線”)。 收入是一段時(shí)間內(nèi)你公司所賺的收入。這并不是公司收到的現(xiàn)金的總和。你的公司有各種各樣的方法可能獲得現(xiàn)金，如融資，為即將提供的服務(wù)而收取的預(yù)付款，剛收到的幾個(gè)月前發(fā)出的收款通知上的款項(xiàng)等等。
有一個(gè)非常重要但技術(shù)性很高的概念，叫作收入確認(rèn)。收入確認(rèn)指的是在一個(gè)特定的時(shí)間內(nèi)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的收入。對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，收入確認(rèn)通常是不困難的。如果你賣一個(gè)產(chǎn)品，你的收入就是你產(chǎn)品的價(jià)格，而收入就在產(chǎn)品出售時(shí)確認(rèn)。如果你賣的是廣告，收入是你賣廣告的價(jià)格，而當(dāng)廣告在媒體平臺(tái)上播放時(shí)這收入才能被確認(rèn)。
這就引入了另一個(gè)重要的概念，叫做“權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)”。許多人記賬時(shí)會(huì)把收到的現(xiàn)金直接記為收入，并將支付費(fèi)用記為支出。這就是所謂的“現(xiàn)金會(huì)計(jì)”，是我們大多數(shù)人的個(gè)人帳簿的記錄方式。但一個(gè)企業(yè)是不應(yīng)該這樣記賬的，而是應(yīng)該使用權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)的概念。
比方說，你聘請(qǐng)了一位簽約開發(fā)商來開發(fā)iPhone的應(yīng)用程序。你們談好的價(jià)格是30000美元。假設(shè)他需要三個(gè)月的時(shí)間來做這個(gè)程序。當(dāng)他做完程序后你才會(huì)付給他3萬美元。如果是現(xiàn)金會(huì)計(jì)，在第三個(gè)月，你將記錄30,000美元的費(fèi)用。但在權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)，每個(gè)月你將記錄10,000美元的費(fèi)用。同時(shí)，因?yàn)槟銢]有真正向開發(fā)商支付現(xiàn)金，這些費(fèi)用應(yīng)該記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中的“預(yù)提費(fèi)用”(Accrued Expenses)賬里。然后，當(dāng)你實(shí)際支付時(shí)，你不用再碰損益表，只需要在資產(chǎn)負(fù)債表中從現(xiàn)金和預(yù)提費(fèi)用各減去$30,000。
權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)就是準(zhǔn)確地記錄在一定期間內(nèi)所發(fā)生的收入和支出，而不是在接收現(xiàn)金或支付現(xiàn)金時(shí)做記錄。
考慮到這一點(diǎn)，讓我們來看看損益表的費(fèi)用部分(Costs and Expenses)。在谷歌的損益表中，費(fèi)用被分解成幾大部份：主營業(yè)務(wù)成本(Cost of Revenue)，研發(fā)費(fèi)用(Research and Development)，營銷費(fèi)用(Sales and Marketing)，以及行政費(fèi)用(General and Administrative)。你會(huì)注意到，在2005年，也有給谷歌基金會(huì)的捐款(Contribution to Google Foundation)，但僅此一次。
谷歌使用的會(huì)計(jì)方法是很普遍的。一個(gè)常見的區(qū)別是主營業(yè)務(wù)成本直接從主營業(yè)務(wù)收入中減去，這就算出了所謂的毛利率。通常毛利率會(huì)在損益表中單有一行，因?yàn)樗且粋€(gè)非常重要的數(shù)字。有些企業(yè)有非常高的主營業(yè)務(wù)成本和非常低的毛利率。零售行業(yè)是一個(gè)典型的例子，尤其是平價(jià)零售商。平價(jià)零售商的毛利率可能會(huì)低至25%。
谷歌在2009年的毛利大約是$149億($237億收入減去主營業(yè)務(wù)成本88億美元)。毛利最常見的表現(xiàn)方式是收入的百分比，所以在2009年谷歌的毛利率為63%(14.9除以23.7)。許多投資者更愿意投資高毛利率的企業(yè)，因?yàn)樗鼈冊(cè)阡N售之后還有很多錢用于支付其它的運(yùn)營費(fèi)用，因而可以為公司的發(fā)展提供資源，不需要更多的融資。同時(shí)高毛利率公司也更容易達(dá)到盈利。
將主營業(yè)務(wù)成本單列出來解析的另一個(gè)原因是它極可能會(huì)隨著收入一起增長，而其它費(fèi)用不會(huì)。不是主營業(yè)務(wù)成本的費(fèi)用一般稱為“管理費(fèi)用”。即使你沒有收入，它們也會(huì)發(fā)生，有時(shí)也簡(jiǎn)稱為“固定費(fèi)用”。但是在創(chuàng)業(yè)公司里，它們很可能也是不固定的。在谷歌的例子中，它們是研發(fā)費(fèi)用，營銷費(fèi)用，以及行政費(fèi)用。通俗地說，它們是開發(fā)產(chǎn)品，推銷產(chǎn)品，以及管理公司的成本。
損益表中的下一行也很重要。它就是“營業(yè)利潤”(Income from Operations)。營業(yè)利潤等于總收入減去總支出。如果“營業(yè)利潤”是一個(gè)正值，那么你的公司是賺錢的。如果它是一個(gè)負(fù)值，你就在賠錢。這是一個(gè)關(guān)鍵的數(shù)字，因?yàn)槿绻闶琴嶅X的，你可以自己發(fā)展，而不需要其他人的幫助。你的經(jīng)營是可持續(xù)的。如果你不賺錢，你需要尋找資金來維持公司的運(yùn)作。你的經(jīng)營僅依靠公司自身是不可持續(xù)的。
“營業(yè)利潤”之后的幾行是不直接關(guān)系到你核心業(yè)務(wù)的一些開支。它們包括利息收入(來自銀行存款)，利息費(fèi)用(來自任何債務(wù))，應(yīng)付稅款(國稅、地稅)。這些費(fèi)用很重要，因?yàn)樗鼈兪菍?shí)實(shí)在在的商業(yè)成本。但投資者不一定會(huì)對(duì)它們有過多的關(guān)注，因?yàn)榭梢酝ㄟ^改變資產(chǎn)負(fù)債表來改變這些利息收入/費(fèi)用，同時(shí)繳稅一般是在企業(yè)盈利的情況下才會(huì)發(fā)生。當(dāng)你從營業(yè)利潤中扣除利息和稅收，你會(huì)得到損益表上的最終數(shù)據(jù)，稱為凈利潤。
損益表通常是企業(yè)中最重要的文件之一。每個(gè)企業(yè)都需要定期看它的損益表，而我們建議與整個(gè)公司分享損益表。 對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，這是一個(gè)可以簡(jiǎn)單明確地體現(xiàn)公司是否健康的文件。
“趨勢(shì)損益表”也尤為重要。谷歌就擁有這樣一個(gè)損益表，它顯示了五年以來的收入，費(fèi)用和利潤的趨勢(shì)。對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)，每月報(bào)一份12個(gè)月以來的“趨勢(shì)損益表”更有用。它能展示收入如何增長和費(fèi)用如何增長(希望費(fèi)用增長低于收入增長)。“趨勢(shì)損益表”能夠幫助公司更清楚地看到自己的經(jīng)營現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)狀況。
損益表是有局限性的。它不能告訴你產(chǎn)品的好壞，或者公司團(tuán)隊(duì)士氣如何，或者公司管理層的執(zhí)行能力好不好。它也不能告訴你該公司是否有正確的長期戰(zhàn)略。因此，雖然損益表是非常重要的，它只是一個(gè)可以用來分析公司的數(shù)據(jù)?？梢詮目磽p益表開始。但是如果你真的想了解一個(gè)公司，你不能光看數(shù)字。
資產(chǎn)負(fù)債表 Balance Sheet
“如果公司沒現(xiàn)金了，那就要么會(huì)破產(chǎn)或者被迫進(jìn)入非常痛苦的一輪融資。公司應(yīng)該非常清楚錢在什么時(shí)候會(huì)用完，并有所準(zhǔn)備?！? Brad Feld
資產(chǎn)負(fù)債表顯示了公司擁有多少資本，屬于資產(chǎn)和債務(wù)類的財(cái)務(wù)報(bào)表。資產(chǎn)是你公司里擁有的東西，如現(xiàn)金，大型設(shè)備，及客戶尚未付給你的錢。負(fù)債是企業(yè)的義務(wù)，如你還沒有支付的賬單或者從銀行及投資者那里借的款項(xiàng)等。
谷歌資產(chǎn)負(fù)債表12/31/2009：
讓我們從頭開始分析上述資產(chǎn)負(fù)債表。
最上面的一行是現(xiàn)金(Cash and Cash Equivalents)，它是資產(chǎn)負(fù)債表上最重要的項(xiàng)目。現(xiàn)金是一個(gè)企業(yè)的動(dòng)力。如果現(xiàn)金花完了，你就有大麻煩了，除非你可以迅速找到愿意為你公司提供資金的機(jī)構(gòu)。希捷公司創(chuàng)始人艾倫·舒加特曾經(jīng)說過一句名言：“現(xiàn)金比你的母親更重要?！蹦阌肋h(yuǎn)都不想陷入一個(gè)沒有現(xiàn)金的境地。
第二行是短期投資(Short Term Investments)，基本上是額外的現(xiàn)金。大多數(shù)初創(chuàng)公司資產(chǎn)負(fù)債表上不會(huì)有這個(gè)項(xiàng)目。但谷歌則擁有大量的現(xiàn)金，一時(shí)半會(huì)兒是花不完的。在這樣的情況下，谷歌很聰明地將143億美元用來做短期投資，并保留102億美元的現(xiàn)金。希望這些投資是是安全的，隨時(shí)可變現(xiàn)的，并有非常小的損失風(fēng)險(xiǎn)。
下一行是“應(yīng)收賬款”，是企業(yè)已支付產(chǎn)品和服務(wù)但尚未收到的貨款。這些錢是客戶欠你公司的錢。谷歌稱它為“應(yīng)收賬款凈額”(Net Receivables)，因?yàn)樗麄兛鄢撕献骰锇榍匪麄兊腻X。不知道他們?yōu)槭裁匆@樣做，但對(duì)大多數(shù)公司來說，這一行被稱為應(yīng)收賬款。如果這個(gè)數(shù)字相對(duì)于收入的比率很高的話(例如，如果它的值超過3個(gè)月的收入)，那么公司某個(gè)地方肯定出了問題。詳細(xì)請(qǐng)參考《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》部分。
我們只打算討論資產(chǎn)負(fù)債表中比較重要的幾個(gè)科目。所以接下來的科目是“流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)”(Total Current Assets)。這個(gè)科目是你可以迅速變成現(xiàn)金的資產(chǎn)數(shù)額，包括短期投資或者現(xiàn)金本身。它可以用來衡量一個(gè)公司的流動(dòng)性。
接下來的一組科目是“長期資產(chǎn)”，這是些不能迅速變成現(xiàn)金的資產(chǎn)。我們將介紹其中三個(gè)：長期投資(Long Term Investments)、廠房及設(shè)備(Property Plant & Equipment)、和商譽(yù)(Goodwill)。谷歌的長期投資可能是他們?cè)诔鮿?chuàng)公司買的少數(shù)股權(quán)。最重要的長期資產(chǎn)是“廠房及設(shè)備”，這是大型設(shè)備的成本。在我們通常投資的公司中，這個(gè)數(shù)字并不大，除非他們花錢自己準(zhǔn)備服務(wù)器。谷歌當(dāng)然恰恰是這樣做的，迄今為止花了48億美元(凈折舊)在它的存儲(chǔ)工廠上。折舊是你的廠房和設(shè)備每年減少的價(jià)值。我們最后要提到的一項(xiàng)長期資產(chǎn)是商譽(yù)。這比較難解釋。當(dāng)你購買一個(gè)公司時(shí)，如YouTube，超過它的“賬面價(jià)值”的那部分必須記錄為商譽(yù)。谷歌已購買了不少公司，如YouTube和DoubleClick，所以它的商譽(yù)是一個(gè)大數(shù)目，目前為49億美元。
資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債部分也是很重要的。這部分表明企業(yè)的債務(wù)。 除了現(xiàn)金花完以外，另一個(gè)有可能將你的企業(yè)帶入死亡的事情就是你無法償還債務(wù)。這就是所謂的破產(chǎn)。當(dāng)然，現(xiàn)金花完了也可能是你無法償還債務(wù)的其中一個(gè)原因。但許多公司破產(chǎn)時(shí)手上還擁有著大量的現(xiàn)金。所以，理解一個(gè)公司的債務(wù)是很關(guān)鍵的。
流動(dòng)負(fù)債(Current Liabilities)主要是由應(yīng)付賬款(Accounts Payable)和預(yù)提費(fèi)用組成。谷歌的資產(chǎn)債務(wù)表上沒有出現(xiàn)預(yù)提費(fèi)用，他們可能把這個(gè)科目計(jì)算在應(yīng)付賬款之內(nèi)了。它們倆是密切相關(guān)的，都代表尚未支付的費(fèi)用。不同的是，應(yīng)付賬款是公司收到的來自其它公司的賬單，而預(yù)提費(fèi)用是公司自己預(yù)期的要支付的費(fèi)用。舉一個(gè)例子，一個(gè)還沒有支付的法律費(fèi)用就是應(yīng)付賬款。每個(gè)月的員工福利則是預(yù)提費(fèi)用，因?yàn)槟惚M管還沒有支付但每月都會(huì)累計(jì)費(fèi)用。
如果你將一個(gè)公司的流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)比較，你會(huì)發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營上是否捉襟見肘。谷歌的流動(dòng)資產(chǎn)為290億美元，而流動(dòng)負(fù)債為27億美元。這是很好的。因?yàn)樗鼈兪枪雀?，他們不用太?dān)心。但我們投資的許多公司里，這些數(shù)字接近相等。他們?yōu)榇颂嵝牡跄憽?/p>
非流動(dòng)負(fù)債主要是一個(gè)公司的長期債務(wù)。債務(wù)的數(shù)額非常有意義。如果長期債務(wù)的數(shù)額與總資產(chǎn)相比比較大，公司就要小心了。但更重要的是，要知道長期債務(wù)的到期時(shí)間以及一些其他的重要因素。這在資產(chǎn)負(fù)債表上是看不到的，只能在財(cái)務(wù)報(bào)表的附注中去找。同樣，我們將在《財(cái)務(wù)分析》部分著重討論這些。
資產(chǎn)負(fù)債表的最后一個(gè)部分是所有者權(quán)益(Stockholder’s Equity)。這包括兩類“權(quán)益”。首先是投資者在公司里擁有的股權(quán)。第二是多年以來，公司積累下來的盈利。我們不是很清楚谷歌在資產(chǎn)負(fù)債表上如何區(qū)分這兩項(xiàng)，但是谷歌的所有者權(quán)益總額為360億美元。這通常被稱為企業(yè)的“賬面價(jià)值”。
資產(chǎn)負(fù)債表最有趣的地方就在于它必須是平衡的。總資產(chǎn)必須等于總負(fù)債加所有者權(quán)益。在谷歌的情況下，總資產(chǎn)為$405億。負(fù)債總額為45億美元。如果您從資產(chǎn)中減去負(fù)債，你會(huì)得到360億美元，這是股東權(quán)益的金額。
下一步我們將講解現(xiàn)金流量表，并解釋資產(chǎn)負(fù)債表的必須平衡這一事實(shí)如何用來分析和預(yù)測(cè)公司的現(xiàn)金流。
綜上所述，資產(chǎn)負(fù)債表顯示了企業(yè)所積累的價(jià)值。它的最重要的數(shù)字是現(xiàn)金和負(fù)債。我們從來不會(huì)光看損益表而不看資產(chǎn)負(fù)債表。它們就像是一枚硬幣的正反面，需要同時(shí)考慮。
現(xiàn)金流量表 Cash Flow Statement
我們已經(jīng)談了損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。第三個(gè)需要討論的是現(xiàn)金流量表。其實(shí)我們對(duì)現(xiàn)金流量表本身不是特別感興趣。標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)金流量表不太好懂，而且也不太能很好的表述現(xiàn)金流的各個(gè)方面。
那么，讓我們從現(xiàn)金流的概念開始，然后再談具體的會(huì)計(jì)過程。現(xiàn)金流是你的企業(yè)在特定時(shí)間內(nèi)(通常是月，季，年)產(chǎn)生或消耗的現(xiàn)金數(shù)額。你可能會(huì)認(rèn)為這和公司利潤是相同的，但是這樣理解是錯(cuò)誤的。
一個(gè)企業(yè)的利潤是收入和支出之間的差異。如果收入大于支出，你的公司就產(chǎn)生了利潤。如果支出大于收入，你的公司就產(chǎn)生了虧損。
但很多有利潤的公司反而消耗大量現(xiàn)金。也有些沒有利潤的公司可以在短期內(nèi)產(chǎn)生現(xiàn)金。原因如下。
正如在《損益表》部分中提到的，在一筆收入在發(fā)生后就可確認(rèn)，而不是在收到現(xiàn)金之后。同樣的，一筆費(fèi)用在發(fā)生后就可記錄為費(fèi)用，不一定是在付出現(xiàn)金時(shí)才記錄。另外，有一些你以為算是費(fèi)用的東西(比如購買服務(wù)器)反而是作為資產(chǎn)記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中，然后再慢慢地折舊。
所以，如果你的公司需要花大量現(xiàn)金購買硬件的話，例如虛擬主機(jī)服務(wù)，你可能在紙面上產(chǎn)生利潤，但由于你花了大量的錢購買服務(wù)器，公司的現(xiàn)金流可能是負(fù)值。
一個(gè)相反的例子可能是一個(gè)軟件服務(wù)公司。假如該公司提前一年收到軟件承包款。雖然在年初收到客戶的付款，但收入需要在這一年中逐漸確認(rèn)。因此，在收到錢的那個(gè)月，現(xiàn)金流為正，而損益表上可能會(huì)顯示公司正處于虧損狀態(tài)。
現(xiàn)金流是很容易計(jì)算的。它就是你的現(xiàn)金數(shù)額在一段時(shí)間內(nèi)的改變。比方說，你年初有100萬現(xiàn)金，而在年底有200萬現(xiàn)金。那么這一年的現(xiàn)金流就是正100萬。如果你年初有100萬現(xiàn)金，而在年底沒有現(xiàn)金了，那么這一年的現(xiàn)金流是負(fù)100萬。
但會(huì)計(jì)版的現(xiàn)金流量表并非如此簡(jiǎn)單。我們來介紹一個(gè)簡(jiǎn)化的現(xiàn)金流量表。假設(shè)你想做去年的現(xiàn)金流量表。你從損益表上的利潤數(shù)據(jù)開始。假設(shè)這個(gè)數(shù)字為￥100萬凈利潤。
然后，你看看你上年度和本年度的資產(chǎn)負(fù)債表。看看年初的總流動(dòng)資產(chǎn)(扣除現(xiàn)金)，以及年底的總流動(dòng)資產(chǎn)(扣除現(xiàn)金)。假設(shè)它增加了￥50萬，那么你將這￥50萬從你的凈利潤中減去。之所以減去的原因是，你的公司用了些現(xiàn)金來增加流動(dòng)資產(chǎn)。也許你的應(yīng)收賬款上升了，因?yàn)槟愕目蛻粜枰L的時(shí)間來付款。
再看看年初和年底的非流動(dòng)資產(chǎn)。如果這個(gè)數(shù)據(jù)也上漲了￥50萬，那么你需要從你的凈利潤中減去￥50萬。原因是你的公司使用現(xiàn)金來增加非流動(dòng)資產(chǎn)，比如說房產(chǎn)，廠房及設(shè)備(如服務(wù)器)。
到此為止這個(gè)簡(jiǎn)化的現(xiàn)金流量表完成了一半，公司￥100萬的凈利潤其實(shí)沒有產(chǎn)生任何現(xiàn)金，因?yàn)橛校?0萬進(jìn)入了流動(dòng)資產(chǎn)而另外￥50萬進(jìn)了非流動(dòng)資產(chǎn)。
負(fù)債則是完全相反，如果數(shù)額增加，那增加的部分要加到凈利潤上。讓我們從流動(dòng)負(fù)債(如應(yīng)付賬款，可能是你欠供應(yīng)商的錢)開始。假設(shè)這個(gè)數(shù)字在一年中上升了￥25萬，那你實(shí)際上是在利用供應(yīng)商的錢支持自己的運(yùn)營，所以應(yīng)該將這￥25萬加入凈利潤。流動(dòng)負(fù)債增加的另一種情況是預(yù)收收入的增加。這表明你實(shí)際上在用客戶的錢來支持自己的運(yùn)營(如前所述的軟件服務(wù)商提前一年收款的例子)。
然后看長期負(fù)債。假設(shè)長期負(fù)債增長了￥50萬，因?yàn)槟銖你y行借了￥50萬購買服務(wù)器，使你的非流動(dòng)資產(chǎn)也增加￥50萬。將這個(gè)￥50萬加入凈利潤。
現(xiàn)在，簡(jiǎn)化的現(xiàn)金流量表顯示有￥75萬的正現(xiàn)金流(100-50-50+25+50)。但是，我們還需要看資產(chǎn)負(fù)債表上的最后一個(gè)項(xiàng)目：所有者權(quán)益。你需要從所有者權(quán)益中減去本年度的凈利潤，因?yàn)槲覀兪菑膬衾麧欓_始計(jì)算的。因此，一旦以這樣的方式來計(jì)算，所有者權(quán)益的上升將主要來自于融資。比如說你本年度從風(fēng)險(xiǎn)投資商融資了￥100萬，那所有者權(quán)益也就會(huì)上升￥100萬。你同時(shí)需要將這￥100萬加到凈利潤里面。
基本就是這樣了。你開始時(shí)有￥100萬的凈利潤，減去流動(dòng)資產(chǎn)中增加的￥50萬，減去非流動(dòng)資產(chǎn)中增加的￥50萬，增加￥25萬流動(dòng)負(fù)債，增加￥50萬長期負(fù)債，并增加￥100萬股東權(quán)益，你會(huì)得到￥175萬的現(xiàn)金流。
當(dāng)然，你需要查查看年初到年底的現(xiàn)金余額是不是真的增長了175萬。如果沒有，那么你必須回去檢查你的計(jì)算。
那么，既然可以簡(jiǎn)單地比較一下年初和年底的現(xiàn)金余額來得出現(xiàn)金流的話，為什么會(huì)有人想要花那么多功夫來做現(xiàn)金流量表呢?原因很簡(jiǎn)單，就是因?yàn)樽鲆粋€(gè)全面的現(xiàn)金流量表可以告訴你在什么地方消耗現(xiàn)金，從什么地方獲取現(xiàn)金。而這些信息是很有用的。
比方說，你的現(xiàn)金流非常薄弱，因?yàn)槟愕膽?yīng)收賬款太高。你可以雇傭一個(gè)專門的人負(fù)責(zé)催帳。你也可以開始切斷總是拖欠賬款的客戶。或者你可以兩種方法都嘗試。減低應(yīng)收賬款是一個(gè)提高企業(yè)現(xiàn)金流的有效方法。
也許你花錢買了一大堆硬件來提升你的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力。這造成你的現(xiàn)金流降低。如果你公司是賺錢的，或具有良好的財(cái)務(wù)后盾，你可以去銀行借款來支付這些服務(wù)器。你可以平衡長期負(fù)債和非流動(dòng)資產(chǎn)，這樣它們不會(huì)影響你公司的現(xiàn)金流。
比方說，在過去的一年中你的流動(dòng)負(fù)債降低了￥50萬。也就是說你的現(xiàn)金流減少￥50萬。也許是因?yàn)槟愀顿~單的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過你剛開始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候。你可以指示你的財(cái)務(wù)人員減緩支付賬單的速度，恢復(fù)以前的做法。這可能有助于產(chǎn)生更好的現(xiàn)金流。
這些例子只不過是現(xiàn)金流量表能夠教你的一小部分。僅僅研究損益表和資產(chǎn)負(fù)債表肯定是不夠的。您需要了解這第三塊拼圖才能了解公司的整體狀況。
最后一點(diǎn)。當(dāng)你在做未來幾年的預(yù)測(cè)時(shí)，一個(gè)好方法就是先做損益表，然后再做現(xiàn)金流量表，最后來做資產(chǎn)負(fù)債表。你可以預(yù)測(cè)損益表中的項(xiàng)目將怎樣影響資產(chǎn)負(fù)債表上的項(xiàng)目(比如應(yīng)收賬款應(yīng)該等于過去3個(gè)月的收入)。根據(jù)這些預(yù)測(cè)你可以做出一個(gè)現(xiàn)金流量表，然后用表中各個(gè)項(xiàng)目的變化來建立資產(chǎn)負(fù)債表。在這樣的預(yù)測(cè)中，用一個(gè)月作為期間是理想的。下一步，我們將討論財(cái)務(wù)分析，因?yàn)樗鼘?duì)初創(chuàng)企業(yè)以及管理團(tuán)隊(duì)來說是個(gè)非常重要的課題。
財(cái)務(wù)分析
本主題在一些商學(xué)院可能是一個(gè)完整學(xué)期的課程。這是一個(gè)深刻而豐富的主題，在這本入門手冊(cè)中很難詳細(xì)介紹。但是，如果你是一個(gè)企業(yè)家，就必須能夠理解會(huì)計(jì)師每月給你的財(cái)物報(bào)表。以下的內(nèi)容就是為了幫助你做到這一點(diǎn)。
在前面三個(gè)部分中，我們談到了三個(gè)主要的財(cái)務(wù)報(bào)表：損益表，資產(chǎn)負(fù)債表，和現(xiàn)金流量表。本部分試圖教你如何對(duì)它們進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析。
讓我們從現(xiàn)金開始。這是資產(chǎn)負(fù)債表中的第一行(也可以是開始幾行如果你把現(xiàn)金與短期投資一起考慮)。你需要牢記住這個(gè)現(xiàn)金數(shù)額。當(dāng)人問你目前公司有多少現(xiàn)金，或你分析的公司有多少現(xiàn)金時(shí)，你若答不上來，那么你就已經(jīng)失敗了?，F(xiàn)金就是那么重要。
然后再看看之前幾個(gè)月的現(xiàn)金狀況如何。你需要知道現(xiàn)金在過去的一個(gè)月中是上升了還是下降了。然后再往前看，至少看一個(gè)季度，最好看6個(gè)月或一年。計(jì)算在這段時(shí)間里現(xiàn)金上升或下降的程度，然后除以在此期間的月份數(shù)。這就是你公司每月平均的現(xiàn)金流(也被稱為資金消耗率)。請(qǐng)記住這個(gè)數(shù)字。
但如果你在此期間內(nèi)有借款或融資(或者還賬)，那這個(gè)數(shù)字可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)。將債務(wù)和股權(quán)融資去除，做同樣的計(jì)算算出每月平均的現(xiàn)金流。希望每月，季度內(nèi)平均值，6個(gè)月內(nèi)平均值，和年內(nèi)的平均值都差不多。如果不一樣，就說明經(jīng)營上有變化。無論是好的還是壞的，你需要深入挖掘，找出原因。
如果各個(gè)期間的現(xiàn)金流為正，那么現(xiàn)金的分析到此為止。如果是負(fù)數(shù)，你需要再做一步。將你的現(xiàn)金余額除以每月平均現(xiàn)金消耗率，來看看你的現(xiàn)金還能支持多少時(shí)間。如果你現(xiàn)金流為負(fù)，你必須牢記這個(gè)數(shù)字。對(duì)于企業(yè)家來說，最需要關(guān)注并且牢記在心的三個(gè)現(xiàn)金數(shù)據(jù)是：現(xiàn)金余額，現(xiàn)金消耗率，以及現(xiàn)金還能維持多久。
下一步來看損益表。首先，將損益表按照時(shí)間順序排列，最舊的排左邊，最新的排右邊。對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來說，最好排列12個(gè)月的損益表。 對(duì)于更為成熟的公司，包括上市公司，排列本季度和前四季度是最好的。
有些人喜歡用圖形來展現(xiàn)損益表中主要的項(xiàng)目(主營業(yè)務(wù)收入，毛利率，主營業(yè)務(wù)成本，主營業(yè)務(wù)利潤)在一段時(shí)間內(nèi)的成長趨勢(shì)。這是一個(gè)好辦法。但不管怎樣你都需要學(xué)會(huì)如何從數(shù)字中了解公司的走向。在理想的情況下，收入和毛利率的增長速度比經(jīng)營成本增長的快。同時(shí)，主營業(yè)務(wù)利潤的增加速度比它們兩個(gè)都要快。這也就是所謂的經(jīng)營杠桿。
但是，一些早期階段的公司要么就是沒有收入要么就是在資產(chǎn)方面上花的錢大于收入。如果他們的投資是穩(wěn)扎穩(wěn)打的，并且有明確的時(shí)間表何時(shí)能賺錢，那么這是一個(gè)明智的策略。這樣的策略不能無限期地做下去，因?yàn)槟愕默F(xiàn)金會(huì)最終消耗殆盡并導(dǎo)致公司失敗。
從上述分析中，你可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)為什么會(huì)消耗現(xiàn)金以及消耗快慢的原因。你也可以發(fā)現(xiàn)為什么有些公司可以快速增加現(xiàn)金流。最理想的情況是，每月的營業(yè)利潤(或損失)大概等于現(xiàn)金流入(或現(xiàn)金消耗)。這并不一定意味著公司是健康的，但它意味著企業(yè)有一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)體系，這始終是令人欣慰的。從安然到雷曼兄弟(Lehman Brothers)的事件中，我們已經(jīng)了解到復(fù)雜的體系很難分析，而且很容易從中做手腳。
另外值得一提的是在損益表上的“一次性項(xiàng)目”。它們使分析更為復(fù)雜。重溫一下“損益表”部分中提到的谷歌的損益表，你會(huì)看到在第一年谷歌向谷歌基金會(huì)進(jìn)行了一次性的捐助，導(dǎo)致了公司在那個(gè)期間的利潤下降許多。 因此分析時(shí)你需要將這類的一次性支出排除在外。同時(shí)，你還需要對(duì)類似一次性費(fèi)用持懷疑態(tài)度。企業(yè)可以能會(huì)將一些日常開支按一次性費(fèi)用來計(jì)算，從而夸大他們的利潤。對(duì)于初創(chuàng)公司來說，這很少見，但有些上市公司可能會(huì)這樣做。如果有一個(gè)公司經(jīng)常這樣做，那必須保持警惕。
如果每月營業(yè)利潤(扣除一次性費(fèi)用后)和每月現(xiàn)金消耗率差得很多，那么公司的資產(chǎn)負(fù)債表可能有些問題。對(duì)某些企業(yè)來說，這些差異是正常的。例如，一位叫羅恩·施賴伯的企業(yè)家和他的朋友喬丹·利維在80年代中期創(chuàng)建了一個(gè)軟件分銷公司。他們會(huì)從微軟，Lotus和其他軟件公司以批發(fā)價(jià)格購買大量的軟件，然后小批量出售給小型零售商。微軟和Lotus要求在賣出軟件時(shí)候就收到賬款，但小型零售商需要等到他們賣出軟件時(shí)才有能力支付。所以羅恩的公司經(jīng)常在現(xiàn)金方面上處于困境。按羅恩的話來說，他們同時(shí)是一家銀行和一家分銷公司，但他們的“銀行”業(yè)務(wù)賺不了錢。雖然他們公司的主營業(yè)務(wù)收入以及利潤都增長得很快，(因?yàn)槲④浀淖烂孳浖谶@段時(shí)間逐漸成為了主流的軟件)，但羅恩和喬丹最后還是把公司賣了。他們最終是賺了一筆錢，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如微軟和Lotus。
羅恩和喬丹的經(jīng)營業(yè)務(wù)是“運(yùn)營資本密集型”的業(yè)務(wù)。運(yùn)營資本是非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。當(dāng)它比收入增長得快時(shí)，意味著你在花大量的資金來“補(bǔ)貼”整個(gè)行業(yè)鏈中的其它部分以保證自己公司的正常運(yùn)作。這使你的公司的現(xiàn)金消耗率會(huì)很高。
因此，當(dāng)每月的利潤和每月的現(xiàn)金流不在同一個(gè)范圍的話，你需要看看運(yùn)營資本的逐月變化情況。如果現(xiàn)金的短缺主要是運(yùn)營資本導(dǎo)致的，那么你需要看兩件事情。
第一是收入是否真實(shí)?？浯笫杖氲囊粋€(gè)方法是將產(chǎn)品運(yùn)給不會(huì)付款的人。這樣操作屬于欺騙，所以這種例子也非常少。如果真有人這樣做，你將看到現(xiàn)金下降，而利潤保持穩(wěn)定以及應(yīng)收賬款快速增長。如果你看到一個(gè)公司有利潤但同時(shí)還在消耗大量的現(xiàn)金，就要仔細(xì)找找有沒有上述情況。
第二，是否能比較容易地獲得運(yùn)營資本。如果一個(gè)企業(yè)可以廉價(jià)地獲得運(yùn)營資本，這種商業(yè)模式通常也是可行的。尤其是在借貸容易時(shí)，如此經(jīng)營也可能是個(gè)好模式。但如果現(xiàn)金很難獲得，這種模式就不行了。
最后要看的是資產(chǎn)負(fù)債表上的最后一項(xiàng)，資本支出。如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營是盈利的，且利潤增長順利，但其資本支出的增長速度快于利潤，它還是有潛在的問題的。托管公司是一類有可能遇到這種情況的公司。同樣的，能否獲得資金是關(guān)鍵。一些本地的有線電視運(yùn)營商盈利大，但是現(xiàn)金流是負(fù)的，就是因?yàn)橘Y本支出更大。資本市場(chǎng)喜歡這類有壟斷地位的公司，并不斷地給他們提供資金以購買更多的資本支出。但是，如果資本市場(chǎng)停止了這類操作，公司的日子就難過了。
財(cái)務(wù)指標(biāo)
下面提到的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)可用來幫助你更好地規(guī)劃公司的現(xiàn)金。 雖然每家創(chuàng)業(yè)公司都不同，但這些都是非常有實(shí)際幫助的數(shù)字。所有數(shù)字均基于ZhenFund的投資組合的公司的經(jīng)驗(yàn)所得：
創(chuàng)始人平均工資： RMB 8,000-10,000
高管平均工資： RMB 10,000-13,000
一般工程師平均工資： Web：7,000-9,000 IOS：8000-10,000
平均現(xiàn)金消耗率： RMB 180,000-220,000
參考資料：
(注：我們這段的材料引自Union Square Ventures的Fred Wilson所寫的博客，并根據(jù)中國情況做了適當(dāng)?shù)男薷?
http://www.avc.com/a_vc/2010/03/accounting.html
http://www.avc.com/a_vc/2010/03/the-balance-sheet.html
http://mba-mondays.pandamian.com/cash-flow/
http://mba-mondays.pandamian.com/analyzing-financial-statements/
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