回首過去幾年，唯一比我的情路還要坎坷的，就是我的炒股之路了。把自己養(yǎng)成了一棵越挫越勇、屢敗屢戰(zhàn)的韭菜，也難怪要被一次次地收割，個(gè)中血淚，不提也罷。
究其原因，恐怕是中了A股和人性的蠱——總是想靠消息，快進(jìn)快出，迅速得手，結(jié)果是一路失手。值此猴市之際，我下決心暫別A股，準(zhǔn)備搭上開往美股的地鐵。
跟中國(guó)的A股市場(chǎng)比，大洋彼岸可不是什么前工業(yè)時(shí)代的股市，上車之前，當(dāng)然好好升級(jí)一下自己的操作系統(tǒng)，我決定先從看上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。其實(shí)看懂財(cái)務(wù)報(bào)表不是什么難事，會(huì)計(jì)系統(tǒng)本身就是一種邏輯明晰的常識(shí)，是大眾可以在短時(shí)間內(nèi)掌握的一種通識(shí)。
這次選了臺(tái)灣作者林明樟的幾本書來看，他本人的職業(yè)生涯集齊了了財(cái)務(wù)官、創(chuàng)業(yè)者、培訓(xùn)講師等多種身份，據(jù)說面授的讀報(bào)表課程要一萬多人民幣。好在書賣得便宜，雖是繁體字，看起來卻很輕松，對(duì)得起“深入淺出”這四字真言。
所有上市公司的財(cái)務(wù)表報(bào)，都是必須經(jīng)過審計(jì)后，在網(wǎng)上向社會(huì)大眾公開的。巴菲特認(rèn)為，至少要看足五年的報(bào)表，才能對(duì)公司的狀況和趨勢(shì)有足夠的認(rèn)識(shí)。
報(bào)表有三張，損益表（也叫利潤(rùn)表），資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，三張各自為政，互為補(bǔ)充，不可偏廢。
損益表（也叫利潤(rùn)表）
損益表，顧名思義，就是告訴你這一段時(shí)間（通常是一年），公司是賺錢的，還是虧錢的。其邏輯很簡(jiǎn)單：損益表=收入-支出=賬面上的錢（盈或者虧）。
把這式子豎起來，就是損益表了。一般長(zhǎng)這個(gè)樣子：
營(yíng)收
-成本
= 毛利
-費(fèi)用
+ 營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出
得到：稅前利潤(rùn)
-所得稅
= 稅后凈利
其中“營(yíng)業(yè)收入”放在最頂部，也最值得分析。假設(shè)你看的是一家互聯(lián)網(wǎng)媒體公司，它的收入有會(huì)員交的會(huì)費(fèi)收入、廣告收入和其他收入這三種，試想一下，哪種比較要緊呢？
當(dāng)然是會(huì)費(fèi)收入，這是持續(xù)性的，直接說明這家公司的市場(chǎng)接受度，決定著它未來長(zhǎng)久的價(jià)值，最好是年年上升，其他收入恐怕都是在這個(gè)收入高了以后跟著來的，比如廣告收入。
“成本”不必說了，當(dāng)然是比例越低越好，當(dāng)然也不能低到離譜，否則公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量堪憂，要具體情況具體分析。通常成本越低，毛利越高，越說明是一門好生意。
比如殯儀館賣骨灰盒的，因?yàn)閹缀跏菈艛嘟?jīng)營(yíng)，屬于低頻的剛需，一個(gè)售價(jià)888的骨灰盒成本還不到100，而且沒有客戶跟他們計(jì)較或者討價(jià)還價(jià)，也基本不會(huì)選擇網(wǎng)購，所以殯葬公司的毛利很高。傳統(tǒng)行業(yè)毛利率一般比較穩(wěn)定，如果一家傳統(tǒng)公司幾個(gè)年度的毛利率大起大落，那就得引起警覺了。
互聯(lián)網(wǎng)公司就另當(dāng)別論了，寫出一個(gè)軟件或建了一個(gè)網(wǎng)站，同一次勞動(dòng)的成果可以賣給一萬人，也可以賣給一億人，屬于一本萬利的生意。
同一個(gè)行業(yè)內(nèi)，成本大家通常都差不多，“費(fèi)用”就不一樣了，同業(yè)之間可能差距很大。費(fèi)用包括銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用，研發(fā)費(fèi)用，折舊費(fèi)用等。
損益表雖然能告訴你一家公司是賺錢還是賠錢，但它只是“預(yù)估”的概念，因?yàn)閮衾坏扔诂F(xiàn)金。即使一家公司損益表上顯示很賺錢，不等于公司手上就有很多錢，也完全有倒閉的可能。
“費(fèi)用”中的很多項(xiàng)目就有被操作的機(jī)會(huì)，比如“折舊費(fèi)用”。假設(shè)一家運(yùn)輸公司，賬上的固定資產(chǎn)汽車一項(xiàng)一開始有1000萬，預(yù)估可以用十年，每年折舊100萬，這100萬就得進(jìn)利潤(rùn)表作為費(fèi)用。就這么折了五年后，這批車子作為固定資產(chǎn)在賬上價(jià)值還剩500萬，老板看著這批車子車況還很好，估計(jì)修修補(bǔ)補(bǔ)再用10年也沒問題，把剩下的500萬再按10年去折舊，就從第六年開始每年折舊費(fèi)變成了50萬，看上去費(fèi)用就少了，凈利就高了，讓人以為這公司賺錢了。這種改變財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的手段很LOW，違背一致性原則，而且是被財(cái)務(wù)制度禁止的，但真有不少人會(huì)想方設(shè)法這么干。
如果你要自己開公司創(chuàng)業(yè)，還得樹立一個(gè)損益平衡點(diǎn)的概念——要賣出多少數(shù)量的產(chǎn)品，才能剛好不虧本。
這就要把支出（成本和費(fèi)用）分為固定類和變動(dòng)類。固定類是不論生意如何都要支出的部分，比如房租、水電費(fèi)、管理人員的工資等；變動(dòng)類是每賣出一個(gè)產(chǎn)品，要增加的那一部分支出，就是邊際支出，比如產(chǎn)品的原材料成本。
假設(shè)你準(zhǔn)備開一家拉面店，肯定想知道一年要賣出多少碗才能保本。先看固定支出，一年房租30萬，廚師和服務(wù)員工資大概25萬，水電費(fèi)等其他固定費(fèi)用是5萬，那么總的固定類支出就是60萬。如果一碗拉面賣30塊，其原材料成本（變動(dòng)類）是15塊，那么每一碗拉面的邊際貢獻(xiàn)是15塊。要達(dá)到不賺不賠，賣出的所有拉面的利潤(rùn)總和要等于總的固定支出。你得賣上60萬除以15塊，也就是4萬碗拉面才能打平！一天賣110碗，如果對(duì)你的小店來說有點(diǎn)難，所以要么提高拉面單價(jià)，要么拿到更物美價(jià)廉的原料降低成本，總之要把毛利變高你才能賺錢。
資產(chǎn)負(fù)債表
損益表體現(xiàn)的是一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)成果，而資產(chǎn)負(fù)債表就代表某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)構(gòu)成：用來說明此時(shí)此刻（比如年底之時(shí)）公司擁有多少資產(chǎn)，欠了多少債，向股東拿了多少錢來經(jīng)營(yíng)。
這張表是兩列式，左邊全是是資產(chǎn)，右邊是負(fù)債和所有者權(quán)益，左邊等于右邊，也就是：
資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益
錢在左邊，叫資產(chǎn)配置；錢在右邊，叫財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
先看左邊：把公司擬人化，流動(dòng)資產(chǎn)就是可以很快換成錢的東西（以及錢本身），固定資產(chǎn)就是你買的房子車子等大件，無形資產(chǎn)就是讀書進(jìn)修獲得的加持。
以美國(guó)派的做法，越容易變現(xiàn)的項(xiàng)目，它的流動(dòng)性越高，要擺在最前面。所以第一個(gè)項(xiàng)目就是現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金（銀行存款、國(guó)庫券等），然后是應(yīng)收賬款，第三個(gè)是存貨，接著是其他流動(dòng)資產(chǎn)、機(jī)械廠房設(shè)備、土地、商譽(yù)、無形資產(chǎn)……
重點(diǎn)講一下“商譽(yù)”，財(cái)報(bào)中的商譽(yù)不是一般概念中的品牌口碑，其實(shí)是“豬頭”，是收購股權(quán)時(shí)買貴的部分。假設(shè)我們看中了一家公司想收購過來，這公司資產(chǎn)價(jià)值10億，其中負(fù)債8億，股東權(quán)益2億，我們應(yīng)該花多少錢合適？就是2億，因?yàn)樵谶@個(gè)公司的結(jié)構(gòu)中，投資人的資產(chǎn)就只有2億，那8億是欠別人的債，遲早要還的。但是這公司老板要3億才肯賣股權(quán)，那么這多付的1億將來在我們公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，就是“商譽(yù)”，所以商譽(yù)多了不是什么好事，說明一直在當(dāng)豬頭！
但有時(shí)候，如果對(duì)方是潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我們花大溢價(jià)也得買，否則對(duì)手一旦成長(zhǎng)起來，我們就自身難保了，比如Facebook對(duì)WhatsApp的收購。當(dāng)然也有買便宜的時(shí)候，這種花了比人家凈值少的錢買股權(quán)的情況，其“不勞而獲”的部分會(huì)加到所有者權(quán)益上，成為“資本公積”的一部分。
再看資產(chǎn)負(fù)債表的右邊，表示“如何取得這些資產(chǎn)的找錢方式”，上半部分是負(fù)債，下半部分是所有者權(quán)益構(gòu)成。有研究發(fā)現(xiàn)，一半小企業(yè)破產(chǎn)的原因，是因?yàn)殄e(cuò)誤的財(cái)務(wù)觀念——以短支長(zhǎng)，用短期借款（比如高利貸）去支付長(zhǎng)期的機(jī)械廠房設(shè)備的投資。就像透支信用卡去支付長(zhǎng)期生活成本，遲早資金鏈斷裂。
拿到資產(chǎn)負(fù)債表，主要得算算看公司的經(jīng)營(yíng)能力如何，一個(gè)很形象的提法，就是“翻桌率”：公司的資產(chǎn)一年幫公司做了幾趟生意。
這可以很好地解釋為什么很多小清新咖啡館即使一整天都有人光顧，看著生意挺好，但還是不如一家同等規(guī)模的餐館賺錢。
去餐館吃飯，大家都是成群結(jié)隊(duì)的，一桌坐2-4個(gè)人，一兩個(gè)小時(shí)吃完，中午可以翻桌2次，晚飯又可以翻桌2次，算每單200元，一天下來每張桌子可以做四次生意，就是800元收入。
小清新咖啡館呢，很多人就是一個(gè)人拿著一臺(tái)手提電腦去干活的，點(diǎn)一份咖啡和沙拉，一坐三四個(gè)小時(shí)，一天下來一張桌子可能只被3個(gè)人坐過，就算每人花費(fèi)80，一天只賺240元。如果兩家店的每張桌子都價(jià)值800塊，那么餐館的桌子一天做了1趟生意，而咖啡店的桌子一天只做了0.3趟。咖啡館生意做不過餐館，除了客單價(jià)低，還有翻桌率也低。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總收入/總資產(chǎn)
這個(gè)比例表示公司的資產(chǎn)一年幫公司做了幾趟生意，若資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，通常代表這公司屬于資本密集（燒錢）或者奢侈品行業(yè)；大于1，代表整體運(yùn)營(yíng)能力不錯(cuò)；大于2，通常就是流通業(yè)或者經(jīng)營(yíng)效率特別強(qiáng)的公司。
同一個(gè)行業(yè)隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率會(huì)越來越接近，比如兩家餐廳毛利都有50%，那么經(jīng)營(yíng)效率就比較重要，看看誰家翻桌率高。若是拿俏江南和外婆家比較，俏江南做的是高檔餐飲，裝修奢華，一桌菜很貴，毛利巨高，但消費(fèi)得起的人少，遇上提倡節(jié)儉的年份就更門庭冷落了；相比之下，外婆家做的是大眾生意，店面裝修投資不高，菜品薄利多銷，桌子多且門口等位的人也多。論翻桌率，也就是資產(chǎn)回報(bào)率，嗯，我也不知道，因?yàn)槎紱]上市。
現(xiàn)金流量表
我們已經(jīng)知道損益表的凈利潤(rùn)是一個(gè)推估值，不是真正可以拿來花的錢，但現(xiàn)金流量表是一張直觀的關(guān)于現(xiàn)金流入流出的報(bào)表?，F(xiàn)金流量，直接關(guān)系到公司的生死存亡。流入公司的，是正值；流出公司的，是負(fù)值?，F(xiàn)金流量表包括三個(gè)部分：
運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來自損益表）
投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來自資產(chǎn)負(fù)債表的左邊）
融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來自資產(chǎn)負(fù)債表的右邊）
運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)該是正數(shù)，而且正常情況下，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量要大于損益表上的凈利。因?yàn)閮衾且鄢叟f和長(zhǎng)期分?jǐn)傎M(fèi)用的，而運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量就是不扣除前期投入的，僅僅是每天進(jìn)來的流水，這兩者的變動(dòng)趨勢(shì)直接相關(guān)。
同時(shí)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量也最好大于流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債是一年內(nèi)會(huì)到期的負(fù)債，就是馬上要還的錢，如果公司的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金收入大于馬上要還的錢，起碼說明這公司短期現(xiàn)金流不會(huì)有大問題。
一般情況下，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量多為負(fù)值，因?yàn)楣緸榱私?jīng)營(yíng)下去，要不斷購入新的廠房設(shè)備等，如果看到一家公司的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量為-50億，說明公司很看好自己的未來，做了大額投資。
籌資活動(dòng)現(xiàn)金流很簡(jiǎn)單，就是看你借了多少新債，還了多少舊債；有沒有從投資人那里融到新股本，以及有沒有分紅或者還利息之類的。
三張表講完，下一篇講講怎么通過表中的數(shù)據(jù)看公司的現(xiàn)金流，經(jīng)營(yíng)能力和償債能力。
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