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復(fù)蘇初期不確定性 普遍增持流動性資產(chǎn)
最新一期《巴倫周刊》撰文，根據(jù)對美國40位大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理的調(diào)查顯示。其投資組合的整體配置上和去年相比并未有顯著變化，但不少基金經(jīng)理通過固定收益類產(chǎn)品增加了他們的現(xiàn)金類儲備。
“我們?nèi)耘f認(rèn)為股票可以得到不錯的回報，但債券就不怎么看好了，所以相應(yīng)增加了現(xiàn)金類資產(chǎn)來減少風(fēng)險。”伯恩斯坦全球資產(chǎn)管理首席投資官 Seth Masters表示。
整體來看，40家機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理經(jīng)理持有股票類資產(chǎn)平均占總體配置的51%，其中持有的美股資產(chǎn)較去年的31%略有提升，平均為33%。同時基于加息預(yù)期，固定收益類資產(chǎn)較去年的26%提升至27%。
進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，固定收益類資產(chǎn)的增加來源于不少資產(chǎn)經(jīng)理正通過短期理財(cái)產(chǎn)品提高資產(chǎn)組合流動性，包括短期公司債券、商業(yè)票據(jù)、抵押貸款證券（mortgage-backed securities）和大量以消費(fèi)貸款、貸款服務(wù)費(fèi)、租賃合約等作為抵押的資產(chǎn)抵押證券。
摩根大通、Highmount Capital、WilmingtonTrust和巴克萊均采取了這樣的調(diào)整策略。布朗兄弟哈里曼盡管只配置了3%的現(xiàn)金，但超短期資產(chǎn)卻占據(jù)了資產(chǎn)組合的24%。相比去年12月油價大跌時僅適當(dāng)提高股票配置的操作，布朗兄弟這樣的資產(chǎn)配置表現(xiàn)出極高的投機(jī)性。
全球市場：歐洲日本看法不一 新興市場受青睞
大多數(shù)基金經(jīng)理表示仍將大量持有美股資產(chǎn)，而包括瑞銀、高盛的基金經(jīng)理在內(nèi)約有三分之一已經(jīng)減少了美股配置。在美國制造業(yè)復(fù)蘇的背景下，科技股依舊最受青睞。加息預(yù)期則使得金融板塊也更加被看好。
放眼全球市場，基金經(jīng)理們意見不一。Brown Advisory，瑞銀和Atlantic Trust均表示對歐股市場持觀望態(tài)度。富國銀行、德意志銀行等卻認(rèn)為通過比較類似的美股，許多歐股的價值明顯被低估了。對日本市場的看法也是各有分歧。較能達(dá)成一致的則是對于日元和歐元的進(jìn)一步貶值預(yù)期將促使他們采取貨幣對沖策略。
墨西哥、韓國、波蘭等新興市場也備受青睞。U.S. Trust首席投資官ChrisHyzy 將他的新興市場資產(chǎn)配置從5%提升至6%，表示看好墨西哥與美國日益加深的貿(mào)易紐帶。布朗兄弟哈里曼首席投資策略師Scott Clemons則將新興市場資產(chǎn)配置保持在10%左右，與2014年初持平，他特別注意選擇與美國關(guān)聯(lián)不大的公司。Clemons認(rèn)為“韓國將是最近科技浪潮的直接受益者，投資波蘭則是看好外包業(yè)務(wù)在歐洲的興起和東歐中產(chǎn)階級的增加帶來的繁榮”。
相比拉美市場，基金經(jīng)理們大多更看好亞洲市場，認(rèn)為亞洲國家經(jīng)濟(jì)普遍穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營和GDP均有較大增長預(yù)期。City National Rochdale在他們的配置中相應(yīng)增加了印度、菲律賓、印度尼西亞和越南的資產(chǎn)。
固定收益資產(chǎn)方面，各方最為關(guān)注的問題在于何時加息，幅度是大是小。不少資產(chǎn)經(jīng)理傾向于減持債券。Constellation Wealth減少了近三分之一的固定收益資產(chǎn)，僅持有10%。富國銀行則減少了近21%，如今僅持有17%?！艾F(xiàn)在已不是60%股票40%債券的時代了?！?Atlantic Trust首席投資官David Donabedian感慨。
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