研報(bào)初選將圍繞可能值得關(guān)注的企業(yè)作初步關(guān)注篩選，今日研報(bào)線索的主角是寶信軟件。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在“IDC+工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)+智慧制造”，本文分析主要聚焦公司IDC業(yè)務(wù)未來的發(fā)展，來看公司未來發(fā)展的空間。
公司是卡位全國(guó)核心地段的批發(fā)型IDC龍頭。其服務(wù)外包業(yè)務(wù)（IDC預(yù)計(jì)超過80%）營(yíng)收從2014年5.49億元到2019年的20.55億元，年化復(fù)合增速有30.2%。占比從2014年的13.48%到2019年的34.31%，且有望未來持續(xù)放量。
IDC為云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施，將伴隨著云計(jì)算的大力發(fā)展而快速發(fā)展
隨著5G時(shí)代的到來，云計(jì)算即將迎來新一輪的發(fā)展周期，公司的IDC業(yè)務(wù)即將迎來快速擴(kuò)張時(shí)期，根據(jù)公開資料顯示，公司以上海為中心，同時(shí)在太倉(cāng)、武漢、南京積極布局，儲(chǔ)備了大量的相關(guān)資源，作為國(guó)內(nèi)最大的批發(fā)型IDC龍頭，未來爆量在即。且當(dāng)前一線城市IDC業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性失調(diào)，大型IDC供不應(yīng)求，小型IDC供過于求，未來小型IDC公司基于成本壓力和能耗指標(biāo)逐漸出清，寶鋼將占據(jù)更多份額。
公司卡位一線，具有優(yōu)秀的客戶結(jié)構(gòu)
公司自2014年進(jìn)入IDC領(lǐng)域推出寶之云IDC項(xiàng)目，以上海為核心向周圍延伸，是華東地區(qū)單臺(tái)機(jī)柜密度最大的IDC，憑借優(yōu)越的地理位置，議價(jià)與盈利能力極強(qiáng)。憑借優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目公司當(dāng)前主要客戶為阿里、騰訊、360和中國(guó)太保等，后期還將引入更加多元化的優(yōu)秀客戶。
公司自身優(yōu)勢(shì)
公司背靠寶鋼，依托寶鋼的在全國(guó)核心地段的土地、水、電等資源，極大降低了相關(guān)業(yè)務(wù)的成本，公司內(nèi)部建立了梅山設(shè)計(jì)院專攻IDC業(yè)務(wù)，公司PUE值（數(shù)據(jù)中心總設(shè)備能耗/IT設(shè)備能耗）低于行業(yè)平均水平，即能耗水平低于行業(yè)平均水平，基于較低的成本優(yōu)勢(shì)，公司2020H1服務(wù)外包毛利率50%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
招商證券盈利預(yù)估
公司 2020-2022 年?duì)I收分別為90.79億元、112.57億元、140.72億元，同增33%、24%、25%，2020-2022凈利潤(rùn)分別為13.08億、16.62億、21.01億，同增49%、27%、26%，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
證星研究院認(rèn)為寶信軟件短期估值較貴，但是有望伴隨5G和云計(jì)算的發(fā)展，IDC業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅度增加，值得關(guān)注并跟進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：IDC上架率不及預(yù)期
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