自2007年“一法兩規(guī)”實施以來，信托業(yè)已經(jīng)維持了10年的增長。2017年3季度信托業(yè)24萬億時代如期來臨。
12月8日，信托業(yè)協(xié)會公布2017年3季度數(shù)據(jù)，行業(yè)管理信托資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，3季度末信托資產(chǎn)余額24.41萬億元，比2季度末23.14萬億元增加了1.27萬億元。3季度信托資產(chǎn)規(guī)模的同比增速達到34.33%，環(huán)比增長了5.47%。
信托業(yè)專家陳赤表示：“總體來說，從3季度的數(shù)據(jù)看，信托行業(yè)增長趨勢尚未改變，結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍在深入。同比增長速度達到34.33%，不可謂不高；但環(huán)比只增長了5.47%，比較穩(wěn)健。信托規(guī)模的增長，一是來自運用于工商企業(yè)、房地產(chǎn)市場的資金增多；其次是通道業(yè)務(wù)繼續(xù)延續(xù)增長趨勢。”
數(shù)據(jù)顯示，3季度通道類業(yè)務(wù)占比從53.92%上升到55.66%，逾“半壁江山”的通道業(yè)務(wù)可持續(xù)增長備受關(guān)注。
通道業(yè)務(wù)增速之疑
11月17日，央行發(fā)布五部委共同起草的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見 （征求意見稿）》也給信托業(yè)通道業(yè)務(wù)規(guī)模能否可持續(xù)增長畫上問號。
資管新規(guī)明確提出金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品（公募證券投資基金除外）。
3季度通道類信托業(yè)務(wù)規(guī)模數(shù)據(jù)仍然較高，尚未受到資管新規(guī)的影響。信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模中，通道業(yè)務(wù)占比逾“半壁江山”，部分通道業(yè)務(wù)被禁止后，通道業(yè)務(wù)、信托業(yè)管理規(guī)模的可持續(xù)性被打上問號。
3季度事務(wù)管理類信托從2季度的12.48萬億元上升到13.58萬億元，占比從53.92%上升到55.66%。2013年以來，事務(wù)管理類信托增長明顯，至2017年3季度已經(jīng)超過全部信托資產(chǎn)的50%。記者注意到，通道類信托規(guī)模雖然在持續(xù)走高，但增速卻略有下降。
2016年4季度信托業(yè)通道規(guī)模增速高達21.33%，2017年1季度、2季度信托業(yè)通道規(guī)模增速分別為14%、8.71%。2017年3季度，信托通道增速為8.01%。從另外兩類資金運用方式看，3季度融資類信托規(guī)模從2季度的4.49萬億元下降到4.46萬億元，占比從19.40%下降為18.26%，持續(xù)保持“雙降”；投資類信托規(guī)模從2季度的6.17萬億元上升到6.36萬億元，占比從26.68%下降到26.08%。
對于信托機構(gòu)如此熱衷做通道類業(yè)務(wù)，一位信托機構(gòu)研究員袁吉偉表示：“信托機構(gòu)大量做通道業(yè)務(wù)的原因，本身由于這類業(yè)務(wù)風險比較低，同時很多信托機構(gòu)追求管理規(guī)模，通道業(yè)務(wù)的占比非常高。另外，還有些小型信托機構(gòu)做通道業(yè)務(wù)，主要因為有穩(wěn)定的收入。信托機構(gòu)可能會在資管新規(guī)實施之前，多做一些通道類業(yè)務(wù)，通道業(yè)務(wù)管理規(guī)模可能會有一個沖擊波?！薄暗ǖ罉I(yè)務(wù)本身有可能存在一定風險。以往經(jīng)驗看，比如跟同業(yè)進行合作出現(xiàn)問題時候，經(jīng)常會推卸責任，出現(xiàn)‘踢皮球’的情況。信托機構(gòu)主要承擔事務(wù)管理責任，不承擔違約責任?！痹獋シQ。
陳赤表示：“按照資管新規(guī)，通道業(yè)務(wù)不具備可持續(xù)增長預(yù)期。未來肯定受監(jiān)管新規(guī)的影響，銀行需要重新布局和構(gòu)架表外業(yè)務(wù)。再者，由于目前投資成本增加，銀行業(yè)務(wù)實際上也比較謹慎。新規(guī)出臺之前，信托產(chǎn)品發(fā)行成本比較高，即使信托產(chǎn)品發(fā)行后，也有可能找不到合適的用途。所以信托機構(gòu)也沒有把規(guī)模做大的動機，目前還沒有看到這方面跡象?！?/p>
如同一位一線信托從業(yè)人士曾稱：“團隊更愿意去做主動管理類業(yè)務(wù)，通道業(yè)務(wù)像‘工人一樣，流水線操作’，優(yōu)勢不是來自團隊個人能力、專業(yè)屬性，而是來源于信托牌照，信托從業(yè)人員應(yīng)該做點有技術(shù)含量的工作?！?/p>
但袁吉偉也表示，除非有一些實質(zhì)性的政策來加強監(jiān)管，比如資管新規(guī)的正式實施可能才會把這種趨勢扭轉(zhuǎn)。
主動管理尋求質(zhì)變
近年來，信托機構(gòu)的步伐并未止步于通道業(yè)務(wù)。在信托業(yè)站上24萬億之上的量變之后，行業(yè)也在尋求質(zhì)變，信托機構(gòu)們在力求提升主動管理、資產(chǎn)管理、財富管理、受托服務(wù)等能力，謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展。
從信托資產(chǎn)來源上看，集合資金信托的規(guī)模和占比持續(xù)提升。3季度集合資金信托規(guī)模從2季度的8.52萬億元增長到9.1萬億元，占比從36.82%上升為37.29%；而單一資金信托規(guī)模盡管也略有上升，但占比從48.00%下降到47.29%；財產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模和占比都略有上升。
集合資金信托對行業(yè)受托管理要求相對更高，其規(guī)模和占比的持續(xù)增加，反映出行業(yè)受托管理能力的不斷提升。
值得注意的是，截至2017年3季度末，資金信托投向證券領(lǐng)域的規(guī)模為2.96萬億元，同比增長4.23%。其中，3季度投資于股票的信托資金為8858億元，同比增長85.63%。
袁吉偉表示：“主要跟三季度股票市場相關(guān)，三季度股票還是往上走趨勢，投資于股票的信托資金跟市場波動正相關(guān)關(guān)系。四季度股票市場走低，相應(yīng)投資于股票的信托資金可能就不會有那么高?！?/p>
陳赤對也經(jīng)濟觀察報稱：“首先，信托公司從融資類業(yè)務(wù)向投資類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是一大戰(zhàn)略方向，增加標準品的投資，契合這一轉(zhuǎn)型的方向。其次，信托公司投資股票的規(guī)模增長跟目前證券市場走勢比較契合，所以規(guī)模投資相應(yīng)增大了?！?/p>
股票市場的波動性給信托帶來的投資風險也不容忽視。陳赤表示：“信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷從這種融資類業(yè)務(wù)向投資類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換，對于信托公司風險架構(gòu)也會帶來很大的挑戰(zhàn)和新的要求。需要信托公司吸引專業(yè)人才和導入專業(yè)技術(shù)來控制風險，包括如何更多地運用大數(shù)據(jù)來識別和判斷風險。信托公司需要加快構(gòu)建基于投資類業(yè)務(wù)的風險控制體系，去識別、防范、化解這方面風險?！?/p>
除此之外，信托機構(gòu)也在不斷增強資本實力。今年以來，多家信托公司開始密集增加注冊資本。2017年11月30日，平安信托將注冊資本金由原來的120億元增加到130億元。增資后，平安信托超越注冊資本金128億元的重慶信托，成為目前國內(nèi)注冊資本金最大的信托公司，位居68家信托公司之首。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自年初以來，已經(jīng)有安信信托(13.950, -0.01, -0.07%)、渤海信托、大業(yè)信托、華澳信托、交銀信托、昆侖信托、五礦信托、浙金信托、中融信托、粵財信托、中航信托、浙金信托和華宸信托等13家信托公司完成了增資的工商信息變更或收到銀監(jiān)會關(guān)于增資的批復(fù)。
對此，陳赤表示：“隨著行業(yè)的持續(xù)，信托公司需要增資擴股來適應(yīng)自身業(yè)務(wù)擴張對凈資本的要求；其次，由于經(jīng)濟形勢處于不確定情況下，信托公司需要增強自己的流動性儲備，來應(yīng)對一些可能發(fā)生的突發(fā)性事件。今年以來，信托公司增資擴股一直在持續(xù)，預(yù)計未來還會持續(xù)下去?！?/p>
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