一、基金基本情況概述
嘉實瑞熙三年封閉運作混合A(501091)成立于2020年1月20日，一季度最新規(guī)模15.41億元。
基金經(jīng)理洪流擁有6.9年的基金投資經(jīng)歷，2020年1月20日正式接受嘉實瑞熙三年封閉運作混合A基金管理，任職期間回報為12.33%，位居同類3033只基金中第2221名。
洪流現(xiàn)管理14只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為243.55億元，平均年化回報為13.11%。
表1：基金經(jīng)理變動一覽
二、業(yè)績表現(xiàn)
基金本季度收益為-17.38%，同類平均收益為-12.16%，在同類2877只基金中排名1403位。
表2：歷史季度漲跌幅
圖1：成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。
三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)
最新數(shù)據(jù)顯示，嘉實瑞熙三年封閉運作混合A基金的總資產(chǎn)為15.47億元。較上一期18.81億元變化了-3.34億元，環(huán)比變化了-17.76%。
圖2：基金歷史資產(chǎn)份額變化
數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。
嘉實瑞熙三年封閉運作混合A基金的持有人數(shù)為16540人，機構(gòu)投資占比為2.07%。
圖3：基金投資者結(jié)構(gòu)變化
機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。
個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。
數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露
四、基金持倉情況
最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達95.82%。較上一期環(huán)比變化了2.38%。
圖4：基金股票倉位變化
從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為44.31%。
圖5：基金前十大重倉股占比變化
數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。
表3：嘉實瑞熙三年封閉運作混合A基金一季度十大重倉股明細
基金最新?lián)Q手率為228.48%，上一期換手率為170.06%。歷史換手率最高為2020年6月30日，高達287.3%。
圖6：基金年化換手率變化
數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。
數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，天天基金
五、投資策略和運作分析
2022年一季度權(quán)益市場開局不利,上證綜指下跌10.65%,深證成指下跌18.44%?；仡櫧?0年重要指數(shù)季度表現(xiàn),深證成指(-18.44%)、滬深300(-14.52%)、中小板指(-16.36%)、創(chuàng)業(yè)板指(-19.96%),單季度跌幅僅次于2015年三季度股災(zāi),超越2016年一季度熔斷時的市場下跌。從行業(yè)上看,漲幅前三的行業(yè)為:煤炭(+22.63%)、房地產(chǎn)(+7.27%)、綜合(+3.45%);跌幅前三的行業(yè)為:電子(-25.46%)、國防軍工(-23.3%)、汽車(-21.4%)。回顧一季度,美聯(lián)儲加速加息、俄烏戰(zhàn)爭、國內(nèi)外疫情再一次升級,上述三大宏觀事件使得全球滯漲風(fēng)險進一步提升,對權(quán)益市場造成了重大負面影響,而在內(nèi)外壓力加大的背景下,投資者對穩(wěn)增長預(yù)期進一步強化。預(yù)期映射到權(quán)益市場表現(xiàn),一季度低估值、穩(wěn)增長、困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)領(lǐng)跑市場;估值處于高位、利潤承壓的中下游行業(yè)跌幅較大。市場資金方面,北向資金流出,公募基金發(fā)行乏力,部分絕對收益類產(chǎn)品觸發(fā)止損與平倉線,使得開年以來市場資金整體凈流出,多殺多局面下機構(gòu)重倉股表現(xiàn)遜于大盤。港股在面臨長線資金流出與對沖基金做空的雙重不利因素下,在三月上旬發(fā)生非理性下跌,于金融委會議釋放維穩(wěn)信號使得空頭平倉后企穩(wěn)。一季度,本基金權(quán)益?zhèn)}位相對2021年底有所提升。行業(yè)配置上,本基金在新能源、食品飲料、電子、化工行業(yè)仍舊保持較高的持倉;增加了食品飲料、醫(yī)藥、建材行業(yè)的配置,降低了汽車、計算機、鋼鐵行業(yè)的配置。實體經(jīng)濟運行是長期慢變量,金融市場預(yù)期是短期快變量,一季度快速下跌體現(xiàn)了市場對長期慢變量的擔(dān)憂于短期快變量中迅速反應(yīng)?？v使內(nèi)外壓力猶在,市場預(yù)期大概率在短期內(nèi)具備修復(fù)的可能,所以管理人在下跌中進行了加倉,并對調(diào)整時間與幅度較為充分且具備長期成長性的行業(yè)進行了一定的結(jié)構(gòu)傾斜。長期來看,世界仍舊處于百年未有之大變局之中,唯一確定的是不確定性,管理人需要盡所能尋找到相對具有確定性成長的公司,在價值區(qū)間買入布局。
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