今年前三季度，海大集團(tuán)投資收益為3.51億元，較上年同期大增，主要是期貨套期保值盈利所致。不過2017年至2020年，該公司期貨公允價(jià)值變動(dòng)損益多為負(fù)數(shù)，四年下來累計(jì)損益-4984.55萬元
三季報(bào)披露完畢，豬肉概念股難有起色，廣東海大集團(tuán)股份有限公司(下稱海大集團(tuán)，002311.SZ)的生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)也未能幸免。
日前，海大集團(tuán)披露三季報(bào)，受生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)拖累，今年第三季度公司營(yíng)收達(dá)261.23億元，同比增長(zhǎng)45.77%；歸母凈利潤(rùn)2.14億元，同比下滑77.94%。從單季度來看，這是海大集團(tuán)自2016年第四季度歸母凈利潤(rùn)同比大降后，第二次深滑。
而在二級(jí)市場(chǎng)，海大集團(tuán)股價(jià)或已提前對(duì)利潤(rùn)下行有所反映。截至9月30日，該公司收盤價(jià)為67.40元/股(不復(fù)權(quán)，下同)，較6月30日收盤價(jià)81.60元/股下挫近兩成。而從9月末至11月5日收盤，該公司股價(jià)先下挫又有所攀升，收盤價(jià)維持在67元/股上下。
不過，知名基金經(jīng)理劉彥春管理的兩只基金，卻在第三季度“逆向”增倉(cāng)，仍位居公司前十大流通股股東第三、第五位。而中國(guó)建設(shè)銀行旗下的諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)退出前十名單，新進(jìn)兩家基金持倉(cāng)數(shù)量位列公司前十大流通股股東第七、第八。
值得注意的是，今年前三季度，海大集團(tuán)投資收益為3.51億元，較上年同期大增超14倍。大增的原因，主要是期貨套期保值盈利所致。不過拉長(zhǎng)時(shí)間來看，2017年至2020年，該公司期貨公允價(jià)值變動(dòng)損益多為負(fù)數(shù)；四年下來，累計(jì)損益-4984.55萬元。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，套期保值是圍繞庫存采購(gòu)銷售的管理方式，主要目的是減少損失、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。那么，期貨業(yè)務(wù)盈利大增背后公司有何操作？針對(duì)四季度生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利展望、期貨業(yè)務(wù)等，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至該公司，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
歸母凈利大幅下滑
公開資料顯示，海大集團(tuán)以圍繞動(dòng)物養(yǎng)殖提供整體解決方案進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，主要產(chǎn)品包括優(yōu)質(zhì)動(dòng)物種苗、飼料、動(dòng)保和生豬養(yǎng)殖。具體而言，公司產(chǎn)品包括雞鴨鵝豬魚蝦蟹等飼料，生豬、蝦苗、魚苗、雞等養(yǎng)殖品種，以及畜禽和水產(chǎn)養(yǎng)殖過程中所需要的生物制品、獸藥、疫苗等產(chǎn)品。
季報(bào)顯示，今年前三季度，海大集團(tuán)錄得營(yíng)收643.14億元，同比增長(zhǎng)46.82%；錄得歸母凈利潤(rùn)為17.46億元，同比下滑15.77%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為261.23億元、2.14億元，較上年同期變動(dòng)幅度為45.77%、-77.94%。數(shù)據(jù)來看，這也是自2016年以來，該公司第二次單季度歸母凈利潤(rùn)深降，上一次是2016年第四季度，歸母凈利潤(rùn)同比下降148.79%。
利潤(rùn)大降，主要受生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)拖累。第三季度，該公司生豬養(yǎng)殖出欄約55萬頭，其中外購(gòu)仔豬約37萬頭，約占總出欄的67.3%。這部分外購(gòu)仔豬是今年第一季度以頭均超1600元高價(jià)購(gòu)買，疊加第三季度生豬價(jià)格持續(xù)低迷，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)當(dāng)季深度虧損，歸母凈利潤(rùn)約虧7億元。
不過，第二季度以來仔豬價(jià)格開始走低，截至6月末行業(yè)仔豬均價(jià)降至500元/頭，那么第四季度生豬出欄成本將降低，如若年底豬價(jià)反彈明顯，第四季度公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損額或環(huán)比縮小。第三季度，或是公司“業(yè)績(jī)底”。
剔除生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，第三季度，該公司其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約9.14億元，同口徑下同比增長(zhǎng)21%。三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛練w結(jié)為：東南亞疫情，海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑；國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)導(dǎo)致餐飲消費(fèi)需求萎縮，依賴餐飲渠道的高端、特種水產(chǎn)品消費(fèi)受挫，進(jìn)而影響高檔水產(chǎn)飼料銷售等。
海大集團(tuán)近年來營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比增速
景順長(zhǎng)城低位增持
值得一提的是，千億級(jí)知名基金經(jīng)理劉彥春管理的兩只基金，仍持有海大集團(tuán)，且在第三季度有所增持。
具體來看，截至2021年9月末，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益(LOF)持有4299.99萬股、1599.99萬股，較二季度末分別增持599.99萬股、200萬股，仍位列前十大流通股東第三、第五位。
而中國(guó)建設(shè)銀行旗下的諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)退出前十名單，新進(jìn)中國(guó)工商銀行旗下的東方紅啟恒三年持有期混合、中國(guó)建設(shè)銀行旗下的東方紅啟東三年持有期混合分別持有1348.93萬股、1149.72萬股，位列第七、八。
從持股數(shù)量來看，由于位列第十的流通股股東持股數(shù)量為862.24萬股，較二季度末680.25萬股，增加近182萬股，進(jìn)入流通股股東“前十”持倉(cāng)門檻有所提高。不過，今年第三季度，海大集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)走低，當(dāng)季度內(nèi)，股價(jià)最低至57.58元/股；截至9月30日，收盤價(jià)仍較6月30日下挫近兩成?；鸶∮虿幻黠@。
海大集團(tuán)前五流通股股東持股數(shù)
數(shù)據(jù)來源：三季報(bào)節(jié)選(截至2021年9月末)
對(duì)金融資產(chǎn)投資范圍加大
此外，還需注意的是，今年前三季度，海大集團(tuán)投資收益為3.51億元，同比大增1416.86%；而公司凈利潤(rùn)為19.67億元，也就是說，投資收益占到凈利潤(rùn)的17.85%。公司表示，主要是期貨業(yè)務(wù)盈利所致。
公開資料顯示，海大集團(tuán)開展期貨套期保值交易已有多年，投資的期貨、期權(quán)品種為期貨交易所掛牌交易的玉米、小麥、大豆、豆粕、豆油、菜粕等。從利潤(rùn)表來看，2017年至2020年，海大集團(tuán)投資收益為1.75億元、1.51億元、1.60億元、0.02億元，2020年度指標(biāo)下行極大。
而在“以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)”一欄，2017年至2019年，期貨公允價(jià)值變動(dòng)損益分別為-996.8萬元、-665.83萬元、720.79萬元。到了2020年，實(shí)際損益為-4042.71萬元。四年，累計(jì)損益-4984.55萬元。
另據(jù)2021年中報(bào)顯示，今年上半年，海大集團(tuán)期貨衍生品期初投資金額2.28億元，期內(nèi)購(gòu)入2.32億元，期末投資金額為4.60億元，上半年實(shí)際損益1.85億元；彼時(shí)，公司投資收益2.14億元，期貨衍生品實(shí)際損益占到投資收益近九成比例。如若按此比例粗略計(jì)算，前三季度，該公司期貨業(yè)務(wù)實(shí)際損益或3億元左右。
事實(shí)上，三季報(bào)披露當(dāng)天，即10月20日，海大集團(tuán)還發(fā)布進(jìn)行證券投資及衍生品交易公告，投資種類包括新股配售或申購(gòu)、股票及存托憑證投資、債券投資、遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)和期權(quán)等，投資金額最高不超3億元。顯然，公司對(duì)金融資產(chǎn)的投資范圍在加大。
（文章來源：投資時(shí)報(bào)）
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