人民幣加入SDR的意義
對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：降低全球經(jīng)濟(jì)金融的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)目前國際金融體系的穩(wěn)定水平
2015年前三季度，中國GDP超過48萬億元，2015年三季度末，中國社會(huì)融資規(guī)模存量近135萬億元，中國每年的進(jìn)出口貿(mào)易有4.3萬億美元。如此體量的貨幣如果不加入SDR，SDR代表性將大打折扣。
作為國際貨幣體系的雅買加體系從20世紀(jì)70年代一直持續(xù)到21世紀(jì)10年代中期，美元本位和浮動(dòng)匯率機(jī)制體現(xiàn)了很強(qiáng)的生命力，貨幣體系的大體穩(wěn)態(tài)局面持續(xù)了近50年。隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上升和其占全球貿(mào)易量比重的迅速提升，人民幣的交易量和儲(chǔ)備量都有向典型世界貨幣發(fā)展的趨勢，舊有的國際貨幣體系亟需調(diào)整。
當(dāng)前，人民幣國際化和市場化水平已經(jīng)發(fā)生了極大的變化，匯率彈性大幅提升，利率管制基本解除，如果IMF此時(shí)不體現(xiàn)出其靈活性和開放性，放棄將人民幣平穩(wěn)加入SDR，中國可能被迫繼續(xù)加大對(duì)舊有貨幣體系的挑戰(zhàn)力度，并形成對(duì)牙買加體系較大的沖擊。反之，如果人民幣此次成功加入SDR貨幣籃子，人民幣將繼續(xù)遵循既有的貨幣體系和市場化路徑，加快推進(jìn)國際化步伐，并進(jìn)一步融入到全球金融體系之中，成為目前體系較為重要的穩(wěn)定因素之一。因此，當(dāng)前人民幣加入SDR并不僅僅是中國的訴求，也是全球貨幣體系繼續(xù)維持穩(wěn)態(tài)運(yùn)行的關(guān)鍵一步。
開啟人民幣國際儲(chǔ)備之路
SDR是國際公認(rèn)的“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”，加入SDR意味著人民幣作為國際儲(chǔ)備貨幣的地位得到IMF承認(rèn)，名正言順地成為188個(gè)成員國的官方候選儲(chǔ)備貨幣。
成為大概率事件的人民幣被納入SDR，將有助于增強(qiáng)SDR的代表性和吸引力，完善現(xiàn)行國際貨幣體系，對(duì)中國和世界是雙贏的結(jié)果。
對(duì)世界來說，將是后布雷頓森林體系時(shí)代第一個(gè)真正新增的籃子貨幣，也將是第一個(gè)來自新興市場國家的SDR貨幣。SDR作為IMF改革的一部分，將人民幣納入其中，將使其構(gòu)成更加合理，增強(qiáng)SDR的代表性和廣泛性，使之成為更有吸引力的儲(chǔ)備資產(chǎn)。
對(duì)中國而言，將是國際上對(duì)人民幣地位的承認(rèn)，是人民幣國際化的一個(gè)重要里程碑。一方面，納入SDR籃子的貨幣通常被視為避險(xiǎn)貨幣，獲得此地位無疑也將增加國際范圍內(nèi)公共部門和私人部門對(duì)人民幣的使用；另一方面，全球投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)配置將大幅上升，到2020年的累計(jì)外資凈買入中國債券和股票的規(guī)模，可能會(huì)達(dá)到5.5萬億元至6.2萬億元。
人民幣加入SDR，將被解讀為IMF對(duì)人民幣作為自由可使用貨幣的官方背書，同時(shí)也標(biāo)志著中國在國際金融市場中日益突顯的重要性得到了國際認(rèn)可。人民幣將成為全世界“第三重要的貨幣”，但這與當(dāng)前人民幣在國際市場實(shí)際使用的程度實(shí)際上并不匹配。所以，真正的重點(diǎn)在于必須加快改革，以加入SDR作為加速中國金融改革的契機(jī)，進(jìn)一步推進(jìn)金融市場的雙向開放。
倒逼中國金融改革
人民幣加入SDR前后，中國已采取、并將繼續(xù)采取一系列有利于資本和金融賬
戶開放的措施，包括完善人民幣匯率中間價(jià)機(jī)制等，反過來將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化。
縱觀歷史，人民幣國際化經(jīng)歷從貿(mào)易結(jié)算、金融投資到官方儲(chǔ)備貨幣三個(gè)階段，當(dāng)下，人民幣國際化正處在由金融投資邁向官方儲(chǔ)備貨幣轉(zhuǎn)型的過程中。著眼于未來，相比較于獲得SDR這一籃子貨幣的標(biāo)簽，中國資本賬戶和匯率機(jī)制的演變，以及人民幣計(jì)價(jià)金融工具的發(fā)展對(duì)投資者產(chǎn)生的影響，后兩者的影響力將更加深遠(yuǎn)。
從成為SDR兩大條件看，中國2013年成為世界第一大貨物貿(mào)易國，也是世界第三大服務(wù)貿(mào)易國，近年來，人民幣在國際貿(mào)易中的使用比例顯著提高；從人民幣自身來看，據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至目前，全球各地已有近20個(gè)離岸人民幣清算中心，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣、第六大國際銀行間貸款貨幣和第七大國際儲(chǔ)備貨幣；從人民幣幣值穩(wěn)定性看，今年5月IMF承認(rèn)人民幣不再被低估，近幾年以來，世界各國貨幣競相貶值，而人民幣卻始終保持堅(jiān)挺和穩(wěn)定。
但是，即使擁有上述諸多有利條件，依然有一個(gè)關(guān)鍵因素的存在導(dǎo)致了人民幣遲遲不能加入SDR-----人民幣可否自由兌換與使用的標(biāo)準(zhǔn)。在之前的評(píng)估中，IMF認(rèn)為人民幣尚未達(dá)到“自由使用貨幣”的標(biāo)準(zhǔn)，故未將其納入。
如今，如果人民幣納入SDR，將會(huì)倒逼中國金融改革的深入推進(jìn)，實(shí)實(shí)在在推進(jìn)人民幣可自由兌換改革。如若不然，一個(gè)不能自由兌換與使用的貨幣即使被納入到SDR，也沒有國家和投資者敢于使用，必將形同虛設(shè)。
人民幣最終能否成為主要儲(chǔ)備貨幣，不主要取決于是否加入SDR，而是取決于中國自身的改革和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
提高金融市場開放度
2014年以來，我國積極推進(jìn)滬港通、香港與內(nèi)陸“基金互認(rèn)”落地，后期將加快深港通，并在上海自貿(mào)區(qū)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下可自由兌換等改革措施。提高股票市場開放程度，要求人民幣自由可兌換進(jìn)一步發(fā)展，有利于人民幣加入SDR；人民幣加入SDR，也會(huì)繼續(xù)推進(jìn)股票市場的對(duì)外開放。
加入SDR使人民幣地位上升，我國國債的吸引力也將大幅加強(qiáng)，并促進(jìn)我國國債市場的開放，預(yù)期海外投資者對(duì)我國債券市場的參與度也將會(huì)提高。另外，隨著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國家新開發(fā)銀行和人民幣跨境支付系統(tǒng)的推出及完善，中國與全球金融體系的聯(lián)系將會(huì)變得更加緊密。
加快人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程
此前根據(jù)央行領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)，中國將在2015年實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，資本項(xiàng)目可兌換并沒有具體的量化指標(biāo)。一個(gè)通常采用的評(píng)價(jià)方法，是觀察國際貨幣基金組織在資本項(xiàng)目下11大類40個(gè)子項(xiàng)的具體評(píng)估結(jié)果。
中國目前幾乎已經(jīng)放開了所有對(duì)內(nèi)和對(duì)外直接投資項(xiàng)目，但是在證券投資方面仍然存在管制。最新的IMF評(píng)估顯示人民幣在4個(gè)子項(xiàng)中不可以兌換，在22個(gè)子項(xiàng)中部分可兌換，在其他項(xiàng)目下完全可兌換或基本可兌換。加入SDR會(huì)促使中國政府加快資本項(xiàng)目開放的步伐，進(jìn)一步提升人民幣資本項(xiàng)目可兌換水平。
那對(duì)百姓的影響呢？
消費(fèi)：不用兌匯 買買買更隨性
花錢花的更痛快了是納入SDR的一大好處。換匯，是讓每一個(gè)有出國游經(jīng)歷的人都非常頭疼的事情。近年來人民幣匯率水平不斷上升，熱點(diǎn)旅游國家和地區(qū)的利率水平一直持平甚至下降，使得我們出國玩的經(jīng)濟(jì)成本降低了不少。但是，換匯這種手續(xù)繁雜的時(shí)間成本卻絲毫未減。
游客不僅要在出發(fā)前換算匯率、預(yù)約銀行換匯；回國后，還需要再把剩余的外幣現(xiàn)金兌換成人民幣，其中不僅有匯率損失，而且操作步驟相對(duì)復(fù)雜。
人民幣一旦“入籃”SDR，未來這種囧囧的情況有望改善。人民幣與外幣的兌換將變得更加便利，國人不需要兌換外匯，帶上人民幣就可以出國旅游。也就是說，未來很可能中國游客在海外可以直接花人民幣買東西，刷卡也不用再局限于美金結(jié)算卡，刷刷刷、買買買，都用紅彤彤的“毛爺爺”。
投資：海外置產(chǎn)炒股更方便
投資方面，在資本和金融賬戶開放的前提下，人民幣“入籃”SDR后海外買房也方便的多，可以直接用人民幣結(jié)算。不僅如此，如股票、理財(cái)、基金、他國國債等海外投資渠道也將更加便利化。這對(duì)部分有錢不知何處安放的“壕”們的確是一件樂事。
不論是有移民計(jì)劃還是單純理財(cái)投資，未來你可以更加方便地配置海外資產(chǎn)，到國外去投資不動(dòng)產(chǎn)、股票和債券，直接拿著人民幣到國外買房將不再是夢想。當(dāng)然同樣的，國外投資者也可享受到國內(nèi)股票、基金、國債、P2P的更多渠道投資理財(cái)，國內(nèi)個(gè)人跨境投資和境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國資本都將更加自由便捷。
貿(mào)易：跨境交易收購更加便捷
由于國際市場上對(duì)人民幣需求的逐步上升，未來人民幣匯率會(huì)得到支撐，也有利于企業(yè)跨境投資、交易、收購、兼并，購買資源、勞務(wù)、技術(shù)等。
隨著中國對(duì)外貿(mào)易中以人民幣計(jì)價(jià)的比例越來越高，人民幣已成為最常用的支付貨幣之一。中國企業(yè)經(jīng)常向貿(mào)易對(duì)象提供更具吸引力的價(jià)格和融資、換取對(duì)方采用人民幣結(jié)算，從而消除自身的匯率風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，人民幣正在迅速擴(kuò)大其在貿(mào)易結(jié)算中的作用。用貿(mào)易伙伴國的貨幣結(jié)算交易而不通過美元作為中介可以大大提高效率。
聯(lián)系客服
