G7財(cái)經(jīng)首腦在5月29日達(dá)成一致，愿意接受將人民幣納入特別提款權(quán)（Special Drawing Rights，簡(jiǎn)稱SDR）貨幣籃子，但必須先完成技術(shù)審查。在此貼出我刊5月份文章一篇，探討人民幣加入SDR的阻力在哪。
通向全球的“通行證”
IMF的“特別提款權(quán)”不是一種有形的貨幣，它看不見摸不著，但是一種國際交往、國與國之間的賬面資產(chǎn)，一種通往全球各國合法的“通行證”。
由此看來，中國力促人民幣加入SDR貨幣籃子的最終目的是使人民幣國際化。如果取得成功，不僅會(huì)降低中國企業(yè)的融資成本、貨幣運(yùn)行成本等，還會(huì)幫助人民幣在海外大規(guī)模擴(kuò)張，而且還會(huì)創(chuàng)立一個(gè)以中國為核心、與所有國際貨幣不同的金融秩序，來挑戰(zhàn)在二戰(zhàn)后創(chuàng)立、由西方主導(dǎo)的債幣體系。
將人民幣納入SDR貨幣籃子會(huì)如何推動(dòng)中國實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)？正如花旗研究(CitiResearch)的一份報(bào)告顯示，將人民幣像美元、歐元、日元和英鎊一樣納入SDR貨幣籃子，并不會(huì)強(qiáng)制各國央行實(shí)際持有人民幣作為儲(chǔ)備，但這會(huì)讓持有SDR的銀行間接持有人民幣。也就是說，納入SDR貨幣籃子將讓人民幣繞過儲(chǔ)備貨幣必須滿足的可“自由兌換”標(biāo)準(zhǔn)。按照IMF的規(guī)定，當(dāng)前持有人民幣的央行不能將之報(bào)告為外匯儲(chǔ)備的一部分。但如果人民幣加入SDR貨幣籃子，它就會(huì)按照定義自動(dòng)成為一種儲(chǔ)備貨幣——這多半會(huì)促使IMF的規(guī)則發(fā)生巨大調(diào)整。
若果真如此，各國央行將能自由地將人民幣作為外匯儲(chǔ)備的一部分。這將標(biāo)志著中國的戰(zhàn)略目標(biāo)取得突破性進(jìn)展。然而，更重要的是，如果人民幣加入SDR貨幣籃子，它意味著全球金融秩序的顛覆性改變，中國將在一個(gè)迄今由美元占據(jù)壓倒性主導(dǎo)地位的體系中分享核心角色。中國人民銀行行長周小川在2009年的一場(chǎng)演講中表示，SDR應(yīng)該成為國際貨幣秩序的重心，作為一種“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”，“超脫于任何一國的經(jīng)濟(jì)狀況和利益”。
人民幣能否“破格”
3月12日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)言人賴斯（Gerry Rice）公開表示，IMF將在2015年下半年審議“特別提款權(quán)”貨幣籃子構(gòu)成，屆時(shí)將綜合考慮人民幣“加入”的問題和情況。然而，人民幣的“加入”遠(yuǎn)非水到渠成般簡(jiǎn)單。國際貨幣基金組織旗下環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)的全球支付貨幣交易報(bào)告顯示，美元占全球貨幣支付市場(chǎng)份額44.64%，歐元約占28.30%，英鎊占7.92%，日元占2.69%，,而人民幣占近2.17%份額。人民幣雖為全球第五大常用貨幣，但人民幣現(xiàn)在不是可兌換貨幣，而可兌換正是國際貨幣基金組織主旋律式的準(zhǔn)入規(guī)則。
由此看來人民幣似乎破冰無望，但國際上也有不同的聲音?；ㄆ煅芯康纳鲜鰣?bào)告指出，可兌換方面的顧慮可能被擱置一旁。過去近40年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈多極化趨勢(shì)。而世界經(jīng)濟(jì)重心從美歐向亞洲轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)在全球金融危機(jī)后還將延續(xù)或加快。歐洲國際經(jīng)濟(jì)智庫和法國國際經(jīng)濟(jì)智庫的聯(lián)合報(bào)告（CEPII﹠Bruegel，2011）預(yù)測(cè)，中國經(jīng)濟(jì)總量在2040~2050年間可達(dá)全球的三分之一。人民幣體現(xiàn)出未來的全球動(dòng)力和貨幣價(jià)值，由此“破格加入”便有理可循。
從發(fā)達(dá)國家態(tài)度來看，七國集團(tuán)(G7)中德國、英國、法國和意大利等表示支持，但美國始終態(tài)度保守，日本也與美國立場(chǎng)一致。美國是最近一輪IMF增資計(jì)劃的首要推動(dòng)者，但至今未通過IMF向發(fā)展中國家傾斜的改革方案。即使改革實(shí)施，美國在IMF的投票權(quán)也僅是從原先的16.75%下降至16.5%，依舊握有“一票否決權(quán)”。一向視中國為競(jìng)爭(zhēng)者的美國不愿意、也不允許中國在貨幣籃子中尋求發(fā)展的先機(jī)，人民幣入圍之困可想而知。
現(xiàn)實(shí)路徑“兩步走”
IMF2015年年會(huì)的第一看點(diǎn)就是人民幣能否進(jìn)入，按照IMF的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是一國占全球出口的份額，二是其貨幣是否“可自由使用”。人民幣大大超過了第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)；第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，“可自由使用”并不等同于“可自由兌換”，而決定一國貨幣是否可自由使用的標(biāo)準(zhǔn)之一是它能否“被廣泛交易”。從這一點(diǎn)來說，人民幣似乎越來越符合這樣的標(biāo)準(zhǔn)了。對(duì)于第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，中國人民銀行副行長易綱表示：“目前這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)還有一些地方存在不同的看法”。人民幣的交易，人民幣在岸和離岸市場(chǎng)的發(fā)展，海外人民幣的存款、債券和其他衍生產(chǎn)品的發(fā)展，都說明人民幣正在朝著一個(gè)可自由使用的貨幣方向發(fā)展。
但仍存在難解之“三個(gè)死結(jié)”：一是人民幣不是自由流通貨幣，在中國以外幾乎沒有自由流通的任何大環(huán)境；二是人民幣不是自由貨幣，不能自由進(jìn)出國際場(chǎng)合，這意味著海外儲(chǔ)備和使用都是空對(duì)空；三是人民幣沒有自由匯率機(jī)制，這是人民幣走向市場(chǎng)化的重要的一步。在這三個(gè)“國際貨幣”要件空缺之下，人民幣進(jìn)入SDR籃子貨幣，幾乎是不可能而為之。
當(dāng)下，中國正致力于推進(jìn)金融改革開放進(jìn)程，努力提升人民幣國際化程度。人民幣目前已經(jīng)為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，以及全球第六大交易貨幣，有許多的國家和地區(qū)貨幣當(dāng)局也用人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，但由于不能流通和自由兌換、使用，在全球貨幣市場(chǎng)所占比率十分有限。顯然，人民幣入圍之路并不平坦，不能寄望一蹴而就成為國際貨幣。真正要成為IMF特別提款權(quán)籃子貨幣恐怕要分兩步走。
第一步，與臺(tái)灣幣、港幣、澳門幣實(shí)現(xiàn)完全自由流通、自由兌換、自由使用，以取得人民幣走出去“游戲規(guī)則”的經(jīng)驗(yàn)，然后再全面推向國際市場(chǎng)。
第二步，與美元、歐元、日元等主要國貨幣“自由兌換”，與中國制造同步走向全球。
中國已全面接軌全球化，中國制造已經(jīng)盛行全球各地，而用別國的貨幣交易和支付，話語權(quán)永遠(yuǎn)都在人家嘴里，主動(dòng)權(quán)永遠(yuǎn)都在別國手里，自己要說話算數(shù)就要在國際市場(chǎng)有自己的貨幣。資本主義社會(huì)500年來的經(jīng)濟(jì)變遷，以及美元替代英鎊的歷史證明了這一點(diǎn)，因?yàn)檎l也無法改變這種生生不息的游戲規(guī)則。
（作者系中國金融智庫研究員）
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