1987年，索羅斯估計(jì)日本股市即將崩潰，于是用量子基金在東京做空股票，在紐約買入標(biāo)準(zhǔn)普爾期指合約，準(zhǔn)備大賺一筆。但在1987年10月19日的“黑色星期一”，他的美夢化成了泡影。道指創(chuàng)紀(jì)錄地下跌了，這至今仍是歷史最大單日跌幅。同時(shí)，日本政府支撐住了東京市場。索羅斯遭遇了兩線潰敗。
“他做的是杠桿交易，基金的生存都受到了威脅。”兩年后接管了量子基金的斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）回憶說。索羅斯沒有猶豫。遵循自己的第三條風(fēng)險(xiǎn)管理法則，他開始全線撤退。他報(bào)價(jià)230點(diǎn)出售他的5000份期指合約，但沒有買家。在220點(diǎn)、215點(diǎn)、205點(diǎn)和200點(diǎn)，同樣無人問津。最后，他在195~210點(diǎn)之間拋出。具有諷刺意味的是，賣壓隨著他的離場而消失了，該日期指報(bào)收點(diǎn)。
索羅斯把他全年的利潤都賠光了。但他并沒有為此煩惱。他已經(jīng)承認(rèn)了他的錯(cuò)誤，承認(rèn)自己沒有看清形勢，而且，就像在犯了任何錯(cuò)誤時(shí)一樣（不管是小錯(cuò)誤還是像這次這樣威脅到生存的錯(cuò)誤），他堅(jiān)持了他的風(fēng)險(xiǎn)控制原則。
這次的唯一不同之處在于頭寸的規(guī)模和市場的低流動性。首先是生存。其他所有事情都不重要。他沒有驚呆，沒有遲疑，沒有停下來分析、反思或考慮是否該保留頭寸以期形勢扭轉(zhuǎn)。他毫不猶豫地撤出了。索羅斯的投資方法是先對市場做出一個(gè)假設(shè)，然后“聆聽”市場，考慮他的假設(shè)是正確的還是錯(cuò)誤的。在1987年10月，市場告訴他他犯了一個(gè)錯(cuò)誤，一個(gè)致命的錯(cuò)誤。當(dāng)市場推翻了他的假設(shè)時(shí)，他不再有任何理由保留他的頭寸。由于他正在賠錢，他的唯一選擇就是迅速撤退。
1987年的股崩使華爾街被死亡陰云籠罩了數(shù)月之久?！笆潞螅艺J(rèn)識的每一個(gè)在股崩中遭了殃的經(jīng)理人都變得幾乎麻木了，”德魯肯米勒說，“他們都變得無所適從，我指的都是業(yè)內(nèi)的傳奇人物?！本拖窠艹龅膶_基金經(jīng)理邁克爾·斯坦哈特（MichaelSteinhardt）所說：“那個(gè)秋天實(shí)在讓我沮喪，我甚至不想再繼續(xù)干下去。想到我在該年早些時(shí)候曾提出過預(yù)警（建議保持謹(jǐn)慎），那些損失更讓我痛苦。也許我失去了判斷力，也許我不如以前了。我的信心動搖了。我感到很孤獨(dú)?！?/p>
但索羅斯不是這樣。他是損失最大的人之一，但他沒有受到影響。兩周后，他重返市場，猛烈做空美元。由于他知道如何處理風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持著自己的法則，他很快就把災(zāi)難拋到了腦后，讓它成為歷史。而總體算來，量子基金該年度的投資回報(bào)率仍然達(dá)到了。
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