現(xiàn)將西安北方電器（集團）有限責任公司2001 年度現(xiàn)金流量表分析如下：
一、現(xiàn)金流量結構分析
西安北方電器（集團）有限責任公司（以下簡稱北方公司）2001年度現(xiàn)金流量表結構分析，包括流入結構、流出結構和流入流出比例分析：
北方公司2001年現(xiàn)金流量統(tǒng)計如下表（單位：元）：
現(xiàn)金流入總量232756903.85
經(jīng)營活動流入量226899657.52
投資活動流入量176636.74
籌資活動流入量5680609.59
現(xiàn)金流出總量214381982.13
經(jīng)營活動流出量198160756.02
投資活動流出量8102698.84
籌資活動流出量8118527.27
1、流入結構分析
在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金占97.48％，投資活動所得現(xiàn)金占0.08％，籌資活動所得現(xiàn)金占2.44％。由此可以看出北方公司其現(xiàn)金流入產(chǎn)生的主要來源為經(jīng)營活動，其投資活動、籌資活動基本對于企業(yè)的的現(xiàn)金流入貢獻很小。
2、流出結構分析
在全部現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金占92.43％，投資活動所得現(xiàn)金占3.78％，籌資活動所得現(xiàn)金占3.79％。北方公司其現(xiàn)金流出主要在經(jīng)營活動方面，其投資活動、籌資活動占用流出現(xiàn)金很少。
3、流入流出比例分析
從北方公司的現(xiàn)金流量表可以看出：
經(jīng)營活動中：現(xiàn)金流入量226899657.52元
現(xiàn)金流出量198160756.02萬元
該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比為1.15，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.15元現(xiàn)金流入。
投資活動中：現(xiàn)金流入量176636.74萬元
現(xiàn)金流出量8102698.84萬元
該公司投資活動的現(xiàn)金流入流出比為0.02，公司投資活動引起的現(xiàn)金流出較小，表明北方公司正處于發(fā)展時期。
籌資活動中：現(xiàn)金流入量5680609.59萬元
現(xiàn)金流出量8118527.27萬元
籌資活動流入流出比為0.70，表明還款明顯大于借款。說明北方公司較大程度上存在借新債還舊債的現(xiàn)象。
將現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入量和流入流出比例分析相結合，可以發(fā)現(xiàn)該公司的現(xiàn)金流入與流出主要來自于經(jīng)營活動所得，用于經(jīng)營活動所支，其部分經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額用于補償投資和籌資支出；公司進行固定資產(chǎn)投資，無形資產(chǎn)投資等現(xiàn)金需要主要來源于經(jīng)營活動所得，其投資活動基本上沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流入，說明北方公司在企業(yè)資產(chǎn)改造方面的力度較強；而北方公司在2001年籌資活動中加大了借款以償還其原有債務同時更大一部分用于支付借款利息其不足部分使用了經(jīng)營活動的現(xiàn)金所得，因償還債務所支付的現(xiàn)金為：1000000.00，補充資料中財務費用為：7116889.31，可以看出北方公司基本上沒有分配股利、利潤。
二、盈利質量分析
1、盈利現(xiàn)金比率 （經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤）分析
北方公司2001年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為：28738901.50元，2001年凈利潤為：48856.17元，其盈利現(xiàn)金比率為：588.23，此比率說明北方公司的盈利質量很高。
2、再投資比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 資本性支出）分析
北方公司2001年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為：28738901.50元，：2001年資本性支出7054542.70元，再投資比率：4.07，此比率說明北方公司在未來企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力很強。
綜合2001年的兩項指標可以看出北方公司在未來的盈利能力很強，且目前盈利質量很高，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量很充足，可根據(jù)市場情況擴大生產(chǎn)投資，以取得更大的利潤。
三、籌資與支付能力分析
1、外部融資比率〔（經(jīng)營性應付項目增（減）凈額 + 籌資現(xiàn)金流入量）/現(xiàn)金流入量總額〕
北方公司2001年度經(jīng)營性應付項目增（減）凈額為：10609808.45元、籌資現(xiàn)金流入量為：5680609.59元、現(xiàn)金流入量總額為：232756903.85元；其外部融資比率為：7%，說明北方公司現(xiàn)金大部分靠內部資金，即經(jīng)營活動所得籌得，外部資金對企業(yè)經(jīng)營作用很小。
2、強制性現(xiàn)金支付比率〔 現(xiàn)金流入總額 / （經(jīng)營現(xiàn)金流出量 + 償還債務本息付現(xiàn)）〕
北方公司2001年度現(xiàn)金流入總額為：232756903.85經(jīng)營現(xiàn)金流出量為：198160756.02償還債務本息付現(xiàn)為：8116889.31（因表中補充資料財務費用為：7116889.31，償還債務所支付的現(xiàn)金為：1000000.00，兩項相加可視為償還債務本息付現(xiàn)額），其計算的此指標值為：1.17，說明北方公司2001年創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量足以支付必要的經(jīng)營和債務本息支出。
以上兩項指標說明北方公司在籌資能力、企業(yè)支付能力方面較強。
綜合以上量化分析2001年北方公司在現(xiàn)金流量方面得出如下結論：
1、獲現(xiàn)能力很強，但主要以經(jīng)營活動獲得且獲現(xiàn)金額較大，其投資、籌資獲現(xiàn)能力為負值，這樣造成企業(yè)以經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來補償其投資、籌資所產(chǎn)生現(xiàn)金不能補償其本身支出的部分支出，給企業(yè)經(jīng)營帶來一定的負擔且使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績低下，可以看出北方公司閑置資金較大。建議北方公司可將部分閑置資金用于對外對內投資和償還部分借款以獲得投資上的現(xiàn)金和減少借款上的現(xiàn)金支出；以提高企業(yè)的獲現(xiàn)能力。
2、償債能力很強，因為北方公司有充足的經(jīng)營現(xiàn)金來源償還借款但未分配股利和利潤，說明其吸收外來投資能力很低。建議北方公司吸收部分外部投資以化解上面提到的對外對內的投資和債務支出上的支出風險。
3、北方公司盈利質量很高但存在很高的盈利質量與利潤數(shù)額的低下相矛盾的問題，建議北方公司減少舉債。
4、北方公司在發(fā)展能力方面由于受債務問題的影響，只能以經(jīng)營活動來獲取現(xiàn)金且更多用于了經(jīng)營支出和投資、籌資支出上，同時投資、籌資并未分擔其本身相應的支出。建議北方公司加大投資、減少舉債的同時擴大生產(chǎn)，加大吸收外部投資為企業(yè)更好更長久的發(fā)展奠定基礎。
現(xiàn)金流量表操縱案例分析
現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金收付制為編制原則，不受權責發(fā)生制會計的應計、遞延、攤銷和分配程序的影響，因此通常認為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（以下簡稱經(jīng)營活動現(xiàn)金流或者經(jīng)營現(xiàn)金流）與權責發(fā)生制的會計盈余相比，不容易被操縱，是相對可靠的“硬”數(shù)字。然而，現(xiàn)金流量表并非遠離“偏見”（bias）和“噪音” （noise）的凈土，現(xiàn)金流量表準則的“三分法”為經(jīng)營活動現(xiàn)金流的確認提供了“會計選擇”余地，債權債務管理等各種理財策略的運用可以調節(jié)經(jīng)營現(xiàn)金流在不同會計期間的分配。這就為經(jīng)營現(xiàn)金流的操縱提供了技術性空間。隨著現(xiàn)金流量表的價值逐漸受到證券市場投資者的重視，經(jīng)營現(xiàn)金流及相關指標用于某些隱性契約（如新股發(fā)行的審核關注內容），上市公司經(jīng)理人員自然關心經(jīng)營現(xiàn)金流量的形象，為了美化利潤“含金量”或者為滿足監(jiān)管的需要，萌生操縱動機。本文認為經(jīng)營現(xiàn)金流操縱的手法可分為三種類型： （1）利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地； （2）利用理財策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間； （3）直接造假。在實務中這三種類型手法經(jīng)常“相輔相成”、“相得益彰”。以下結合具體案例作一簡要分析介紹。
利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地
我國現(xiàn)金流量表格式采納國際上較普遍的“三分法”，將現(xiàn)金收支分為投資、籌資和經(jīng)營活動。這種“三分法”給現(xiàn)金流量表的分類留下一定的判斷余地和選擇空間。公司出于美化經(jīng)營現(xiàn)金流的需要，將實質上屬于投資、籌資活動的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營活動現(xiàn)金流，將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動的現(xiàn)金流項目。于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會計選擇”問題。較普遍的問題是票據(jù)貼現(xiàn)和應收賬款出售，從理財?shù)慕嵌葋砜矗睋?jù)貼現(xiàn)和應收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機構之間的融資行為，不應屬于經(jīng)營活動現(xiàn)金流，至少不應屬于“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”。
?。郯咐?］安徽某公司2003年第一季度將應收票據(jù)背書轉讓4318萬元。在現(xiàn)金流量表中“收到其他與經(jīng)營有關的現(xiàn)金”只有47.6萬元，“收到其他與籌資有關的現(xiàn)金”只有80萬元，顯然票據(jù)貼現(xiàn)收到的現(xiàn)金不是計入上述項目，據(jù)此判斷計入“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”。
按照現(xiàn)行準則，收購企業(yè)資產(chǎn)（既包括固定資產(chǎn)，也包括應收賬款、存貨等流動資產(chǎn)）所支付的現(xiàn)金全部計入投資活動支出。當收購資產(chǎn)中的應收賬款產(chǎn)生現(xiàn)金回籠、存貨實現(xiàn)現(xiàn)金銷售時，卻“理所當然”地計入了經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金。那么僅僅依靠收購營運資本（非貨幣的流動性資產(chǎn)減去非貨幣的流動性負債）為正的子公司，就可以獲得經(jīng)營現(xiàn)金流的增長。另外，擬收購的子公司或經(jīng)營單位在收購完成前結清債務，而在收購完成后債權陸續(xù)回收，也可以提高收購公司的經(jīng)營現(xiàn)金流。
利用理財策略、營銷手段影響
現(xiàn)金流收付的發(fā)生時間
具體方法包括加快貨款回收，清理資金占用，延長采購付款期限，通過關聯(lián)方代墊費用支出等方式。這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇結合使用。這些方式往往只能帶來經(jīng)營活動凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來經(jīng)營活動流量為代價。
?。郯咐?］延遲支付貨款和其他款項。某高校旗下公司2000年公開發(fā)行上市，發(fā)行當年和次年“經(jīng)營活動現(xiàn)金流”為-860萬元和1726萬元，遠遠小于“經(jīng)營活動的利潤”的4334萬元和5718萬元，說明各年度經(jīng)營利潤主要來自權責發(fā)生制下應計利潤的增加，缺乏現(xiàn)金支撐，但這在當時并未造成該公司發(fā)行上市的障礙。2002年，公司申請配股，該年度現(xiàn)金流量表顯示“經(jīng)營活動現(xiàn)金流”有所好轉，達到5950萬元，已經(jīng)接近經(jīng)營活動的利潤6126萬元。但分析會計報表附注不難發(fā)現(xiàn)，2002年應付賬款在年初9731萬元的基礎上增加5393萬元，應付賬款周轉率也從2002年初比2001年初下降25% 至8.7的基礎上進一步降至6.41，說明公司通過延遲付款以減少當年現(xiàn)金支出。與此同時，公司其他應付款長期掛賬，一年以上款項達3000萬元。假如公司在2002年不是有意推遲償付應付賬款和其他應付款，經(jīng)營活動現(xiàn)金流將“難看”得多。公司為什么在2000年首次公開上市時對現(xiàn)金流指標并不在意，而在 2002年申請配股時有益修飾呢？2001年以來配股審核對應計利潤和現(xiàn)金流指標的關注也許是合理解釋。
對經(jīng)營活動現(xiàn)金流直接造假
在實務中常見三種做法：（1）將非經(jīng)營活動甚至違規(guī)行為所得計入主營業(yè)務收入，同時計入銷售收現(xiàn)，結果導致利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額都獲得提高。（2）配合收入造假虛構銷售收現(xiàn)，同時通過虛構投資支出消化虛增的現(xiàn)金。（3）為避免主營收入缺乏現(xiàn)金支撐的質疑而粉飾銷售收現(xiàn)能力，虛增“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”，同時虛增“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”將虛增的現(xiàn)金部分抵消掉。
?。郯咐?］同時虛增主營業(yè)務收入與“銷售商品收到的現(xiàn)金”。東方電子是以炒股所得支撐利潤高速增長的神話，配合二級市場股價的炒作的典型案例。作為以電力自動化設備制造為主業(yè)的工業(yè)企業(yè)，公司竟然將逾10億元炒股所得納入主營業(yè)務收入，同時計入“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”，2000年年報中主營業(yè)務收入高達13.75億元（后調減為8.71億元），相應的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”達11.09億元。2002年，公司被迫進行重大會計差錯更正，將2000年每股收益0.52元調減為0.107元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.41元下調至0.12元。
［案例4］同時虛增“銷售商品收到的現(xiàn)金”與“投資支出的現(xiàn)金”。轟動一時的藍田股份操縱財務報表的手法比銀廣夏技高一籌，虛增主營業(yè)務收入同時兼顧銷售收現(xiàn)，虛增的現(xiàn)金通過投資活動現(xiàn)金流出中的“購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”被部分抵消，結果又虛增了長期資產(chǎn)。
?。郯咐?］同時虛增“銷售商品收到的現(xiàn)金”與“采購支付的現(xiàn)金”。我們無法找到確證的例子，只能從一些公司會計報表的異常勾稽關系中進行推測。例如，新疆某公司2001年度銷售收入5.77億元，銷售商品收到的現(xiàn)金高達8.34億元，而同期應收賬款、應收票據(jù)和預收賬款的變動合計只有幾百萬元，無法補平銷售收現(xiàn)與銷售收入之間的差距；2001年度主營業(yè)務成本4.39億元，采購貨物支付的現(xiàn)金高達7.41億元，同期應付賬款、應付票據(jù)及存貨的變動數(shù)千萬元，也無法填平2億多元的差距。因此我們似乎有理由懷疑公司是否同時虛增了“銷售商品收到的現(xiàn)金”與“采購支付的現(xiàn)金”。
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