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期貨市場(chǎng)技術(shù)分析 約翰.墨菲 第十二章 三點(diǎn)轉(zhuǎn)向和優(yōu)化點(diǎn)數(shù)圖
第十二章 三點(diǎn)轉(zhuǎn)向和優(yōu)化點(diǎn)數(shù)圖
引言
1947年，A·w·科恩發(fā)表了一本關(guān)于點(diǎn)數(shù)圖的書《股市時(shí)機(jī)抉擇》。次年，該書易名為《點(diǎn)數(shù)圖交易法》(同一年，查克納每周圖表服務(wù)也開通了)。此后，該書一再修訂再版，并且收進(jìn)了商品和期權(quán)的有關(guān)內(nèi)容?，F(xiàn)在這本書的名字是《怎樣使用三點(diǎn)轉(zhuǎn)向點(diǎn)數(shù)圖法進(jìn)行股票交易》，軟面裝幀，查克納公司出版。本書是關(guān)于三點(diǎn)轉(zhuǎn)向點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)的經(jīng)典之作，其中介紹了只用報(bào)紙上的價(jià)格報(bào)告來制作點(diǎn)數(shù)圖的辦法。
原先的一點(diǎn)轉(zhuǎn)向法需要日內(nèi)價(jià)格資料才能制作出來。三點(diǎn)轉(zhuǎn)向法是對(duì)一點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖的壓縮，主要是針對(duì)中期趨勢(shì)分析的?？贫髡J(rèn)為，既然在股票價(jià)格上每天一般很少出現(xiàn)三點(diǎn)轉(zhuǎn)向的情況，那么，在我們構(gòu)造三點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖時(shí)，也就不必采用日內(nèi)價(jià)格。因此，他決定只選取每日的最高價(jià)和最低價(jià)，而這些資料在大多數(shù)金融報(bào)紙上都是常備的。這么一變通，就極大地簡(jiǎn)化了點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)，從而一般交易者也能用得上它了。這也是查克納圖表系統(tǒng)的基礎(chǔ)。
三點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖的畫法
這種圖表的構(gòu)造方法相對(duì)簡(jiǎn)單些。第一步，我們先按照日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖的辦法設(shè)置好價(jià)格軸。在查克納圖表服務(wù)中，有現(xiàn)成的圖表，其中每點(diǎn)取值、價(jià)格軸都是現(xiàn)成的。在這里，也是用“X”表示上升，“O”表示下降，兩種列交替出現(xiàn)（見圖12.1）。
我們只需要每天的最高價(jià)和最低價(jià)，就能畫出這些“X”和“O”來。如果在開始畫圖時(shí)，前一列為X列(表示價(jià)格上漲)，那么我們就看當(dāng)日的最高價(jià)。要是當(dāng)日的最高價(jià)要求我們?cè)偬钌弦粋€(gè)或幾個(gè)X符號(hào)，不妨照辦。這樣，當(dāng)日的圖表就畫好了。請(qǐng)記住，直到當(dāng)日最高價(jià)為止，所有該填的空格都不可漏過。其中最高價(jià)的零頭應(yīng)忽略不計(jì)。下一天，我們?nèi)匀恢豢醋罡邇r(jià)，只要它持續(xù)出現(xiàn)新高，并且允許我們?cè)诒玖兄辽偬砩弦粋€(gè)“X”，那么我們就重復(fù)上面的程序，照填不誤，而不考慮各日的最低價(jià)。
遲早有一天，當(dāng)日的最高價(jià)同前一個(gè)X列相比，不夠加一個(gè)“X”，這時(shí)，我們就要看當(dāng)日最低價(jià)了，看看它是不是夠得上三點(diǎn)轉(zhuǎn)向的要求。如果足夠了，就向右移到下一列，從原位置往下一格起，直到這個(gè)最低價(jià)的位置，統(tǒng)統(tǒng)填上“O”，表示價(jià)格下跌。因?yàn)楝F(xiàn)在我們處于下降的列中，所以次日我們就先看其最低價(jià)，看看能不能繼續(xù)畫“0”如果至少能添一個(gè)O，那就加上。僅當(dāng)某日的最低價(jià)連添加一個(gè)“O”都不足夠的時(shí)候，我們才重新考察這一天的最高價(jià)，看看它是否滿足向上的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向要求。如果滿足，則移到下一列，開始新的X列。
也有些日子用不著畫圖。只要當(dāng)日的價(jià)格區(qū)間不大，一方面，其上邊(或下邊)不足以在當(dāng)前列上添上與當(dāng)前列一樣的符號(hào)點(diǎn)，另一方面，另一邊又達(dá)不到三點(diǎn)轉(zhuǎn)向要求，那么我們就省事了。請(qǐng)記住，點(diǎn)數(shù)圖的目的是記錄純粹的價(jià)格變化，而不考慮時(shí)間因素，同時(shí)，對(duì)于同一天，我們切不可既畫“O”又畫“X”。如果這樣做，就不恰當(dāng)了。在同一天里，我們要么畫“O“，要么畫”X“，不能兩個(gè)都畫。
最后這一點(diǎn)給我們帶來了一個(gè)有趣的兩難間題。例如，要是有一天，其最高價(jià)夠得上再添一個(gè)或幾個(gè)“X”，而最低價(jià)又夠得上向下的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向要求，我們?cè)撛趺崔k呢?這種現(xiàn)象通常出現(xiàn)在價(jià)格大范圍地波動(dòng)的反轉(zhuǎn)日里，開市時(shí)價(jià)格上漲，后來價(jià)格卻急劇下跌。在這種情況下，照規(guī)矩，我們應(yīng)當(dāng)作“X”，而忽略當(dāng)日的最低價(jià)。然而這樣一來，交易者就不得不放棄這個(gè)可能構(gòu)成反轉(zhuǎn)信號(hào)的重要信息。處于這種局面，朋友們只好自己抉擇了。我們可以先給當(dāng)前列添上“X”，再作新的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向的列。這樣做雖然有悖于規(guī)則，卻有益于交易。我個(gè)人對(duì)這種情況的處理辦法是，服從規(guī)則，照章添“X”，但在下一列畫上一行小點(diǎn)兒(不是X點(diǎn)也不O點(diǎn))，以表示當(dāng)天確實(shí)發(fā)生了顯著的向下反轉(zhuǎn)現(xiàn)象。朋友們不妨各隨已便。
圖表形態(tài)
圖12.2例示了1種價(jià)格形態(tài)，它們是此類點(diǎn)數(shù)圖中最常見的8種買入信號(hào),8種賣出信號(hào)。羅伯特，E.戴維斯在1965出版了《利潤(rùn)和獲利能力》一書，其中對(duì)這16信號(hào)分別進(jìn)行了測(cè)試。戴維斯采用的資料選自從1914年到1964年的2種普通股票，以及從1914年的1964年的1000種股票。毫不夸張地說，他的結(jié)果令人耳目一新。從多頭和空頭兩方面的模擬記錄來看，其中80%以上的交易都是盈利的，平均盈利率為25%。這項(xiàng)研究表明傳統(tǒng)的點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)在普通股的交易中是相當(dāng)成功的。
在各個(gè)形態(tài)中，最常見者(盈利率為56.9%)為B—2，上升底中的簡(jiǎn)單買入信號(hào)。若居于第二位的是S—2，下降頂中的簡(jiǎn)單賣出信號(hào)(盈利率為56.4%)。在買入信號(hào)中，“盈利率”(盈利次數(shù)所占的百分比)最高的是B—3，三重頂中的突破信號(hào)，達(dá)到了87.9%。在賣出信號(hào)中，與之對(duì)應(yīng)的是S—3，三重底中的突破信號(hào)，其盈利率甚至更勝一籌，達(dá)93.5%。此后，戴維斯還對(duì)商品市場(chǎng)也進(jìn)行了有關(guān)的研究，在后面談優(yōu)化問題時(shí)我們?cè)僬f。
現(xiàn)在我們就來看看這些形態(tài)。右面一列，從S—1到S—8，都是左側(cè)第1列各形態(tài)的鏡像，所以我們集中討論買入信號(hào)這一邊。頭兩個(gè)信號(hào)，B—1和B—2，都屬于簡(jiǎn)單形態(tài)。在這些簡(jiǎn)單的看漲買入信號(hào)中，總共只需要三列，其中第二個(gè)X列比第一個(gè)X列高出了一格。B—2與B—1大體相似，差別僅僅在于這里有四個(gè)列，其中第二個(gè)O列的底高于第一個(gè)0列的底。B—1顯示的是簡(jiǎn)單的向上突破阻擋的信號(hào)，B—2
中也具備同樣的突破信號(hào)，但同時(shí)兼有底部上升的看漲特點(diǎn)，因此，B—2形態(tài)比B—1稍稍堅(jiān)挺些。
第三個(gè)形態(tài)(B—3)，是三重頂中的突破信號(hào)。由此往下，都屬于復(fù)雜形態(tài)。注意，在每個(gè)復(fù)雜形態(tài)中都包含了上述簡(jiǎn)單的買入信號(hào)。同時(shí)，越往下面的形態(tài)，信號(hào)越強(qiáng)。對(duì)三重頂中的突破信號(hào)來說，強(qiáng)就強(qiáng)在它共涉及到五個(gè)列，其中兩個(gè)X列的頂都被向上穿越了。請(qǐng)記著，底部形態(tài)越寬，則后來市場(chǎng)上漲的潛力越大。下一個(gè)形態(tài)(B—4)是上升三角形頂?shù)耐黄菩盘?hào)。因?yàn)樗牡缀晚斁幱谏仙龖B(tài)勢(shì)之中，所以它比B—3的信號(hào)更強(qiáng)。離散三重頂?shù)耐黄菩盘?hào)(B3的信號(hào)更強(qiáng)。離散三重頂?shù)耐黄菩盘?hào)(B—5)還要強(qiáng)勁些，因?yàn)樗衅吡?，其中三個(gè)X列的頂都被向上超越了。
看漲三角形向上突破信號(hào)(B—6)兼并了兩個(gè)信號(hào)。首先，它必須包含簡(jiǎn)單的買入信號(hào)。其次，它必須沖破上方的趨勢(shì)線。(我們?cè)谙乱还?jié)討論這類圖表的趨勢(shì)線分析)。形態(tài)B—7，為向上突破看漲阻擋線的信號(hào)，其意義是不證自明的。
最后一個(gè)形態(tài)是向上突破看跌阻擋線信號(hào)（B一8），其中也包含了兩方面要述素，既必須向上突破下降趨勢(shì)線，也必須滿足簡(jiǎn)單的買入信號(hào)的要求。當(dāng)然，上述關(guān)于從B—1到B—8的各個(gè)形態(tài)的討論，統(tǒng)統(tǒng)適用于從S—1到S—8的各形態(tài)，只是后者的價(jià)格方向沖下。
上述形態(tài)在商品市場(chǎng)上的應(yīng)用方法同在股市上的用法有所不同。一般來說，這1種信號(hào)均適用于股市交易。但是，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的價(jià)格變化具有瞬息萬變的特點(diǎn)，所以從它們的圖形上較少見到上述復(fù)雜形態(tài)。因此，這里對(duì)簡(jiǎn)單的信號(hào)就大為倚重了。很多期貨商甚至僅僅采用簡(jiǎn)單信號(hào)。如果交易商情愿遲一步，等復(fù)雜的(也更強(qiáng)的)形態(tài)出現(xiàn)后才行動(dòng)的話，往往就會(huì)錯(cuò)過許多獲利的交易良機(jī)。
然而，只靠簡(jiǎn)單的信號(hào)來做交易也會(huì)遇上問題，因?yàn)樗鼈兂霈F(xiàn)得太頻繁了。如果一位交易商同時(shí)追蹤好幾個(gè)市場(chǎng)，并且他力求采納所有的交易信號(hào)，那么，其資金勢(shì)必大為分散。對(duì)于資金力量較單薄的，或者不希望信號(hào)過緊的朋友來說，倒是可以利用復(fù)雜形態(tài)來作為過濾器。例如，我們可以只在出現(xiàn)了三重頂或上升三重頂形態(tài)的情況下，才開立新頭寸。這樣，信號(hào)就減少了，相應(yīng)地也就提高了成功的機(jī)會(huì)。
但是，這里我們必須強(qiáng)調(diào)一個(gè)重要的區(qū)別。上面所討論的，主要是采用簡(jiǎn)單的或復(fù)雜的信號(hào)來建立新頭寸的同題，不管是開多頭，還是開空頭。談到入市，交易商是可以自主地選擇采用簡(jiǎn)單信號(hào)還是復(fù)雜信號(hào)的。然而，在處理已有頭寸時(shí)，只要在其相反的方向出現(xiàn)了任何一種簡(jiǎn)單信號(hào)，我們就必須平倉(cāng)出市。這就是說，只要發(fā)生了任何簡(jiǎn)單的賣出信號(hào)，就必須把已有的多頭頭寸全部平掉。只要發(fā)生了任何簡(jiǎn)單的買入信號(hào)，我們就必須把已有的空頭頭寸全部平掉。在這種情況下，到底該不該在平倉(cāng)的同時(shí)加碼開立新頭寸，或者先平掉舊頭寸，然后等到更強(qiáng)的信號(hào)發(fā)生后，再開新頭寸，這取決于交易者本人。但是，只要一出現(xiàn)同已有頭寸方向相反的簡(jiǎn)單信號(hào)，那就沒有二話，先平回舊頭寸再說。
趨勢(shì)線的畫法
我們也可以利用趨勢(shì)線來給基本的信號(hào)加上過濾器。在我們談日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖時(shí)，曾經(jīng)指出，在那里，趨勢(shì)線和管道線的畫法符合傳統(tǒng)的做法。但是在三點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖上，情況就不同了。在這里，我們是以45°傾角的直線來充當(dāng)趨勢(shì)線的。同時(shí)，趨勢(shì)線也不一定非得通過前一輪的峰或谷不可。
基本的行漲支擇線和著跌阻擋線
這兩者屬于基本的上升趨勢(shì)線和下降趨勢(shì)線。因?yàn)檫@類圖表具有極強(qiáng)的濃縮特性，所以過去那樣連接峰點(diǎn)或谷點(diǎn)的做法是行不通的，因此，我們采用45°直線。在上升趨勢(shì)中，看漲支撐線是從最低的0列的最下方的0點(diǎn)出發(fā)，以45°傾角向右上方引出的一條直線。只要價(jià)格居于該趨勢(shì)線的上側(cè)，那么我們就認(rèn)為主要趨勢(shì)是牛市。在下降趨勢(shì)中，看跌阻擋線是從最高的X列的最上方的X點(diǎn)出發(fā)，以45°傾角向右下方引出的一根直線。只要價(jià)格居于這條下降趨勢(shì)線的下側(cè)，那么該趨勢(shì)就是熊市（見圖12.3和12.4）。
有時(shí)我們也必須對(duì)上述直線加以調(diào)整。舉例來說，在上升趨勢(shì)中，有的市場(chǎng)調(diào)整先跌破那條支撐線，然后卻又后折回來，恢復(fù)原先的上升勢(shì)頭，在這種情況下，就必須從這個(gè)新的反彈低點(diǎn)出發(fā)，作一條新的45°支撐線。有時(shí)候上升趨勢(shì)非常迅猛，起先的上升趨勢(shì)線就距離后來的價(jià)格變化已過遠(yuǎn)，在這種情況下，為了找出“最適”支撐線，也應(yīng)該從更近的低點(diǎn)出發(fā)，重新畫趨勢(shì)線。
管道線
在這里，我們也可以用趨勢(shì)線的平行線作管道線，但它的可靠性比基本趨勢(shì)線差得很遠(yuǎn)。在上升趨勢(shì)中，管道線稱為看漲阻擋線。在下降趨勢(shì)中，管道線稱為看跌支撐線。一旦我們確認(rèn)出了上升趨勢(shì)，并作出了相應(yīng)的上升趨勢(shì)線，就可以作出與之平行的向右上方伸展的管道線。這條阻擋線是從整個(gè)形態(tài)最左側(cè)的第一個(gè)O列中引出的。這個(gè)O列至少要在管道線外露出兩個(gè)“O”點(diǎn)。在有些情況下，上升趨勢(shì)會(huì)在管道線上停住。
如果價(jià)格向上穿越了管道線，我們就應(yīng)當(dāng)向圖表更左邊找出下一個(gè)O列，從中引出第二條阻擋線。價(jià)格或許會(huì)在第二條阻擋線上停止上升。如果又突破上去了，那么我們就再作第三條線、正如前面所交代的，這些直線在重要性上處于次要地位，但是，我們不妨采用它們所提供的參考點(diǎn)，平回部分頭寸，實(shí)現(xiàn)部分利潤(rùn)。如果市場(chǎng)還有力.童越過這些阻擋線，那就構(gòu)成買入信號(hào)，其價(jià)格上漲的目標(biāo)便是下一條管道線。
這一點(diǎn)正是形態(tài)B—7—向上突破看漲阻擋線信號(hào)的依據(jù)。
在下降趨勢(shì)中，看跌管道線，或稱看跌支撐線，平行于基本的下降趨勢(shì)線，也向右下方伸展。其出發(fā)點(diǎn)在形態(tài)最左側(cè)的第一個(gè)X列中。準(zhǔn)確地說，這個(gè)X列至少應(yīng)當(dāng)在管道線外露出兩個(gè)X點(diǎn)。如果這根線被跌破(通常都是這樣的)，我們就應(yīng)再作第二條乃至第三條支撐線，它們是相繼地從更左側(cè)一列X列中出發(fā)的。
請(qǐng)注意，所謂價(jià)格穿越這些管道線，是指完完全全的突破，這一點(diǎn)很重要。如果只有一個(gè)X點(diǎn)或者O點(diǎn)落在趨勢(shì)線上，不能算穿越。管道線的用途主要在于選擇時(shí)機(jī)。我們可以借助它們來把握部分平倉(cāng)獲利的點(diǎn)，卻不應(yīng)該據(jù)之開立同主流趨勢(shì)方向相反的新頭寸。然而，在我們決定開立新頭寸的位置時(shí)，主要上升趨勢(shì)線或下降趨勢(shì)線都是特別有效的過濾措施?！に鼈兊闹饕τ镁褪潜ＷC我們的行動(dòng)同主要趨勢(shì)的方向一致。
例如，在上升趨勢(shì)中，只有在價(jià)格保持在主要上升趨勢(shì)線之上的條件下，我們才能實(shí)施點(diǎn)數(shù)圖的買入信號(hào)。在這種情況下，任何的賣出信號(hào)都只能用來達(dá)到平掉已有頭寸的目的。只要價(jià)格維持在上升趨勢(shì)線的上方，我們就不應(yīng)開立任何空頭頭寸。當(dāng)價(jià)格處于下降趨勢(shì)時(shí)，只有在主要下降趨線的下方，才能開立新的空頭頭寸。而簡(jiǎn)單的買入信號(hào)只可用作止損出市點(diǎn)。只要價(jià)格保持在下降趨勢(shì)線的下方，就不可以開立任何多頭頭寸。
測(cè)算技術(shù)
在前一章我們介紹到，在日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖上，我們可以采取橫向數(shù)列法來測(cè)算價(jià)格目標(biāo)。在這里的變通點(diǎn)數(shù)圖上，我們則可以同時(shí)使用兩種不同的測(cè)算技術(shù)—橫向沮算法以及垂直測(cè)算法。這里的橫向測(cè)算法與數(shù)列法類似，但有些許改動(dòng)。首先，我們數(shù)出底部或頂部形態(tài)的列數(shù)，然后，再把所得的列數(shù)乘以轉(zhuǎn)向規(guī)定的數(shù)值(或者每次轉(zhuǎn)向所要求的價(jià)格變化的數(shù)值)。以黃金點(diǎn)數(shù)圖為例，假定每點(diǎn)取值為$1.00，并采用三點(diǎn)轉(zhuǎn)向規(guī)定。從圖上的底部形態(tài)我們共數(shù)出10列，因?yàn)檫@是個(gè)三點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖，所以轉(zhuǎn)向規(guī)定數(shù)值為$3.00（3×$1.00），10乘以$3，得到$30。最后，我們?cè)诘撞啃螒B(tài)的價(jià)位上加上這個(gè)結(jié)果，或者從頂部形態(tài)的價(jià)位上減去這個(gè)結(jié)果，就得到了價(jià)格目標(biāo)。我個(gè)人一般只計(jì)點(diǎn)數(shù)，也有人喜歡在計(jì)算中把轉(zhuǎn)向規(guī)定(本例中為三點(diǎn))乘以實(shí)際的每點(diǎn)美元值。實(shí)際上，哪樣做法都可以。我們之所以要把形態(tài)的寬度乘以轉(zhuǎn)向數(shù)值，是因?yàn)樾枰a(bǔ)償此類轉(zhuǎn)向圖中的濃縮效應(yīng)。
垂直測(cè)算法更簡(jiǎn)便些（見圖12.5）。首先，我們測(cè)出新趨勢(shì)的第一列所包含的點(diǎn)數(shù)。在上升趨勢(shì)中，測(cè)算第一個(gè)上升列中X點(diǎn)數(shù)，而在下降趨勢(shì)中，測(cè)算第一個(gè)下降列中0點(diǎn)數(shù)，然后把所得數(shù)字乘以3(或者轉(zhuǎn)向規(guī)定數(shù)值);最后把所得的積在底部?jī)r(jià)位中加上，或者從頂部?jī)r(jià)位中減去，就得出了相應(yīng)的價(jià)格目標(biāo)，在三點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖上，上述方法實(shí)質(zhì)上是把新趨勢(shì)的初始動(dòng)作乘以3。如果在圖上出現(xiàn)的是雙重頂或雙盆底我們就相應(yīng)地采用其中第二個(gè)0列或X一列來進(jìn)桿垂直測(cè)算。從橫向測(cè)算法和垂直側(cè)算法的比較來看，后者更簡(jiǎn)易、更可靠。
交易策略
下面，我們就來談一談采用這里的點(diǎn)數(shù)圖來抉擇入市和出市點(diǎn)的各種方法。
1.采納簡(jiǎn)單的買入信號(hào)，平回已有的空頭頭寸，或者開立新的多頭頭寸。
2.采納簡(jiǎn)單的賣出信號(hào)，了結(jié)已有的多頭頭寸.礴著并立新的空頭頭寸。
3.把簡(jiǎn)單的信號(hào)保僅用在平倉(cāng)了結(jié)舊頭寸上，而必須有復(fù)雜形態(tài)的信號(hào)出現(xiàn)后才開立新頭寸。
4.趨勢(shì)線可以用作過撼器。價(jià)格在趨勢(shì)線之上，則持有多頭，在趨勢(shì)線之下，則持有空頭。
5.在上升趨勢(shì)中當(dāng)市場(chǎng)跌破前一個(gè)O一列的最低點(diǎn)后，立即賣出止損;在下降趨勢(shì)中，當(dāng)市價(jià)漲過前一個(gè)X列的玻高點(diǎn)后，馬上買入止損。
6.有以下各種入市機(jī)會(huì):
a.在上升趨勢(shì)中發(fā)生明確的向上突破時(shí)，買入。
b.當(dāng)向上的突破信號(hào)出現(xiàn)后，等待下一輪三點(diǎn)轉(zhuǎn)向(市場(chǎng)反撲)的機(jī)會(huì)，趁低價(jià)買進(jìn)。
c.在市場(chǎng)調(diào)整中，如果朝原趨勢(shì)方向出現(xiàn)了三點(diǎn)轉(zhuǎn)向，則買入。這里，我們不僅要求三點(diǎn)轉(zhuǎn)向的方向與原勢(shì)方向一致，而且還應(yīng)當(dāng)在最近的O列的下方為這個(gè)頭寸設(shè)置緊湊的止損點(diǎn)。
d.如果第一次向上突破之后，又出現(xiàn)了第二個(gè)向上突破信號(hào)，則買入。
從上列各項(xiàng)我們可以看出，點(diǎn)數(shù)圖有很多種使用方式。只要我們充分理解了它的基本原理，那么，關(guān)于最佳人市、出市點(diǎn)的選擇，就具有了無窮的靈活性。本節(jié)最后，我們還要補(bǔ)充兩點(diǎn)——關(guān)于頭寸加碼的金字塔法，以及如何對(duì)付過分延伸的市場(chǎng)動(dòng)作。
金字塔法
所謂金字塔法，是指在市場(chǎng)朝我們預(yù)期的方向持續(xù)發(fā)展的情況下，如何增加現(xiàn)有頭寸的方法.當(dāng)趨勢(shì)的第一個(gè)信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，我們相應(yīng)地買入(或賣出)。隨著市場(chǎng)沿著既定方向繼續(xù)發(fā)展，在圖表上就會(huì)再度出現(xiàn)同類的信號(hào)。那么，后來這些重復(fù)的信號(hào)就可以用來擴(kuò)大已有的頭寸。當(dāng)然，不論我們是否另加頭寸，都應(yīng)該水漲船高地逐步抬高止損指令的水平，把它置于最近的0列的稍下方(相應(yīng)地，在下降趨勢(shì)中，應(yīng)當(dāng)逐
步降低止損指令的水平，置之于最近的X列的稍上方)。這種方法稱為“跟進(jìn)止損法”，利用這個(gè)辦法，交易者既可以充分保留已有的頭寸，同時(shí)又能夠保護(hù)累積的帳面利潤(rùn)。
如何對(duì)付過分廷伸的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)
在趨勢(shì)發(fā)展過程中，會(huì)間斷地出現(xiàn)與趨勢(shì)相反的調(diào)整。交易商可以利用這些價(jià)位為標(biāo)志，在原趨勢(shì)恢復(fù)后跟進(jìn)地設(shè)置止損指令的水平。但是，如果在三點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖上，在趨勢(shì)發(fā)展過程中不出現(xiàn)三點(diǎn)轉(zhuǎn)向調(diào)整，那么我們?cè)趺刺幹弥箵p水平呢?在這種情況下，交易商面前是一個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的X列(上升趨勢(shì)中)，或者一個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的O列(在下降趨勢(shì)中)。這類市場(chǎng)狀況又被稱為“一桿子捅到底”，就是說只有一長(zhǎng)列0點(diǎn)或者X點(diǎn)，而沒有調(diào)整。交易商既希望始終站在趨勢(shì)一邊，又企圖保護(hù)賬面利潤(rùn)。對(duì)此，我們至少有一個(gè)辦法。等市場(chǎng)不間斷地變化了10點(diǎn)或更多后，我們就在這個(gè)可能出現(xiàn)三點(diǎn)轉(zhuǎn)向的地方放置止報(bào)保護(hù)指令。如果原有頭寸被止損平倉(cāng)了，那么我們就在接下來的同原趨勢(shì)方向一致的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向中，重新入市。在這種情況下，我們可以順?biāo)浦?，把新的止損指令放在最近的O列的稍下方(在上升趨勢(shì)中)、或者放在最近的X列的稍上方
(在下降趨勢(shì)中)。
點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)的長(zhǎng)處
現(xiàn)在我們歸納一下點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)的一些優(yōu)點(diǎn)。
1.通過改變每點(diǎn)取值以及轉(zhuǎn)向規(guī)定，可以使點(diǎn)數(shù)圖適應(yīng)各種要求。關(guān)于入市、出市點(diǎn)的選擇，本類圖表也有多種使用方式。
2.本章介紹的變通點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)簡(jiǎn)便易行。每天只要花上一、二十分鐘，就可以刷新所有的期貨市場(chǎng)的圖表。
3.點(diǎn)數(shù)圖的交易信號(hào)比線圖的更精確。
4.點(diǎn)數(shù)圖本身能夠提供具體的入市、出市點(diǎn)。
5.通過上述具體的買賣信號(hào)，較易于嚴(yán)明交易紀(jì)律。
優(yōu)化點(diǎn)數(shù)圖
到1970年為止，在變通點(diǎn)數(shù)圖中，最常見的做法都是三點(diǎn)轉(zhuǎn)向法加傳統(tǒng)的每點(diǎn)取值法。直到1965年戴維斯發(fā)表《利潤(rùn)和獲利能力》一書，我們對(duì)這種技術(shù)才有了認(rèn)真的檢討。但這本書還只局限于普通股票。1970年，戴維斯與查爾斯·C·蒂爾合作，推出了另一本專著《點(diǎn)數(shù)圖交易法，計(jì)算機(jī)檢驗(yàn)》(鄧恩和哈吉特出版公司)。戴維斯和蒂爾試驗(yàn)了16種商品的2個(gè)交割月份的合約從1年到1年的資料。這項(xiàng)研究之所以能夠成為里程碑，是因?yàn)樗状卧噲D找出點(diǎn)數(shù)圖的最佳的每點(diǎn)取值同轉(zhuǎn)向規(guī)定的組合。
他們嘗試了28種每點(diǎn)取值和轉(zhuǎn)向規(guī)定的組合。研究結(jié)果表明，對(duì)傳統(tǒng)的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向方法進(jìn)行優(yōu)化(即選出最適合的每點(diǎn)取值以及轉(zhuǎn)向規(guī)定)后，可以大幅度地提高其獲利能力。
1975年，克米特·C·齊格和佩里·J，考夫曼發(fā)表了進(jìn)一步的研究報(bào)告《點(diǎn)數(shù)圖商品交易技術(shù)》(投資者智囊出版公司)。齊格和考夫曼進(jìn)行了三組試驗(yàn)二、第一組采用傳統(tǒng)的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向法，研究1974年5月17日以前135天內(nèi)的情況。他們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)方法具有相當(dāng)?shù)墨@利能力。另兩組研究的是截止到1974年6月28日的另一個(gè)135天內(nèi)的資料。在這兩組研究中，針對(duì)同一個(gè)時(shí)間段，他們先采用傳統(tǒng)的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向法，然后再優(yōu)化其每點(diǎn)取值和轉(zhuǎn)向規(guī)定，進(jìn)而比較前后兩次試驗(yàn)的結(jié)果。研究表明，通過優(yōu)化每點(diǎn)取值和轉(zhuǎn)向規(guī)定兩個(gè)參數(shù)，可以明顯地提高三點(diǎn)轉(zhuǎn)向法的功效。其盈利率(獲利的交易次數(shù)所占百分比)從41%躍升到66%，保證金收益率也從100%%翻了一番，達(dá)到199%。
不斷優(yōu)化的必要性
實(shí)質(zhì)上，本書中的每種技術(shù)都存在著優(yōu)化間題.隨著計(jì)算機(jī)的普及，商品市場(chǎng)研究者能夠選用那些久經(jīng)考驗(yàn)的技術(shù)工具，并且通過對(duì)其參數(shù)的優(yōu)選，改進(jìn)其效果。對(duì)于點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)，當(dāng)然也不會(huì)例外。不過，這里碰到的問題是我們有必要不斷地重復(fù)優(yōu)化工作。每隔多久，我們就應(yīng)當(dāng)重新試驗(yàn)和優(yōu)選有關(guān)參數(shù)呢—按季度，還是每隔半年，還是每年來一次呢?這種測(cè)試的過程既費(fèi)時(shí)又費(fèi)財(cái)。所以交易者必須自已抉擇，到底是減少優(yōu)化次數(shù)，以省下時(shí)間和金錢呢，還是保證適時(shí)優(yōu)化，以圖效果最佳(見圖12.6a到c)。
資料來源
如果我們要獲得書面的點(diǎn)數(shù)圖表，目前共有五個(gè)途徑。查克納圖表服務(wù)公司提供商品市場(chǎng)傳統(tǒng)的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向點(diǎn)數(shù)圖。倫敦的圖表分析有限公司也提供美、英兩國(guó)市場(chǎng)的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向點(diǎn)數(shù)圖(見圖12，7)。至于優(yōu)化
點(diǎn)數(shù)圖，目前有兩個(gè)來源;商品價(jià)格圖表公司以及鄧恩和哈吉特顧問公司(見圖12.6c)現(xiàn)在市面上只有一家
公司提供日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖，就是夸春期貨圖表公司。
如果朋友們要獲得電子化的圖表服務(wù)，那么，康川視覺系統(tǒng)提供標(biāo)準(zhǔn)的日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖服務(wù)已有十多個(gè)年頭了。用戶不但可以從計(jì)算機(jī)屏幕上看到圖表，而且可以打印出來，另外還有實(shí)際的價(jià)格數(shù)據(jù)，可供用戶自己動(dòng)手繪圖。上一章還提過另一種更新穎的服務(wù)，即市場(chǎng)透視公司的服務(wù)。該公司不僅為手工繪圖者提供即時(shí)價(jià)格數(shù)據(jù)，而且提供清晰、吸引人的點(diǎn)數(shù)圖，其中把每天的價(jià)格用不同的顏色加以區(qū)分。ComPuTrac公司也提供點(diǎn)數(shù)圖服務(wù)，但只有變通點(diǎn)數(shù)圖這一種類型(見第十一章中圖1 1.2到11.4)。其它價(jià)格信息公司也正在開發(fā)點(diǎn)數(shù)圖服務(wù)項(xiàng)目。
至于閱讀資料，關(guān)于日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖最深人淺出的教材是亞歷山大·惠倫所著的《點(diǎn)效圖技術(shù)學(xué)習(xí)輔導(dǎo)》(摩根·羅杰斯和羅伯特出版公司，1954年).惠倫后來也為《商品價(jià)格預(yù)惻指南》寫過文章，題目是“商品市場(chǎng)分析中的點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)氣商品研究局，1965年)，這基本上是他那本書的縮寫。在三點(diǎn)轉(zhuǎn)向點(diǎn)數(shù)圖方面，我推薦《股市交易的三點(diǎn)轉(zhuǎn)向點(diǎn)數(shù)圖方法》(查克納公司出版，1980年)。齊格和考夫曼的《點(diǎn)數(shù)圖商品交
易技術(shù)》(投資者智囊公司出版，1975年)是深入學(xué)習(xí)優(yōu)化點(diǎn)數(shù)圖的高級(jí)讀物。
結(jié)語(yǔ)
現(xiàn)在我們總算完成了關(guān)于點(diǎn)數(shù)圖的長(zhǎng)篇大論。我們先從傳統(tǒng)的日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖講起，再介紹三點(diǎn)轉(zhuǎn)向的變通點(diǎn)數(shù)圖，最后討論了優(yōu)化點(diǎn)數(shù)圖。這里要強(qiáng)調(diào)，對(duì)期貨圖表分析者來說，線圖仍然是最基本的工具。但
是，如果我們?cè)谧鼍€圖分析時(shí)完全排斥點(diǎn)數(shù)圖應(yīng)有的輔助作用，那就過于托大了。在我們從事非常短線的交易的時(shí)候舊內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖是不可離手的工具。即使對(duì)長(zhǎng)線的頭寸操作者來說，日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖也有助于出入市時(shí)機(jī)的抉擇。不僅如此。日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖的用武之地并不僅僅限于短期領(lǐng)域，而且也適用于較長(zhǎng)期的工作。如果朋友們沒有時(shí)間和條件從日內(nèi)點(diǎn)數(shù)圖中得益的話，不妨變通變通，采用三點(diǎn)轉(zhuǎn)向圖或優(yōu)化點(diǎn)數(shù)圖。因?yàn)樯鲜龈黝慄c(diǎn)數(shù)圖均具有極大的靈.活性，具備確切的買賣信號(hào)，所以它們對(duì)線圖分析構(gòu)成了絕妙的補(bǔ)充。
最后順帶說一句，我們也可以把點(diǎn)數(shù)圖技術(shù)應(yīng)用于各種技術(shù)指標(biāo)。
把各種標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)指標(biāo)用點(diǎn)數(shù)圖形式來進(jìn)行研究，應(yīng)該是不成問題的。各種擺動(dòng)指數(shù)，如相對(duì)力度指數(shù)，都可以用這種技術(shù)繪制出來。OBV交易量也一樣。在點(diǎn)數(shù)圖的形式下，各種技術(shù)指標(biāo)的突破信號(hào)要清晰得多。那么，等朋友們掌握了這種技術(shù)后，就不妨盡情地發(fā)揮自己的想象力了。
